閱讀致股東信，學習巴菲特的投資智慧 巴菲特致股東信40利用而非跟隨市場

大家好,歡迎來到九川教育,讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習巴菲特的投資智慧 我們來看第40節,利用而非跟隨市場 在自於1999年股東大會 摘錄時間是2025年7月25號 首先我們來看股東的提問 在99年股東大會上有一個投資者提問 現在的市場估值水平是否讓你憂慮 市場是不是高估了 你有沒有擔心普遍低估的市場永遠不會再有了 市場是徹底發生改變了,以後不會被低估了 你對於未來幾年股市的情況 持有什麼樣的預期或觀點 顯然這個投資者非常關心市場的走勢情況 那我們來回顧一下當時市場的情況 這地方我們用的是納斯達克的走勢圖 因爲在99年美國在瘋狂炒作網絡科技股 大家可以明顯看到我們用紅色箭頭表示的地方 恰恰就是納斯達克飆升的這個地方 其實在99年之前納斯達克已經漲了很長時間了 結果在99年它繼續狂飆 繼續快速飆升,所以這個投資者問的問題是 你會不會擔心未來再也沒有低估的市場了 因爲整個市場普遍的上漲 未來是不是不會低估了 你對於未來市場是一個什麼樣的預期 能不能預測未來市場的走勢情況 給我們分享一下這就是投資者關心的問題 我們來看巴菲特怎麼說 巴菲特說我們通常認爲 在市場裏任何離奇的事情都會發生 市場它是不可預知的 它經常會做出超出你想象的事情,很離奇的事情 我是說隨着時間推移 市場的波動可能非常驚人 但最終一切都會平靜下來 這句話很有哲學的味道 隨着時間推移市場的波動會超出人們的預期 會非常驚人,超出人們的預期 但是你把時間拉長的話 最終的一切它就會迴歸平靜 也就是巴菲特似乎看穿了一切 他接着說過去我們看到過 不少一文不值的公司市值高達數百億美元 有時候這公司股價遠超它的估值 一文不值,結果整個公司市值數百億 有的時候我們也看到不少有才之士 管理的公司,管理的優秀企業 但是僅以其內在價值的20% 甚至25%的價格在市場上進行交易 最典型的就是他當時就購買了華盛頓郵報 當時的價格只有它的市值的四分之一不到 就特別便宜,價格只有內在價值的四分之一 就是特別便宜這種情況 但是華盛頓郵報顯然是一個非常優秀的公司 也是由優秀的管理人去管理的 結果這樣的公司市場給它出了一個非常低的價格 所以市場上價格你沒有辦法判斷的 有的時候特別高,有的時候特別低 所以說今天看到的東西 過去我們已經在股市裏都見過了 沒有什麼大不了 對於提問的投資者來說 他覺得市場以前沒有見過 未來是不是會繼續漲 但是對於巴伯特來說 他已經投資好幾十年了 他說股市裏沒有什麼沒有見過的 有的時候一文不值的公司數百億的市值 有的時候一個非常有價值的公司 結果價格只有四分之一不到 這就是股市的現狀 接着他說這就是市場的本質 你得理解市場 股市會不斷的製造不合常理的事情 你在股市當中經常會看到什麼 不合理恰恰就是市場的合理之處 接着他說了一句話非常關鍵 訣竅在於市場上出現的不合常理 只能利用 我們不能在這類事件發生的時候跟着一起失去理智 這句話太關鍵了 市場經常不合常理 有的時候非常的瘋狂有的時候非常的恐慌 但是這種情況你要學會利用它 市場瘋狂的時候你要利用它 市場非常恐慌的時候你要利用它 你不能跟着市場一起瘋狂跟着市場一起恐慌 我們不能在類似的事情上跟着市場一起失去理智 其實巴菲特這句話是脫胎於他的老師 市場先生的預言 這個我們在前面的課程中有提過 市場先生他犯有無法治癒的精神缺陷 他的報價忽高忽低 經常會超出人們的預期 你得學會估值 你得判斷股票的內在價值 當市場先生報一個非常離譜的低價的時候 你可以買 市場非常恐慌的時候你要利用它 你可以買 市場有的時候會報一個非常誇張的價格 你可以賣 它報一個高到離譜的價格你可以賣 它報一個低到離譜的價格你可以買 如果它報的價格不高不低你可以直接忽視 這就是格雷厄姆的市場先生的預言 到巴菲特這裏就是 市場經常會造出一些讓人覺得不合常理的事情 那怎麼辦呢 低價你就買 高價你就賣 你要利用它 市場恐慌的時候你不能跟着恐慌 癲狂的時候你也不能跟着癲狂 你需要學會利用它 你不能跟着它一起走 比如市場瘋狂的時候你也瘋狂 那最後你就會被市場左右打臉 這就是巴菲特所表達的含義 我們需要學會利用市場而非跟隨市場 接着他說 在1999年的市場當中 我們看不到有價值大幅低估的情況