彼得林奇的選股哲學 25十三條選股準則（5）

今天我們繼續來學習比特林奇的選股哲學 我們來看第25節 13條選股準則5 這是在於比特林奇的成功投資一書 在錄時間是2026年的3月3號 前面的話我們已經講了8條準則了 我們來看看第9條 公司有一個利基 利基是什麼意思呢 也就是說 他在某一個市場上面他具有這種優勢 換句話說他有一個細分的優勢市場 那麼相比較而言 我更願意擁有一家地方性的石料廠的股票 而不願意擁有20世紀福克斯公司的股票 爲什麼呢 因爲一家電影公司面臨着 許多其他電影公司的激烈競爭 那換句話說 這個公司他是沒有辦法什麼 在某一個市場當中佔有絕對優勢的 相反的 這個石料廠卻有一個利基 那他就說了 20世紀福克斯公司對此非常清楚 他收購這個pipe beach公司 我們前面提過 那這家公司呢就擁有一家石料廠 接着他分析 他說呢 無疑擁有石料廠要比擁有珠寶行更加安全 如果你處在珠寶行業當中的話 你要在什麼呀 不斷的同本地的 全國的甚至國外的珠寶商競爭 因爲那些外出度假的人們呢 可以從世界各地購買什麼呀 珠寶並把他們帶回國 所以你跟誰競爭 你是不僅僅跟本地的 你是跟全國的 甚至跟全世界的人進行競爭 這就是珠寶行業面臨的現狀 相反呢 如果你已經擁有了布魯克林地區的 唯一一家石料加工廠的話 請看好我們的用詞 唯一一家 那你這個地方你是唯一一家 你就有這個優勢 那麼事實上 你已經獲得了這個地區石料市場的壟斷權 所以我們說利基是什麼意思 利基就是在某一個細分市場當中 你將有絕對優勢 對吧 就像這個石料廠一樣的 如果它是布魯克林地區 唯一一家石料廠的話 那是不是你只要用到這種東西 你都得從這個石料廠進行進貨 它就相當於擁有了什麼 這個地方的壟斷權 由於石料廠並非熱門行業 而沒有什麼新的競爭對手加入 它就形成了一種什麼 額外保護 這個邏輯其實很簡單 這個又不是很賺錢 業務增長又不是特別明顯 不會有那麼多的錢 湧入這個地方 所以你就相當於擁有了一種 特許的經營權 你這種壟斷權 就是一種額外保護 行業人士 把這個石料加工行業 叫做混凝料行業 但是儘管這個名字 聽起來比石料好聽多了 但是也無法改變這樣一個事實 這個行業其實很簡單 就是把石頭 沙子 小石子 這些幾乎一文不值的東西 攪拌在一起 這就是我們說的 所謂的混凝料 或者叫什麼 石料行業 這正是讓人費解的地方 因爲將這些不值錢的東西 混合在一起 形成了一種叫混凝料 卻能夠賣到三美元一噸 三美元是多少錢呢 只需要一杯橙汁的價錢 你就能夠買到半噸的混凝料 如果你用卡車拉回家的話 你可以將它堆滿你整個草坪 就是說這個東西非常便宜 然後成本也幾乎不要錢 這種情況下 你去看這個行業 很多人他就想不明白 他說石料廠是怎麼賺錢的 石料廠之所以賺錢 是因爲他根本沒有競爭對手 這是核心 根本沒有競爭對手 由於沒人跟他競爭 所以他賺錢就會比較容易 最近的競爭對手 是離你至少是兩個鎮那麼遠 但是他卻不會把他的石料 用到你的地盤上 來搶奪你的市場 因爲這樣做的話 光運費就會吃掉所有的銷售利潤 看到問題沒有 關鍵就在這個地方 爲什麼他沒有競爭對手 其實隔一個地方 可能也會有石料廠 但問題是什麼 他要來跟你競爭的話 把他的石料運過來的話 要花很多運費 運費還不夠他賺的錢 所以他就不會來搶你的生意 由於不會搶你的生意 你賺錢就會比較容易 不管是芝加哥的石料質量有多好 芝加哥石料廠的老闆 都不可能去搶走 布魯克林或者底特律的石料 是個市場份額 由於石頭非常重 高昂的運輸費用 使得混料行業 本身擁有一個排他性的 地區獨家經營特許權 這個東西是自然而然形成的 運費就限制了其他人往裏進 因此你根本不用花錢 請律師來保護 你自己的獨家經營權 你這個壟斷權 你的優勢就體現出來了 無論如何 誇大排他性的獨家經營權 對於一家公司 或者公司股東們的價值都不過分 因爲你只要有這種 所謂的這種排他性的 這種獨家經營權 賺錢就是個很容易的事情 他舉了一個例子 就是國際涅涅公司 我們前面提過 是世界上最大的什麼 這個涅的生產商 未來50年 他仍將是世界上 最大的涅的生產商 爲什麼呢 因爲他有個非常大的礦 有一次他站在什麼 世界上最大的露天礦坑 他看到什麼 整個非常巨大的工程 人家是做不出來的 那正是因爲如此 他就有了這樣的一個優勢 所以林奇說 一旦你在任何一種產品上面 獲得了排他性的獨家經營權 你就可以什麼 提高價格了 只有你能幹 別人幹不了 那你就可以提價了 如果你進一家石料廠 你可以把價格提高到什麼 剛好不引起什麼 這個臨近地區的石料廠 過來跟你搶生意的 這個價格水平之下 就可以了 就是這個價格是一個臨界 對吧 就我超過這個價格 別人就會過來跟我搶生意 那這個價格之下 他就不過來搶 那我就可以什麼 得天誅後的去享受這個利潤了 事實上 作爲你臨近的石料廠 他也是用同樣的方法 來進行產品定價的 對吧 這就是我們說的 這種排他性 他的一個優勢 我總在尋找這種擁有利基的公司 看到沒有 林奇說什麼 他找的公司什麼 他就找那些有利基的 一個完美的公司 必須擁有一個利基 我給他劃線了 你要把它記下來 對吧 一個完美的公司 必須有個利基 就是他在這個市場當中 他有一個什麼 獨特的優勢 他在這個細分市場裏面 他說一波 對吧 這個非常關鍵 他沒有這個能力的話 那他這個賺錢不穩定 沃倫巴菲特呢 開始購買的是爲什麼 位於這個馬薩諸塞州的 新貝德福德的 這樣一家紡織廠的股票 就是我們說的 什麼呀 這個伯克希爾 伯克希爾最早什麼 就是紡織廠 就是新貝德福 什麼呀 他的一個紡織廠 他這個紡織業 並沒有利基 就是巴菲特 他是因爲跟人賭氣 他一開始買的時候 他是當着什麼呀 這個燕地股來進行投資的 買完以後很快什麼呀 他要把它賣掉了 對不對 結果呢 因爲賭氣什麼呀 他把整個公司收購了 後來發現什麼呀 這個紡織業太難搞了 爲什麼 因爲他並沒有在 某一個市場當中 他具有絕對的優勢 他沒有個利基 那這怎麼辦呢 於是他什麼呀 發現這個 儘管他的紡織廠的業績 表現很差 但是呢 他通過不斷的投資於什麼呀 擁有利基的優秀公司 爲股東們賺了數十億美元 我們前面講過巴菲特對吧 就巴菲特他收購了這個 我們說的這個 伯克希爾的這個房產以後 他拿房產本身的錢 又繼續去買保險公司 然後又去買很多的這種 傳媒業的公司 這地方他就提到了傳媒業 他是最早看到那些 主宰全國主要地區市場的 報紙和電視臺的 巨大投資價值的人士之一 特別是在什麼呀 70年代初對吧 那他買了很多這樣的公司 那他從什麼呀 華盛頓郵報開始 投資了很多傳媒業的股票 我的想法呢 和他基本完全一樣 好林奇說 他的想法跟巴菲特是一樣的 我儘可能的買入了 聯合出版公司的股票 這家出版公司呢 擁有波士頓環球報 既然這個波士頓環球報呢 在波士頓地區 擁有90%以上的印刷廣告收入 怎麼可能會虧損呢 你想想 90%以上的印刷廣告收入 那也是相當於一個 壟斷的這麼一個地位呀 對吧 這就是我們講的這個利基呀 就是他買的這個公司的股票 這個公司 他在這個區域 這個領域裏面 他是一個利基市場 對吧 在這個市場當中 他就有絕對優勢 聯合出版公司呢 擁有一個利基 而泰晤士進報呢 這個公司上面擁有多個利基 他就其中就包括了洛杉磯時報 每日新聞 哈特福德新聞報 以及巴爾的摩什麼呀 太陽報 甘尼特公司 旗下擁有90多家日報 並且他們中大多數 都是當地最大的日報 請聽好這個詞啊 當地最大的日報 那麼他就具有什麼呀 某種優勢 就在這個領域當中 在這個區域當中 他就有絕對的優勢 那麼你去投資他什麼呀 賺錢的概率就很大 隨着有線電視和傳媒業的股票呢 在華爾街開始受到追捧 那麼20世紀70年代早期 那些發現了報紙和有線電視的 獨家特許經營權價值的股票呢 這些投資者什麼呀 都獲得了十倍甚至幾十倍的投資回報 巴菲特就是其中之一 比特林奇也是其中之一 對吧 就他很早期就發現了 這些什麼呀 這個出版的呀 報紙呀 有線電視啊 他具有這種叫獨特的 什麼呀 獨家的特許經營權 那他很以很便宜的價格買進去了 等他的價值被發現了以後 什麼呀 他就賺翻了 對吧 這就是這個邏輯 任何一位在華盛頓郵報工作的記者 管理人員或者是編輯 都應該知道公司的收入和盈利情況 並且呢 能夠了解公司的利基的巨大價值 從各個方面進行分析 那麼報紙出版業務 都是一個非常賺錢的行業 換句話來說 近水樓臺先得月 這些人 他就在這個行業工作 他跟這個華盛頓郵報打交道 他應該較早的發現在那個機會進行投資 但事實上什麼呀 很多人他對於身邊這樣的機會 什麼呀 視而不見 醫藥公司和化學公司呢 也有自己的利基 那其他公司呢 不能仿製生產與他們完全相同的專利產品 我們知道醫藥 包括很多化學的這個公司的話 他有自己的什麼呀 這個專利 以美國這個史剋制藥 就是史克碧城公司爲例 花費了數年時間呢 纔得到了什麼呀 泰衛美的專利 這個我們前面也提過 泰衛美對吧 那一旦這個專利被批准 所有與他競爭的公司 都不能生產這種藥品 爲什麼 因爲他有這個專利呀 有限制的對吧 法律有規定的 那他們必須發明不同類型的股票 並且呢 還必須什麼呀 能夠證明這的確是完全不同的新藥品 然後還有什麼呀 有三年的臨牀試驗才能上市銷售 他們還必須證明這種藥 不會導致老鼠死亡 大多數藥品是容易導致老鼠死亡的 這地方可能是一個調侃 他說呢 可能老鼠的體質不像過去那麼健康了 這讓我想起來 曾經在一隻與老鼠有關的股票上面 賺了一大筆錢 這家公司叫什麼 叫查爾斯和繁殖實驗室 這樣的一個公司 那這家公司從事的是什麼 這個業務讓人望而生厭 但是就是這個業務讓人望而生厭 反而讓林奇賺到了錢 這是什麼呀 林奇對於這個問題的一個什麼 一個提示 講的是什麼 是藥品這一塊 接下來呢 他講的是什麼 他講這個化學品 他說化學公司呢 在殺蟲劑和除草劑生產上面 也是擁有利基的 一種毒藥 前面講的是藥品 這地方是一個毒藥 想要獲得政府的批准 在市場上銷售的話 並不比藥品通過審批更容易 一旦呢你獲得了專利 海事專利 並且呢得到聯邦政府的允許 你生產殺蟲劑或者是除草劑 你就等於抱上了一棵搖錢樹 孟山都公司呢 現在已經有了好幾棵這樣的搖錢樹 當然中國人對於孟山都的瞭解呢 更多的是什麼 他做這個轉基因的很多的產品 對吧 特別是跟很多轉基因的這種 這個作物有關係的 但事實上什麼呀 他還生產這個殺蟲劑呀 除草劑呀 他有這方面的專利 所以呢他有好幾棵這樣的搖錢樹 那接着他說呢 擁有家喻戶曉的 這種著名的品牌呢 也幾乎相當於擁有利基 比如說美國惠氏公司生產的 銷量第一的止咳藥 叫惠菲 美國強生公司生產的感冒藥泰諾 大家對於泰諾應該就比較熟悉了 對吧 還有呢可口可樂 巴菲特投資的可口可樂 還有萬寶路 這個美國的這個香菸 對吧 這些什麼呀 都是家喻戶曉的這個品牌 那麼這些品牌也相當於什麼呀 它擁有利基 因爲它在這個領域裏面 它是排名第一的 對吧 比如說我們說的這個感冒藥泰諾 像這個軟飲料裏面 這個可口可樂就代表可樂 對吧 這就是我們說的什麼呀 它擁有這個利基 要取得公衆對於一種軟飲料 或者是止咳藥的信任的話 不僅要投入大量的金錢 而且呢 整個過程呢 還要花費很多年的時間 所以呢 它就擁有了這樣的一個優勢 那麼投資這樣的 具有優勢的這樣的一個公司的話 就容易賺到錢 這就是我們講的什麼呀 第九條 關於這個公司要有利基的問題 接下來呢 我們來看看第十條 人們要不斷購買公司的產品 就是復購的問題 他說呢 我寧願購買生產藥品 軟飲料 剃鬚刀片 或者是香菸公司的股票 也不願購買生產玩具公司的股票 而前面提到的藥品啊 軟飲料啊 剃鬚刀片啊 香菸啊 這些什麼呀 通通都屬於復購 比如說你去買胃藥 對吧 比如說你去喝可口可樂 就是你一旦去準備去喝可樂的話 你首先想到的就是可口可樂 而且呢 你不是喝一瓶就完了的 你可能過一段時間還要喝 你只要買 你都會買這個類型 或者這個品牌的產品 就它會不停地產生復購 你不斷地去購買公司這個產品的話 它就能在一個客戶上面賺到很多的錢 對吧 而如果你一個客戶只能賺一次錢 過一段時間 這個客戶就選擇其他的產品的話 那麼這樣的業務呢 通常來說不是那種完美的業務 這就是林基所強調的 那爲什麼生產玩具的公司 不是這個類型的呢 林基有介紹 他說呢 在玩具行業當中啊 也許某家廠商能夠設計出一個 每個孩子都想要的奇妙無比的玩具 但問題是每個孩子呢 也只會買一個 這個玩具太好了 對吧 然後你買一個回家 就完了 就是你很難說 這個同樣的一個玩具 你還要再來買 再買一遍 那是不太可能的 除非你把它弄壞了 正常情況下 你買一個玩具什麼 就完事了 你玩過勁了以後 你就不會再買了 而且呢 八個月以後 這個玩具可能就會被下架 被另外一個什麼呀 這個新玩具所替代 而這個新玩具呢 又是一個另外的一個廠家生產的 所以呢 像玩具這種產品的話呢 它就很難產生像藥品啊 像軟飲料啊 這種不停的重複的什麼 這種復購的情況 那林奇認爲什麼 一個完美的公司 第十點什麼呀 就是說 它的產品要能夠不斷的賣給消費者 就消費者能夠不停的去購買它的產品 不停的產生復購 那不停產生復購呢 那這個公司什麼 就源源不斷的就產生收益 產生利潤 這就是核心 所以呢 林奇說 當週圍有如此多穩定行業的股票 可供選擇時 爲什麼非要冒險 去購買那些異變行業的股票呢 對吧 所以你看巴菲特就投資可口可樂是有道理的 對吧 就可口可樂 它是代表可樂的 首先啊 它有個利基市場 這個不用說了 其次呢 可樂你喝完以後 什麼呀 不是說喝一次就完了的 你下次再喝的時候 你還要喝它 對吧 你會不停的什麼呀 去買可樂 那你不停的什麼呀 給它產生費用 對不對 那這個公司就會不停的賺錢 這就屬於穩定行業 對吧 那林奇說 既然有穩定行業的股票可供選擇 你爲什麼要去買那個不穩定行業的股票呢 對吧 就是這個邏輯 所以呢 到這個地方呢 我們就可以看到 這節課裏面我們講了兩個核心的要點 作爲一個完美公司 13個特點當中的第9個 叫什麼呀 公司有一個利基 以及第10點 人們要不斷的購買公司的產品 公司有利基 那你就有優勢 那人們不斷的去購買公司的產品 那就會源源不斷的產生什麼呀 這個收入 對吧 這就是一個好公司 一個完美公司 什麼呀 它要具備的這個特點 當然了 怎麼就找到這樣類型的公司呢 這個內容呢 我們可以參考什麼呀 股票進階課 副標題呢 叫選股實戰課程 包括價值股的篩選 包括什麼呀 成長股的篩選 對這個內容感興趣的學員呢 大家可以參考以上的內容 好 這節課呢 就跟大家分享到這裏