查理芒格：大品牌擁有強大的定價權

這些世界上最好的品牌持久價值是什麼? 是什麼讓他們經久不衰? 我們剛剛講的愛馬仕和LV都是奢侈品 那你想想那東西 你說從生產的角度來說 它其實很便宜 但是它的價格賣的超級高 奢侈品賣的特別高 他們擁有品牌忠誠度 且花了一個世紀才做到這一點 這句話裏面有兩個關鍵 首先第一個就是 這些所謂的大品牌 它有一個前提 就是對於它的消費者來說 有忠誠度 消費者就認可這個東西 這是第一點 第二個 這種認可這種品牌的忠誠度 是花多長時間建立起來的 是花很長的時間建立起來的 花一個世紀才做到這一點 那麼這句話其實就告訴我們說 一個新成立的公司 怎麼打廣告去宣傳 其實我們對這種品牌 它的這種影響力 其實都是有限的 因爲一個品牌的建立需要時間 或者這句話也可以反過來說 那些經過時間洗禮的 經過時間沉澱的品牌 其實它對於客戶的影響力更大 這個對於我們 就判斷一個公司品牌的時候 會有很大的影響 那麼好了 主持人又問說 你如何看待品牌的價值 芒哥說 我們很難不喜歡品牌 他舉了一個例子 他說因爲我們曾經有幸的 以兩千萬美元 這個價格買下了喜事糖果 老學員應該知道喜事糖果 就做巧克力的 然後這是我們第一筆收購 我們很快發現了 可以每年將巧克力喜事糖果 價格提高10% 而且無人在意漲價與否 這句話很關鍵 就是他們把喜事這個公司 買回來以後 因爲喜事在他們買之前 就已經運行了很多年了 在美國的西海岸 有非常多的這種客戶群體 很多人寧願多跑好幾個街區 寧願多花幾塊錢 都要買喜事的巧克力 買喜事的糖果 對吧 那也就是說 喜事糖果 喜事這個牌子 在客戶的心裏面 佔有什麼非常重要的位置 那麼對於商家來說 對於公司來說 它的意義是什麼呢 就是我每年 可以把巧克力的價格 提高10% 客戶什麼 不在乎你知道嗎 客戶不在意漲價 我們在沒有提高銷量的情況下 提升了企業的利潤 在這40年左右的時間裏面 我們每年價格提升10% 這是一家非常令人滿意的公司 就是芒格用這個案例 告訴我們什麼是品牌 那麼品牌的核心是什麼 是它的定價權 我們今天一說品牌 很多人就說了 某某大公司 某某品牌 某某廣告 你就問一個問題 這個公司敢不敢漲價 這個公司的產品漲價以後 它的客戶是一個什麼反應 這是最關鍵的 咱們來舉一個國內的例子 就在月底月初的時候 三月底這個月初的時候 茅臺漲價了 注意啊 茅臺也是個大品牌 對吧 我們可以明顯的看到 茅臺提價以後 11月1日貴州茅臺的價格高開9.82% 畢竟漲停 到收盤的時候呢 也有6% 對吧 那消息面上的貴州茅臺 10月31日深夜公告 說呢 至2023年11月1日起 什麼呀 上調本公司貴州茅臺酒的出廠價格 平均上調幅度爲20% 你看這個茅臺一漲價 它的典型反應是什麼 就就股價猛漲 對吧 股價直接蹦漲停去了 對吧 帶動了什麼呀 整個啊帶動了整個這個白酒行業 什麼呀都在漲 我們看啊 叫茅臺出廠價上提20% 帶動白酒股啊股價上大漲 那這裏面有個問題 什麼問題呢 就是是任何一個公司都可以隨便漲價的嗎 顯然不是的 那麼這個時候考驗的就是你的品牌的定價權 我們來看一下這地方的提示啊 他說貴州茅臺呢 他宣佈什麼呀 這個飛天茅臺及相關產品提價20% 然後呢 這個在他宣佈提價之前啊 這個酒的出廠價是969元每瓶 已經維持了六年沒有提價了 那麼這一次提價的話呢 人們預計啊 此舉至少可以爲貴州茅臺增加100億元以上的利潤 那我們講過這個股票的價格等於什麼 等於市盈率乘以他的每股收益對吧 那如果這個公司的業績猛增100億 那顯然他的市值也會什麼 也會增長 那他的整個內在價值也會提升 所以呢 所以我們看資本市場什麼呀 用腳投票啊 那就直接股價什麼呀 上漲大漲這麼一個情況 而且呢 這個茅臺是白酒的怎麼樣 大個大對吧 老大漲價以後什麼 其他的酒就容易跟進 我們看前兩天的話呢 那個盧州老教的啊 這個部分的品種什麼呀 這個酒品什麼也開始提價了 那帶動整個行業的提價 對吧 這就是我們談到的有定價權的企業 這個有定價權的這種品牌 他的對於一個企業的這個影響 那我們從投資角度來說 那麼你應該選擇什麼呀 有定價權的這樣的一個大品牌 那麼接着呢 主持人又問 說你如何看待品牌的價值呢 他就接着說 他說呢 不需要任何新的資本投入 這就是品牌的好處 對吧 就是我們去看很多企業呢 他要想擴產的時候 就像他要提升營業收入 提升利潤的時候 他通常要幹一件什麼事情 就是他要增加投資 增加固定資產投資 對吧 增加各種什麼呀 這種資產的投入 對不對 那麼擁有品牌定價權的企業的好處是什麼 就是我不需要投入更多的資產 但是呢 我就能產生更多的收入和利潤 這兩者是完全不一樣的 你看他說呢 我們買下他前後呢 公司的基本情況沒有發生什麼變化 仍然是兩個大廚房和一些租賃店 看到沒有 就是這個公司的有形資產呀 是非常有限的 那麼他的價值主要體現在哪呢 就體現在他無形資產 我們在這個股票投資高級版裏面會有講到 就是他的商譽 經濟商譽裏面 那你去選擇一個優秀的公司 就得選擇什麼 有這種我們說這種經濟商譽的 或者什麼 要這個品牌互成合的這樣的公司 對吧 那你選了這樣的公司的時候呢 那就是這個公司就像一個印鈔機一樣 對吧 源源不斷的給你帶來利潤 而且呢不需要你投入更多的什麼 這個資本進去 有些企業不行 很多企業也想提高收入 那他都要加大資產的投入 那好比說你今天掙的錢 明天還要還回去 還要去買設備 然後重新去投資 那你的錢根本就拿不走了 對不對 這就是我們說的兩者之間的區別 但這樣的公司隨便都能買到了嗎 他就這個盲哥就說了 當時是怎麼買的 是說呢 喜事的長子啊 去世了以後 整個喜事的這個家庭的話呢 需要支付高昂的遺產稅 大家知道美國遺產稅很重 對吧 就是說你要想繼承 這一筆鉅額的遺產的話 你需要交遺產稅 那這幫傢伙呢 就他就不想不想幹嘛 不想交遺產稅 那怎麼辦呢 就把這個公司賣了 他們迫切的出這個出售 這個公司 於是呢 這個我們說不客氣了 怎麼樣 就有這個機會把它買下來了 對吧 那麼我們今天呢 去投資那些大品牌的 所謂的好公司的時候 那麼你的價格就變得很關鍵 你能不能以一個很合適的價格去購買 這個就很關鍵了 他說呢 這個爲什麼主持人又問 爲什麼亨氏能夠有定價權 但卡夫卻沒有 這個呢 如果大家有聽過我去講 這個伯克希爾的這個持倉的話 會知道 卡夫亨氏啊 現在是這個伯克希爾 大概是前五大 有的時候是前五大持倉 有的時候是前七大持倉 就是在整個伯克希爾裏面 它的持倉比例是什麼 是比較高的 是整個伯克希爾的重倉股 那麼其實呢 卡夫和亨氏呢 以前是兩個公司 兩個品牌 然後後來呢 他們收購完以後呢 把他們做了一個什麼呀 合併 因爲都是做這種 這種我們說的這種 叫什麼呀 食品類的對吧 那亨氏就是亨氏番茄醬了 卡夫呢 會做一些 比如說卡夫奶酪之類的 那注意看啊 某些品牌對於消費者來說非常重要 例如亨氏番茄醬 人們可能會因爲特定的口 這個品牌的口味呢 而改變品牌選擇 願意爲其支付更高的價格 比如人家吃慣了什麼呀 這個亨氏的番茄醬覺得很好 對不對啊 那大家就更願意吃這種番茄醬 你要換一個吧 人家不願意 人家寧願多付更高的價格 來吃這種番茄醬的口味 因此呢 我們可以提高亨氏番茄醬的價格 看到沒有 就是有定價權的 有對於客戶來說 有影響力的這種品牌的話 就可以提價 然而呢 對於其他的品牌 比如卡夫 卡夫也是一個很有名的品牌 但問題是呢 卡夫奶酪 這個人們可能不那麼關心 他的品牌 因此呢 你試圖去提高價格 可能會導致市場反感 包括最終的消費者 就是那些買卡夫奶酪的人 你看他漲價了 他們都會換一家公司 這就是我們說的 爲什麼有的公司漲價 哎 這個利潤會提高 爲什麼有的公司漲價 結果人家都拋棄他了 對吧 這就是我們說不同的公司之間啊 他的那個所謂的互成合的問題 這地方我們叫什麼 叫品牌的定價權的問題 那麼這個 因爲醬汁是難以模仿的 獨特風味 是商業機會 所以這會帶來定價回報 芒格說是的 人們會習慣並 並且喜歡上 這種情況的在韓國也發生過 一箇中國人掌握了 每種主要醬汁 95%的市場份額 對吧 這個人我現在不知道叫什麼名字 但是把芒格舉的這個例子 他說明了一個問題 就是有些東西 他是可以建立品牌的定價權的 那於是主持人就問 那可口可樂是不是這樣呢 芒格說當然是的 對吧 可口可樂也是有種獨特的這種 所謂的什麼呀 這種祕方 對吧 它實際上就是 各位客戶來說 他什麼呀 他就喝這個 這個可口可樂這種味道 加上他源源不斷的這種 每年的 持續100多年的宣傳 對吧 幾乎變成了一個美國的符號了 對吧 所以那整個可口可樂在全球 它是具有什麼 這種影響力的 這種就是我們說的 品牌的定價權 那麼作爲投資來說呢 你應該選擇那些有品牌定價權的公司 那這樣的公司什麼呀 他就能源源不斷的獲取利潤 當你投資這樣的公司 你就更容易賺錢了 就是這個邏輯在裏面 好了 那第三個要點呢 講的是隻研究便宜股和偉大的品牌 偉大的品牌 我們剛剛已經提到了 對吧