股市長線法寶：穿越牛熊的投資邏輯 19股票市場指數（3）

大家好,歡迎來到九重教育,讓理財變得更簡單 那今天呢我們繼續來學習股市長線法寶 我們來看第19節 股票市場指數3,這是栽自於股市長線法寶一書 摘錄時間是2026年的4月9號 那接着前面的內容來講,我們前面的話呢講了美國三個重要的指數 包括這個道瓊斯指數,標普500指數,還有這個納斯達克指數 那希格爾教授呢拋出了一個問題說 爲什麼單隻股票是輸家,而整個市場是贏家,什麼意思呢 也就是你自己選單獨一隻股票就進行投資的話 大概率你很難賺到錢,或者說你很難跑贏市場 反過來呢 你選擇指數 市場指數的話 你往往什麼樣,能夠成爲贏家 那這地方呢他展開了一個分析,他說呢如前文所述 每股數據庫裏能有超過3000只股票,就是我們前面講那個CRSP,就是那個叫證券中心的那個指數 證券市場中心的那個指數 那研究人員的試圖呢從中 分析出 到底是哪些因素能夠戰勝市場 普通投資者 就我們了,我們一般的散戶對吧 普通投資者認爲呢 如果一個人隨機挑選一兩隻股票的話 那麼平均來說呢可以獲得股票的平均收益率,即 剔除通貨膨脹以後7%的這個年收益率 這是我們普通人認爲,就我們一人選幾隻股票,平均下來不就是7%嗎 好像理論上是這樣的 然而呢無論是從理論上分析還是從實際上來看的這個觀點其實都是錯的 就是你選一兩隻股票你是無法獲得年化7%的真實收益的 爲什麼 只需要卷一個簡單的例子啊就能看到一清二楚 假設在每個時期 一隻股票呢上漲10%和下跌10%的概率是一樣的 假設一隻股票漲10%和跌10%的概率是一樣的 那一共有幾千只這樣的股票可以挑選 好了,那現在問題來了 雖然時間越長的話呢這個結論越明瞭,但是爲了簡單起見的話呢 我們只計算兩個時間段內的情況 那麼在兩個時間段裏面 你選中的股票它都漲的話概率是多少 我們說一個時間段裏面漲50%跌50%就是漲1 2分之一對吧 那如果兩個呢,兩個就是1 2分之一嘛,所以呢 就是你選的這個股票在兩個時間段裏面它都漲的概率是多少是1 4分之一 那麼你的資產呢,假設你漲的時候漲10%嘛對吧 那你這個 會從什麼呀,會從100塊錢漲到114塊錢,最後漲到120塊錢 這是你在賺錢的情況下對吧 好了 接下來我們來看 第一次你選中上漲的股票,第二次選中了下跌的股票 那這種概率你會賺多少錢呢 那首先我們說 這個從概率上來說的話呢,其實是我們說什麼呀 這個也是1 4分之一的對吧 那如果你先選的是下跌的股票,後選的上漲的股票呢 它也是1 4分之一的,因爲都是1 2分之一漲1 2分之一跌嘛對吧 那麼把這兩種情況合併在一起的概率是多少呢,是1 2分之一 其實你可以分開來去說,假設我們假設 你第一次選漲的概率是 這個1 2分之一,第二次選跌的概率是什麼,1 2分之一,那麼1 2分之一就1 4分之一了 那麼在這種情況下你賺多少錢呢 第一次漲你就從100漲到110了對吧 然後呢又跌了10%,跌了10%,110跌10%是多少 就跌11嘛 那110減掉11就變成99了,看到沒有,這時候你是發生了虧損的 因爲你的基礎的價格,基礎的資產是100嘛,或者基礎的價格是100嘛 你漲10%再跌10%的話,你就變成多少,你變成99了 其實先跌後漲呢,先跌後漲的情況是一樣的 對吧,你100塊錢,跌10%變成多少,變成90了,90再漲10%呢 90的10%就9塊嘛,90加9塊不99嘛 所以無論是先漲後跌還是先跌後漲怎麼樣 你都是賠錢的 這概率是多少,是1二份,因爲兩個1四分之一嘛 很多人在這個地方數學方面可能很難轉過彎來,我捋一下 先漲1二分之一對吧,然後後跌1二分之一,1二分之一就1四分之一的概率了吧 在這種情況下,你100變成110最後變成99 另外一種呢,你先跌然後再漲,先跌再漲也是1四分之一的概率嘛 然後呢,100跌了90,90再漲了就99,你還是虧錢的 所以呢,第二種和第三種情況合在一起 就是1二分之一的概率,反正你肯定是賠錢的 從100賠了99,對吧 好了,接下來看最後一種情況 最後一種情況就是反着來的嘛,兩次都跌的對吧 那你的概率是1四分之一,你的資產從100變成90最後變成81了 換句話來說,即便在假設市場收益率是0的情況下 你也有四分之三的概率是跳到下跌的股票的 爲什麼,剛剛不是說了嘛,四分之三的概率 你只有一種情況,會從100變成什麼呀 這個變成110,最後變成120,只有這一種情況 然後其他的呢,就兩個99,一個81 對吧,你有四分之三的概率是什麼呀,你是要選擇下跌的股票的 如果我們假設每隻股票都是正收益的話 那結論也沒有改變,爲什麼呢 在這種情況下,你有四分之三的概率,你是跑輸市場的 因爲你後面的三種情況,你都是跑輸市場的 那麼他的結論就來了 只有買下全市場的股票,才能獲得到市場整體的收益 不要小看這個結論,就是很多人在股市當中不賺錢 就是因爲這個道理沒搞懂 就是說你進入股市,你首先要明確一個問題 就是你隨便買一兩隻股票 在你沒有很高水平的這種情況下 你跑輸市場的概率是,按照他這個計算是四分之三的 對吧,你真正能夠跑贏的只有四分之一的 你很難選一兩隻股票能夠跑贏市場的 那如果我把全部市場都買下來呢 那我就能獲得跟市場一樣的,或者接近市場的收益 他說只有買下全市場的股票,才能獲取到市場整體的收益 好了,接着他分析 他說呢,事實上的研究人員呢 發現這個股市裏這個結論呀,是完全正確的 這個亞利桑那州的這個州立大學的亨裏克·貝森·賓德 這個教授呢,他寫了一篇文章 他說呢,股票比國債收益更好嗎 那麼他就是用這個CRSP的這個數據庫裏面的數據 然後呢,自1926年以來,所有的股票當中採用買入並持有的策略 有一半多一點的股票呢,能夠是拿到正收益的,一半多一點 並且呢,只有四分之一的股票呢,能夠戰勝國債 就是他用那個CRSP裏面的那個數據呀,來去做這個覆盤嘛,做檢查嘛,做統計 後來發現什麼呀,只有一半多一點是這個 獲得正收益,只有四分之一多一點什麼呀,只有四分之一股票是能夠什麼呀,戰勝國債的 就是你買單隻股票是這麼一個情況 所以他就總結到,你只選一隻股票來投資的話,這個策略呢,在過去90年間 只有50.8%的這個概率取得正收益 也就是說,差不多一半多一點,你能夠賺到錢,對吧 平均收益呢,也不過只有什麼,9.5%,少得可憐 而同期你買入並持有國債的收益率呢,能夠達到1928% 對吧,那累計的你就持有國債嘛,每年都是正收益,累計下來是很驚人的 如果呢,你只投資一隻股票,那麼只有27.5%的概率 這隻股票在90年的累計收益呢,能夠超過一個月的這個國債的收益率 就是你買單隻股票,其實成功率沒有你想象的那麼高 也就是說,從長期來看,這個長期是90年了,對吧 就是這個CRSP裏面那個數據 只有四分之一的單隻股票收益率能超過國債 此外呢,只有4%的股票累計收益率能夠戰勝什麼呀,市值加權的市場指數 看到沒有,就是你通過那個CRSP的那個數據去統計的話 你會發現,每股當中只有4%的股票什麼呀,它從長期來看 它的累計收益是能夠超過什麼呀,市值加權指數的 那這個太驚人了,對吧 就是我們去看股市,系考教授也說,從長期來說,股票是收益率最高的資產 但是你要發現,你隨便選一隻股票,你其實贏的概率非常的低 對吧,只有4%,對吧,你要想超過國債呢,也不過只有什麼,四分之一的股票 看到沒有,所以呢,問題跟大家想象的不一樣 股票整體是賺錢的,但是你選擇單隻股票,你不見得能賺錢 雖然呢,這個貝森賓德這個教授啊,把這種情況歸因於股票收益率的這個偏態特徵 但即便股價呢,遵循完全對稱的百分比變化的話 失敗者呢,佔多數的這個結果呢,也是在預料之中的 所謂的完全對稱呢,就是百分,這個他指的就是幾何布朗運動 也是如今人們描述什麼,股價運動最常見的方式 就是不管你是用哪種情況,對於單隻股票來說,也許確實存在着偏態和非僞 但這並不是單隻股票跑輸大盤的決定性因素,那決定性因素是什麼呢 摩根大通的研究呢,也再次印證了這一點,他們觀察1980到2020年 羅素3000指數包括的所有股票,3000只股票啊,所有股票,過去40年的這個分析 採用分紅再投入的方式,就是這個公司他每年分紅這個錢啊,你還重新投進去 發現了單隻股票的收益率中位數呢,大多也是在0-10%之間 所以呢,你就會發現什麼呀,真正能夠賺錢的,其實並不像大家想象的那樣 那麼這些研究說明了一個很簡單的道理,什麼道理呢,叫 分散配置呢,纔是保護投資者能夠獲取到接近股票歷史好收益的唯一方式 那我再強調一遍 分散配置纔是保護投資人能夠獲取到接近利這個股票歷史好收益的唯一方式 因爲股票的差異很大,就他的收益差異很大,有的股票收益很好,有的股票收益很差 對吧,就是你去選的話,你選中,你選中的那個勝率啊,其實非常的低 反過來呢,你要選指數呢,那你總體的收益是表現不錯的,所以他的結論是什麼,叫分散配置纔是保護投資者 能夠獲取到接近歷史好收益的唯一方式,指數基金之父約翰伯格也有類似的觀點 就是你去選擇一個低成本的指數基金,是最能夠接近股票市場給你的這個回報的 而你自己單獨去選呢,那麼其實你的成功率不高 所以他的結論是,你分散配置是最好的方式 一個集中投資不夠分散的投資組合呢,也許能夠賺的更多,像巴菲特 巴菲特就是他集中投資不夠分散,但是他選擇很好的股票,然後收益很好 他是可能賺的更多的,但是也大概率會虧的更多 也就是說,如果你沒有巴菲特的這個水平的話,你自己去選股的話,那麼你其實成功概率沒有那麼高 所以到這個地方呢,我們對於股票呢,就有了一個正確的理解了 就股票總體上來說,它的收益是很可觀的 但你要去買整個市場的這個,整體指數的這個收益是可以的 但是你自己去選呢,沒有那麼高,所以結論很清晰,這就涉及到一個什麼呀,投資理念的問題了 西格教授這段就引出了,我們進入股市,我們的投資理念應該是什麼樣的 如果你採用集中投資的方式,它的結果是我們說極端的 可能賺的更多,如果你選股選的很好的話,那你可能賺了很多錢 但是呢,大概率會虧的更多,就是你的勝率沒有那麼高,因爲我們剛剛已經看了啊,它那個統計數據啊 勝率其實沒有那麼高,那我們做一個普通投資,你去選股票的話,你的勝率也不會很高 那我們應該採用什麼方式呢,如果你採用分散配置的方式的話 比如說我把整個指數買下來,對吧,那這個時候呢,是能夠獲得什麼,接近歷史收益的最好的方式 所以我們作爲一個新手,你進入股市的話,要有一個正確的投資理念非常關鍵 隨便選一兩隻股票,或者是聽消息選一兩隻股票,你賺錢的難度是非常大的 如果你採取指數投資的這種方式,把整個股市都買下來,那這時候什麼呀,你的勝率會更高 那具體我們應該怎麼投呢,這個內容的話呢,我們可以參考什麼,零基礎的股票入門課 這是一個系統課程 它從股票的基礎知識開始進行講起,然後講到股票的分析方法 重點會講到基本分析和技術分析,那最後的話呢,會有三講的實操課快速上手 我們可以來看一下課程大綱 那麼這個課程的話呢,它的核心就是基本分析技術分析 每一個每一部分的內容,都有八講的課程給大家去進行講解 如果你是新手呢,也沒有關係,它會從什麼股票基礎片開始進行講起 包括什麼,普通人爲什麼要去投資股票,然後呢,包括怎麼去開賬戶,第一步先開一個股票賬戶 包括股票的這個基本的規則,新手應該買什麼股票開始進行講起 然後呢,跟你講到怎麼分析股票,包括基本分析,包括技術分析,最後呢,是三講的實操課程,讓你快速上手 那有的學員可能會問,這個課程在哪看呢,我們可以直接什麼點開B站 啊,我們進入B站以後呢,那麼右側呢,它會有個課堂啊,這個地方有個課堂,我們點開來 那進入課堂以後呢,在這個左側這個位置,那當然你在手機上就是另外的顯示了,對吧 這個地方的話呢,有一個搜索課程,注意不是上面,是下面搜索課程 我們可以呢,輸入股票入門課這五個字 哎,我們就能找到這個課程,那麼這個課程呢,是一個金黃色的界面啊,它的標題呢,就是一名老師 理財投資股票入門課啊,我們可以點開來看一下 那我們來看一下這個課程的介紹 那這個課程呢,要零基礎小白也能夠速變股票高手,我們可以看一下課程大綱 課程大綱的話呢,一共包括四個部分啊,第一部分呢,就是股票基礎篇,就是我們前面講的那些基礎的內容啊,新手呢,你要從這地方開始學起 然後第二部分呢,重點會講到基本分析啊,包括價值投資的內容啊,經濟分析,行業分析,公司分析,財務分析,等等這些內容 然後呢,第三部分呢,是技術分析,技術分析裏面涉及到內容非常的多啊,包括我們說的什麼趨勢啊,量價啊,k線啊,形態指標啊,這地方都有講到 那最後呢,是實戰操作篇,一共是三講的課程,包括呢,讀懂財務報告,分析公司價值,三重濾網交易 有興趣的學員呢,我們可以重點來看一看這個課程 一共呢,是23個課時,如果我們去看小節的話呢,有88個小節的內容 有興趣的學員的話呢,可以在B站課堂的報名進行學習 好,這是關於課程的一個簡單的介紹,這節課的話呢,我們就跟大家分享到這裏