【新視点ニュース】中国の地下鉄業界は、深刻な経営難に直面している。深セン地下鉄半年で670億円の赤字、26都市で地下鉄が「連鎖破綻」の危機、負債9兆円の巨大インフラが崩壊する日

新視点ニュースへようこそキャスターのレイチェルです 中国の地下鉄業界は深刻な経営難に直面しています 都市の公共交通の根幹を担っていますが経済成長の鈍化や消費需要の縮小という 逆風には抗えない状況です 新鮮市の国有資産監督管理委員会参加にある 新鉄集団の最新報告によると今年上半期の準損失は33億6100万円 約672億円に達し昨年の巨額赤字が続く形となりました これは決して特殊な例ではありません 全国29の地下鉄改造都市のうち政府の補助金を差し引くと 26もの都市で地下鉄の運営が赤字に陥っているのです 8月22日の夜新鮮市地鉄集団有限講師 略称新鉄集団が2025年上半期の報告書を発表しました データによると同社の上半期の売上高は約72億8400万円 約1457億円で前年同期比で21.67%減少しました 赤字幅は前年同期比で約4億3200万円縮小したものの 親会社の株主に帰属する準備駅は約33億6100万円 約672億円の赤字であり経営状況は依然として厳しいものがあります 2024年通期を振り返ると新鉄集団は334億6100万円 約6692億円という歴史的な巨額の純損失を記録しています 今年上半期に改善は見られたものの赤字経営から脱却するにはいたっていません 6月末時点で同社の負債総額は4796億2000万円 約9兆5924億円に上り資産負債比率は約60.46%と財務的な圧力は極めて大きい状況です 事業構造を分析すると地下鉄の運営と駅待ち一体開発が新鉄集団の2大収益源ですが 両者の業績は明確に分かれ始めています 地下鉄鉄道の運営及び管理設計事業の売上高は約55億9200万円 約1118億円と前年同期比で16.34%増加しました しかし事業コストが68億6000万円約1372億円に達しており約12億6800万円 約254億円の赤字が生じています このことは地下鉄運営そのものが抱える収益性の困難さを浮き彫りにしています さらに深刻なのは駅と都市開発の一体化事業が不動産市場の低迷によって 深刻な打撃を受けていることです この事業の売上高は前年同期比で63%も激減し約16億2500万円 約325億円となりました その結果総収入に占める割合は過去数年間の50%以上から22.3%へと急落しました これについて新鉄集団は不動産事業の収益は物件の引渡しが特定の都市に集中するため 波がある 今年はたまたま引き渡す物件が少なかったため収入が減少したと説明しています 新鉄集団が現在直面している苦境は大手不動産開発企業である バンカへの大規模な投資と密接に関連しています バンカの筆頭株主として新鉄集団は現在27.18%の株式を保有しています 2017年新鉄集団は不動産市場のピーク時に約664億円 約1兆3280億円を投じ過順や高台といった企業からバンカの株式を取得しました しかし不動産市場が本格的な調整期に入ると バンカの時価総額はピーク時から大幅に減少し800億円 約1兆6000億円余りとピーク時の5分の1未満にまで落ち込んでいます バンカは2025年上半期に119億5000万円 約2390億円の準損失を計上し業績への圧力が続いています これら新鉄集団の投資収益を直接的に悪化させているのです さらに重要なのは新鉄集団がバンカへの資金支援を今なお続けている点です 今年上半期新鉄集団はバンカの正常な運営を維持するため累計で238億8000万円 約4776億円の融資を提供しました 直接的な融資に加え新鉄集団は様々なルートを通じて バンカを支援しています 今年4月バンカ参加の中期引力消費リートが新鮮証券取引所に上場した際 新鉄集団は初期の戦略的投資者として約10億元約200億円を引き受け 発行規模の約30%を占めました 5月には新鉄集団が22億3500万円約447億円でバンカが譲渡した 新鮮1スーパー本部基地プロジェクトを落札しました このように資金を注ぎ込み続けるやり方は新鉄集団の経営を深刻に圧迫しています 新鉄集団の苦境は決して個別の事例ではなく 実際には中国の地下鉄業界全体が直面するシステム的な課題を反映しています 景気の減速が深刻になる中 都市の旅客数の減少や不動産市場の低迷といった要因が重なり 地下鉄業界の経営環境は急激に悪化しているのです データによれば全国29の地下鉄開通都市のうち 政府の補助金を差し引くと26もの都市が赤字に陥っています 地下鉄業界の収益の悪化はすでに普遍的な減少となっているのです 旅客数が最も多い主要都市でさえ例外ではありません 北京地下鉄は2024年補助金を差し引いた後の赤字が241億400万円 約4821億円に上りました これは1日平均で約6600万円約13億3200万円の赤字を出している計算で運賃収入では 運営コストのわずか14.5%しかまかなえていないのが実情です 公衆地下鉄の運賃収入によるコストカバー率も30%を割り込んでいます これらのデータは最も中心的な都市部でさえ 地下鉄の運営が全く採算の取れない危機的な状況に陥っていることを示しています このような苦境に陥った根本的な原因は地下鉄運営の経済的特性と現在の経済環境と の間の矛盾にあります 地下鉄の建設には莫大な投資が必要で1キロメートルあたりの建設費は通常 7億から20億元約140億から400億円にもなります その一方で公共交通機関としての公益性を保つため 運賃は厳しく低水準に抑えられています 新鮮を例にとると片道乗車券の平均運賃はわずか4.3元約86円です たとえ乗客数が現在の3倍になったとしても運賃収入だけでは運営コストを賄うことは困難です 新鮮地下鉄は1日平均の乗客数が803万人 乗客密度が全国一位という記録を打ち立てましたが 2024年の運営コストは180億元約3600億円に達したのに対し 運賃収入は130億元約2600億円で50億元約1000億円以上の赤字が生じています 巨額の運営赤字に直面し各都市の地下鉄会社は鉄道プラス物業 鉄道事業と不動産事業の一体経営という香港 mtr のモデルを普遍的に採用しています これは駅情報の不動産開発データ収益を 鉄道交通の建設や運営に還元する手法です しかしこのモデルは現在の不動産市場の下落局面において 巨大なリスクを露呈しています 新鉄集団では2021年から2023年にかけて 駅と都市開発の一体化事業による収入が全体の50%以上を占めていました しかし不動産市場の深刻な調整に伴い この事業の荒利益率は79%から36.1%へと急落した一方でコストは651%も急増しています これまでの収益の仕組みそのものが根底から由来でいるのです 政府からの財政補助金が地下鉄会社の運営を維持するための重要な支えとなっています 統計によるとデータを公表している24の都市の地下鉄会社のうち 18の都市で政府補助金への依存度が100%を超えており 中でも中継政案提出訴訟の依存度は特に顕著です 今明地下鉄のケースはさらに典型的です 2022年の総売上げ高は6億2900万円約126億円でしたが運営コストは15億5900万 円約312億円にも上りました 最終的に9億7500万円約195億円の政府運営補助金によってようやく8000万 円約16億円近いわずかな利益を確保できたのです このような補助金に大きく依存する経営方式は地方財政に巨大な圧力をかけるだけで なく地下鉄会社が自力で収益を上げる能力に欠けているという根本的な問題を 露呈しています さて今日はここまでです 私たちの番組を気に入っていただけましたら登録いいね シェアなどのご協力をお願いします また私たちの番組は元人ワールドでも放送されています 元人ワールドでの私たちのチャンネルもよろしくお願いします ご視聴いただきありがとうございましたまたお会いしましょう