【紀錄片】《資本的故事》1~3季【經典，推薦收藏】 P9 - 11. 第1季第13集：門口的野蠻人

他們遊走於資本市場之間,尋找獵物。 垃圾債券是他們的資本利器。 憑藉著金融槓桿,他們在華爾街上演著一幕幕小魚吃大魚的併購遊戲。 1987年10月19日,是紐約股票交易所最黑暗的一天。 史稱黑色星期一。 道瓊斯指數重挫508點,下跌22%,創下了單日最大跌幅的記錄。 一天之內,紐約股票交易所的總市值蒸發了5000多億美元, 相當於當年國民生產總值的八分之一。 雷諾茲納貝斯克,當時美國最大的煙草和食品公司, 知名品牌有駱駝盤香煙和樂之餅乾。 股災當日,納貝斯克股價從65美元狂跌到45美元。 儘管公司總裁約翰遜動用2億美元資金回購股票, 但股價一蹶不振,一度跌破40美元。 幾周之內,公司的市值蒸發了近40%。 實際上,納貝斯克的業績非常穩定,是一家公認的好公司。 股價突然暴跌,讓一支暗中盯了它兩年之久的基金喜出望外。 它就是華爾街最有實力的股權投資基金KKR集團。 KKR集團的創始人克拉威斯給約翰遜打了一個電話, 告訴他,納貝斯克的價值應該在100美元左右。 現在嚴重低估,如果管理層有興趣的話, KKR集團願意和約翰遜一起收購納貝斯克。 約翰遜當時並沒有表態,因為他另有打算。 既然公司這麼值錢,為什麼不能自己把它買下來呢? 於是,約翰遜請來了美國運通和索羅門兄弟兩大金融機構, 請他們設計收購方案並提供資金支持,雙方一拍即合。 幾周之後,約翰遜代表管理層公開報價每股75美元, 發起了收購戰,而在此之前,股價僅53美元。 得知約翰遜聯手其他金融機構踢開了自己, KKR集團的克拉威斯勃然大怒, 在他看來,約翰遜是在自己的啟發之下才想到了管理層收購, 現在居然要把它一腳踢開, 而且納貝斯克是KKR集團盯了很久的一塊肥肉, 現在機會終於來了,煮熟的鴨子還能讓它飛了不成, 克拉威斯當機立斷,出價每股90美元, 直接叫板納貝斯克公司, 一場被稱為世紀大併購的股權爭奪戰就此拉開了序幕。 半路殺出來的克拉威斯一下子打亂了約翰遜的部署, 他不得不把收購價提高到92美元, 但克拉威斯立刻懷疑顏色,報出94美元, 雙方你來我往輪番出價,這讓約翰遜壓力倍增,疲於奔命, 而克拉威斯好像沒把錢放在眼裡,每一次加價都顯得非常清醒, 此時約翰遜咬牙做出最後一波,報價100美元, 這一次克拉威斯沒有硬講,而膽戰心驚的約翰遜還無放心, 自己主動加價1美元,當他認為穩操勝券的時候, 沉默了幾個小時的克拉威斯再度出手,報價106美元, 約翰遜徹底崩潰,當眾宣佈放棄收購退出競爭, 而克拉威斯以勝利者的自信再主動提價3美元,最後競價定格在每股109美元, 經過長達6周的價格垃圾戰,KKR集團最終以每股109美元的價格收購了納貝斯克, 交易規模高達250億美元,是當時全球最大的一筆收購, 人們自然要問,克拉威斯哪來的這麼多錢呢?答案就是垃圾債券, 垃圾債券是80年代華爾街最大的金融創新之一, 它以少量自有資金外加你收購目標的資產為抵押, 因此大大降低了收購方的資金壓力, 當年的垃圾債券之王米爾肯曾經誇下海口, 如果有人願意,我隨時可以讓他收購通用電器公司,通用電器那可是當年全球最大的公司, KKR集團靠垃圾債券融資收購了很多公司, 他們也不管這些公司的股東和管理層是否合作, KKR集團屢次得手,因此在華爾街獲得了收購之王的稱號, 不過他們還有另外一個不太好聽的名字,門口的野蠻人, 收購戰結束後,約翰遜黯然退出公司, 幾年之後,KKR集團分拆賣掉了納貝斯克,獲利甚豐, 而幫助KKR集團發行垃圾債券的公司也分了一杯羹, 各路資本對公司控制權的爭奪,卻在爭奪自身利益的同時提升了公司的價值, 更重要的是,此時的公司已不僅是提供商品和服務的企業, 同時是可交易的商品,公司的價值被資本發掘得淋漓盡致。