閱讀致股東信，學習巴菲特的投資智慧 巴菲特股東大會01市場因何漲跌？

大家好,歡迎來到九川教育,讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習巴菲特的投資智慧 我們來看第30節 市場因何漲跌,這次在於1989年股東大會 在錄時間的話是2025年的7月15號 那我們來看一下,在1989年的股東大會上面 有一位非常年輕的股東就對巴菲特進行提問 他說,爲什麼最近伯克希爾的股價跌跌不休呢 很有可能就是什麼,剛剛買了這個伯克希爾的股票,買完以後什麼呀 股票開始下跌 那麼趁着這個股東大會,他就開始向巴菲特進行提問 爲什麼股票買進去跌了呢 那我們來看看巴菲特怎麼說的 巴菲特說呢,對於伯克希爾的股價 短期內爲什麼會漲 或者爲什麼會跌 我給不出任何解釋 這句話什麼呀,這個很坦誠 就是說作爲一個股神,作爲伯克希爾的董事長 那他對於股價爲什麼漲,爲什麼會跌,他沒有顧左右而言他 並沒有東拉西扯 直接告訴大傢什麼呀 短期內爲什麼會漲,爲什麼會跌 我給不出任何解釋 就像我也沒有能力解釋其他公司的短期股價漲跌一樣 一般我們認爲股神之所以是股神,就是因爲有預知未來的能力 但是巴菲特說什麼呀 其實不管是伯克希爾也好,還是其他公司也好 短期股價爲什麼會漲,爲什麼會跌呢 其實他也不知道爲什麼 那這個地方的話,我們可以引用什麼呀 他的老師格雷厄姆的一幅圖 格雷厄姆在聰明投資者當中的話,有這麼一張圖 這張圖的話,其實就是解釋市場的價格呀,它和內在價值之間的一個因素 它之間的一個關係 那這張圖裏面涵蓋的內容非常多,我們從右往左看 右邊的話,就是市場價格 就是股票的價格呀,爲什麼會漲,爲什麼會跌 實際上呢,價格的這種變化,它是取決於買方和賣方的出價 你看這價格漲了,實際上是買方和賣方都報了一個高價 那爲什麼會跌呢,買方和賣方都報了一個低價 那爲什麼買方和賣方會報一個高價或低價呢 其實就取決於什麼呀 公衆對於證券的態度 比如大家都看好這個股票,那你可不往高的報嗎 這時候價格就往上走 那如果大家都不看好這個股票呢 那這時候大家都什麼,裏面的人急着往外賣,買的人他也是報個低價買 所以這時候價格是什麼,就會往下走 所以股票價格漲跌,我們可以說直接因素就是公衆對於證券的態度 大家到底是看好呢還是看空 但是影響公衆對於證券的態度的因素可就太多了 它既包含投機的因素,比如說市場因素裏面 像技術的因素,人爲操縱的因素,心理的因素等等 也包含內在價值的因素 比如說投資裏面的內在價值因素,包括收益,股息,資產等等 還有包括未來的價值因素,比如說管理,生育,競爭條件,前景,成交量,價格的變化等等 那這些因素都是影響公衆對於這個股票,對於這個證券的態度 所以到底這個市場價格它漲是因爲哪個因素漲的 能不能說的清楚 說不清楚明白這個問題吧 就是說到底價格它漲是因爲哪個因素導致它漲的它不知道 到底這個價格跌是因爲什麼因素跌的呢 也不知道 所以巴菲特呢 他就更直接的說 價格它爲什麼會跌爲什麼會漲 我給不出任何解釋我也不知道爲什麼會漲爲什麼會跌 那這個其實是我們面對股票漲跌的一個正確的態度 就是股票爲什麼會漲爲什麼會跌呀 很多人喜歡找原因 你看那個大盤一跌大盤一漲 很多人盤後就開始找了 今天爲什麼漲了今天爲什麼跌了 其實你根本找不到爲什麼 因爲影響漲跌的因素實在太多了 巴菲特呢 雖然說他不知道短期漲跌 但是呢他接着說 不過 我知道 在五年或者更長的時間段裏 把時間拉長 那麼價格呢將由企業的內在價值決定 這是什麼呀 格雷厄姆傳說給巴菲特的 就是你把時間拉長的話 那這個股票的價格呢它實際上是圍繞價值上要波動的 它是由企業的內在價值什麼呀 決定的 如果你持有伯克希爾的股票到老 那你會得到很好的回報的 可不嗎我們看 伯克希爾的股票在 巴菲特的管理下漲了數萬倍 聽好了是數萬倍 不斷的創出新高 那現在的股價是幾十萬一股 它的A股的價格的話是 幾十萬美元一股 整個股票的價格漲了數萬倍 那你想想他的投資人是不是獲利的 是獲利的但是前提是什麼 是你長期拿的 他說了在長期五年或者更長的時間段裏面 那價格呢它實際上是由價值決定的 那伯克希爾的價值不斷的增長那你持有伯克希爾的股票呢你就會賺錢 所以他說如果你持有伯克希爾的股票到老的話 因爲他很年輕嘛小夥子很年輕嘛 那你會得到很好的回報 那這句話也應驗了 那這是什麼 這是巴菲特他 不能解釋價格因爲他不知道價格原因是什麼但是 從長期來看價格是由價值來決定的 這個呢和巴菲特在1969年的智股論性當中啊說的一段話呢基本上吻合 在1969年的時候巴菲特說呢 長期必然會發生什麼 比較容易想明白看到沒有就是把時間拉長 那這個究竟會發生什麼事呢是比較容易想明白的 但是要想知道短期內會發生什麼就比較難了 短期這個價格到底怎麼會變化 這個你是很難判斷的 正如本傑明格雷厄姆就是他的老師所說 長期看股市呢是稱重器 短期看的股市是投票機 我們在前面的課程中也提過 稱重器與投票機 那這個稱重器啊他這個稱重的重量呢是由企業的價值決定的 對吧那這個價值呢是可以評估的 因此巴菲特說什麼長期比較容易想明白 因爲長期的價值可以評估嘛 但是短期的價格呢他像一個投票機 投票呢是由無數的參與者的主觀情緒決定的 就是由投資者本人的這個主觀情緒 這個呢是難以捉摸的 就是短期的這個價格呀 是由不斷的這些啊投資者自己主動的去拿錢去買入和賣出 就像人們去投票一樣的 它是受到情緒影響的 對吧忽而漲忽而跌忽而看多忽而看空 這樣的情況吧你這個呢是難以捉摸很難什麼去確定的 所以我們看巴菲特在這個地方什麼他強調的是 長期長期呢哎他的價值什麼呀是決定性因素 就像稱重器的那個重量一樣的 是可以評估的 但是短期更多的是一種情緒是一種投票 這個參與者的什麼呀 他的這種主觀情緒決定的是難以捉摸的 所以我們回到什麼呀格雷厄姆這張圖上來啊可能就會更清楚了 就是我們說市場價格它是由買方和賣方的出價決定的沒有錯 那麼買方和賣方出價的影響因素最直接的就是公衆對於什麼證券的態度 那麼這個對於證券的態度啊短期更多的是什麼 是投資者的這種啊我們說的主觀情緒 他更多的會受到市場的因素影響投機的因素影響 包括心理因素人爲操縱的因素技術因素影響等等 這些什麼呀在短期內他會起到主導作用 所以呢這個時候什麼短期內究竟是看多還是看空這個是很難判斷的 但是如果我們把時間拉長的話 從重量也就是說從他的價值的角度去考慮的話 那麼相對來說就比較明確爲什麼 因爲長期來說呢價值決定價格對吧 那長期呢我們就要考慮他內在價值的因素 因爲內在價值如果不斷增長的話你持有這個股票的話 你當然什麼呀長期來說呢你就會進行獲利 那麼怎麼去評估一個企業的內在價值呢 那這個內容呢大家如果感興趣的話可以參考我們的股票投資高級班 啊這個課程的副標題呢叫如何篩選好公司幫你賺錢 啊裏面會講到如何去篩選好公司 同時呢好公司篩選出來以後呢還需要對他進行估值 講到巴菲特的這個估值方法啊這個價格他是不是什麼呀相對於他的價值呢具有安全邊際 那麼感興趣學員的話大家可以參考這個課程 好這一節呢我們就跟大家分享到這裏