機會!如何預先市場行情變化?/從經濟學看匯率 吳嘉隆揭恐慌式拋售美元結果｜20250518｜

最近很多人在關心臺幣匯率的變動 就是臺幣強烈升值這個問題還在困擾企業界 我在其他地方雖然已經有評論過 不過今天來做一個整理 就是說短期內我認為臺幣升值的問題已經結束 將來如果有大的變化 將來如果有更大的一些衝擊 以後再說 短期內造成臺幣升值的因素已經用完了 意思是這樣 那有關臺幣匯率的問題 我們今天來好好整理一下 分析一下 我是吳嘉隆 各位小君Taiwan Plus頻道上的朋友們大家好 臺幣升值就是短短的兩天 從原來一美元換33到32 忽然間從32就跌破30到29附近 就是說下跌幅度還蠻大的 而且只用兩天的時間 每天美元貶值3% 臺幣升值超過3% 幾乎是一天美元跌掉一塊錢 連續兩天就跌了兩塊錢 就在第二天下跌的時候 我已經在講 請各位觀眾聽清楚 所有恐慌性拋售造成的行情都不可持續 恐慌性拋售所造成的跳水式下跌 急劇下跌 暴跌 在很短的時間內出現大幅度的下跌 連續的下跌 所有這種行情都會被反彈回去 而變成是不可持續 這是第一個 立即有兩個含義 第一個含義就是說你在暴跌的時候 你跳進來接 將來都有機會賺到錢 因為將來都會反彈回去 第二個 你不會恰好買到最低點 幾乎不可能 換句話說 你可能買了之後還有低點 但是你放心 你絕對有機會賺到錢 所以這基本對操作的含義是這樣 我們現在先解釋 如果現在有正常的合理的理由 市場有一些擔心 甚至於焦慮 最後出現恐慌 恐慌情緒帶來拋售 這種現象發生在外匯市場拋售美元外匯 股票市場也有 很多時候都是股票市場表現出這種恐慌性拋售 這個恐慌性拋售 觀察過去五年 十年 二十年 五十年 甚至於更長的時間 一百年 以統計數據 比如以美股來講 急劇下跌 跳水式下跌 隨後都會碰到反彈 甚至於是強力反彈 然後跌多少就反彈多少 最後還突破起跌點 還創新高 這樣的事情一再發生 我們先來講一個簡單的技術上的解釋 為什麼會這樣 為什麼有理由正當 就是說正常的那種下跌 恐慌下跌 然後為什麼隨後會開始把下跌的幅度漲回來 而且還突破起跌點 還創新高 為什麼會這樣 我們用一個簡單的技術上的解釋 就是說如果因為有正當的理由 而出現急劇下跌 快速下跌的話 主力跟大戶都還來不及跑 因為事情來得很突然 所以他們會說充分反應 賣壓宣洩完畢 他們會拉起來自己出 你用這樣來理解也可以 就是說主力跟大戶根本來不及跑 所以他們會把行情拉起來 以便他們自己可以出貨 你用這樣簡單的解釋 我們再做進一步更深入的解釋是這樣 金融市場有很大的時候 是受市場情緒來驅動 一般來講資產定價有三個角度 第一個叫做未來獲利的預期 這個叫基本面 未來看好看壞 很多人不是告訴你嗎 股票反應未來的預期 很多資產都一樣 反應未來的預期 未來的預期這個叫基本面 再來利率就是資金成本 這個叫做資金面 貨幣政策有很大的影響 然後這兩個之外 你有了基本面 有了資金面 最後一個問題 你敢不敢跳下來玩 你敢不敢去接這個風險 所有的投資都有風險 你敢不敢 這個叫市場情緒 有時候叫做心理層面 就三個角度 你算他的報酬 預期的報酬 你算他的資金成本 然後算一算覺得這個報酬合算 超過成本 你值得投資 問題最後來了 你敢不敢玩 這就是風險承擔能力 或者風險承受能力 這個就是市場情緒 對資產行情的影響 現在講市場情緒 在金融市場裡面 誰都知道 大家都知道 兩個情緒 一個叫貪婪 英文叫做greed 另外一個叫恐懼 英文叫做fear 貪婪跟恐懼這兩種情緒是不對稱的 就是人類的心理結構 你可以日日貪 月月貪 白天貪 晚上貪 今年貪 明年貪都可以 你可以細水長流的貪 沒問題 你不會有事情 但是你沒有辦法長期承受高度恐懼 人類的心理結構 沒有辦法長期是處在恐懼之下 所以你會怎麼辦 如果情況真的很糟糕 有些人就選擇跳樓 有些人選擇認賠殺出 不管了 認賠了 要把這個恐懼的情緒甩掉 就是人類的心理結構 沒有辦法長期處在高度恐懼的狀態下 但是你可以長期處在高度的貪婪之下 所以我說貪婪跟恐懼這兩種情緒不對稱 這什麼意思 這表示說因為恐慌情緒帶來的行情 本身無法持續 因為這個情緒本身無法持續 所以因為這個恐慌情緒帶來的行情 本身也無法持續 不可持續 這個是從心理學的層面來解讀金融市場 就是說因為恐慌情緒帶來的行情 會因為恐慌情緒的短暫性 然後這個行情也變得短暫性 接下來一個問題 你說恐慌情緒是短暫性不可持續 怎麼看 恐慌情緒是不是消退 不是你說的算 不是我說的算 要有從市場的指標 這個市場會有一個指標 那很多人說是恐慌指數嗎 不 一般人講的恐慌指數叫做VIX 這個是不是好的一個恐慌指標 那我在很多節目上包括這裡 我經常提到的一個指標 捕捉或者反映市場情緒變化的那個指標 叫做JNK JNK英文是junk 就是以前叫做垃圾債券 現在叫做高收益債 就是高收益高風險 而且這種高收益債的交易通常會加上槓桿 所以他們對市場情緒的變化非常敏感 他們要很小心的去注意市場情緒變化 那麼JNK這個代表的是一個ETF 就是債券的行情 高收益債的行情 它的原理是這樣 你們聽好 如果這個JNK走高 表示市場敢去擁抱風險 追逐風險 沒在怕 反過來講 如果JNK下跌 表示市場承受風險的意願下降 市場進入避險模式 就是風險太多 大家有點害怕 這個把冒險的心收回來 進入避險模式 所以JNK走低表示避險 JNK走高表示追逐風險 那麼我們要看的是 JNK作為捕捉市場情緒的這個指標 怎麼反應 請注意 你可以在Google裡面去打進去搜尋 JNK都找得到 這個是一個公開的指標 它捕捉跟反應市場情緒最靈敏 最敏銳 我先講一個證據 去年的8月2號黑色星期五 還有8月5號黑色星期一 全球股災 股災的結果 大家一定會問一個問題 就是行情出現急劇下跌 跳水式的下跌 恐慌性拋售 所有的投資人都會問一個問題 跌完了沒 大家都問跌完了沒 那跌完了沒要首先問什麼 問市場的恐慌情緒消退了沒 如果市場恐慌情緒已經消退 風險資產就股票的行情 可能還沒有充分反應過來 就是情緒 市場情緒的變化 會領先風險資產的行情的變化 這樣懂嗎 那這個落差是什麼意思 這個落差就四個字 交易機會 就是說市場的恐慌情緒已經消退 但是風險資產的投資人 還沒有充分會議過來 隨後才懂了 隨後纔看清楚了 行情在之後會反彈回來 但是在恐慌情緒消退的那個當下 風險資產還沒有充分反彈回來 這個就是交易機會 為什麼 因為你知道恐慌情緒已經消退了 跌完了啦 簡單講賣壓已經跌完了 宣洩完畢了 那剩下的話就是反彈 那反彈會比較慢一點來 那就是交易機會 去年8月2號黑色星期五 8月5號黑色星期一 你們知道嗎 大家在問跌完了沒 答案告訴你 8月6號隔天 J&K大漲 要是市場恐慌情緒已經結束了 然後股票當時只是沒有在跌 在低檔附近還在觀望 還在問跌完了沒 你如果看J&K的話告訴你 早就跌完了 這個是股票市場不是外匯市場 它說明什麼事情 它說明恐慌性拋售造成的行情 本身會因為恐慌性情緒不可持續 因此變得不可持續 那個行情背後的驅動力量是恐慌情緒 那恐慌情緒不可持續 所以恐慌情緒帶來的行情也不可持續 那你怎麼知道恐慌情緒消退了沒 你就看J&K 你把今天這一集節目好好再看 就是你用J&K去捕捉市場情緒變化 利用市場情緒變化跟行情之間的落差 構成你的交易機會 這樣聽懂了 好 現在我們看 這一次臺幣升值 用美元跳水式下跌 美元急跌 暴跌 緩和來講就是臺幣升值 美元暴跌兩天 我那時候就說 美元的崩壞或者下跌 利空出盡 或者緩和來講臺幣的升值 就是利多出盡 就是說充分宣洩了 隔天漲上去 就是漲回30塊 現在臺幣在30到30.5這個區間 在那邊盤整 當然離32塊還有一段距離 應該有可能就會往31方向走 之前早先臺幣就是在幾年前 30塊是很正常的 30塊邊上很正常 當然有一陣子也在30塊以下 29的之類的 現在坦白講30塊 雖然離前一陣子 臺幣貶下去的時候 就是美元強的時候臺幣貶 大概到33附近 32.5 33那個區間 現在比那個時候來講 臺幣有一些升值 或者說美元有一些回落 從32.5到33 現在回到30.0到30.5 這個區間 現在我們進入 就是從技術指標 市場情緒的技術指標JNK 然後呢 現在我們講下一個 我們從最早的理由是說 主力跟大戶還沒有來得及出貨 他們會拉起來給自己出貨 這種純粹技術上的解釋 當然也解釋得通 第二個就是說市場情緒 兩個 恐慌情緒不可持續 通常宣洩了一陣子以後 大概就到頭了 然後就行情會開始反轉 現在講下一個 更加深層的 更加具體的解讀 臺灣的外匯市場有一個大戶 超級大戶 他是控盤者 叫做央行 臺幣會連續大幅度升值 只有一個可能 因為平常怎麼會3%以上的升值幅度 不可能嘛 你連升值個1%都很少見 你正常情況的話 你升值個0.5%OK 0.3%OK 勉強可以接受 怎麼可能搞到3% 那是匯率耶 而且連續耶 只有一個可能 央行放手 請大家聽好 如果我們的央行沒有放手的話 不可能出現這樣的 連續大幅度的臺幣升值 不可能 所以這個問題的本質在於央行放手 為什麼央行放手 當然有禿鷹進來 或者說有人做空美元 可是問題是央行不介入 央行完全可以介入 你拋售美元 央行就接盤 就接美元 請問美元怎麼跌 美元有買盤進來撐住 不會暴跌 不會大幅度下跌 所以臺幣升值這件事情的背後 事情的本質在於央行放手 現在解釋為什麼央行放手 很簡單 美國財政部即將公佈匯率報告 這是每半年一次 財政部要向國會提出來匯率報告 然後這個匯率報告裡面 目前臺灣的情況是 有三條紅線 就是匯率操縱國的定義有三條紅線 臺灣踩了兩條 所以臺灣被列入匯率操縱國的觀察名單 那央行不想在這個時候 去介入行情 就是說央行放手 因為不想被美國財政部 列入匯率操縱國的名單 現在臺灣是匯率操縱國的觀察國 就是三條紅線 如果踩了三條的話 根據它的定義就是匯率操縱國 現在臺灣是三條紅線踩了兩條 現在列入觀察名單 是這樣子 所以我們的央行就放手 這裡有玄機 央行放手 然後出現臺幣連續兩天的暴升 那央行已經證明 它沒有在操縱匯率 央行已經證明瞭自己的清白 那接下來會幹什麼 接下來叫做適度幹預 適度幹預不等於操縱匯率 適度幹預是要維持外匯市場的穩定 這個可以接受 美國不會把適度幹預 當作你是在操縱匯率 所以央行這一次很高明 它先放手讓你升職 我沒有幹預我沒有操縱 央行先證明自己的清白 證明完了之後要幹什麼 當然要幹預 可是現在的幹預叫做適度幹預 就是維持外匯市場的穩定 避免匯率出現太過激烈的波動 這個理由是正當的 全世界各個國家這麼做都正當的 就是維持外匯市場的穩定 避免匯率出現過度激烈的波動 這個理由完全成立 所以央行先放手證明自己的清白 沒有在操縱匯率 然後接下來就開始適度幹預 維持外匯市場的穩定性 高明 這樣的結果你看臺幣 大幅度升值兩天以後 馬上出現貶值 從29附近貶回30塊 就是美元出現反彈 那接下來的話就是變成說 央行開記者會 這個央行開記者會 看在禿鷹的眼中就知道了 信號反轉了 央行開完記者會以後 臺幣就貶回30 漲回去30 美元就反彈了 那我們看出來 央行先放手 然後召開記者會 接下來就開始警告禿鷹 說你們給我小心一點 不要再存心來做空美元等等 那這些叫做適度幹預 包括談話性 包括所謂請你喝咖啡 這種請你喝咖啡來跟你聊一聊天 這種都算是柔性的幹預 就是說 避免外匯市場出現 太不尋常的過度激烈的波動 這叫適度幹預 適度幹預不是操縱匯率 所以央行證明瞭自己的清白以後 開始適度幹預 所以臺幣怎麼升 你自己想想看 央行在介入的情況下 臺幣不會升 臺幣如果升可以 你就慢慢升穩健的升也可以 但是你絕對不會是跳水 是急劇暴力式的升值 不會 所以這種所謂的 短期內出現急劇波動的匯率 這種叫恐慌性拋售美元 美元這個資產 美元外匯這個資產 被恐慌性拋售 然後美元的價位大跌 臺幣的價位大幅升值 這種行情不可持續 怎麼個不可持續法 第一個看市場情緒 剛剛講過怎麼看 看J&K 第二個看什麼 看央行的動作 所以央行開記者會 就是告訴那些炒家 國際熱錢 央行要開始介入 那行情當然就翻轉回去 為什麼 做空美元的人要趕快回補 你放空美元 現在美元跌下來 你要趕快回補 你一回補就是買盤 就把美元買上去了 所以這一次臺幣的升值 短期內的兩天波動差不多了 所以我可以大膽的猜測說 目前這一波 臺幣升值基本結束 那將來如果有很大的變化 很大的波動出來 那是以後的事 就是說到目前為止 你所看到的各種力量的運作 所造成的臺幣升值基本結束 GAME OVER 再來講一下 升值的問題 就是美國要貿易順差國的貨幣升值 這件事情 大家一定要有更進一步的理解 美國人完全瞭解 貨幣升值不能解決貿易失衡 當年日本對美國有貿易順差 日圓升值 日本的順差有減少嗎 沒有 臺灣對美國有貿易順差 臺幣也升值過 順差有解決嗎 沒有 美國人完全清楚 貨幣升值沒有辦法解決 結構性的那些貿易失衡問題 因為結構性 比如說有互補性 美國進口一些低工資國家 製造的那些民生用品 製造品 美國賣一些高技術含量的 高單價的產品 這個有互補性 這種互補性的話 美國從外面進口很多民生用品 休閒運動 很多的製造品 這個符合美國的利益 美國在美國境內做的話 高工資的話可能不合算 所以在外面用低工資來生產這些產品 然後美國進口 這樣的情況 不可能用貨幣升值來解決貿易失衡問題 因為貿易失衡問題具有結構性 那美國為什麼用 美國為什麼還會有時候會三不五時 搬出貨幣升值 作為一種談判工具 還是交涉的工具 我現在給大家一個答案 這純粹是施加壓力的工具 為什麼 因為臺灣 比如說怕 臺灣是出口導向經濟體 他有競爭對手 臺灣比如說跟韓國競爭 或者跟日本競爭 有些行業會有競爭對手 當然後來很多時候是跟中國大陸那邊的企業在競爭 所以我們很擔心貨幣升值 會影響到我們的整個出口競爭力 影響到我們的出口部門 所以我們願意配合美國 美國用貨幣升值做施加壓力的工具 那他真的要什麼 貿易失衡問題就是要順差國降低順差 或者美國作為逆差國能夠降低逆差 那要怎麼做 要你增加對美國的採購 所以我們當年在臺幣升值的時候 我們組成滬美採購團 從農產品到其他什麼飛機 到很多軍事武器 反正我們要擴大對美國的採購 這樣纔能夠有效的降低我們對美國的順差 或者美國對我們的逆差 所以美國用貨幣升值是要逼你增加採購 現在逼你增加投資 到美國去投資 然後逼你降低關稅 少除那些非關稅貿易障礙 兩個都一樣 關稅跟非關稅的貿易障礙都要少除 就是什麼 就是要市場開放 美國用匯率升值來逼你開放市場 打開市場 美國說打開市場的話 他有很多生意可以做 至少貿易逆差會降下來 美國這個要求很正常很合理 他要處理貿易失衡問題 他必須少買東西 然後多賣東西出去 少買東西進來 所以他提高關稅 當然我們現在講的是貨幣升值 他用貨幣升值來作為一種施加壓力的工具 讓你跟你展開談判 然後希望你能夠增加對美國的採購 增加對美國的投資 然後你把本國市場 關稅的部分移除 非關稅的貿易障礙也移除 就整個市場相對來講 幾乎到了全方位開放 你開放市場嘛 就像美國在開放市場一樣 叫做公平競爭 美國要的是這個 所以他對你用貨幣升值來施加壓力 是這樣來的 所以匯率升值本身 真的是一種談判工具 那施加壓力 真正的解決方案不是貨幣升值 真正的解決方案是你真的去增加對美國的採購 從美國的進口要增加 多買一些美國貨 意思是這樣 所以我們對匯率的整個問題有一個瞭解 就是說短期內可能爆發一些因素 合理的 然後臺幣升值了 或者美元貶了 但是如果是出現急劇快速下跌的話 那這樣的情況 我們技術上解釋 通常主力跟大戶也來不及跑 所以他們會把行情拉起來 以便他們自己可以出 再來市場恐慌情緒很快會消退 他不可能持久 那我們只是確認時間點 用GNK的反彈來確認 GNK這個ETF這個行情反彈的話 那就表示說 這個債券投資人已經敢去接風險 那市場情緒起變化 最後一個我們瞭解央行 你要看看央行是外匯市場的超級大戶 央行如果介入的話 你吵架再怎麼來的話 通常匯率的變動 不會像臺幣升值的那兩天那麼激烈 你可以升值 臺幣可以升值 但是不用搞得這麼轟動 這麼激烈 所以我們要理解央行是怎麼操作 那央行毫無疑問就是說 不想被列為匯率操縱國 他要證明自己的清白 一旦他證明他的清白以後 接下來他就要動手了 這個叫做適度幹預 維持外匯市場的穩定性 這個合理 這個說得通 所以央行先放手 然後再召開記者會 這個就是信號了 臺幣要翻轉了 升值結束了 是這樣來 那美國用升值來做工具 那希望臺灣這些貿易順差國 當然也包括德國、日本 這些貿易順差國 這些出口導向經濟體 能夠增加對美國的採購或者投資 這樣子 美國的施加壓力是有他的那個目標 目標剛剛講過了 所以我們不要把臺幣的升值 太過緊張去看 就是說至少市場情緒會被緩定 還有我們的央行 也會適度的幹預跟介入 就是總的目標是維持外匯市場的穩定性 也就是維持金融的穩定性 這個是合理的中央銀行的操作目標 那對美國來講這個可以接受 適度幹預這個不等於操縱匯率 那一旦央行證明自己的清白之後 接下來他就會穩住外匯市場 臺幣的這個急劇升值的現象 就會有所改變 好 以上 請不吝點贊訂閱轉發打賞支持明鏡與點點欄目 一路向前走 有你們相伴 黑夜不再冷 或許未來仍有狂風爆炸 但手牽著手不會再慌張 信任的燈火點亮著方向 這片島上著著我們夢想 是你們的善意教我相信 這塊土地值得永恆堅定 從不好退一步的身影 捍衛著家人直到黎明 謝謝你們守候著 這片天空 曾經相愛不變無窮 一路向前走 有你們相伴 這是一個臺大非常突破性的一個發展 因為腸道益生菌 竟然可以幫助減肥 而且登上了國際期刊 人體的腸道裡頭 就像一座圍形的生態系統 而且它的菌叢的組成 不僅會影響到你我的健康 更可能會決定一個人的體態 你真正所有的研究 如果不能 最後就如果不能落地 那它通通都是紙上的產品 因為腸道菌所產生的 很多的有害的成分 它可以作為一個 掀起疾病的一個指標 包含像心穴管疾病 或腎臟這些指標 我們找到了很重要的一個腸內菌 叫做AKK 我們在雷蒙古科建立 全世界最大的一個AKK菌庫 總共有一百多株 這些菌庫它都可以用來去 作為改善比如說肥胖 改善糖尿病 改善脂肪肝 這些影響人類疾病 重大的一些偽胎 可以作為一個治療一個方案 我覺得我是雷蒙古科 最好的人體實驗者 真的 因為我一定要相信 我相信我纔可以講得出來 我的心穴管的指數 還有我腎臟的指數 現在全部都好 當然最重要 我還有治我們家自己的核生 這些代謝性疾病 相關的這些檢驗 都會開始使用質譜來去做檢查 所以雷蒙古科等於是率先 走在所有的這些醫療院所的 最前面 我們follow是美國最前端的 心臟科第一名的叫做 美國克里夫蘭醫學中心 他們開始把質譜 針對像TML這樣的一個標記物 針對它用質譜檢測 來去做心臟病的一個判斷 現在非常多的包含是 這些認知功能障礙 很多的自閉症 很多的帕金森氏症 很多的這一些神經型的疾病 後來導因都發現 到原來是跟腸臟有關 因為我們所謂的醫學3.0的觀念 已經不再是說生了病只看醫生 而是在疾病還沒發生之前的 十年 二十年那個黃金時期 就要開始去看 人類所有的健康的拼圖 的最後一哩路 就在我們的腸道 而我們正在做這個 許醫生是副教授 他所專善的這種質譜 一個小分子的代謝檢測 所以在這一切的一切 傳達一個非常重要的消息 因為這個環保團隊裡頭 他們就是透過這種 貴妃龍根合生元的 系列產品線 一方面在搶攻保健商機的同時 說真的 這也是對我們 對我們身體當中 帶來極大的革命性的一個發展