獨家沃倫·巴菲特：投資界的「奧馬哈先知」；投資美股、價值投資和實業發展，如何完美結合| #秦鵬政經觀察 02/24/2025

各位观众朋友们大家好 欢迎收看秦鹏观察 他是投資界的傳奇 放眼全球 50年間能長期跑贏大盤的投資人屈指可數 他是其中之一； 他是 價值投資 的代表 雖然富可敵國 但從沒有人說他唯利是圖 或者趁火打劫的資本家 因為他幫助了一些偉大的企業長期發展； 他固執又勇於學習 長期引領在投資界前沿 每一年都有無數人去美國的一座小城市 當面聆聽他的教誨； 他就是巴菲特 投資界的 奧馬哈先知 這期節目 是我的《瘋狂財經 改變世界的20人》第4期 我將持續為你講述世界上 最優秀的那些商業人物 講述他們的非凡經歷 解開他們商業成功的密碼 也探討他們如何深度改變了世界 沃倫·愛德華·巴菲特（Warren Edward Buffett） 被譽為 20世紀最偉大的投資者 截至2025年2月 他的淨資產大約1,500億美元 長期穩居世界富豪榜前列 他的投資哲學影響了無數人 還以慈善事業的典範和簡樸生活的象徵聞名 被視為資本市場的活教科書 然而 巴菲特的成功並非天降 而是源於他的家庭背景、早期經歷、 獨特的投資策略 以及深邃而樸實的人生哲學的完美結合 一、家庭出身 中產階級的根基與啟蒙 1930年8月30日 沃倫·巴菲特出生在美國內布拉斯加州的奧馬哈 這座中部城市以其平靜的田園風光和工業基礎聞名 幾十年後 這座城市 也將因為他而為世人所熟知 巴菲特的家庭並不顯赫 卻為他提供了穩定的成長環境 他的父親霍華德·巴菲特（Howard Buffett） 是一名股票經紀人 後轉型為共和黨國會議員 母親萊拉·巴菲特（Leila Buffett） 則是一位溫柔而務實的家庭主婦 霍華德的職業讓年幼的巴菲特 得以接觸金融世界的邊緣 而萊拉的節儉習慣 則深深影響了他對金錢的態度 ——他一生反對浪費 崇尚簡單 巴菲特回憶 六歲那年 父親第一次帶他走進了股票經紀事務所 他站在父親身邊 看著牆上跳動的數字 聽著父親解釋那些神秘的股票報表 我對數字著迷 覺得它們像是藏著秘密的魔法符號 他後來這樣說道 這一刻 成為他日後成功的起點 雖然家境並不富裕 但父母對教育的重視 讓他養成了終身學習的習慣 他每天都會進行數小時的閱讀 這對於他保持冷靜的投資決策 起到了非常好的作用 二、成長經歷 從報童到早期創業家 童年的巴菲特 對數字和商業充滿了熱情 11歲時 他用送報紙賺來的幾美元 買下了人生第一隻股票 ——Cities Service Preferred Stock 每股38美元 總共三股 那是一個炎熱的夏天 他揣著零錢站在奧馬哈街頭 心跳加速地看著報價下跌到27美元 我當時想 這下完了 他後來笑着回憶 但他選擇等待 幾個月後股價回升至40美元 他賣出賺了5美元 這次小小的勝利讓他初嘗耐心等待的甜頭 也為他的投資哲學埋下種子 對於自己的第一次投資 巴菲特回憶說 我不知道為什麼我在之前浪費了時間 我開始晚了 青少年時期的巴菲特 展現了非凡的創業天賦 他每天清晨挨家挨戶送報紙 還撿拾別人丟棄的高爾夫球清洗後轉賣 甚至與朋友合伙在當地理髮店放置彈球機 賺取零用錢 他還在雜貨店賣口香糖和可口可樂 這些小生意 讓他在高中畢業時積攢了9,800美元 ——這是在1940年代 這相當於今天的15萬美元以上 足以讓同齡人刮目相看 他曾對朋友說 錢不是目的 但它能證明你是否懂遊戲規則 1947年 17歲的巴菲特進入賓夕法尼亞大學 沃頓商學院學習金融 但對其枯燥的理論課程感到失望 兩年後 他轉學至內布拉斯加大學林肯分校 以驚人速度——2年半——完成了學業 1950年 他進入紐約的哥倫比亞大學商學院 師從投資大師本傑明·格雷厄姆 （Benjamin Graham） 格雷厄姆的《聰明的投資者》如同一盞明燈 教會了巴菲特 價值投資 理念的核心 以低於內在價值的價格買入優質公司 並長期持有 這一理念 成為巴菲特投資生涯的基石 1956年 26歲的巴菲特回到家鄉奧馬哈 帶著從家人和朋友籌集的10.5萬美元 （大約合今天的1000萬美元） 創立了巴菲特合夥公司 （Buffett Partnership Ltd 開始書寫他的投資傳奇 價值投資與驚人回報 從1956年到2025年 他管理的資金實現了年化約20%的回報率 遠超同期標普500指數約10%的表現 他的財富增長堪稱奇蹟 但背後 缺是有著清晰的邏輯和鐵一般的紀律 1 價值投資哲學 受格雷厄姆啟發 巴菲特堅持尋找被市場低估 但具備長期盈利能力的公司 他關注企業的 護城河 ——比如強大的品牌、 穩定的現金流和低成本結構 他曾說 我要買的是能在十年後依然強大的公司 2 長期持有 巴菲特這樣定義他的策略 我們的目標是永遠持有 除非公司基本面發生根本性改變 這種耐心 讓他從多筆投資中獲得巨額回報 3 圈內競爭優勢 他只投資自己理解的領域 避免涉足不熟悉的行業 這幫助他避開了許多市場陷阱 比如 在美國個人電腦蓬勃發展 科技行業風起雲湧 他堅持不懂不做 雖然錯過了投資熱潮 但是也躲過了互聯網泡沫的破裂 4 信任管理團隊 巴菲特對子公司管理者的信任 他很少干預運營 讓專業人士自由發揮 這成為公司文化的核心 巴菲特和芒格的友誼 也讓世人稱歎 四、經典投資案例 巴菲特的投資生涯中 有幾個經典故事 生動展現了他的洞察力 1 可口可樂（Coca-Cola） 1988年 美國經濟正處於波動期 可口可樂因為競爭加劇以及短期業績下滑 被市場冷落 股價徘徊在低谷 巴菲特坐在奧馬哈的辦公室 手裡拿著一罐冰涼的可樂 翻閱著公司的財報 他注意到 儘管市場悲觀 可口可樂的全球品牌影響力無可匹敵 每天數億人喝著這款飲料 現金流像河流一樣穩定 他決定出手 以13億美元買入7%的股份 每股約20美元 他對合夥人說 這就像買下一座永遠流水的金礦 隨著時間推移 可口可樂重新崛起 成為消費品界的霸主 到2025年 這筆當初13億美元的投資 價值超過280億美元 年化回報率大約15% 巴菲特後來在股東大會上開玩笑 我每天喝五罐可樂 這是我對公司最好的盡職調查 這筆交易 也成為他 買你理解的東西 的經典範例 2 美國運通（American Express） 2024年是2000年以來股市 最好的年份之一 巴菲特卻選擇拋售了價值上千億美元的股票 同時 依然繼續持有兩隻股票 可口可樂和美國運通 他持有美國運通已有30年 看好的是運通信用卡的客戶服務、會員模式 以及強大的品牌 1963年 美國運通陷入了 沙拉油醜聞 ——一家客戶用假油庫騙取貸款 導致公司聲譽受損 股價從60美元暴跌至35美元 當時 市場一片恐慌 投資者紛紛拋售 但是 巴菲特冷靜地走進紐約的餐館和商店 觀察到人們依然頻繁使用美國運通卡 他回到辦公室 翻開財報 發現核心業務並未受損 危機只是暫時的噪音 他通過合夥公司投入數百萬美元 買下13%的股份 到2025年 這筆投資價值超過340億美元 巴菲特說 危機是買入偉大公司的最好時機 市場的情緒往往是我們的機會 3 蘋果公司（Apple） 巴菲特早年對科技股持懷疑態度 認為其商業模式難以預測 他曾說 我不會投資我看不懂的東西 但蘋果的投資改變了他的視角 顯示出他適應時代的能力 也為伯克希爾帶來巨額回報 2016年 巴菲特開始關注蘋果 他坐在辦公桌前 手裡拿著一台iPhone 看著孫子們沉迷於手機遊戲 他意識到 蘋果不僅是科技公司 更是消費者的生活方式 而且 蘋果公司的財報顯示 其利潤驚人 品牌黏性無與倫比 他決定投入360億美元 買入約10%的股份 每股約100美元 他對助手說 我晚了20年才懂科技 但蘋果是我能理解的消費品 後來 這筆投資價值飆升至1,800億美元 成為伯克希爾最大的單一持股 巴菲特在股東大會上笑言 我可能不懂晶片 但我知道人們離不開iPhone 蘋果股票一度佔巴菲特投資組合的近 50% 但隨著大量出售 這一比例已降至低於30% 4 價值投資的侷限 法治市場 儘管被無數人崇拜 巴菲特清楚知道自己的投資界線 他的成功離不開美國這樣 成熟的市場、法治以及信息的公開透明 他曾經講述過自己的一個失敗的案例 我和蘇西（他的妻子） 1955年時都買入過一家公司的股票 這隻股票任何時候看起來都是很安全的 真是不錯的股票 只有一個問題 這家公司的資產在古巴的哈瓦那 卡斯特羅查封了它 我們的股權已經沒有任何意義 股票只能放著 我們曾提出抗議 但是毫無用處 從此 巴菲特明白 某些國家的法律可能一夜之間改變 五、他的投資旗艦 此生最愚蠢的投資 伯克希爾·哈撒韋是巴菲特的投資旗艦 截至2025年市值超過1萬億美元 不過 2010年 巴菲特在電視採訪中說 這家公司是他最愚蠢的投資之一 巴菲特解釋說 他第一次投資伯克希爾·哈撒韋公司 是在 1962 年 當時它是一家瀕臨破產的紡織公司 他認為當更多的工廠關閉時他會獲利 所以大量購買了股票 後來 該公司試圖從巴菲特身上榨取更多的錢 他很生氣 買下了公司控制權 解雇了經理 並試圖讓紡織業務再運作 20 年 但是 由於產能過剩 他無力扭轉乾坤 到1970年紡織業務帶來的利潤 只有4.5萬美元 1985年 公司終於結束了紡織業的經營 回顧這段歷程 巴菲特說 我就這樣買入了自己的 菸蒂 而且我努力的抽著 顯然 在眾多噁心且濕漉漉的菸蒂中 那是一只不要錢的 但已經沒多少價值了 這裡的投資建議是 不要讓情緒影響財務決策 1967年 巴菲特收購了奧馬哈市的國民保險公司 他看中的是國民保險公司的浮存金 也就是指保戶交納的保費 保險公司通常在留有一定比例 來應對近期可能支付的理賠金額 剩餘部分可以用來投資 投資收益歸公司所有 時至今日 伯克希爾·哈撒韋 在全世界所有保險公司中 股東淨資產名列第一 但同時 更是一家投資控股公司 有很多實業 包括保險業 糖果業 媒體 多種經營 非銀行性金融 投資 六、個人哲學 簡單、節儉與慈善 巴菲特的生活 與財富形成鮮明對比 直到今天 他還住在1958年以31,500美元 買下的奧馬哈老房子中 開著普通轎車 愛吃漢堡和可樂 他說 房子是我的避風港 我不需要更大的 他也喜歡帶來訪的投資者 去吃當地的麥當勞 巴菲特也不喜歡各種刺激性的享受 他有一句名言 其他傢伙閱讀《花花公子》 我閱讀公司報告 他的偶像 是不聲不響捐出全部財富的億萬富翁 查克‧費尼（Chuck Feeney） 巴菲特承諾將99%的財富捐給慈善事業 他的 捐贈誓言 影響了數百位富豪 截至2025年 他已捐出逾400億美元 聚焦全球健康和教育 巴菲特的智慧金句無數 生活就像滾雪球 關鍵是找到濕雪和長坡 風險來自於你不知道自己在做什麼 他每天花數小時閱讀 保持對世界的洞察 有一次被問到怎樣能變聰明 他舉起了一疊紙 說道 每天像這樣閱讀500頁 知識就是這樣積累起來的 就像『複利』 從奧馬哈的報童到投資巨擘 巴菲特用智慧和耐心書寫傳奇 從他身上 我們能夠學習的很多 這或許就是巴菲特的個人魅力吧 好了 我今天的分享就到這裏 請喜歡我節目的朋友 訂閱我的乾淨世界頻道 大家也可以在評論區 寫下你希望討論的話題 謝謝！ END