吳明德：人民幣突轉向升破七？政治訊號還是貿戰籌碼？對香港影響？ #珍Talk

Hello 大家好 歡迎來到《珍討》 中美貿易戰 很多關心貨幣的走勢 最近美國降息 有美國官員呼籲人民幣應該升值 其實看到美國總統川普一直都說人民幣應該升值 其實就是說中共在操控貨幣 上個8月底 中共就將人民幣的中間值 就是升到今年的新高 也都引起市場的關注 甚至對中基金炒作人民幣 是不是會破產 怎麼看人民幣是不是會升值 和對香港的影響 今天我們都請了資深銀行家吳明德教授來分析一下 教授你好 Hello Sarah 你好 我們過去幾年都是在說人民幣貶值 其實最近人民幣的走勢就很奇怪 突然間就好像有升值的趨勢 最新的中間價都調到7.1 是不是會破7呢 怎麼看人民幣是不是真的有升值的空間 和對香港的影響 你就要看回特朗普第一任的時候 特朗普第一任的時候是2018年開打中美貿易戰 第一階段 中國當時就靠貶值十幾個百分比 由6.2元貶到7.35元 是不是 來化解它的關稅 其它的國家就繞著手在那裡看 特別是美匯指數 歐洲那些國家加上日本 所以當時他們是單打獨鬥 其它的國家沒有牽涉進來 這次不同了 這次是全世界 全世界都要在4月2日那個解放日 給它收一個最底線的關稅10% 然後再加上要講數 那你記得4月2日 接著7日之後 4月9日就說可以大家坐下來談 暫緩收那個關稅90天 一直談 是不是 那在期間發生什麼事呢 期間你就會看到 連少有的臺幣都要升值10% 你問它 它當然不承認的 就是說 幣值的升幅是市場決定的 其實做什麼呢 你看回美匯指數就看到了 美匯指數在2025年 上半年是美金貶值了10% 換言之就是說 美匯指數如果你用那個指數來看 它是相對6隻貨幣 最主要50%多的權重是歐羅 12%是鎊 11%是日本日圓 接著是加幣 瑞典克朗和瑞士 這些都是它四五十年來一直採用的權重數 因為它真的是用來量度它們的貿易的 在這個過程裏面 你看到 每一隻貨幣都好像升了10% 對美元 所以就使得美匯指數由108跌到97、98 有了這個跌幅 人民幣又相對它來說 它對美元又要升值了 不過它不會升10% 就好像歐羅那樣 它升了由7.3到7.1 大約在這段時間升了2% 歐羅就升了10% 日圓就升了4%至5% 鎊就升了6%至7% 換言之人民幣在這段時間 它都跟著因為美元弱升了一點 對美元我們叫做一個穩字 但最重要的就是下一句 就是對其它貨幣 就是對歐羅、鎊、日圓那些 它全部都貶值 這個貶值 你就知道原來 人民幣表面上每個人都盯著它對美元 實際上它因為貿易是全世界的 所以它對其它貨幣的貶值 幫助它那個總出口 這個我們要看到 如果是這樣的話 它真的會影響到 美國跟中國一直是最遲一直談的 一直90天再續90天給它 就是等待它11月頭 11月1日或者有沒有機會 在APEC那裡見面 跟美國總統習近平 第二就是希望在這段時間 能夠縮窄了俄烏戰爭的影響 最好當然是能夠達致和平 不好呢 不好一點都可以達到停火 然後再不對的 起碼大家不要劍拔弩張得那麼厲害 因為到時候冬天都來了 當然冬天打不了仗的 由於這樣 你就會看到人民幣 推斷到它人民幣受中央的控制 它要怎麼走呢 我們先看一下它 剛才我們那些數據帶出了一些什麼啟示呢 啟示了它對只是美金升值了2%至3% 其它的它都貶值 變成了它的出口 如果用去年和今年上半年出口 你會看到 2024年中國對外出口大約3萬5千億美元 其中14%是去美國的 大約5千億左右 你看到上半年相對去美國的出口總值 就由14%跌到13% 跌了的那些出口 原來由東盟 印度 歐洲 日韓那些去吃 所以東盟加上印度 它2025年上半年 它佔了總出口的22% 2024年它只是21% 歐洲去年是15% 今年上半年上升到15.3% 日韓就穩定在9% 從這裡你就看到相對其它貨幣 非美元的貨幣它的相對貶值 就是推動到中國因為中美貿易關係惡化 而幫助中國穩定了出口下來 所以接下來真的要面對了 面對美國坐下來要正式談判 如果你看現在中國央行的策略就是 對美元穩定 最好是慢慢升值 升一點點給美國看 所以我們不是操控 我們都是想跟著大自然跳動的 你對人家 只不過人家對你升跌得快 我對你沒那麼快 第二就是如果萬一中美的談判 沒辦法可以如期的做好 我想中央就會停止人民幣向6.99賣盡 反而就會停留在7那個位置 譬如彭博最近說 在新加坡那個交易所那裡 很多人民幣對美元受到對沖基金的力捧場 壓著人民幣會衝向6.9 其實都是因為他們看好中美的貿易談判 能夠談得攏的話 起碼北京不會發瘋的 走去將人民幣貶值而刺激美國他們的談判代表 特別是貝森特是外匯專家 所以他們就是大家都互相看到實的了 之前我們節目裡面 介紹過著名韓醫、徐學社院長 研發過的清肺產品 健康丸 徐院長認為肺部健康是人體健康的重要保障 全球超過16萬人透過服用便康丸 見證了它清肺的神奇功效 便康丸官網有很多真實的用家反饋案例 在這裡跟大家介紹一個 我是一個肺氣腫的患者 走快點路或者爬山上坡就會空悶 給生活帶來很大的痛苦 在網上看到便康丸說可以醫肺氣腫 我在2023年7月開始吃 吃了一年半 身體發生了根本的改變 走快路和爬山都不再空悶 抵抗力和免疫能力都增強了 兩年來沒試過感冒 連我的過敏體質都醫好了 便康丸真是醫肺氣腫的良藥 還有沒有副作用呢 有興趣的朋友可以點擊視頻下方的連結 或者現在就拿起電話聯繫他們的客戶 瞭解更多的最新資訊了 所以都是一種政治信號 首先都要跪低一點 表示釋出善意 而不是戰狼的姿態 最近你發覺中共對於美國的態度 是不是都有些變化的 在這個中美貿易戰的新一輪開始的時候 它第一輪都是用拖字訣 拖到沒辦法拖 2020年劉鶴一月中簽了 但簽了之後不知道神推滾了 弄了個COVID出來 令到特朗普當時無法再任多一期 但是現在要跪低 就是因為特朗普一開波 一上任第二、三個月就禮了 所以有三、四年給他玩 變成拖不了那麼久 相對來說 它都是夠膽對著其它非美元貨幣貶值 但是對著美元它都要升值2、3%給它看 人家會不會逼它呢? 就已經放了個口風出來 透過傳媒 就是說你一定要 好像其它買委傾的國家那些貶值 包括臺灣它都要 你都要這樣升值給它看 所以人民幣最樂觀的 配合到美國譬如在9月減息 一減息就幫助了人民幣收窄的息差 收窄的息差 它變成人民幣應該在息差收窄裏面 就會走向強方 變成也幫助它解釋 它不是跪低得那麼多 如果它最樂觀 人民幣最樂觀的走勢 就是在它升值的空間 就是能夠聯儲局被逼減75點指 在2025年 就更加快速地收窄它的空間 人民幣年底就有機會升到6.9至6.8 因為現在已經 我們去年判斷它 如果用回舊招 它要貶到7.5至7.7 但是現在的發展 就不是我們當初用舊招新做的 所以舊招就被人盯緊了 因為連所有其它的貿易 非美國的貿易對手都要升值 對美國自己不升就不行了 這個也是看到匯率 可以調節到關稅加重的負擔 當然這個要看 是不是真的這麼樂觀呢 如果美國聯儲局不是這麼樂觀 它就說我減了一次四分之一 我就不減了 人民幣就沒辦法可以利用收窄的息差 一舉升破7點 就變成6.9點 這樣比較難一點 如果談不攏就更加難 如果談不攏 或者原因可能是美國經濟超強勁 超強勁 聯儲局說不行 我不可以減息 不可以減息 減了一兩口我就不減了 人民幣就要回落了 回落到7.3 所以換句話說 你要人民幣回到6的時代 不是不可能 但是持續的時間一定要看能不能持續 短時間裏面在談判過程可以得到短暫 但是談妥了就當談妥了 要持續都要看整體美國的經濟是不是強勁 總之它一強勁就不會減息 不減息就收窄不了 變成最好的機會是維持現在的7.2、7.3 維持不變已經是對人民幣最好的了 所以我覺得如果人民幣升值去破6 都只會是我自己覺得都是一個短期的現象 長期談判結果出來 纔可以看得到那些不確定性是去到哪裏 教授這個可能是一個很有趣的問題 你知道人民幣其實都是中共去操控的 它到底升還是跌其實看法都很兩極 你覺得人民幣的價值到底是多少 纔可以反映到中國的經濟情況呢 如果沒有了這些大國政治也好 或者中美貿易談判 或者中共要拿來做操控的手段 你覺得人民幣其實應該升還是跌 當然是跌了 如果它是自由 它好像是日圓或者歐羅那樣 當然這個沒得如果了 只不過我們是用來做學術或者用來教育討論 假設中國是一個文明自由發達的國家 原本也是在走市場經濟的話 這樣很自然它那盤數就被人看到了 你香港不是把持是由市場決定的 它就可以透過貶值去救它自己的國家 就是說我倒轉去 好像日本那樣 日本就是長期都控制市場 所以它都是這樣去說的 去和美國爭辯的 就是說由COVID你加息的時候 2022年3月你加息 日圓對你也是100而已 是不是 為什麼你去到2024年你給它貶到160 為什麼你可以這樣給它貶 為什麼你不可以給我貶呢 它都是這樣對美國人這樣說的 是不是 如果你真的迷失30年了 日圓由70多兌美金貶到現在160的 是不是 在這個過程裏面你為什麼只要逼我呢 是不是 所以如果你真的當教學用途 你去救那個中國經濟 只有對外 因為它的出口很重要 如果它貶值 那些東西成本就低了 是不是 成本越低 它培育它自己的經濟系統 修正它自己的結構性的改革 容易很多 你知道很多人因為人民幣貶值 很多香港人就不想消費 現在人民幣要開始 要中美貿易談判也好 或者美國降息也好 它會升值的話 對香港的影響又是怎麼樣呢 正面還是負面的 這個我覺得它不會升很多的 它不會好像以前 由2005年 匯率改革 由8.3元錢一直升到6.2元錢 它不會的 它只是會在現在升給美國看 升給美國看就是那2-3%的升幅 所以我們的不想消費不會受這些的幹擾 因為它不是像上一次升了30多個百分比 在這十年間不會有這樣的情況出現 OK 你覺得現在人民幣的走勢有變化呢 對於一般投資者或者需要注意些什麼呢? 因為它現在內地是內捲 再加上它是內循環很重要的 所以你的人民幣升值那2-3% 對它幾乎是完全沒有影響的 是吧 第二就是外資一直都逐步撤離了十年 逐步撤離 去到這一步的時候 就是說你未來的人民幣穩不穩定 或者能不能夠預期 都沒有外資來 那你就只能靠自己同水滾同魚了 是吧 如果你同水滾同魚的話 那你對美元的匯率對它來說就不同了 在它加入WTO之後的威力 不可同日如意 所以整個結構性都不同了 老實說 你說它會崩潰呢 它就不會的 就是中國的經濟 是人民生活越來越艱難 艱難的意思是什麼呢? 就是你從80年代鄧小平的那一格 如果我們用 譬如你的家庭由1,000元 經過30年的努力 變成可以每個月賺12,000元 那你從12,000元現在辛苦 你未來10年可能賺回8,000元 就是少了4,000元 但是少了4,000元 相比起7、8年的時候你賺過1,000元 那時候的貧苦大眾 看回你現在8,000元都已經是很好了 是吧 所以它是不用捱餓 不用捱 就是沒有了那種中產的生活 但是它基本上的基礎 就是基本上它是維持得到的 是吧 不過你看到它現在的官員 就是每一個朝代的終結 它是步向那裡的 當管治的梯隊是整個9,000萬黨員的共產黨去管 13倍的人 是吧 那你似乎覺得在世界任何標準 都是太多了 就是你要管人的人太多 去生產被你管的人 因為你的約束 你管轄他 它沒有了現代人那種創意和那個motivation 就是那個刺激 動力 就是這樣就變成了你的國家整體來講 一直每況愈下 是吧 就是你相比其他人每年有2-3%增長 真的增長 比如在發達國家那些增長 雖然2-3% 但是一直向上 你的增長只是數字上的增長 但是實際的人民的增長是少的 因為你分開了兩塊 一塊就是你的特權階級 你要拿到別人10倍、20倍的東西 而人家那些基層幫你去搵食那些 我們叫基礎的人民 就是少拿你10倍、20倍 那它哪裡還有誘因去幫你繼續努力做事呢? 如是者你又回到我們70年代那些 做一下36 不做一下36 是吧 那你整個經濟就沒得增長了 這個纔是最大的打擊 而去到最後 你不僅整個經濟沒得給你去搵到錢 然後你要繼續在糖水裏面滾糖 就是要剝削多一點 將基層那裏剝削多一點 好像你昨天 我們今天9月2號 昨天9月1號開始收那個 就是強制社保 強制社保就等於抽重稅 是啊 那你一個國家的面貌必然是阿靖萬與虎的 是吧 個個我們中國歷史帝王歷史 封建思想的歷史 是吧 都是去到最後就是沒得吃 寧願和你的老虎搏鬥 最後都是要 要麼你的老虎死 要麼我死 這樣纔能夠改朝換代 是啊 所以這個很多老百姓就很慘的了 因為現在他們為了避免交這些重稅 就是要那些退休人士請回來 因為他們不用交社保 反而中年人就被炒魷魚 所以 還有他們的醫生去了三蚊 就是很多工廠就要爆這些關廠條 就是中國員工個個都要被割韭菜 這個都是很關注的 所以你看到現在中國經濟出現很多問題 所以人民幣那裡可能只是其中一個信號 但真是它經濟那裡的全面收縮 纔是重點受關注的 好了 多謝教授 我們下次節目再見 喜歡我們的節目 記得幫我們訂閱 拜拜