當前市場風格觀察0717

好 大家晚上好 歡迎來到久算教育 讓理財變得更簡單 今天的話呢 我們來講一節呢 這個A股投資風格的專題課 我們課程的主題呢 是美聯儲政策轉向 對A股風格的影響 那我們來看課程安排 這節課呢 我們會講三個部分的內容 第一部分是當前市場風格觀察 第二部分的是微觀資金流向跟蹤 第三部分的是主要指數的估值數據 先呢 我們來看一下呢 這個風格的情況 第一部分當前市場風格觀察 那麼上一週的話呢 我們看整個市場呢 是一個反彈的態勢 就是上漲的 其中呢 漲的最多的是科創50啊 漲了2.8%左右 對吧 其次呢就是創業版 那我們說呢 科創50創業版的都是偏成長風格的 因爲它主要是以 創業類型的股票對吧 科創類型的股票爲主的對不對 那麼它偏成長的 那麼換句話來說呢 上一週成長型的風格的話呢 哎 有點啓示的這個 苗頭對吧 因爲畢竟之前的話還是以這種價值股爲主 那我們說呢 在上一週科創50創業版子呢 漲的都比較好 那麼再往後看呢 中正1000比呼聲300和3050漲的要好 說明什麼 偏小盤的比大盤的話呢要強一點 啊 然後呢 是中正500和北正50 從風格指數來看的話呢 這個小盤成長漲的最好 接近2% 然後呢 大盤成長啊 據於其次 那麼大盤價值的話呢 微漲 小盤價值呢 是一個下跌的一個情況 那麼這是整個上一週的 那如果我們從8號統計到昨天的話 那我們來看一下 啊 通過聚潮的大盤小盤這兩個指數的做對比 我們來看呢 聚潮小盤指數呢 從7月8號到7月16號 就截止到昨天的話 一共的是漲了2.9% 而聚潮大盤的話呢 是漲了2.69% 換句話說呢 這兩個指數呢 其實相差不大 啊 主要表現在這個7月11號之前啊 這個走勢 那麼7月11號之後的這兩個指數呢 整體上的漲幅呢 區別不是很大 有大盤的這個分化不明顯 但是呢 我們說成長價值風格的這個分化就非常明顯了啊 大家來看啊 從7月8號到7月16號 啊 以國陣成長爲代表的這種成長風格指數漲了3.64% 而以國陣價值爲代表的這種價值風格的指數呢 只漲了0.52% 那這個相對收益啊 一週就達到3%以上 這是一個明顯的分化的徵兆 這一點呢 大家要注意 因爲在一週裏面啊 一個一類指數漲的特別好 往往是他啓動的一個徵兆 那我們看到國陣成長的漲了3.64% 價值能漲到0.52% 那這個呢 其實呢 有可能什麼呀 會引發這個風格的這種切換 那我們還需要繼續往後看 那麼好 我們把各個指數疊加在一起 那我們會發現呢 上一週 漲的最好的呢 是小盤成長的一風格 小盤成長指數呢 漲了3.87% 大盤成長呢 漲了3.85% 那我們說呢 不管是大盤還是小盤 只要是跟成長掛邊的 漲的都非常好 然後呢 大盤價值漲了0.71% 小盤價值漲了0.3% 只要是跟價值有關的 不管是大盤還是小盤什麼 總體上漲的都不太行 所以呢 大盤的風格的風化的不明顯 但是成長價值的這個風化是非常明顯的 有的學員可能還會記得 我們在6月底的時候講過七月市場風格展望 對吧 當時跟大家說的是7月15號之前 啊 因爲有業績預告的問題 對吧 那麼實際上的市場呢 應該是 啊 懼怕風險呢 會以什麼 會以偏好這種 大盤的偏好價值風格爲主的要避險 對吧 特別是我們看7月份的第一週呢 的確是這個走勢對不對 但是呢 啊 我們說呢 一般是從7月的後 就是我們說叫後兩週 7月15號後兩週的話呢 是以創業板爲代表的這種成長風格會佔優 那從過目前來看啊 這個似乎提前了 因爲一般來說 像這種成長風格佔優呢 要等到什麼 要等到這個 7月15號之後 那我們看呢 他幾乎提前了一週 7月8號開始 那麼成長型風格 像我們剛剛說的科創50啊 創業板子啊 走勢就會比較好 爲什麼 哎 這是我們需要打一個問號的地方 這個呢 來自於一則數據 那麼這個數據呢 我們在週一的課程當中講過 就是美國6月的cpi公佈 什麼時候公佈的呢 7月11號公佈的 那這個對於全球各類資產都會產生影響 當然對於a股也會產生影響 我們來看 美國6月cpi公佈全球利好 因爲我們說什麼 美國的這個所謂的加息減息啊 美國的這個國債收益率啊 是全球資產定價之毛 那它的變化什麼 對於各類資產都會產生影響 那麼7月11號呢 美國勞工部公佈了什麼 當地啊 11日公佈的這個數據啊 今年6月份 美國消費者價格指數cpi同比上漲3% 環比下降0.1% 乍看這個數據呢 似乎沒什麼 對吧 就下降了0.1 似乎不是很多 但是呢 我們打開什麼 美國的這個cpi數據啊 我們來看 這個可以通過東方財富數據中心的能夠查看的這個數據 那我們可以看到呢 在這個2022年的6月份的時候 他一度 一度他的cpi值啊達到9.1% 那我們來看呢 在經過他不斷的加息以後 這麼長時間 從2022年的6月份到現在兩年的時間了 那我們看呢 他目前的數值是多少呢 是3% 那很明顯這個什麼呀 這個加息是有效果的 對吧 這是我們說什麼 他整個的一個消費者物價指數cpi數據啊 得到一個控制的一個情況 那相對應的更重要的是什麼呢 是他的核心消費者物價指數 那這個指數的話呢 一直在降 那說明什麼呀 這個他控制cpi的這個數據什麼呀 達到了一定的效果 從2022年的10月份啊 9月份達到6.7% 目前的達到3.3% 也說他的核心cps嗎 也在降 說明美國在控制cpi方面什麼呀 取得了成效 那你當時加息的理由或者是藉口是什麼呀 是cps上天了 對不對 現在cpi下來了 給你一個臺階 你要不要降息呢 我們來看一下 啊 這個是上海證券報啊 他的一篇文章叫鮑威爾又放歌 鮑威爾是誰 美聯儲啊 美聯儲主席鮑威爾在週二和週三的國會聽證會上面啊 鴿派發言 發現什麼呢 激發了交易員對於下半年降息的希望 鮑威爾表示呢 更多的良好數據將增強央行對於通脹回到2%目標的信心 就他的目標啊 是要使他回到2% 我們將恢復到2%的通脹水平 我對此相當有信心 不需要等到通脹率降到2%纔開始降息 那意思就是說 只要我看到有希望什麼呀 往2%降怎麼樣 我就有可能會降息 那不得了 爲什麼 因爲美聯儲降息呢 他是對於全球市場進行定價的 明白這問題吧 他一降息什麼 全球市場都在發生變化 所以我們說這個cpi數據一降啊 是利好全球的 叫牽一髮什麼呀 動全身 我們來看一下呢 cme呢 對於這個美聯儲九月份降息的一個預估 給了一個概率 要市場呢 對於美聯儲九月份降息於年內兩次降息的預期升溫 這個數據呢 因爲是國外的嘛 大家看的不是很熟悉 也看的不是很明白的吧 我們這地方呢 大致給大家捋一下啊 上面是利率的目標的這個價位 那我們看呢 這是5%-5.25% 那最高的一檔的5.25%-5.5% 目前就在5.5%這個水平 那今年的7月31號 他會有一次議席決議 一般認爲呢 我會維持這個水平的概率大概在91.2% 那基本就不會降唄 但是呢 到了9月18號 那麼他的利息呀 有可能會從之前的5.5%降到5.25% 甚至是5% 這個概率達到多少 89.4% 就是極大的提升了什麼呀 他降息的概率 那這個不得了 我們在週一的課程上講過對吧 如果他真的降息的話 首先不用說其他的 就美債本身他要漲起來 對吧 因爲這個美債的利率往下走嘛 那美債的價格肯定往上走 那債權交易員已經開始壓住了 對吧 然後呢 相應的我們說黃金會有所表現 再往後呢 股票會有所表現 那我們來看 啊 這是7月17號的一個金融界的一篇文章 叫什麼呢 叫美聯儲9月降息成定局 美股狂歡 道指飆升742點 金價白銀 奇創新高 蘋果市值突破3.6萬億美元 看到沒有 就是隻要一降息什麼呀 各類資產啊都是利好消息 對吧 全球掀起了一場什麼呀 叫 狂歡風暴 各類資產都在飆升 那我們可以給大家看一下啊 黃金的話 我們已經講了好幾周了啊 到這一週第三週了 大家來看 黃金從這個地方我們開始講起 對不對 他重回上升趨勢 那麼大家來看呢 這個在昨天的時候啊 國際現貨黃金什麼呀 已經創了歷史新高了 注意是歷史新高 那麼今天的一度攀升到2482.21美元每盎司 看到沒有 那黃金爲什麼漲啊 那不就是 降息導致的嗎 因爲他是以什麼呀 這個 美國的這個利率來定價的嘛 對不對 那我們看什麼呀 這個利率往下降 往下走 那我們說呢 整個的金價在往上走 那不僅僅金價往上走 我們來看什麼呀 道瓊斯指數也創了新高 並且在昨天晚上標了一個超大的陽線 742點的超大陽線 對吧 這個都是對於美聯儲的政策轉向的一種反應 我知道呢 之前呢 我們已經講過很多次啊 美聯儲呢 有可能降息 有可能不降息 有可能加息 對吧 很難來了 很多了以後呢 大家都不在意 但是這一次呢 我們從資產的表現來看呢 哎 好像是真的 爲什麼 首先美債啊 美國的這個債券交易員啊 在壓住九月份的這個事 對吧 然後我們看黃金創新高 然後呢 道瓊斯指數股票什麼也在創新高 說明什麼 說明這個事情什麼 哎 這個降息的概率極大 89.4% 好了 說回正題 講了這麼多 就是說明什麼呀 美聯儲有可能會轉向 他的政策會轉向 那麼他這個政治轉向對於我們A股來說 尤其對於我們A股的風格來說 會產生什麼樣的影響呢 我們來看一下統計數據 美聯儲呢 歷史上他有六次降息 就是開啓這個降息週期啊 一共有六次 分別是1981年 1989年1995年2000年2006年以及2019年 那我們看這些數據當中的早期的81年89年 這跟我們沒有什麼關係 因爲A股的起步比較晚嘛 那我們重點分析呢 就是2006年和2019年 這兩次降息呢 應該說對我們的影響是比較大的 也是離我們現在比較近的 可以研究的 對吧 那我們來看一下 美股的降息週期開啓以後啊 一般來說成長風格是相對佔優的 這是通過歷史數據分析出來的 那我們談到降息的話呢 一般來說它分爲兩個步驟 首先是停止加息 然後呢 是第一次降息 這是第一個階段 然後呢 從第一次降息到什麼 停止降息 這是第二個階段 那我們來看這兩個階段呀 那市場的風格表現的是截然不同的 我們來看一下統計數據 注意來看啊 首先呢 我們看2006年的8月8號到2007年的9月18號 這個呢 是確認停止加息到首次降息這個時間裏面 就相當於我們之前的這個時間段 那麼這個時間段裏面你可以明顯看到啊 那各大類指數啊 相對於萬德全a這個基準指數 它的一個收益情況 那我們可以看到什麼呢 你會明顯發現上證50呼聲300都獲得了什麼超額收益 那大盤價值獲得了112%的超額收益 大盤成長獲得54.95%的這個收益 看到沒有 就總體上來說 它是偏大盤的 然後呢 大盤價值 大盤成長的都有所表現 對吧 這是我們說 確認停止加息到首次降息 其實你可以看一下 我們說啊 這一波行情當中也是這樣的 從美股停止加息到現在 大盤比小盤走的好 價值比成長走的好 邏輯是一樣的 對吧 那2019年的情況呢 也差不多類似 你看呼聲300獲得了正的這個超額收益 然後呢 大盤成長獲得了什麼呀 正的超額收益 這都是什麼 這個在 第一次降息之前的表現 那我們現在關注什麼呀 這個首次降息到降息結束 現在我們更關注這個 因爲他預期9月份他要降息嘛 那從9月份降息再往後 市場會怎麼表現呢 那我們會明顯發現呢 中振1000他獲得了超額收益 什麼三振50啊 呼聲300都是負的 就沒有跑贏市場基準 哎 那證明什麼呀 市場從大盤轉到了小盤 這邊也是啊 2019年的8月份到2020年3月份也是什麼呀 這個三振50呼聲300是負的 然後呢 中振1000是獲得了正的6.89%的超額收益 對吧 那我們可以看到什麼呀 小盤是跑贏大盤的 就是一旦開啓降息 小盤是跑贏大盤的 然後再往後看 大盤成長 小盤成長都獲得了超額收益 啊 不管是在2007年的9月18號到2008年的12月16號 還是呢 2019年的8月1號到2020年3月16號 大家可以看到啊 大盤成長在這兩個階段都獲得超額收益 小盤成長在這兩個階段都獲得超額收益 其中小盤價值呢 在2007年這個階段呢 也獲得超額收益 但是在2019年這個階段呢 沒有獲得超額收益 所以比較確定的是什麼 就是一旦一旦降息週期開啓的話 那麼對A股來說 因爲我們現在統計的是A股的歷史數據嘛 A股的歷史數據顯示什麼 成長風格佔優 有的學員的話呢 喜歡打破砂鍋問到底 想弄清楚這個原理 對吧 其實原理並不複雜 我們說價值型風格的股票呢 它的適應率比較低 成長型的風格的股票呢 它的適應率相對比較高 那麼高適應率的股票呢 它對於利率它是比較敏感的 對吧 你加息啊 它對於這種高適應率的股票打擊會比較大 那麼對於低適應率的影響沒有那麼大 現在的降息呢 那利率往下走的話 那高適應率它是受益的 所以呢 成長型風格的表現的會比較好 這是一個基本邏輯 其實我們看這個板塊呢 也能看出來 你會明顯發現呢 首次降息到降息結束的話 諸如電子啊 計算機啊 通信啊 傳媒啊 他們都獲得了相對比較好的超額收益 爲什麼 因爲這都是偏成長的 對吧 偏成長的偏小盤偏成長的 它這種對於降息的反應是比較大的 ok 這是我們說的第一部分啊 關於什麼當前市場風格的問題 我們可以做一個小結 怎麼小結呢 就是說 歷年的數據呢 都是從7月15號之後 這個成長風格呢 相對來說會有個佔優的階段 那我們說呢 這一次呢 提前了一週 主要是因爲什麼呀 美國那邊的影響 就是美聯儲呢 有可能會降息 那通過歷次的這個數據顯示呢 降息對於什麼 對於成長風格 它是更爲受益的 那我們需要關注的是 現在會不會發生這個切換 那我們需要繼續什麼呀 觀察它後續的這個風格走勢 如果呢 後面繼續是什麼 是這種偏成長風格佔優的話 那麼大家在倉位的這個調整方面呢 就需要注意 這是我們說的什麼 需要注意的地方 我們做了一個小結 好了 接下來第二部分呢 我們來看一看資金的情況