Độc quyềnCƠN SỐT VÀNG: 45% NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG SẼ TĂNG DỰ TRỮ TRONG 12 THÁNG TỚI

Chào mừng quý vị quay trở lại với SỐ CÁI VÔ HÌNH Thưa quý vị, cuộc diễn kinh tế toàn cầu đang chứng kiến những bước ngoặt mang tính cấu trúc khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản POJ chính thức nâng lãi suất cơ bản lên mức cao nhất kể từ năm 1995 đánh dấu sự chấm dứt hoàn toàn kỷ nguyên kích thích tiền tệ siêu nới lỏng. Sự đảo trêu này diễn ra đồng thời với xu hướng tri-đô-la-hóa khi nhận tỷ lệ kỷ lục các ngân hàng Trung ương sự kiến tăng tỷ trọng nắm giữ vàng trong danh mục giữ chữ chiến lược nhằm phòng vệ rủi ro địa chính trị. Ở phía đối diện, nền kinh tế Trung Quốc đang bộc lộ mô hình tăng trường lưỡng phân sâu sắc khi khu vực sản xuất công nghệ cao, định hướng xuất khẩu duy trì đa phất phá mạnh mẽ nhưng lại bị kìm hãm bởi sự sụt giảm nghiêm trọng của tổng mức bán lẻ và cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dày. Tổ hợp 3 biến số vĩ mô này đang tái định hình lại dòng trải vốn toàn cầu, cấu trúc lợi xuất trái phiếu và quỹ đạo chính sách của các tiền kinh tế lớn trong giai đoạn nửa cuối năm 2026. Và ngay sau đây sẽ là những nội dung chi tiết, hãy mời quý vị cùng theo dõi. Bước ngoặt chính sách tiền tệ của Nhật Bản và thử thách bình thường hóa trong bối cảnh biến động chính trị trong nước. Thưa quý vị, Bên hàng Trung ương Nhật Bản POJ vừa thực hiện một động thái mang tính lịch sử khi quyết định tăng lãi suất cơ bản lên mức cao nhất kể từ năm 1995. Cụ thể, trong phiên họp chính sách diễn ra vào ngày thứ Ba, Hội đồng Thống đốc POJ đã quyết định nâng lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm, đầy lãi suất mục tiêu chạm mốc 1 phần trăm, mức cao nhất trong vòng 31 năm qua. Quyết định thắt chạp này được thông qua với tỷ lệ ác đảo 7-1. Trong đó, thành viên Hội đồng Toshiro Asada là tiếng nói lạc lõng duy nhất bỏ thiếu chống. Song song với bước đi trên, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng đã phát đi một tiếng hiệu bình ổn rất quan trọng. Đó là chính thức dừng lộ trình cắt giảm quy mô mua trái tiếu chính phủ kể từ tháng 4 năm 2027. Bước sang cuộc mốc này, POJ sẽ neo cố định tốc độ mua tài sản ở mức khoảng 2.000 tỷ yen, tức là khoảng 12,5 tỷ đô la Mỹ mỗi tháng. Để thấy rõ quy mô của sự đảo triệu mang tính cấu trúc này, thì chúng ta cần nhìn lại quá khứ. Trước khi chương trình kích thích kinh tế khổng lồ được kích hoạt vào năm 2013, POJ đã duy trì gói lượng mua ròng khoảng 1.800 tỷ yen mỗi tháng. Như vậy, việc đưa hạn mức mua về lại ngưỡng 2.000 tỷ yen, thực chất là một cuộc rút lui chiến lược nhằm khôi phục trạng thái bình thường của năm 2012. Động thái này chấm dứt hoàn toàn thời kỳ can tiệp cực toan, vốn từng đẩy gói lượng mua vào hàng tháng đạt đỉnh lịch sử ở mức 23,7 tỷ yen vào tháng 1 năm 2023. Kể từ đây, quy mô vàng cân đối kế toán của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ được thu hẹp một cách tự nhiên thông qua cơ chế đáo hạn dòng tiền, khẳng định tư duy mới của nhà điều hành. Đó là ngừng can thiệp thô bạo để triệt tiêu rủi ro gây tổn thương và biến động cho thị trường lợi xuất. Điểm đáng chú ý đầu tiên nằm ở bối cảnh đặc biệt mang tính tiền lệ của cuộc họp lần này. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Kaizuo Ueda, đã phải nhập viện vào tuần trước để điều trị nhiễm trùng năng gan. Đây là lần đầu tiên kể từ cuộc họp khẩn cấp năm 2010, hội đồng chính sách của POJ phải tiến thành nhóm họp và ra quyết định mà không có sự hiện diện trực tiếp của thống đốc. Thay thế, ông Ueda, tại buổi họp báo diễn ra vài giờ sau đó, phó thống đốc Shinichi Uchida đã phải gánh vác trách nhiệm định hướng kỳ vọng thị trường. Khi đối mặt với câu hỏi từ giới truyền thông về sự do chính sách tiền tệ của Nhật Bản có thể đang dây vào trạng thái tủ thậu so với đường căng lãng phát, thì ông Uchida đã khẳng định phương pháp tiếp cận cơ bản của POJ là sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính sách song song với việc điều chỉnh mức độ nới lòng tiền tệ của cách phù hợp. Sự quyết đoạn này được củng cố về thực tế là các rủi ro suy thoái kinh tế hiện tại đã thấp hơn so với thời điểm tháng 4 năm 2026. Thứ hai là về cơ chế kinh tế thúc đẩy hành động của POJ. Động thái thắt chặt tiền tệ lần này và kế hoạch điều chỉnh quy mô mua trái phiếu thực tế đã được sự báo trước bởi giới kinh tế học và các thành viên tham gia thị trường, chủ yếu do giá sầu thô leo thang làm gia tăng ác lực lãng phát. Trong tuyên bố chính thức, POJ đã nhấn mạnh rằng giá sầu thô ở mức cao đang được dịch chuyển rất nhanh vào các giao dịch giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp và có nguy cờ sẽ làn rộng, thúc đẩy sự gia tăng của một loạt giá cả hàng hóa tiêu dùng. Sự kết hợp giữa chi phí năng lượng và sự phục hồi của kỳ vọng lãng phát chung và tài hạn đang tạo ra rủi ro, khiến cho chỉ số lãng phát lõi có thể lệch hướng đi lên, vượt qua mức mục tiêu ổn định giá cả là 2%. Hệ quả trực tiếp trên thị trường tài chính sau thông báo đó là đồng yên có sự suy yếu nhẹ giao dịch ở mức 160,35 yên đổi 1 USD, nhưng không xuất hiện trạng thái lao dốc mạnh, điều vốn có thể kích hoạt các lo ngại về sự can thiệp trực tiếp của Bộ Tài chính Nhật Bản như là giai đoạn cuối tháng 4. Ngược lại, chỉ số Nikkei 225 đã có thời điểm lần đầu tiên trong lịch sử vượt qua ngưỡng 70.000 điểm ngay sau quyết định tăng lãi suất, cho thấy các nhà đầu tư chứng khoán không bị hoảng sợ bởi chi phí vốn gia tăng. Bên cạnh đó, góc nhìn từ các chuyên gia kinh tế cũng cho thấy sự thay đổi lớn trong dự báo trục kỳ thắt chặt. Nobuyasu Atago, trãnh kinh tế trường tại Viện Nhiên cứu Kinh tế chứng khoán Rakuten và là cựu quan sát viên của POJ, đã nhận định việc cơ quan này nhấn mạnh dữ do lãng phát lõi vượt mốc 2% là một thông việc rất mạnh mẽ. Ông Atago cho rằng Ngân hàng Trung ưng Nhật Bản dường như đang đặt nền móng cho một tốc độ tăng suất nhanh hơn, thay vì chỉ di chuyển một lần sau mỗi 6 tháng, đồng thời thay đổi dự báo về lần tăng lãi suất tiếp theo từ tháng 12 lên tháng 10 năm nay. Thị trường khoán đổi qua đêm hiện tại cũng đã phản ánh xác suất khoảng 54% trong một đợt tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 10 năm 2026. Chuyên gia Taro Kimura từ Bloomberg Economics cũng đồng thuận rằng đợt tăng lãi suất này nhằm hại nhận dữ do lãng phát từ chi phí sầu mò và các hiệu ứng vòng 2 lên giá tiêu dùng, duy trì dự báo về một đợt tăng nữa vào tháng 12. Về mặt quản trị thị trường trái phiếu, Hashimi Takuchi, nhà kinh tế trường tại S&P Global Markets Intelligence đã phân tích rằng quyết định dừng giảm lượng mua trái phiếu đã phản ánh tư duy không cần thiết phải cưỡng ép giảm quy mô nắm giữ, nhằm tránh tạo ra biến động không đáng có cho lệ suất trái phiếu, khi mà số dự tài sản sẽ tự động sụt giảm qua cơ chế đáo hạn tự nhiên. Tuy nhiên, rủi ro cấu trúc và tính bất định đối với lộ trình bình thường hóa chính sách của Nhật Bản lại đang chịu ác lực lớn từ các yếu tố chính trị nội bộ. Thủ tướng đương nhiệm Sane Takachi liên tục thể hiện sự ủng hộ đối với chính sách tiền tệ nới lòng và gần đây đã yêu cầu thống đốc Ueda phải thiết lập một chính sách phù hợp, có tính đến các tiện pháp hỗ trợ kinh tế của chính phủ. Bộ thông điệp ngầm cảnh báo Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không được tăng lãi suất quá nhanh. Minh chứng rõ nhất là thành viên hội đồng Toshiro Asada, người bỏ thiếu chống duy nhất trong cuộc họp này. Chính là nhân sự do bà Takachi đích thần lựa chọn. Một chuyên gia theo trường phái kích thích lãng phát khác là Ayano Shato, cũng do thủ tướng bổ nhiệm, sẽ chính thức gia nhập hội đồng vào cuối tháng 6 này. Rinto Marujama, chiến lược gia cấp cao về ngoại hối và lãi suất tại SNBC Nikko Security, đã nhận định rằng lãi phiếu phản đối của ông Asada đã củng cố ấn tượng rằng các thành viên do bà Takachi bổ nhiệm mang quan điểm vô câu. Ông Marujama cũng đã lưu ý rằng nhiệm kỳ của Hajime Takata và Naoki Tamura, hai thành viên có quan điểm riêu hâu rõ ràng nhất trong hội đồng, sẽ hết hạn vào năm 2027. Do đó, có khả năng lộ trình tăng lãi suất của ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ không thể tiến trên tuận lợi như kỳ vọng của thị trường. Và những lo ngại dài dẳng về việc tuột hậu so với đường công lãng phát chính là động lực đứng sau sự tăng lên của lợi suất trái phiếu lẫn đam bất giá của đồng yên. Như chuyên gia Atago đã đúc kết, với tin hiệu rõ ràng từ cả việc tăng lãi suất lẫn việc dừng cắt giảm mưa trái phiếu của hôm tháng 6 năm 2026, nhiều khả năng sẽ được nhìn nhận như một điểm đào chiêu mang tính bức ngoạt khi đánh giá lại lịch sử tài chính của Nhật Bản. 45% ngân hàng trung ương dự kiến tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới Hội đồng vàng thế giới WGC vừa công bố khảo sát dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương năm 2026, mang lại các nhìn sâu sắc và toàn diện về một sự thay đổi mang tính cấu trúc trong hệ thống tài chính toàn cầu. Điều mẫu chốt cấu thành nên thông điệp của báo cáo năm nay là một tỷ lệ kỷ lục. 45% số ngân hàng trung ương tham gia khảo sát dự kiến khối lượng dự trữ vàng của chính tổ chức họ sẽ gia tăng trong vòng 12 tháng tới. Con số này thể hiện sự tiếp diễn mạnh mẽ và có phần xa tốc so với mức 43% của cuộc khảo sát năm ngoái. Để hiểu rõ hơn về tốc độ này, dữ liệu lịch sử cho thấy các ngân hàng trung ương đã tích lũy trung bình tới 1.000 tấn vàng mỗi năm trong vòng 4 năm qua, tăng gấp đôi so với mức trung bình 500 tấn mỗi năm của thập kỷ trước đó. Cuộc khảo sát năm 2026 được thực hiện trong khoảng thời gian từ 5 tháng 2 đến 19 tháng 5, nghĩa là phần lớn các phản hồi được thu thập sau khi xung đột tại khu vực Trung Đông Bùng Nổ. Sự tham gia đông đảo và mang tính tại diện cao về mặt điện lý lẫn quy mô sở hữu vàng của mẫu khảo sát là một minh chứng rõ ràng cho thấy sự quan tâm đặc biệt của giới quản lý dự trữ đối với kiềm loại quý này trong môi trường bất ổn hiện nay. Điểm đáng chú ý đầu tiên đó là sự đồng thuận gần như là tuyệt đối của các định chế tài chính quyền lực nhất hành tình về triển vọng của vang. Khảo sát ghi nhận có tới 89% số người phản hồi tin rằng tổng quy mô dự trữ vang của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu sẽ tăng lên trong vòng 12 tháng tới. Đối với kế hoạch phân bổ nội bộ của từng quốc gia, bên cạnh 45% ngân hàng dự kiến tăng mùa, phần lớn các tổ chức còn lại phản hồi sẽ giữ nguyên trạng thái nắm giữ, và chỉ có duy nhất 1% số ngân hàng trung ương dự kiến là sẽ cắt giảm quy mô dự trữ vang của họ. Với Thổ Nhĩ Kỳ là một ví dụ điển hình cho nhóm tiểu số này. Động lượng thúc đẩy xu hướng này đến từ các đặc tính cốt lõi của vang, hiệu suất phòng vệ vượt trội trong thời kỳ khủng hoảng, vai trò đa dạng hóa danh mục đầu tư và khả năng phòng ngừa lạm phát. Thêm vào đó, vai trò của vang như một công cụ phòng hộ sủi do địa chính trị và là cấu phần trọng yếu trong chính sách đa dạng hóa tài sản giữ trữ, nổi lên như những lý do then chốt cấu thay nên quyết định gia tăng tỷ trọng văn bộ này. Thứ hai, đó là sự suy giảm niềm tin mang tính hệ thống đối với vị thế độc tuần của đồng đô la Mỹ. Khảo sát của Hội đồng Vang Thế Giới đã chỉ ra rằng phần lớn các ngân hàng trung ương chiếm tỷ lệ 74% dự báo tỷ trọng nắm giữ đồng đô la trong giữ trữ toàn cầu sẽ giảm ở mức độ vừa phải hoặc giảm mạnh trong vòng 5 năm tới. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương tin rằng thị phần của các đồng tiền giữ trữ thay thế khác bao gồm đồng euro và đồng nhân dân tệ sẽ duy trì không đổi trong cùng thời kỳ, đồng nghĩa với việc vàng là tài sản duy nhất hấp thụ lượng vốn di chuyển ra khỏi đồng đô la Mỹ. Dữ liệu từ cơ cấu giữ trữ ngoại hối chính thức của IMF cũng đã xác nhận rằng, mặc dù đồng đô la Mỹ vẫn giữ vị thế là đồng tiền giữ trữ thống trị toàn cầu, nhưng thị phần của nó đang trên đà sụt giảm. Đáng chú ý, quan điểm hoài nghi về đồng đô la Mỹ và kỳ vọng vào vàng có sự đồng nhất cao giữa các ngân hàng trung ương thuộc nhóm kinh tế phát triển và nhóm các nền kinh tế thị trường mới nổi và đang phát triển, IMDE. Tuy nhiên, nhóm các ngân hàng IMDE vẫn là lực lượng dẫn dắt chính trong xu hướng mùa dòng này, với khoảng một nửa số ngân hàng IMDE khẳng định là sẽ gia tăng giữ trữ vàng trong 12 tháng tới, trong khi nửa còn lại dự kiến sẽ giữ nguyên hiện trạng. Bên cạnh đó, cơ chế dòng tiền dùng để tài trợ cho các thương vụ mua vàng mới cũng được làm rõ trong khảo sát năm nay. Có 50% số ngân hàng trung ương được hỏi cho biết họ sẽ thực hiện việc mua sắm thông qua các chương trình mua nội địa bằng đồng nội tệ của mình, trong khi 38% phản hồi rằng họ sẽ tài trợ bằng cách bán các tài sản giữ trữ hiện có trong danh mục. Điểm cốt lõi thứ hai đã phản ánh sự lo ngại về an ninh tài sản, chính là sự thay đổi sâu sắc trong cấu trúc địa điểm lưu ký vàng vật chất. Ngân hàng trung ương Anh Quốc vẫn duy trì vị thế là địa điểm lưu ký phổ biến nhất với 57% lựa chọn. Nhưng các ngân hàng trung ương đang tích cực đa dạng hóa địa điểm lưu trữ qua nhiều khu vực tài phản khác nhau. Hệ thống lưu ký nội địa của các quốc gia đứng ở vị trí thứ hai với 49%. Tiếp theo là ngân hàng thanh toán quốc tế BIS với 16% đánh dấu sự gia tăng nhẹ so với năm ngoái. Ngược lại, ngân hàng trung ương Thụy Sĩ S&P chứng kiến sự du rảm nghiêm trọng với mức độ ưu tiên lao dốc từ tỷ lệ 12% trong năm 2025 xuống chỉ còn 6% vào năm 2026. Số hướng rút vàng về nước hoặc là phân tán rủi ro địa lý đang diễn ra với tốc độ nhanh chưa từng có. Trong vòng 12 tháng qua, khảo sát đã ghi nhận có 9% số ngân hàng trung ương cho biết họ đã gia tăng cối lượng vàng lưu ký nội địa và 10% cho biết đã đa dạng hóa các địa điểm lưu ký ở nước ngoài, tăng mạnh so với tỷ lệ lần lượt là 5% và 2% của kỳ khảo sát của năm 2025. Số hướng này được dự báo là sẽ tiếp diễn trong tương lai gần, khi có tới 7% số tổ chức có kế hoạch tăng cường lưu ký nội địa và 9% có kế hoạch tiếp tục đa dạng hóa các địa điểm lưu ký quốc tế trong vòng 12 tháng tới. Nói tóm lại, các kết quả thu được từ khảo sát sự chữ vàng trong năm 2026 đã tái phản định một xu thế không thể đảo ngược. Tâm lý của cộng đồng ngân hàng trung ương đối với vàng là vô cùng lạc quan. Sự duy trì và gia tăng lượt mua trong ngắn hạn đã phản ánh niềm tin vững chắc vào vai trò chiến lược của kiềm loại quý này trước những biến động khó lường của cục diện kinh tế vĩ mô và địa chính trị toàn cầu. Trung Quốc doanh số bán lẻ chạm đáy, trứng khoán và đồng nhân dân tệ giảm mạnh Thị trường trứng khoán tại Trung Quốc và đồng nhân dân tệ vừa trải qua một đợt sụt giảm mạnh sau khi Bắc Kinh công bố ra dữ liệu kinh tế tháng 5 đầy ảm đạm. Số liệu thực tế cho thấy, trị tiêu tiêu dùng và hoạt động đầu tư của nền kinh tế lớn thứ 2 thế giới đã sụt giảm xuống các mức độ nghiêm trọng chưa từng thấy kể từ giai đoạn đại dịch COVID-19. Thực trạng này đang phơi bay các tủy do mang tính hệ thống của một nền kinh tế vận hành với hai tốc độ hoàn toàn trái ngược. Nhờ các nhà kinh tế học Changsho và Ericsson từ Bloomberg đã nhận định, cấu trúc vĩ mô của Trung Quốc đang bị phân giã. Phía cùng vẫn duy trì sự thâm nhập mạnh mẽ nhờ tốc độ mở rộng vượt kỳ vọng của hoạt động xuất khẩu và các lĩnh vực công nghệ trí tuệ nhân tạo. Ngược lại, phía cầu hoàn toàn suy sụp khi mà tiêu dùng nội địa và khu vực đầu tư tư nhân ngoài ngành công nghệ đang lào dốc không hoành. Điểm đáng chú ý đầu tiên nằm ở sự lệnh pha sâu sắc giữa sản xuất công nghiệp và sức mua nội địa. Lĩnh vực sản xuất công nghiệp IP trong tháng 5 ghi nhận mức tăng trưởng thiêm tốn lên 4,5% so với cùng kỳ năm ngoái, cải thiện nhẹ so với mức 4,1% của tháng 4 nhờ lực đỡ từ xuất khẩu toàn cầu. Nếu tính theo tốc độ tăng trưởng liên hoàn hàng tháng đã điều chỉnh mùa vụ, IP tháng 5 đạt mức tăng trưởng dương 0,2% so với mức xuất giảm ôm 1,1% trong tháng 4. Xét theo từng cấu phần ngành, đa tăng trưởng này được dẫn dắt bởi sự bứt phá của ngành máy tính và thiết bị công nghệ, máy móc tiện tử và ngành tiền ích công cộng, vụ đáp cho sự giảm tốc của ngành hóa chất và luyện tiêm màu. Trong danh mục sản phẩm công nghiệp cốt lõi, sản lượng robot công nghiệp tăng vọt 27,9% trong tháng 5 so với 15,1% của tháng 4, sản lượng máy cắt kim loại tăng 10,7% so với 7,5% và sản lượng điện tăng 4,2% so với 2,6%. Trái lại, tốc độ tăng trưởng của ngành sản xuất ô tô xuất giảm ôm 3,2% từ mức ôm 2,6%, ngành máy tính giảm sâu ôm 19,4% từ mức ôm 9,3% và sản lượng điện thoại thông minh đảo triều giảm ôm 8,8% so với mức tăng dương 4,7% của tháng trước. Thứ 2 là sự suy kiệt nghiêm trọng của khu vực tiêu dùng và thị trường bắt động sản. Doanh số bán lẻ danh nghĩa trong tháng 5 đang tiếp tục đà giảm tốc mạnh, ghi nhận mức tăng trưởng ôm 0,6% so với công ký năm ngoái. Đây là mức định giá thấp nhất của chỉ số này kể từ tháng 12 năm 2022, thời điểm mà Trung Quốc đang trải qua làn sóng mở cửa khắc nghiệt sau đại dịch. Trong đó, cả doanh số bán hàng hóa, lẫn doanh thu từ ngành nhà hàng đều dư yếu rõ rệt. Đáng lo ngại hơn, các mặt hàng có giá trị cao đóng vai trò là lực kéo chính cho sự su giảm này. Doanh số mua sắm ô tô, cấu phân chiếm tới khoảng 8% tổng giá trị bán lẻ, đã lao dốc tới 16% trong tháng 5 so với công ký năm trước. Nếu loại trừ yếu tố ô tô thì doanh số bán lẻ chỉ tăng trưởng ở mức thấp 1,1%. Doanh số của ngành hàng điện gia dụng, vật liệu xây dựng và trang trí nội thất cũng đồng loạt coi hẹp với tốc độ 2 con số. Song song với đó, hoạt động bắt động sản tháng 5 đang tiếp tục chịu áp lực đè nặng bất chấp một số tiến hiệu khởi sắc ngắn hạn tại các đô thị lớn. Tăng trưởng doanh số bắt động sản giảm mạnh 13,1% về phối lượng diện tích sản và giảm 9,5% về mặt giá trị so với các mức giảm lần lượt là 13,1% và 9,5% của tháng trước. Các chỉ số về diện tích nhà ở mới khởi công và tỷ lệ hoàn thiện dự án lần lượt chậm lại ở mức ấm 12,3% và ấm 19,9% so với công ký. Phản ánh nguồn vốn vào ngành vẫn bị ngén. Chỉ số giá nhà từ Cục Thống kê Quốc gia, NPF và khu vực tư nhân đều xác nhận áp lực giảm giá nhà vẫn đang tiếp diễn. Tập trung chủ yếu ở các đầu thị loại thấp. Bên cạnh đó, chỉ số đầu tư tài sản cố định FAI cũng phản ánh bức tranh tiêu cực tương tự khi mà tăng trưởng lũy kế từ đầu năm tính đến tháng 5 đang giảm xuống mức ấm 4,1% so với công ký và so với mức ấm 1,6% ghi nhận trong tháng 4. Nếu tính riêng trong đơn tháng 5, FAI đã suốt giảm nghiêm trọng tới ấm 10,6% từ mức ấm 8,2% của tháng 4. Kết quả nghèo nàn này một phần do điều kiện thời tiết bất lợi với mưa lớn cực đoàn tại miền Nam và miền Trung kết hợp với nắng nóng kỷ lục tại miền Bắc. Nhưng nguyên nhân cốt lõi đến từ tiến độ phát hành cháy phiếu chính phủ diễn ra quá chậm chạm. Phần tách theo khu vực, đầu tư vào cơ sở hạ tầng lao dốc xuống ấm 11,2% từ mức ấm 5,6%, bắt động sản giảm sâu ấm 24,3% từ mức ấm 20,1% và các ngành dịch vụ, nông nghiệp giảm ấm 13,2% từ mức ấm 10,6%. Điểm sáng duy nhất là đầu tư vào ngành chế tạo cải thiện nhẹ lên mức ấm 4,1% từ mức ấm 4,8%. Sự phân hóa này càng rõ nét khi mà dòng vốn đầu tư vào các ngành công nghệ cao duy trì mức tăng trưởng dương 4,5%. Trong đó, chi tiêu vốn của các nhà sản xuất chất bản dẫn tăng 11% và các nhà sản xuất pin lithium tăng vọt 25%. Đối với thị trường lao động, tỉ lệ thất nghiệp khảo sát trên toàn quốc và tại 31 thành phố lớn có sự cải thiện nhẹ, thì cùng giảm xuống mốc 5,1% trong tháng 5 so với mức 5,2% của tháng 4. Sau khi điều chỉnh các yếu tố mùa vụ, tỉ lệ thất nghiệp toàn quốc ước tính ở mức 5,2%, giảm từ mức 5,3% và chỉ số tại 31 thành phố giữ nguyên ở mức 5,2%. Trước thực trạng này, phát vôn viên của NBS ông Phó Lăng Huy đã lên tiếng biện minh rằng, sự sụt giảm của đầu tư và bán lẻ bắt nguồn từ các yếu tố ngoại cảnh như thiên tài, đồng thời chỉ ra nền so sánh cao của năm ngoái khi tiêu dùng được thúc đẩy bởi các chương trình trợ cấp của chính phủ, cũng như là quá trình chuyển đổi của nền kinh tế sang các động lực tăng trưởng mới. Ông Phó Lăng Huy thừa nhận từ Quý 2, một chỉ số kinh tế đã chậm lại do những thay đổi phức tạp trong môi trường toàn cầu và sự điều trình cấu trúc trong nền kinh tế nội địa, khiến một số doanh nghiệp phải đối mặt với khó khăn. Nhưng mà nhìn chung, động lực kinh tế vẫn duy trì sự ổn định. Tuy nhiên, hãng tin Bloomberg cũng lưu ý rằng, sự sụt giảm sâu hơn dự kiến này đang làm dấy lên những hoài nghi lớn về mức độ chính xác của hệ thống dữ liệu trong việc phản ánh sức khỏe thực của nền kinh tế. Tổng vũ tránh kinh tế trường về Trung Quốc tại UBS Securities đã phân tích rằng, chỉ số sản xuất ngành dịch vụ tăng nhẹ lên 4,4% trong tháng 5 thực tế có mối tương quan chặt chẽ với mô hình tăng trưởng GDP, còn là doanh số bán mẻ vốn chủ yếu cấu thành từ hàng hóa. Sự mâu thuẫn trong dữ liệu FAI xuất hiện từ năm ngoái cũng đồng nghĩa với việc các báo cáo có thể đã thổi phông mức độ yếu kém của hoạt động đầu tư. Ông Tổng vũ nhận định, GDP quỹ 2 của Trung Quốc trông có vẻ sẽ yếu, nhưng không đến mức quá tồi tệ như những gì người ta lo ngại từ dữ liệu của tháng 4. Đồng thời, dự báo tốc độ tăng trưởng thực tế đang vận hành ở mức gần 4%, hấp hơn mục tiêu chính thức từ 4,5% đến 5% của chính phủ cho cả năm. Thế quả tổng hợp từ bức tranh vĩ mô này đó là sự suy yếu ban đầu của động nhân dân tệ và sự sụt giảm của các chỉ số chứng khoán chính, mặc dù đa giảm đã được thu hẹp vào cuối phiên. Sự suy yếu này một cách phản xạ lại đang làm dấy lên kỳ vọng lớn từ giới quan sát thị trường về các viện pháp kích thích kinh tế mạnh mẽ hơn từ giới chức Bắc Kinh. Trong, Kinh tế trường khu vực Đại Trung Hoa tại Ngân hàng ING đã nhận định rằng dù có những điểm sáng ở khu vực công nghệ và xuất khẩu, nền kinh tế diện rộng vẫn đang trật vật để đấu tranh. Và điều này cuối cùng sẽ gia tăng áp lực của các nhà hoạch định phải nới lòng chính sách. Nếu không có lực cầu mạnh mẽ từ thị trường nội địa, nền kinh tế Trung Quốc phải đối mặt với nguy cơ rơi vào một đợt suy thoái sâu hơn. Ngay cả khi thỏa thuận giữa Mỹ và Iran nhằm mở cửa trở lại eo biển Hormuz đang mang lại truyền vọng ổn định chi phí vật tài và giá năng lượng trên toàn cầu. Đánh giá về truyền vọng tương lai, Tập đoàn Tài chính Gomesas đã nhận thấy các dự do sụt giảm rõ rệt đối với dự báo tăng trưởng GDP thực tế quý II của họ, hiện đang đạt mức 4% theo quý I, đáp điều chỉnh mùa vụ và 4,7% theo năm. Dẫu vậy, các diễn biến mới tại Trung Đông và các thông điệp chính sách gần đây có thể báo hiệu một sự cải thiện tăng trưởng liên hoàn trong quý III, đặc biệt là khi hạn ngạch phát hành cháy thiếu chính phủ, chưa sử dụng cho phần còn lại của năm vẫn còn rất lớn. Gomesas đã xác định rằng tháng 7 sẽ là cửa sổ thời gian tối quan trọng để giám sát các động thái tình trình chính sách. Nếu GDP quý II gây thất vọng lớn, có khả năng cao, các nhà hoài tịnh chính sách sẽ đẩy mạnh dọng điệu nới lòng tại cuộc họp bộ chính trị diễn ra vào tháng 7 và nhanh chóng giải phóng các bộ điện tài phóa còn lại để ổn định đầu tư và tăng trưởng cho nền kinh tế. Quý vị vừa theo dõi bản tin Sổ Cái Vô Hình, nơi dữ liệu được soi chiếu, biến thành trí thức và trí thức trở thành lợi thế dẫn lối cho những ai biết nhìn xa hơn những con số. Hãy chia sẻ trong phần bình luận chủ đề hoặc câu chuyện mà bạn muốn chúng tôi khám phá trong các số tới vì chính góc nhìn của bạn sẽ góp phần tạo nên giá trị của cảnh. Nếu bản tin ngày hôm nay mang đến cho bạn một góc nhìn mới về thế giới tài chính thì đừng quên nhấn like, share và subscribe để không bỏ lỡ những điều đang truyền động bên dưới những con số tượng trường lạc im. Sổ Cái Vô Hình, nơi những con số biết nói và chúng tôi tiến chúng phải nói lên sự thật.