股市長線法寶：穿越牛熊的投資邏輯 股市長線法寶05大崩盤後的股票收益觀

大家好 歡迎來到九成教育 讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習股市長線法寶 我們來看第五節 大崩盤後的股票收益觀 這是栽自於股市長線法寶 再錄時間是2026年的3月20號 我們來看希格爾教授怎麼說 希格爾說 股市大崩盤之後 媒體與分析師對於股票市場 和那些鼓吹股票投資的人 棄之如破履 破履就是破鞋嘛 對吧 那我們來看一下這個大崩盤啊 其實我們在前面的課程中彷彿提到 就是指大蕭條這個階段 對吧 從1929年的這個頂峯啊 然後跌到什麼1932年 在這一波下跌的過程中 持續的時間33個月 然後呢 跌幅達到89% 你要知道這是道瓊市工業指數啊 它是一個什麼呀 這個 它的成分股都是一些著名的大公司 它不像我們說的這個護身300呀 或者說 上升指數啊 它是包括的非常的多 它實際上什麼呀 在當時只有20種股票 那你想想 這20只股票的這個跌幅達到89% 都是世界上著名的大公司 那你可以想想其他的這個公司啊 整個的經濟的情況 那就是什麼呀 非常的嚴重 對吧 所以呢 在這個階段呢 你只要是持有股票的人 那估計都賠產了 所以呢 在這個下跌的過程中 在這個大崩盤的過程當中啊 實際上人們什麼呀 對於那些 只要是講股票的人 那都是什麼呀 否定的 所以呢 他說呢 在當時媒體也好 分析師也好 對於股票市場和那些鼓吹股票投資的人 叫棄之如破履 對這些人什麼呀 一概否定 那當然最典型的就是我們前面提到的像史密斯啊 像我們說的這個歐文費雪呀 那都是什麼呀 被嚴厲打擊的這個對象 當然 他們提出的這些投資理念也是什麼呀 被否定的 然而呢 這種情況呢 隨着這個下跌結束以後啊 就到了1932年的這個低點以後啊 那市場呢 逐步見底震盪 然後開始反彈 那之後的話呢 人們開始什麼呀 冷靜下來了 因爲之前是暴漲的時候人們是非常的興奮 暴跌的時候人們是非常的恐懼 那之後呢 暴漲暴跌完了以後呢 哎 這個市場到了低位以後震盪反彈 市場再也不是像之前那樣的暴漲暴跌了 在這種情況下呢 人們冷靜下來了 20世紀30年代 卡爾斯經濟研究委員會的創始人叫阿爾弗雷德卡爾斯三世 他創建了叫市值加權的股票指數 有點類似於我們今天講的這個加權指數 就是根據什麼呀 這個成分股的權重來進行加權計算 那我們來看一下啊 那這個指數有什麼用呢 他這個數據啊 他可以一直回溯至1871年以來在紐約證券交易所交易的全部股票 我們知道呢 我們在去研究這個股票發展史的過程中呢 遇到了一大難點 就是數據的問題 對吧 就是你怎麼知道過往的股票它到底怎麼走的 對吧 如果你沒有這個數據的話 你沒辦法研究對吧 那隨着卡爾斯呢 他提出了這種方法 並且呢 他利用這種方法呢 可以找到什麼呀 足夠多的數據可以回溯至什麼1871年 於是呢 哎 這個時候什麼呀 哎 整個市場呢 就掀起了一股 對於股票市場收指數的這個收益進行研究的一個熱潮 有了這麼一個工具以後什麼呀 就不僅僅那些專業人士可以研究了 所有對他感興趣的人都可以進行研究 那麼這個卡爾斯的總收益指數呢 他是包括了什麼 股息債投資 跟我們今天講的是一樣的 這與我們今天所使用的股票收益率計算方法是一樣的 有了公司有分紅的情況下 我們把這個分紅什麼呀 重新投進去 然後算它的一個收益率 有這麼 有了這麼一個指數以後呢 你對於過往股市究竟能產生多少收益什麼呀 你有了一個客觀的標識 這個非常重要 對吧 所以指數的提出呢 是人們研究股票發展史的什麼 一個非常重要的里程碑 那經過研究的話呢 這個卡爾斯認爲呢 史密斯在股市大崩盤之前的發現是正確的 這個史密斯他的發現是什麼 就是我們講的叫普通股投資理論嘛 普通股投資理論的核心不就是說 普通股在長期投資過程中 它有優越性嘛 它比其他的資產 比債券 比黃金更優秀嘛 這就是當時史密斯提出的這個觀點 對吧 那這個卡爾斯呢 他還得出結論 說股票的價值呢 在大多數時候都是被低估的 那投資者呢 也可以憑藉股票投資呢 來攫取超額收益 注意 他講的這段話呀 和前面兩撥人都不一樣 他既不是在市場高漲的時候去講的 也不是在市場暴跌的時候去講的 而在市場冷靜下來以後 他的分析什麼 他通過歷史數據 他的分析得出來的 他認爲什麼呀 投資者的話呢 可以憑藉股票來攫取什麼呀 超額收益 爲什麼呢 因爲股票在大多數時間裏面是被低估的 不僅如此 二戰以後呢 來自密西根大學的兩位教授叫威爾福德 艾特曼和弗蘭克史密斯 這是另外一個史密斯 叫弗蘭克史密斯 他們聯合一起的話呢 發表了一個研究成果 什麼成果呢 就是在研究了交易活躍的工業公司的投資收益之後 那麼他們發現呢 在不考慮股票市場週期的情況下 通過定期的購買這92只股票 所謂的這92只股票 就把這92只股票當成一個指數一樣的 然後呢 定期的購買 那不就是我們今天經常講的 叫什麼呀 叫定投指數基金嘛 他只不過在那個時候沒有這個概念 對吧 還沒有指數基金 而是怎麼樣 通過回溯歷史數據呢 他做了一個研究 那他說呢 這是一種叫做什麼 平均成本的這麼一個策略 那關於這個策略呢 我們前面課程當中已經講了一個簡單的這個模型 對吧 大家沒有看到可以回去什麼看一下 那我們接着往後講 然後他研究這個數據以後得出什麼結論呢 他說股票投資者可以獲得12.2%的年平均收益率 那這個收益率是非常不錯的 對吧 通過定期去投資這92只股票 對吧 你會得出一個什麼呀 叫年化12.2%的這樣一個收益率 那這個數字呢 要遠遠的超過固定投資的收益率 所謂固定投資不就是我們講的這個長期債券呀 短期國債呀 對吧 你會股票什麼呀 他要遠遠的比這些固定收益類資產什麼要好得多 並且的話呢 他這種方法呢 在12年之後 他們使用了之前研究過的股票 對同樣的股票呢 進行了再次分析 注意啊 儘管他們並未對此期間所湧現出來的新行業和新公司進行調整 但結果仍表明這次的收益率更高 有的學員可能對這段話不是很理解 我們一般來說呢 這個指數啊 它是要定期什麼呀 去調整成分股的 對吧 比如我們講的這個護身三百啊 每年的6月份和12月份都會調整它的成分股 爲什麼呀 把不好的公司踢出去 把好的公司納入進來 所以呢 我們說呢 從長期來說呢 哎 這個指數總是往上走的 對吧 那你要知道呢 在當年 在那個時候啊 還沒有指數基金的這個啊 這個概念的時候 那麼他們呢 並沒有去調整成分股 就是12年之後還是按照12年之前的那92只股票 然後來進行計算它的收益率情況 你會發現什麼呀 這次既然對它收益率會更高 所以呢 他們就寫道 就得出他們的結論了 他們說呢 如果用此次研究所使用的這種傻瓜式的方法 挑選的普通股投資組合 也能夠獲得12.2%甚至更高的這個年複合收益率的話 那麼 即便是一個對於市場環境只知甚少的小散戶 也可以將其繼續投入到一個多樣化的普通股投資組合當中 我相信 假以時日 他所持有的投資組合不但能保本 而且呢 年平均收益率呢也低不了 這句話其實爲了後期什麼呀 這個指數基金的理念的發展啊 其實也定了基礎 爲什麼呢 因爲在當時還沒有所謂什麼成型的這個指數基金的這個概念 在那個時候什麼呀 他的研究就是找了92只什麼工業股票 然後呢 按照定投的方式來投資它 看看收益率如何 結果在12年之前算出來呢 他的這個年化收益達到12.2% 12年之後再不改 不改變成分股啊 不是說哪個好的就納入進來 不好的踢出去 就不改變成分股的情況下 仍舊能夠取得一個非常好的收益率 所以他就說了 那既然如此的話 這不就是個傻瓜式的操作嗎 對吧 這個股票選定了以後啊 你什麼都不用做 你就每月投 比如說投1000塊錢或者投1萬塊錢 對吧 在美國的話 比如當時啊 比如說投幾百美元 那你長期下來什麼 你的年化收益率達到12.2% 遠超什麼長期債券呀 短期國債呀 對吧 那既然如此的話 那你只要給這個組合 給這個策略足夠的時間 那麼他所持有的這個組合不但能保本 就從長期來說收益是什麼 能保本的 而且呢 年收益率呢也低不了 所以怎麼樣 這是相當於什麼 在一個市場沒有暴漲 也沒有暴跌的環境當中啊 人們對於過往的一個什麼 更加冷靜的這麼一個思考和分析 那他的這個結論 被不被當時的市場所認可呢 許多人呢 其實不接受艾特曼和史密斯的研究成果 爲什麼呢 因爲他們的研究啊 這個期限並沒有包括1929年到1932年股市大崩盤時期 換句話來說 他們的研究是有缺陷的 他們沒有把暴跌這樣時間納入進去 所以他們這個當時的市場認爲說 你這個啊 你是有選擇的 對吧 跌的這階段你不放裏面 那你這個研究有什麼意義呢 哎 好 這個後面的第三位來了 在1964年的時候啊 來自芝加哥大學的兩位教授叫勞倫斯費雪啊 又是個費雪的 只不過是勞倫斯費雪和詹姆斯洛瑞 這兩個人呢 他對於1929年的股市大崩盤 及大蕭條期間以及二戰期間的股票收益率的表現 分別進行了研究 注意啊 這個什麼呀 他就專門研究的是那個市場不好的階段 我們前面說了 前面密歇根大學的兩位教授呢 他研究的是什麼 就是說整個的一個時期裏面 把那個大蕭條時期給他拋出掉啊 他的一個收益率情況 那現在這兩位呢 他專門研究那個市場不好的階段 包括股市大崩盤階段 包括我們說大蕭條的時期 包括二戰期間 戰爭期間 對 我們知道戰爭以來對於股市的影響非常大 就即便這些非常糟糕的階段 他都放在一起進行研究 他的結論是什麼呢 哎 這個費雪與洛瑞得出結論 在1926年到1960年顯然是包括了什麼 哎 包括了我們說的什麼大崩盤呀 大蕭條啊 還有什麼二戰呀 不都是在這個1926到1960年之間發生的嗎 對吧 就把這些東西都放裏面 35年當中 這麼長的一個時間裏面 股票的收益率呢 當時可以什麼呀 算出來以後 他的研究結果是年收益率達到9% 是明顯要高於其他金融資產的收益率的 這個和前面我們說的傑里米·希格爾教授啊 他一開始給我們那張圖裏面反映的結論是一致的 對吧 就是你只要把時間拉的足夠長 那股票收益率他就是排第一的 啊 你甭管是這個這個希格爾教授 他研究了210年的6.6% 還是他們這地方研究35年的9% 反正呢 都是比同期的債券呀 長期國債呀 短期國債呀 黃金呀 都這邊這些資產上面收率要高的 所以從投資角度來說 那股票什麼呀 就是你的首選 爲什麼 因爲你只要把時間拉長 股票的收益率呢 他就是最高的 即便他包括了大蕭條 即便他包括了大崩盤 即便他包括了二戰 一樣啊 即便這些我們說的大的這種利空的這種事件 對於市場的衝擊 你長期下來以後呢 這個股票的收益率啊還是要明顯的 注意不是高於 是明顯的高於其他金融資產的收益率 所以你從你的投資角度來選擇的話 長期投資 那最適合的那不就是股票資產嗎 他們甚至還將什麼呀 稅收和交易成本呢 也納入到這個收益率的計算當中 並得出結論 這個結論就是 結果可能讓很多人大吃一驚 那就是股票收益率竟然如此之高 我們原本以爲呢 經過大蕭條啊 大崩盤的這種情況 是不是股票收益率沒有那麼高 但你會發現什麼呀 你同期去對比其他的金融資產 那股票收益率呢 還是什麼 這麼高 許多投資者呢 寧可選擇一種低收益率資產 也不願意選擇普通股 就像我們今天很多人把錢存到銀行 比如存定期呀 買銀行的理財產品的 比如說去買債券 買國債呀 寧願選擇一種低收益的資產 他們也不願意把資金投入到股票當中去 那爲什麼呢 他說 這表明這些投資者呢 天性保守 對普通股內在的損失風險什麼 過分關注 最後這句話呀 有畫龍點睛之用 什麼意思呢 就是當我們去看 就是你看到這個數據 你會發現什麼呀 從長期來說 那股票的收益率就是最高的 那爲什麼人們不把錢投到這裏面去呢 其實邏輯很簡單 就是人們往往對於那個市場的下跌呀 他的這個心理影響非常大 儘管你從理性的去分析股票的收益率高 可是人們 這個本能的他就是什麼 保守 他本能的就懼怕風險 對吧 儘管你跟他說 這種風險過一段時間以後呢 市場會繼續創新高 你用定投的方式 你的收益率能更高 但是怎麼樣 他就是對於這種損失的風險過分的關注 所以導致的結果是什麼 就是大部分人很難取得一個高的收益 對吧 邏輯就在於此啊 就是你看數據 那麼你會發現什麼呀 股票的收益率從長期來說高 但是人們對於那個什麼呀 下跌 他的這個恐懼什麼呀 他的這種印象更深刻 那麼在10年之後的1974年啊 又有兩位學者呢 在一篇題爲什麼呀 股票債券短期國債以及通脹的歷史收益率年鑑當中 這個時間就更長了 從1926到1974對吧 從前面不是到1960嗎 他是1926到1974年的這個文章當中公佈了一份什麼呀 更爲詳盡的與收益率有關的資料 我們來看一下 他們對於諾瑞和沸雪的研究呢 表示了敬意 再次確認了股票呢 作爲長期投資工具的優勢 看到沒有 就再次肯定了什麼呀 哎 這個觀點 其實這個觀點最早什麼 史密斯就提出來了 對不對 只不過呢 由於大蕭條時期什麼呀 人們對他的否定和拋棄 那後期的多位學者什麼 再次確認了這個觀點 就是股票作爲長期投資工具的 他就是有優勢 那麼他們的數據呢 被變成了年鑑 這個並得到了什麼 頻繁的引用 還成爲了什麼 證券業收益率的基準指標 也就是說 到這個地方的話呢 我們基本上可以得出一個結論了 這個結論是什麼 就是從長期來說 股票呢 他的這種長期投資工具的優勢就是很明顯 對吧 你甭管他有沒有遭遇挫折 有沒有遇到什麼 大蕭條 大崩盤呀 或者是戰爭的這種影響 反正呢 你把時間拉長以後 你就會發現什麼 股票就是比同期的債券 比什麼國債 比什麼黃金的收益率就是要高 甚至是高很多 所以他就是什麼 長期投資工具的一個首選 那到這個地方的話呢 我們來回顧一下啊 我們上節課這節課在一起講的內容 我們實際上呢 一共講了三段 哪三段呢 就第一段 1929年之前 在那個階段的話呢 我們知道呢 整個的啊 道瓊斯指數的話呢 是一個什麼大牛市 長期的這麼一個牛市 差不多長了快十來年了 在這個階段裏面 史密斯首先提出什麼呀 所謂的叫普通股投資理論 所謂普通股投資理論呢 就是說什麼 從長期來說 那普通股投資呢 他有優越性 他比什麼債券 國債 什麼黃金都是要好的 對吧 但是呢 這種理論的話呢 由於在什麼1929年的這個大崩盤過程當中啊 導致了很多人呢 買了股票虧了很多錢 所以呢 這種理論呢 包括像史密斯 飛雪這些人呢 都被怎麼樣 否定他們的觀點呢 都被拋棄 所以在這個階段的話呢 人們都是否定的 認爲股票也是個投機工具 對吧 這個你 你去在這個地方 你去買股票的話 你就會容易賠錢 股票也沒有想象的那麼好 對吧 但是呢 等市場什麼 跌完了以後 經過了暴漲暴跌以後 人們冷靜下來以後 在一個長期的研究當中 後面有多位的學者 差不多有三四撥的學者 對吧 來自各個名校的學者呢 他們通過歷史數據的研究呢 他們得出的結論是什麼 你就是說 你拉長時間來看 你甭管有沒有經過大橋條 甭管有沒有經過二戰 你從長期來看什麼 股票呢 它的這個作爲長期投資來說 它的這個工具優勢什麼 就是很明顯 它就是比其他的這個資產的收益率什麼會更高 所以到這個地方呢 我們作爲一個什麼 比如說你想學習股票投資的 或者準備做股票的人來說 你就應該得出一個初步的結論 這個結論就是我們開篇講到的內容 什麼內容 就是股票資產 它就是長期收益最好的資產 問題的關鍵是我們如何來把握 來掌握怎麼去投資股票的方法而已 那麼好了 那麼怎麼去投資股票呢 這個內容呢 我們可以參考什麼股票入門課 這是一個系統課程 那麼他從基礎開始進行講起 然後講到什麼股票的分析方法 包括了基本分析 技術分析 最後的話呢 是一個什麼時鈔的這麼一個內容 我們可以看一下這個課程的大綱 那麼這個課程的話呢 它的核心就是基本分析 技術分析 每一個 每一部分的內容都有八講的課程 給大家去進行講解 如果你是新手呢 也沒有關係 他會從什麼股票基礎片開始進行講起 包括什麼 普通人爲什麼要去投資股票 然後呢 包括怎麼去開賬戶 第一步先開一個股票賬戶 包括股票的這個基本的規則 新手應該買什麼股票開始進行講起 然後呢 跟你講到怎麼分析股票 包括基本分析 包括技術分析 最後呢 是三講的時鈔課程 讓你快速上手 那有的學員可能會問 這個課程在哪看呢 我們可以直接什麼點開b站 啊 我們進入b站以後呢 那麼右側呢 它會有個課堂啊 這個地方有個課堂 我們點開來 那進入課堂以後呢 在這個左側這個位置 當然你的手機上就是另外的顯示了 對吧 這個地方的話呢 有一個搜索課程 注意不是上面 是下面搜索課程 我們可以呢 輸入股票入門課這五個字 哎 我們就能找到這個課程 那麼這個課程呢 是一個金黃色的界面啊 它的標題呢 就是一名老師 理財投資股票入門課啊 我們可以點開來看一下 那我們來看一下這個課程的介紹 那這個課程呢 叫零基礎小白也能夠速變股票高手 我們可以看一下課程大綱 課程大綱的話呢 一共包括四個部分啊 第一部分呢 就是股票基礎片 就是我們前面講的那些基礎的內容 新手呢 你要從這地方開始學起 然後第二部分呢 重點會講到基本分析啊 包括價值投資的內容啊 經濟分析 行業分析 公司分析 財務分析 等等這些內容 對吧 然後呢 第三部分呢 是技術分析 技術分析裏面涉及到內容非常的多啊 包括我們說的什麼趨勢啊 量價啊 k線啊 形態指標啊 這地方都有講到 那最後呢 是實戰操作片 一共是三講的課程 包括呢 讀懂財務報告 分析公司價值 三重濾網交易 有興趣的學員呢 我們可以重點來看一看 什麼呀 這個課程一共呢 是23個課時 如果我們去看小節的話呢 有88個小節的內容啊 有興趣的學員的話呢 可以在什麼呀 b站課堂的報名進行學習 好 這是關於課程的一個簡單的介紹 這節課的話呢 我們就跟大傢什麼呀 分享到這裏