股市長線法寶：穿越牛熊的投資邏輯 股市長線法寶04歐文費雪的永恆高地

大家好 歡迎來到九川教育 讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習股市長線法寶 我們來看第四節 歐文費雪的永恆高地 這是栽植雲的股市長線法寶一書 在錄時間是2026年的3月19號 那我們來看這個希格爾教授怎麼說 他說 史密斯的研究也改變了著名的經濟學家 耶魯大學教授歐文費雪的投資理念 這個歐文費雪我們前面提到了對吧 他是美國非常偉大的經濟學家 那我們知道史密斯的理論 他先是折服了英國的最偉大經濟學家凱恩斯 但同時他也改變了美國的著名的經濟學家 歐文費雪的投資理念 費雪就認爲史密斯的研究 證明了他一直秉持的一個觀點 在一個不確定的通脹的世界當中 債券的安全評級過高了 然後他對於他的研究成果做了一個概括 他說看起來市場對於安全證券的評級過高 而爲其支付了什麼 過高的價格 對有風險的債券的估值過低 又爲其支付了什麼 價格過低 對當前收益支付的過多 對未來的收益又支付的過少 最後市場將來自債券的穩定的貨幣收入 錯誤的看成了穩定的真實收入 事實並非如此 就真實收益的穩定性來說 一個分散化的普通股投資組合的表現遠勝債券 就前面他講了那麼多 都是跟我們說經濟學跟投資有關的 但是最最最最關鍵的是什麼 就是最後這句話 就是就真實收益的穩定性來說 什麼意思 就是當你投資一類資產 我們考慮的這個購買力的增長情況來說的話 那麼一個分散化的普通股投資組合的表現要遠勝債券 這不就是認可了史密斯的這個觀點嗎 因爲一開始的話這個歐文輝寫的觀點是什麼 在通說的時候是債券要好過股票的 可是到這個地方什麼 當史密斯的觀點進行了大量傳播以後 這個學術界都已經認可了以後 這個費雪的觀點什麼 也發生了改變 那我們要知道費雪這個人可不簡單 他還不像凱恩斯 因爲凱恩斯畢竟是個英國人 費雪是個美國人 他對於美國的經濟學界投資界都影響重大 那他被認爲是美國最偉大的經濟學家 你看這個地位怎麼樣多高 他積極的投身於金融市場的分析及預測的活動當中 他個人的財富在1929年的時候 已經超過了1000萬美元 如果按照購買力來算的話 相當於什麼今天的1億美元 就說明這個人不僅在學術上很成功 在投資上很成功 他本身的財富什麼也證明了這一點 簡單來說他就是一個很厲害的人 是美國投資者的風向標 那麼好了我們來看一下 在29年10月14號的這個晚上 費雪抵達了紐約 然後參加了一個會議 然後他就發表演講 那麼他的這個市場擁堵 就是很多人很認可他 很多的粉絲對於他發表的言論並沒有驚訝 但是有很多的新聞記者 還有大量的民衆也湧入了會議廳 大家都來聽費雪怎麼講 因爲自9月以來 就1929年9月以來 有一個人叫傑姆·巴布森 這個人是一個投資評論家 也是經常去預測市場的 他預測股票價格將發生可怕的崩盤 也就是說在當時的話 有一個人也是一個挺有名氣的人 他預測美股要崩盤 那投資者想一想 在那個牛市當中大家都買了很多股票 就是擔心市場崩盤 所以大家都很焦慮 焦慮與日俱增 大家都想來聽一聽費雪的觀點 那費雪對於巴布森的預測不以爲然 費雪是這麼說的 他說巴布森長期以來一直摻空市場 他不是在1929年9月份才預測市場要崩盤的 他之前牛市28年的時候他就開始預測了 他一直認爲這個市場要崩盤 所以這個人的講法不足爲信 但是市場迫切地想 這位長期的市場成功大師吃到地心丸 換句話來說 大家希望費雪發表一些正面的看展的觀點 觀衆並未失望 爲什麼 因爲在一段簡短的開場白之後 費雪就發表了股票市場上面 整個發展史上被引用次數最多 同時也令他抱憾終身的一句話 什麼話 叫股票價格 他說到看來已經立足於一塊永恆的高地之上 也就是說費雪作爲當時最有名的經濟學家 他認爲什麼 美國的股市不會跌了 已經到了一個永恆的高地之上 也就是意味着股市什麼 還要接下來繼續漲 也就是堅定了當時普通投資者看多的這麼一個觀點 結局大家應該都能猜得到 對吧 1929年10月29號 就在費雪演講之後的兩週 然後股票就開始進行暴跌 費雪所說的永恆高地變成了一道萬丈深淵 在他之後的三年裏面 市場經歷了史上最嚴重的毀滅性的崩盤 儘管費雪曾經是如此的成功 他的聲明 還有他提出的股票是積累財富的最佳途徑的觀點 都已經隨風而逝 這就是我們看到的股票市場 其實今天我們在A股也是一樣的 你甭管這個人多有名 你只要他的觀點錯一次 完了 他之前說的所有對的話 都會被否定 你可以看一下當時的股市情況 當時是持續了十來年的牛市 結果在1929年之後 三年跌了89% 太嚇人了 是這樣的情況吧 所以在這個地方 當時所提出的普通股投資理論 股票作爲長期的投資資產 是最值得投資的 這些東西通通都被否定掉了 那我們來看看之後 人們是怎麼說的 就是在這個暴跌的過程中 人們是怎麼說的 市場的情緒就完全逆轉了 經濟與股市在20世紀30年代崩盤 在投資者的心靈上留下了什麼 永遠無法抹去的傷痕 然後普通股投資理論 就是我們前面講的 這個普通股的優越性 普通股投資理論 遭到了全方位的攻擊 因爲只有股票的人在這個階段 都賠了大錢了 之前都賺錢 所以大家都認可普通股投資理論 可是從1929年到1933年 大家都賠慘了 在這個階段 大家完全的去否定 去攻擊普通股投資理論 股票是最穩妥的 長期投資工具這一理念 很快就被人們所拋棄 大家把這節課和上節課連在一起 就很能理解一件事情 什麼事情呢 也就是說當股市漲起來的時候 一堆人都爲股市唱讚歌 股市好 股市妙 投資股市能賺錢 可是一旦股市下跌了以後 又一堆人去否定之前的理論 認爲股市風險很大 然後進去以後像賭博一樣的 你會虧得很慘 你會發現基於股市的認知 是隨着股市的行情會發生變化的 甚至我們可以稱之爲什麼叫兩極反轉 你可以接着往下看 作爲一位作家及知名的投資銀行家 有一位叫勞倫斯·張伯倫 注意是張伯倫 不是那個勞倫斯·史密斯 勞倫斯·張伯倫說 就其本身而言 普通股作爲長期投資工具的表現 比債券強不到哪裏去 記住這句話他說的時間是什麼 是在1929年到1933年什麼 這個市場下跌的階段他說了這個話 因爲他們其實不算啥正經投資 而是投機看到沒有 就是股市漲 大家就說這個股票是長期最值得投資的資產 然後股票跌了就認爲股票是投機 股票是賭博 就賠錢 你看美國人跟中國人沒有什麼區別 對吧 美國股市投資和中國股市投資也沒什麼區別 對吧 就是行情好的時候和行情不好的時候 那說法完全是相反的 包括格雷厄姆 1934年本傑明·格雷厄姆 當時還是基金經理 以及戴維·多德金融學的一個教授 他們倆合寫了一本書叫《證券分析》一書 那這本書被譽爲股票和債券價值分析領域的《聖經》 就像我們講的投資者的《聖經》證券分析 對吧 這就是格雷厄姆寫的 經過多次再版 這本書對他的學生及投資實務人員 產生了持續的影響 這裏面最著名的學生就是巴菲特了 對吧 那所以呢 這個對於整個美股的投資歷史 有重要影響的這個人 那我們來看看他當時的評論 格雷厄姆和多德呢 旗幟鮮明地譴責了史密斯的觀點 認爲正是這一理論 孕育了什麼呀 二十世紀二十年代的瘋狂的牛市 就是爲什麼二十世紀二十年代 那個牛市只漲不跌呀 就是當時什麼呀 這幫人他提出了這些稀奇古怪的觀點 爲購買股票辯護的理論呢 看似可行 實則荒謬 只要買就能賺錢 那你就一定買不停的買 所以越買越漲越漲越買 導致了什麼呀 二十世紀什麼呀 這個瘋狂的牛市 他們這樣寫道 然而自欺欺人的投機公衆呢 肯定能爲自己的行爲呢 自圓其說 對於新時代出現的股票牛市 理性的解釋的基礎是 分散的普通股持有的收益 從長期的記錄來看是不斷增長 可不嘛 漲的時候你就講啊 長期的收益是多麼多麼高 對吧 於是呢 一堆人什麼不明就裏 哐買進去了 不管這個股票是高估還是低估的 有沒有風險 哐買進去了 所以賠錢了 稍微瀏覽一下一本概述性的小冊子 所提供的數據 就能明顯的看出這個問題 此書呢 可以說是爲新時代理論的發端提供了科究 這本書名爲作爲長期投資的普通股 作者呢 就是埃加德勞倫斯史密斯 一九二十年出版 可以看到什麼呀 在這個地方啊 這個格雷厄姆對於什麼呀 這個史密斯的觀點 大家批判 對吧 你要知道啊 這是在市場暴跌了以後啊 無數的人賠錢了呀 那這時候人們就會反思 對吧 爲什麼會出現這種情況啊 可不就是這個史密斯提出了這個什麼呀 這個新時代的理論嘛 所謂新時代的理論是什麼意思 就是說 哎 市場呢 它不會跌 它會一直往上漲 對吧 股票呢 是最好的資產 大家都應該去投資股票 都應該把錢投入股票裏面 股票只用漲 不用管用它的風險 因爲從長期來說 它的收益率就是最高的 對吧 這就是當時人們的一個觀點 那這種觀點最後發展成什麼 所謂的新時代的理論 就是每股進入了一個新的時代 不會跌 只會漲 持續不斷的往上走的這麼一個過程 導致了無數人 不考慮風險的情況下 全都衝進去了 最後呢 市場崩盤 一堆人賠得特別慘 所以你會發現什麼呀 兩極反轉 在1929年之前啊 人們爲普通股 爲股票大戰戰歌 對吧 然後在1929年之後啊 人們的這個情緒什麼呀 完全逆轉啊 對於當之前的這些理論什麼呀 大家批判 這個地方呢 我想問大家一個問題 我們還沒有講後續的發展立場 僅從這兩個階段 我們就可以看出來什麼呀 股市啊 短期的波動性 對於人們的觀點會產生非常大的衝擊 但是你要想做好股票呢 你需要有穿透歷史的這樣的一個觀點 什麼意思 也就是不論漲或者跌 你對於股市要有個正確的認知 這一點特別關鍵 那隨着我們後續的課程展開 你就會發現什麼呀 要能夠去穿越牛熊市去理解一件事情 不能漲的時候只講漲的事 不能跌的時候只講跌的事 這個非常關鍵 當然了具體應該如何去投資股票 那這個內容呢 我們可以參考零基礎的股票入門課 這個課程是一個系統課程 它從這個股票基礎開始講起 會講到什麼 基本分析和技術分析 最後呢 是關於股票實戰的這麼一個內容 我們可以看一下這個課程的大綱 那麼這個課程的話呢 它的核心就是基本分析技術分析 每一個每一部分的內容 都有八講的課程跟大家去進行講解 如果你是新手呢也沒有關係 它會從什麼股票基礎片開始進行講起 包括什麼普通人爲什麼要去投資股票 然後呢包括怎麼去開賬戶 第一步先開一個股票賬戶 包括股票的這個基本的規則 新手應該買什麼股票開始進行講起 然後呢跟你講到怎麼分析股票 包括基本分析 包括技術分析 最後呢是三講的實操課程 讓你快速上手 那有的學員可能會問 這個課程在哪看呢 我們可以直接什麼點開b站 我們進入b站以後呢 那麼右側呢它會有個課堂 這個地方有個課堂我們點開來 那進入課堂以後呢 在這個左側這個位置 當然你在手機上就是另外的顯示了 這個地方的話呢有一個搜索課程 注意不是上面是下面搜索課程 我們可以呢輸入股票入門課這五個字 我們就能找到這個課程 那麼這個課程呢是一個金黃色的界面 它的標題呢就是一鳴老師理財投資股票入門課 我們可以點開來看一下 那我們來看一下這個課程的介紹 那這個課程呢叫零基礎小白也能夠數遍股票高手 我們可以看一下課程大綱 課程大綱的話呢一共包括四個部分 第一部分呢就是股票基礎篇 就是我們前面講的那些基礎的內容 新手呢你要從這地方開始學起 然後第二部分的重點會講到基本分析 包括價值投資的內容啊 經濟分析行業分析公司分析財務分析等等這些內容 然後呢第三部分的是技術分析 技術分析裏面涉及到內容非常的多 包括我們說的什麼趨勢啊量價呀 k線啊形態指標啊這地方都有講到 那最後呢是實戰操作篇一共是三講的課程 包括呢讀懂財務報告分析公司價值三重濾網交易 有興趣的學員呢我們可以重點來看一看這個課程 一共呢是23個課時 如果我們去看小節的話呢有88個小節的內容 有興趣的學員的話呢 可以在什麼呀B站課堂的報名進行學習 好 這是關於課程的一個簡單的介紹 這節課的話呢我們就跟大傢什麼呀分享到這裏