壞了！一個關鍵數據，中國一夜跌回20年前；中國經濟的「底」在哪兒？（文昭談古論今20250924第1612期）

大家好 歡迎來到文昭談古論今 我今天看到有博主分析 說中國有一項關鍵數據 2025年跌回到了2008年的水準 是什麼呢 就是居民的新增貸款 根據中共央行的數據 2025年的1-8月份 居民部門的新增貸款是7110億元 跌到了萬億元規模以下 還不是一點半點 而2008年的歷史數據是 那一年中國居民新增貸款7010億元 所以你看2025年對比2008年 基本上相當 所以有人驚呼 中國一夜之間退回了20年前 但其實央行給的數據是2025年1-8月份的數據 這不是還剩幾個月嗎 所以2025年的全年數據超過2008年 其實是沒有問題的 但是從居民貸款或者叫住戶貸款這個數字入手 我們仍然能夠分析出很多問題 所以我們今天就把住這個數字好好聊一聊 關注這個數字的博主 其實他的目的是關注中國的房地產業到底有多嚴峻 其實央行給的數字裡面 並沒有列明在居民家庭貸款當中房貸佔的比例是多少 只是說2025年1-8月 居民部門的短期貸款減少了3725億元 而中長期貸款增加了1.08萬億元 做個簡單的減法 1-8月份居民貸款就是增加了7110億元 但是在中國 所謂的家庭中長期貸款 其實大部分就是房貸 接下來就是什麼住房裝修貸款 購車貸款和個人名義的商業貸款 只要是週期在一年以上的居民貸款 都叫做居民中長期貸款 一般的消費貸款 信用卡什麼的 是不包括在內的 車貸其實在中長期貸款當中也只佔較小的一個比例 通常是在10%以下 房貸是居民貸款當中最主體的部分 通常認為佔了70%到80% 所以說 2025年頭8個月 中國居民的中長期貸款增加了1.08萬億元 你乘以一個70%幾 其中新增購房貸款其實也就是7000多億元 那對比2008年 那一年新增購房貸款是4100億元 如果按照全年口徑來計算 2025年的新增購房貸款衝上個8000-9000億元應該是沒問題的 對比2008年應該高出去至少一倍不止 那為什麼還說這兩個年份很有可比性 一比之下就顯得當前的形勢特別嚴峻呢 因為你還得考慮其他一些因素 就是住房的價格 人均收入 你把方方面面的對比條件一加進去 就能夠反映出當前形勢的嚴峻了 說到這兒 插播一條簡短消息 在今天節目的末尾會有一段工商信息 介紹我們團隊正在使用的一款VPN ExpressVPN VPN最常見的用途是隱藏你的真實IP 讓你的網上活動更加安全 比如說我在公共場所使用WiFi的時候都會打開VPN 但其實它還有很多別的使用竅門 能夠帶來許多別的利益 請有興趣的朋友不要錯過今天節目的末尾 好 拉回來書歸正傳 2008年是個什麼年份呢 是中國房地產業大爆發的前夜 2009年 要知道中國大中城市的住宅平均價格 比2008年暴漲了25.1% 2008年那會兒 全國70個大中城市住宅的平均售價是多少呢 大約每平方米3500元 而2025年是啥價格呢 國信證券有一份報告說 今年1-6月份中國70個大中城市新建商品房的平均售價 是9649元每平方米 這個價格是2008年的2.7倍 價格漲了這麼多 按理說 你向銀行貸款買房 貸款量也應該增加很多 但是2025年預計全年的新增房貸掉到只有8000-9000億元 那等於就是說2025年的房屋銷量大大低於2008年的水準嘛 你得回到銷量這個指標上來 再從收入角度來看 2008年中國城鎮居民的人均可支配收入是15789元 而2024年這個數字是54188元 人均可支配收入是2008年的3倍多 收入漲了這麼多 可是2025年這個房屋銷量卻大大低於2008年的水準 就這麼幾個維度非常粗略的對比一下 你說中國經濟一夜退回到20年之前也不算是標題黨 另外也要給大家提個醒 就是當房屋價格站在比較高的水平 銷量又極其低迷的時候 說明一個什麼問題 說明那個價格還遠遠沒有到底 為什麼沒有到底呢 就是靠政府的強制幹預 阻止開發商降價來維持著 中國的房地產市場並不是一個真正的市場 成熟的市場有一個基本標誌 就是價格它是由供需決定 隨時處於波動當中的 中國的一二線城市卻還普遍維持著這樣一種規定 就是新建商品房的售價 不得低於或者高於開發商向政府備案價格的15% 就是打折你不能超過8.5折 漲價也不能漲過15% 而現在的市場行情 當然這個房屋售價不可能往高了走 只能往低了走 也就是說打折最低不能夠低於85折 但是開發商會以別的方式繞開這個限跌令 比如給購房者送裝修送車費 減免物業費等等方式 可是即便採取了這些促銷手段 銷量依然低迷 說明啥 說明價格還有很大的下跌空間 它與市場需求其實仍然是不相符的 當政府強力幹預價格的時候 市場就會以有價無市來回應 所以當我們考察中國房地產市場的時候 要更多的關注二手房市場 它相對能夠反映市場的體感溫度 所謂相對能反映了 也不代表就是真實的反映了 只不過它的價格波動幅度可以更大一些 因為在中國許多一二線城市 仍然有二手房交易的參考價 這個價格會被發給各個房產中介機構和銀行 當實際售價低於參考價的時候 也許你這個房子還是能夠賣得出去 能夠過戶 但是如果一家中介機構 它所代理的房價是大面積的 而且大幅度的低於參考價 那它可能會有麻煩 它有可能會被市場監管部門約談 會被扣上擾亂市場秩序的帽子 而且二手房的成交價過低 也有可能延長銀行的審查時間 增加貸款的難度 中國的情況就是比較複雜 而且地區之間政策執行的尺度差異也比較大 但是共同之處在於二手房市場 也不是完全自由交易的市場 如果它的價格下降幅度太大也太快 其實也會拖累新房市場價格的 只是它所允許的價格波動範圍 相對大一些而已 那問題就來了 可能有朋友不時的看到網上說 某個樓盤的價格腰斬了 甚至膝蓋斬了 跌幅非常驚人 那請問它們是如何繞開陷跌的規定呢 可能有朋友就有這樣的疑問了 其實大多數情況下 這是消費者得出的一個簡單化判斷 跳過了中間的時間過程積累 直接得出的結論 比如說我們看到有些消息說 什麼深圳南京成都某些樓盤的售價 是腰斬了40%到50% 可是你點開那個標題仔細看 你會發現 絕大多數情況下 它是和2021年高點相比的 那實際操作過程是怎樣的呢 就是一個小區裡的住宅單位 開發商通常會分成幾期幾批 向政府備案售價 那麼前期銷售情況不好的情況下 那麼後面的批次 它的備案價格就會降低 比如2022年才開售的單位 它的備案價會低於2021年 2023年的又會低於2022年 這樣幾年積累下來 再加上實際成交的時候 給你打個8折 那麼和2021年的最高點相比 就相當於價格腰斬了 而實際上價格也確實低了很多 只是和很多人所想像的 那種瓦解式的崩盤有區別 還有一種很常見的變相打折方式 就是簽陰陽合同 咱們最近節目當中 幾次提到這個概念陰陽合同 開發商和購房者 所簽的正式合同裡的售價 是在限跌範圍之內的 比如只打了85折 但是在正式購房合同之外 別急 它還會和你簽一系列小合同 比如說給你減免幾年物業費 你說我不用 你現在給我減物業費 你還給我現金就行 那好 它就按這個物業費 比如算個8折 還給你現金 又比如開發商給你送車費 你說我不要車費 開發商就把車費折價 退給你現金 又比如開發商說給你送裝修 但是你說我不要你給我裝修 我按照自己的標準減裝就行 你給我退一部分現金 於是送裝修 就改成了開發商的裝修補貼 它就退一部分現金給你 當你把所有這些折扣都拿全 再加上合同裡面的85折 實際價格就相當於腰斬了 但是報送給政府和銀行的 正式購房合同 它還是價格在限跌範圍之內的 這就讓你實際體驗的價格 和統計數據有了很大出入 所謂全國70個大中城市 商品房價格的追蹤統計 它當然是不可能把這些什麼送車費 減免物業費等等條件包括進去的 你說搞這麼多彎彎繞 你實際執行價格腰斬不就完了嗎 上有政策下有對策嗎 搞這些限跌的規定還有意義嗎 其實它還是有作用的 因為搞這麼多規定 它畢竟讓交易行為變得非常複雜 非常不透明瞭 這就製造了一個關鍵的差距 叫做信息差 在統計上 你看到房價只是溫和的有限的下跌 對於穩定市場預期還是有作用的 比如供貨商一看 房地產的數據還沒有那麼差 那麼開發商拖欠我的貨款 可以讓他先拖欠著 危機就程度緩和了 如果價格急跌 供貨商就全急眼了 覺得如果我今天不把欠款要回來 明天我就沒處要債去了 等供貨商一來堵門 員工一看也都急眼了 如果老闆把供貨商的欠款全都還上 就沒錢給我們發工資了 我們之前欠的工資 績效獎金什麼的也都沒有了 於是我們也得罷工 也得討薪 如果大家一起這麼鬧 開發商沒準就真的關門破產了 所以政府幹預價格 雖然買賣雙方 也都有辦法能夠避開這些壁壘 但是有幹預和沒幹預 效果還是不一樣的 關鍵就是在於製造了信息差 這是我們要理解的 不過製造了信息差 它只是控制了 市場的崩潰速度和節奏 蕭條並沒有改善 所以我們看到 2025年的新增購房貸款 仍然是在一路走低 成交量同時也非常低迷 就說明房價仍然有很大的 可下跌空間 我一再說 現在中國的實際情況是 日本90年代初的資產價格泡沫破裂 實際已經發生了 從供需的角度來講 已經發生了 只不過在中國 政府那隻手還在拖著房價 只要把這隻手一撤開 就會跌得比日本還慘 我說比日本慘 並不是比喻 也不是想當然的表達 情緒化的表達 是真的會這樣 這兩個國家的經濟結構 就決定了 它危機一旦爆發 會是何種程度的後果 我們通常所說的 日本資產價格泡沫的破裂 指的是1991年至2002年 這段時間 所謂失去的10年 這段時間之內 日本大城市的地產價格 平均跌去了50% 但是要知道 危機開始的階段 比如頭一年 跌幅並沒有那麼大 1992年 日本大城市的 核心商業地段的地價 平均只跌去了個15% 到20% 住宅地價跌幅大體相當 但股價跌得更快 資產價格跌下來 通常會穩一段時間 大家看還能不能衝上去 一看衝不上去 社會就會達成進一步共識 還沒到底 就會迎來更猛烈的一波下跌 成熟市場的蕭條週期 它通常會經歷這樣一個過程 下跌一段時間以後 會經歷一段平臺期 不怎麼跌 甚至還有小幅度上漲 許多人會趁這個時機出貨撤出 造成更大的賣壓 導致更猛烈的下跌 而中國今天的情況 與2021年的高點相比 在有政府強力護盤的情況下 你看房價實際下跌程度 和1990年代中期的 日本已經差不多了 如果政府有一天不護了 那當然會跌得更慘 不健全的市場 就會產生嚴重的路徑依賴 因為政府製造信息差 維持著虛假穩定的跡象 所有人都得不到真實信息 也沒有辦法得到 正反兩方面觀點交鋒的洗禮 大夥怎麼辦 就只好都盯著權威 盯著政策 依賴政府的保護 這就是當前中國房地產市場的 路徑依賴 複雜的觀點 它是會帶來衝擊 也可能會導致一些人 做出不理性決策 但是這樣的環境 它能夠鍛煉 總體上健全的市場理性 而現在的情況是 在中國的資產市場 無理性可言 只要有跡象顯示 政府不護盤了 還不是真的不護盤 就是緊握的手 有一根手指頭鬆開了 都會引來嚴重的市場恐慌的 但實際上中國的房價 又遠遠沒有到底 那麼前途的萬丈深淵 就可以想像了 更加要命的是 你看不到任何可以解套的 可行方案 說回到開頭 2025年新增房貸 截止到目前 退回到了2008年的水平 還有一個重要的因素 要考慮到 就是目前中國的經濟總量 比2008年大太多 大約是2008年的4倍多 這也就意味著 當今靠房地產業吃飯的人 比2008年多太多 居民的購房貸款 對家庭來講是負債 對於社會的生產和服務部門來講 那就是收入 而今中國的房地產業 總體體量比2008年大太多 可是2025年的新增購房貸款 卻跌到了這種水平 那麼對於整個房地產產業鏈來講 當然就是 州少僧多 實在是餵不飽了 打個更簡單的比方 就相當於是人口增加了 可是糧食產量卻下跌了 它就不是產量 跌回到之前某一年的 統計數字的問題 而是非常現實的大饑荒了 所以我們看2025年的 新增購房貸款 這一個數字 我們像剝洋蔥一樣 一層一層剝下去 你會發現觸及到的真相 真的是非常驚人 接下來延伸談一個問題 就是中國的衰退和蕭條 會退回到哪一年呢 目前最多的人 就是以房價為標杆 畢竟房價 它是最具客觀性的一個指標 如果按照新建商品房的 平均售價來講 目前大約是退回到了 2017年的水平 好一點的估計 是認為退回到了 2018年和19年的水平 差一點的估計 認為是2015年的水平 但是如果把居民收入 和社會結構的整體變動 這個背景因素考慮在內 我認為中國即將退回 1999年的水平 我專門做了一期節目 來闡述這個觀點 還沒有看過的朋友 請看一下 這是我對標 目前財經的頂流大V 他們製作方式和製作水準 所做出的節目 我今後會不時的推出這類節目 增加這類節目 在我頻道當中的比重 說中國會退回到1999年 那是由於1999年 是中國城市中產階級 誕生的前夜 也是中國社會階層 發生大洗牌的時候 當前中國是個什麼狀況 是城市中產階級 即將被團滅 整體返貧 社會階層又面臨著大洗牌 1999年的狀況 具體點說 住房的商品化改革 是1998年才啟動的 所以99年的時候 絕大部分的城鎮居民 還沒有自由產權的住房 也就沒有最重要的家庭資產 也就不具備有產者階層的基礎 另外朱鎔基的國有企業改革 1999年正在收尾 大批中小型國有企業的職工失業 社會正在經歷震盪 中國加入世貿是2001年 所以1999年 又是中國成為世界工廠的前夜 同時1999年 還發生了一場影響深遠的事件 就是對法輪功的全面迫害和鎮壓 所以1999年 從各個角度來講 是中國的社會階層和社會意見 都發生洗牌的時刻 城市中產階級破土而出 在2010年代走向成熟 而今他們集體返貧 就又退回到了1999年的狀態 這是我那期節目當中 所闡述的觀點 但是有很多朋友在評論區又問了 為啥不是退回到1989年 比如再來一次學運 這次就把共產黨幹死透了 又比如 為什麼不是退回到1979年 剛剛改革開放的起點 甚至不是退回到1969年 文革那種狀態 還有朋友問 為什麼不會退回1959年 大躍進大饑荒的狀態 這些問題都問得很好 往回退 請問這個底在哪 是暫時沒有退回到1969 1959的狀態 還是真的中國今天 已經退不回那個狀態的 其實我認為 還真的是退不回1959年那個狀態了 這麼說起來 好像我又沒有一些博主那麼悲觀 是吧 什麼中國要退回到 兩腳羊 人相識的狀態 為什麼我會有這種看法 是因為這兩年 其實我也在觀察 習近平開倒車的能力 退回到1959年 最危險的那個時刻 其實不是在當下 而是在2022年至2023年 因為那兩年 習近平搞了一系列試點 有社區大食堂 有退林還耕 有供銷合作社的大擴張 還有引導青年下鄉等等 這幾件事情 確實非常有1960年代的特色 但是無一例外都爛尾了 請問習近平 為什麼要搞那個 城市大鍋飯 2.0社區大食堂 其實它主要 就是為瞭解決兩類人的吃飯問題 第一是沒有養老金保障的城市老人 第二就是城市低收入群體 讓他們有一個花錢少 能夠吃飽飯的地方 就不鬧事 就這麼簡單的目的 但是社區大食堂 的確不具備盈利的能力 它的資金 只能夠來自於政府補貼 地方財政沒錢了 它自然就爛尾了 至於那個退林還耕 水稻上山 還有引導青年下鄉 我認為是相互配套的政策 只不過當局不會公開這麼說 退林還耕新開闢處的耕地 當局打算由公司化的 農業企業和合作社來經營 於是就創造出了 城市以外的就業機會 再通過共青團引導政府配合 把一部分城市過剩的青年勞動力 分流下鄉 為的就是這個目的 之所以要開闢新的耕地 是為了不破壞現有的 耕地分配到農戶家庭的 所有制結構 是想在增量裡面做文章 退林還耕 它並不是為瞭解決 中國的糧食安全問題 這是很多人誤讀的 因為中國的糧食並沒有那麼缺 但是它也爛尾了 至於搞供銷合作社的大擴張 則是為了減少生活物資 從鄉村到城市的中間環節 讓政府更加有能力平抑物價 不要突然出現民生物資大漲價 老百姓鬧起來 但是供銷合作社這個事 靠腿肚子都能想明白 真的讓國營供銷合作社 控制了食物鏈 把從田間地頭 到城市家庭的餐桌 全都管起來了 結果只能是匱乏 因為官僚機構 它是沒有辦法適應 非常複雜的需求動態的 匱乏了 當然就是漲價 它是讓生活也變得更加不方便 大夥就都得去國營商店排隊了 上面講的這幾件事情 習近平都爛尾了 所以習近平後來也沒啥轍了 從去年到今年 他基本上處於擺爛的狀態 說明習總雖然有開倒車的心 但是他並不是無所不能的 雖然他想封誰的號 就封誰的號 想堵誰的嘴就堵誰的嘴 但是中國民間 仍然有足夠強的不配合的力量 讓他的諸多大計 沒有辦法得到推行 最起碼對於會導致經濟生態 立即崩潰這種事 民間還是有足夠抵制力量的 像供銷合作社 接管食物鏈這種事 它會導致城鄉之間的經濟聯繫 立刻就被打亂 立刻物價飛漲 還真的就沒有人敢做這種實驗 這樣看起來 中國社會 仍然是過去幾十年間 發生了一些不可逆的變化 所以我才說 中國社會退回到1999年 差不多就是底線了 是不太可能退回到 1969年和1959年那種水平的 但是又有觀眾反饋了 1999年的時候 人們的心態不一樣 那時候人們普遍對未來是樂觀的 人們的負債也沒有現在這麼高 當然這麼說也是對的 但是也不是所有人 1999年都心懷樂觀 你像下崗職工的家庭 就相當絕望 還有法輪功修煉者的家庭 心情就是相當灰暗沉重的 我是從中產階級將被團滅 社會階層重新洗牌這個角度 說中國將退回到1999年 事實上我們當然沒有辦法 兩次踏進同一條河流 1999年是共產黨洗全社會的牌 而退回到1999年的 就是共產黨 自己也是被洗牌的對象了 那麼好 今天的時事話題 咱們就聊到這 接下來介紹我們團隊 正在使用的一款VPN ExpressVPN 下面是工商時間 大家知道有多少線上內容 僅僅因為我們的居住地受限 而看不到嗎 直到我開始使用ExpressVPN 我才意識到 它可以幫助我訪問這麼多 原本在加拿大看不了的內容 但這種內容受限的情況 不只發生在加拿大 全世界都有 那麼ExpressVPN是什麼 它是一種應用程序 它讓使用者可以將上網位置 改成世界上 100多個國家和地區 這樣就能訪問 只有在那些地方 才能看到的內容了 例如我想在Netflix上 看韓國電影 寄生上流 但加拿大看不了 沒問題 我只需要打開ExpressVPN 將我的位置更改為美國 刷新瀏覽器 搜尋影片 然後就可以觀看了 如果您想看星際效應 可以將上網地址改為阿根廷 想看蝙蝠俠 改成法國 消失的愛人 澳洲 就這麼簡單 ExpressVPN不僅適用於Netflix 還有Hulu HBO Max和Disney Plus 等等串流平臺都可以使用 目前ExpressVPN推出了 每個月3.49美元 每天還不到12美分的最低價格 還不到Netflix訂閱費的一半 甚至比在亞馬遜 或者Apple TV上 租一部電影還要便宜 感謝ExpressVPN 我可以為我的觀眾 提供額外4個月的免費優惠 請訪問評論上的購買鏈接 expressvpn.com slash wzofficial 立即開始保護您的隱私 並且訪問更多內容 這個購買鏈接 我也會放在今天節目的描述欄 和置頂留言中