中國又一經濟支柱垮掉，重要會議救場！救經濟，亟需這樣的「權錢交易」！（文昭談古論今20251203第1631期）

大家好 歡迎來到文昭談古論金 今天我們來聚焦中國的經濟問題 在順帶首談古論金講點故事 每年的12月份 北京都要開一次重要的會議 就是中央經濟工作會議 但是在今年的這次會議之前 卻有一項經濟指標垮得非常難看 是什麼呢 就是固定資產投資 今年中國的固定資產投資出現了連續下滑的趨勢 今年1-9月份與去年同期比下跌了0.5% 如果算上10月份 1-10月則是下跌了1.7% 大家看 僅僅相差一個月 這個固定資產投資的跌幅就拉大了這麼多 那是由於10月份單月的降幅尤其的大 同比下跌了11.2% 再強調一下 國家統計局的這些數字本身沒有那麼重要 國家統計局它只是一個投影機 它打出來的這個光影有縮有放 你不能認真的把它當作一個1比1的影像來看 主要是看什麼呢 是看這些數字的變化趨勢和背後的邏輯 還是能夠看出一些門道來的 今年造成中國固定資產投資下跌的領軍力量 是房地產投資的下跌 1-10月份跌了14.7%這麼多 10月份單月的跌幅尤其大 達到了22.3% 10月份這個房地產投資跌幅非常大 大家也可以理解 因為傳統上9-10月份金九銀十嘛 是房地產銷售的旺季 而今年就壓根沒什麼旺季淡季之分了 就全是淡季 那越接近秋天 開發商越確定市場涼涼了 也越確定這個銷售回款會非常困難 自己要受到債務包袱的沉重壓力 那當然也就沒有投資的熱情了嘛 還有一個關鍵類別是民間投資 今年1-9月份與去年同期比下跌了3.1% 如果是1-10月份的跌幅則是擴大了4.5% 反映的就是民間資本正在快速撤離 如果撇開房地產 其實你看國家統計局的數字 有很多類別的固定資產投資還有上升 特別是政府主導的什麼鐵路建設 水上交通還有水利管理等等 但是這些細節咱們就不去糾纏它了 因為什麼叫做固定資產投資 其實在統計上操作的彈性也是很大的 比如鐵路的大修 為的是延長壽命和提升價值 那花的這部分錢 應該算作固定資產投資 小修小補解決故障 這部分錢應該計入當期費用 但是為了統計上好看 為了反映這個十四五的收官階段 這個什麼基礎設施建設還在蓬勃開展 那有可能把一些當期費用就算到投資裡去了 那這些無窮複雜的細節 咱們今天就不去糾纏了 不管國家統計局怎麼造假 但是它造假還是有一個不可跨越的雷池的 就是它絕不能為誤導決策來背鍋 如果中央各個部門還有省市政府胡來 最後追究到他們 他們說 我們是依據國家統計局的權威數據做的決策 那統計局的鍋就甩不掉了 那這個事它肯定是不幹的 所以國家統計局不管怎麼樣塗脂抹粉 它給出的數據仍然反映出了一個關鍵的趨勢 就是中國的固定資產投資正在垮掉 特別是民間資本正在快速撤離 那這個後果就很嚴重了 因為GDP的三架馬車 貿易、投資和消費 就算出口還能夠撐一陣 但是消費和投資都涼了 那整座經濟大廈無論如何也支撐不住了 說到這兒先插播一條簡短的消息 關注移民美國的朋友要注意了 川普上任以來 移民政策收緊是非常明顯的 赴美生子受限制 驅逐非法移民力度加大 F1留學生和H1B工作簽證也受到波及 那麼赴美留學工作的路子還通嗎 怎樣才能盡快拿到合法的留美身份呢 別急 這些大家關心的問題 在今天節目的最後 會結合貝林區域中心的專業解讀 講明白 現在屏幕上是貝林區域中心的微信二維碼 好 回來書歸正傳 前面講的是今年1-10月份中國的經濟數據 至於11月份的數據現在還不知道 通常要晚兩個星期 也就是差不多得12月份的後半段 我們才會知道 但是看2025年中國的經濟走勢 基本上就是看前十個月的 這也是中央經濟工作會議的依據 今年的中央經濟工作會議 也提前到了12月11號至12號 那也充分說明瞭形勢的嚴峻 就壓根不用再等11月份的數據出來了 看前十個月的數據就知道夠嚴重了 今年的固定資產投資下滑 它的嚴重性也反映在地區的分佈上 1-5月份的時候 只有三個省級行政區出現了下滑 但是到了10月份 就擴大到了十個省級行政區 特別是過去那些熱衷於大修大建的省份 固定資產投資也在萎縮 現在有的海外投行把這個快速下跌 歸結為習近平搞反內捲和財政沒錢的原因 這兩個因素合在一起 佔到了固定資產投資下跌的40% 反內捲就是指反對沒有質量的產能擴張 最後大家都去捲價格 幹到誰也活不下去 那要反內捲 一些重複性的項目就會被叫停或者被砍掉 受到這個政策影響最大的就是新三件產業 電動車、動力電池和太陽能光伏產業 財政沒錢也比較好理解 政府參與的投資涼涼了嘛 於是固定資產投資也就下來了 其實現在還沒有一個確切的數據表明 說中央財政部還有省市地方政府 他們直接的財政支出 直接走政府支出的這筆賬 佔到了固定資產投資的比例有多少 但是在中國的統計口徑當中 非民間部門的投資 你都可以算成是廣義上財政帶動的 它佔據了中國固定資產投資總額的比例相當大 有多大的有一半 這裡邊除了有政府直接出的錢 還有國有企業的投資 有國資控股企業的投資 以及地方政府融資平臺的投資等等 他們都是由財政驅動的 那財政既然沒錢了 由它驅動的整個這一大領域的投資也就都涼了 這對中共政府來講是一個非常嚴峻的危機 因為它最引以為傲的那個制度優勢 集中力量辦大事 今後不靈光了 當然你集中還是可以集中 但是就沒啥力量了 要知道蕭條的本質 從來都是消費力不足 不是投資不足 繁榮的根基是在於這個社會 得有一個消費力量強大 而且有安全感 願意消費的中產階級 中產階級被清零了 消費力持續不足 也就是這個經濟在水土流失 那你再集中力量也沒啥意義 你集中一會窮光蛋 民窮財盡能幹成什麼事 那種過於迷信政府力量 要集中力量辦這辦那的國家 其實你看他們多少都會陷入這種困局 像拉美還有東亞的韓國都經歷過這種情況 只是像中共這種 如此迷信於政府強制力量 又能夠如此無視社會公平 人民從經濟增長中所分享的如此之少 陷入套路又如此之深的國家 確實是前無古人後無來者 那接下來咱們談古論今 從一些故事當中你會發現 歷史上有許許多多重要的事情 恰恰就是因為國家沒有那麼強的手腕 它集中不了力量才辦成的 比如近代最重要的發明之一中央銀行 它是怎麼來的 就是因為國家沒有能力徵稅 過去它想集中力量的那個招不靈了 可是又有事情要辦又有迫切的任務 必須得想出一個轍 才逼出這麼一個東西來中央銀行 但是中央銀行的出現 就讓歷史邁進了一個新篇章 它讓國家第一次激活了金融這個循環體系 就像打通了七經八脈一樣 馬上就飛升了 馬上這個層次就不一樣了 中央銀行也讓國家 首次對整個社會的經濟活動 有了穿透性的力量 它太厲害了 它發明的意義不亞於蒸汽機 但是你千萬別以為中央銀行 是一個什麼天才領導人 瞭解到了它的深遠意義 然後大手一揮搞出來的千年大計 沒那麼複雜 它的動機非常簡單 就是要為海軍籌集經費 那這個事怎麼來的呢 咱們得從頭說一說 英國崛起的過程 它最主要和最長期的對手就是法蘭西王國 法國最強盛的時代 就是路易十四在美期間 跨越了17世紀中期 到18世紀前期好幾十年 西歐所有的國家都壓力山大 都感受到了這位太陽王的炙熱的能量 都有點受不了了 當時的法國是陸海軍雙料強國 那這個成就只有古羅馬帝國 和今天的美國能夠達到過 西班牙帝國短暫的達到過 後來的英國主要是海軍強國 它只保留了一支相對弱小的陸軍 而德國和俄羅斯只是陸軍強國 海軍比較弱小 而法國是陸地和海洋的雙料巨強 路易十四在17世紀後期打贏了一系列戰爭 所有的歐洲國家都被嚇壞了 這還了得 要這樣下去的話 它就要統一歐洲了 所以英國、荷蘭 還有哈布斯堡家族統治下的 神聖羅馬帝國、西班牙王國 它們就合在一起組成了大同盟 遏制法國的擴張 從1688年到1697年 與法國進行了長達9年的戰爭 史稱大同盟戰爭 戰爭的結果是 路易十四想要恢復古羅馬帝國的榮光 統一歐洲 這個夢想是沒戲了 但是反法同盟也沒有佔到太多便宜 也被逼和 雙方基本打平 法國依然是歐陸第一強國 在這9年當中 1690年 有一場海戰叫做比奇角海戰 英國和荷蘭聯合艦隊被法國打敗了 本身英國海軍在這次戰役當中 損失不算太大 但關鍵是英吉利海峽有幾個月 居然被法國控制 把英國人就嚇出了一身汗 雖然戰爭的後幾年 英國和荷蘭聯合艦隊 仍然取得了海上的優勢 但是這一次海戰的失利 讓英國人感到自己的海軍力量不足 單靠自己那幾條船 還是保衛不了英倫三島 所以在大同盟戰爭的後幾年 從1694年起 英國人就下定決心要擴建海軍 那接下來問題就來了 非常現實 就是木有錢 1688年 英國剛剛發生了光榮革命 來自於荷蘭的奧蘭治親王 威廉三世夫婦 成了新的英國國王和王后 轉過年來1689年 英國議會就通過了《權力法案》 《權力法案》在咱們這個節目當中 多次提到 它是英國憲政史上的非常關鍵的文件 《權力法案》以後 英國就走上了君主立憲的道路了 它把英國王權捆得死死的 《權力法案》最關鍵的內容 頭三條 第一 國王不得干涉法律 第二 沒有議會同意 國王不得擁有常備軍 第三 沒有議會同意 國王不得徵稅 可是現在要擴建海軍 馬上就觸及到了後兩條 海軍 它肯定是常備軍 其次 海軍是超級燒錢的幹活 那就得得到議會的同意 國王自己搞不來 那麼在17世紀以前 英國國王是怎麼撈錢的呢 怎麼解決他的戰爭和軍費需要的呢 主要有這麼幾個途徑 第一 當然是給全民加稅 第二 就是殺豬拔毛 被宰的肥豬 就是英格蘭的貴族和教會 國王會通過各種權鬥的手段 去沒收貴族和教會的財產 有的時候是挑一些毛病 比如說 這個貴族或者主教有犯罪 有重大的醜聞 就對他們處以罰款 有的時候是大規模沒收 比如 著名的亨利八世國王 就是砍了兩個太太腦袋的那位 英國國王 都鐸王朝的猛男 因為羅馬教宗不許他離婚 於是他一怒之下 就宣佈英國教會 脫離羅馬教廷 成立自己的國教 國王自任教會領袖 和羅馬教廷割席 那當然他這麼一搞 很多英格蘭忠於羅馬的主教 就不幹了 於是亨利八世就趁機大規模沒收 那些仍然忠於羅馬的教會財產 把教堂裡的那些金銀十字架 還有一些金銀質地的宗教物品 裝飾物融化 收進他的國庫 就狠狠發了一筆財 但是估計你也想得到 這種橫眉愣眼搶人錢的事 是拉仇恨的 是不能經常幹的 再來國王撈錢的一個重要途徑 就是利用他作為 一號封建大領主的特權 比如說老貴族死了 爵位和財產要傳給自己的長子 那麼接班人 他要繼承爵位財產 必須得有一個儀式 就是向國王效忠 國王得承認他的繼承才生效 然後國王就開始躲貓貓了 各種理由拖延 就是不履行這個儀式 讓人家繼承人接不了班 如果這個繼承人 還有些緊急的事情要辦 要和別人簽契約 要結婚什麼的 他必須名正言順才能辦得了 就不能總這麼拖著 於是就只好送一大筆錢給國王 國王你趕快出來履行儀式吧 國王滿意了 就用手裡的劍 往貴族肩膀上一拍 就算儀式完成了 貴族的寡婦有時也有這種情況 丈夫死了以後 那個時代女性沒有獨立的法律地位 貴族女性也是一樣 那麼她的監護人 就由她的丈夫變成了她的領主 有的時候就是國王 如果這個寡婦超級有錢 那她的再婚後果就很大 就等於要把她擁有的大量土地 併入另外一個家族的土地 那這就涉及到政治勢力版圖的改變 就成了國安問題 就需要國王同意 有的時候 國王希望寡婦嫁給另外一個人 因為這個人就是國王自己的親戚 這樁婚姻有利於王室的利益 有的時候國王不希望這種改嫁發生 因為他要嫁的那個人是國王的對手 寡婦有的時候想改嫁 有的時候也不想改嫁 那麼為了擁有獨立的意志 寡婦也要向國王交一大筆錢 等於是花錢 買來決定自己命運的權利 還有一些比較常用的渠道 國王也可以用來斂財 比如國王的巡迴法庭 向原告和被告收取訴訟費用 小到幾個雞蛋一隻羊 大到幾百上千英鎊 要知道幾百年前 幾百英鎊是相當值錢的 再來就是國王劃定某些森林草場 是王室的財產 就像使用它的人收取費用 或者是收取租金 也就是王室財產本身能夠產生一些收入 還有國王打仗的時候 貴族是有義務來助陣的 這叫封建義務 貴族要不想來怎麼辦呢 就交一筆錢贊助軍費 意思是陛下您自個兒去徵兵 我是老邁不中用了 我就不來了 那這種錢叫做軍事代議金 基本上國王陛下集中力量辦大事 斂財的手段也就這些了 但是大家看得出來 這些手段一上的猛了 就要引起抵制 就會引起很大的社會波動 而且這些收入本身也不穩定 加稅它肯定會引起所有老百姓的抵制 你要訛人家貴族和寡婦訛的多了 也會引起貴族階層的抵制 搞不好會發生叛亂的 而且一輩子你也只能訛人家一回吧 你不能隔三年五年就訛一回 對不對 等到威廉三世陛下要擴建海軍的時候 所有這些集中力量辦大事的手段都不靈光了 因為議會就在貴族的控制之下 你要加稅要訛貴族 那人家自己控制著議會 當然不會答應你了 威廉夫婦又是外來戶 在英格蘭沒有根基 缺少別的來錢的途徑 可是這個擴建海軍的預算是120萬英鎊 上哪去弄這筆鉅款呢 在威廉成為英國國王之前 當然英國已經有發行國債的先例了 是可以發國債 但是國債信用並不好 因為國債的信用本身就是國王的信用 而以前英國國王的信用不佳 不時的扯金賴賬 所以大家認購國債的積極性也不高 威廉三世出來乍到 他自己的信用度也不夠 總之國王陛下想破腦袋也想不出轍 是沒法集中力量辦大事了 那這個時候就有一個人出來救場了 他就是威廉三世手下的新任財政大臣 叫做孟塔谷 是第一任哈里法克斯伯爵 這位老兄和牛頓還是好朋友 所以腦子也特別活泛特別靈光 他就出了個主意 他說那些給國王陛下借錢的人吧 無非就是想得到一個確定的保障 國王自己的償債信用不夠 但是可以把一些權力出讓給他們 他們心裡一踏實 那他們的錢包就向陛下敞開了 國王一聽這個想法很有道理 於是就經議會批准 發起成立了英格蘭銀行 1694年 英國的中央銀行 英格蘭銀行就是這麼來的 銀行董事會的成員 同時也是銀行的大股東 英格蘭銀行第一屆董事會有24個人 大部分是倫敦的大商人和銀行家 然後議會在以國王的名義 給銀行發王室特許狀 就證明他們是完全獨立的實體 他們既不聽命於議會 也不聽命於國王 完全有自主的權利簽署契約 那就由他來為政府借錢 其實不同於現代的概念 英格蘭銀行並沒有為政府代理發行國債 它是向社會籌集了120萬英鎊的股本 再把這些錢都貸給政府 政府一年支付8%的利息 外加管理費 銀行是以政府的憑證為依據 向出錢的散戶們 開出存款憑證支付利息 政府和散戶面對的都是銀行 散戶們並沒有直接見到國債 大家買的是銀行券 但大夥都知道錢實際是借給政府了 那麼這種操作 比起政府通過自己的渠道 層層去發行國債 有什麼好處呢 一個重要的好處 就是彌補著政府信用的不足 這個董事會是由一群非常有聲望的 銀行家和商人組成的 那大夥還在不是很放心 國王會不會賴賬的時候 看到這麼一夥知名人士 在社會上有頭有臉 也是行不更名做不改姓的一群人 他們組成的銀行董事會 心裡就會踏實一點 相當於就是彌補了政府信用不足 反過來 他們領導的王室特許狀 也加強了銀行的信用 英格蘭銀行取得的最重要的一項權利 就是發行紙幣 紙幣的本身它就是一個債務憑證 它上面寫的金額 5英鎊、10英鎊 還有一句承諾 就是這個數額 英格蘭銀行會承諾 以黃金白銀來支付 那有了政府和商業信用的雙重加持 這個紙幣大家就願意用 就願意保存 它就有了很強的流動性 於是紙幣和國債的關係 就高度綁定了 英格蘭銀行發行的紙幣 就可以用來購買國債 這個紙幣的可兌付性 又是以銀行持有的國債和黃金 作為擔保的 那這樣在人們頭腦當中 這個國債的信用 就脫離了過去國王 不識耍賴的那個印象了 就有了資產和銀行作為擔保了 你看這個風險不是大大降低了嗎 於是大家就可以放心大膽的認購了 貸給政府的這120萬英鎊 政府不是要支付8%的利息嗎 銀行自己並不在這個利息裡面分 那8%的利息是支付給投資人的 銀行賺的是什麼錢呢 是賺的政府額外支付給他的一筆管理費用 但這還不是最重要的 最重要的是銀行以國債作為底層資產之一 作為支撐 它就可以發行紙幣 於是就可以非常低成本的 去吸納真金白銀的存款 它只保留一部分準備金 用於日常的紙幣和金銀的兌付 剩下的就可以拿去放貸了嗎 總之一句話 英國順利籌到了擴建海軍所需要的120萬英鎊 而這個海軍的擴建 又拉動了木材和鋼鐵的需求 又拉動了英國的工業化 經濟就這麼活絡起來了 英格蘭銀行它的建立本質上 就是一個權錢交易的過程 但是它是規則層面的權錢交易 不是那個腐敗層面的權錢交易 商人和銀行家們出錢成立銀行 為政府籌集海軍軍費 而政府則向他們出讓壟斷性權利 也就是部分的鑄幣權 之所以說是部分 是因為英格蘭銀行只能夠發行紙幣 金銀硬幣這個鑄造權並沒有給它 但是從19世紀開始 英格蘭銀行的本事就越來越大了 它就通過貼現率這個工具 也就是別的商業銀行 向它短期借款這個利率 就能夠影響到整個市場利率的水平了 於是它就越來越在貨幣政策當中 發揮主導作用了 一步一步發展成為 今天我們所看到的中央銀行 它恰恰就是政府沒辦法 集中力量辦大事的結果 先是權力法案捆住了國防的手腳 又碰上了要擴建海軍 這個迫切需要解決的問題 於是國家就被迫出讓壟斷性的資源 在這裡就是鑄幣權 來換取別的社會力量的參與配合 如果一開始就要做到 四個堅持 兩個維護 陛下必須親自指揮 親自部署 那就壞了 首先這120萬英鎊的軍費 很可能就籌不齊 籌到了那個成本代價也是很高昂的 會搞得社會怨聲載道 百業凋敝 你說搞海軍是為了保護國家 結果為了搞這個海軍 把國家搞廢了 那還不如不搞了 當然也就沒有中央銀行這個新生事物 它的慢慢摸索和成熟了 以及中央銀行對整個經濟繁榮 所帶來的持續作用 所以這個集中力量辦大事怎麼集中 中國人的這個腦子是得想想別的辦法了 那麼好 今天這個話題 咱們就分享到這 謝謝大家 接下來是今天的工商時間 自從川普上任以來 美國簽證政策收緊 已經形成連鎖反應 對留學生和職場人士的影響尤其大 國際留學生比例被限制 背景審查力度大幅加強 政府擬取消OPT政策 而OPT是幾十萬留學生畢業後 留美求職申請身份的唯一合法過渡通道 H-1B抽籤規則也大幅修改 按薪資排序 起薪可能飆到20萬美元 應屆畢業生 初級工程師基本沒機會 面對美國高校和移民政策的雙重收緊 F1留學生和H-1B工作簽證 持有人的風險越發突出 在這樣的背景下 大夥需要拓寬視野 關注能夠提供長期保障的身份規劃綠卡 有了綠卡不僅能合法留美 更能為未來的發展提供堅實的基礎 而當下EB-5新法 憑藉快速綠卡身份前置 政策穩定全家受益的獨特優勢 正成為穿越政策迷霧的確定性選項 對追求穩定留美路徑的家庭來說 2025正是規劃EB-5的黃金時期 舊金山灣區是最受中國移民喜愛的地方 貝林區域中心的EB-5項目Civic 就位於加州灣區的黃金地段 更重要的是 Civic項目屬於非常稀缺的基礎設施類別 俗稱基建項目 這是EB-5新政三個簽證預留類別中 唯一一個既沒有官方排期 也沒有隱形排期的類別 Civic項目是為美國的退伍軍人及其家屬 建立一個醫療中心 符合國家利益豁免 投資到這個項目的申請人 還將獲得優先審批 目前已經有多位Civic項目的投資人 I-526E獲批 最快的投資人僅用了23天 就拿到了獲批函 效率肉眼可見 需要提醒大家注意的是 EB-5新法即將在2026年到期 對於有意留美的學生和家庭 這有可能是80萬美元 移民美國的最後機會 請抓緊最後的窗口期 儘早遞交申請纔是穩妥之舉 有移民打算的朋友 請和貝林團隊的Christina預約諮詢 關於貝林團隊的所有信息 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