華夏金融課堂 【硬核】一口氣帶你瞭解基金指標：淨值、波動率、貝塔、夏普比率

挑選基金是門技術活 既要看客觀指標又要主觀感知 在之前的視頻下有小夥伴留言 對於挑選基金的各項指標不太熟悉 別看基金指標那麼多五花八門的 但實際上可以分爲三大類 收益類 風險類和收益風險性價比類 那麼今天這個視頻 就給大家講一講相關的指標 首先大家要知道 我們買基金的終極目標是啥 就是賺錢 那麼怎麼看一隻基金 這就要說到基金淨值這個概念了 這是能夠獲取的最基本的 和基金相關的數據 有了淨值就能計算出基金的收益 比如基於兩個時間點期間的收益 是區間收益 以年爲計量單位的年化收益等 在各大基金APP中 大家最爲直觀的也是最爲常見的 應該就是單位淨值和累計淨值了 單位淨值也有叫做基金份額淨值 簡單的說就是我們購買一份基金的價格 比如A基金的單位淨值是兩元 那麼你花1000元 就可以買到500份額的A基金 這也是我們在申購 贖回基金時的成交價格 這一價格 通常是每個交易日收盤後披露 那麼相信不少朋友有疑問 是基金單位淨值高好 還是基金單位淨值低好呢 其實單位淨值的高低 並不是判斷基金好壞的絕對標準 單位淨值的高低 主要取決於基金的歷史業績和市場表現 一般情況下 單位淨值較高的基金 可能意味着其歷史業績較好 但這並不保證未來的投資回報 也會同樣出色 同時單位淨值較低的基金 有可能是其被分紅拆分了 所以應該綜合基金過往業績 基金經理投資水平和累計淨值綜合來看 累計淨值 或稱爲累計份額淨值 累計單位淨值 付權單位淨值等 我們知道基金會有分紅操作 簡單的說 比如當前單位淨值是1.5元 基金經理選擇將這0.5元的盈利 全部以現金形式兌換給投資人 這就叫分紅 分紅以後 基金的單位淨值就從1.5元變爲1.0元 但是如果只看分紅後的單位淨值1.0元 反映不出來當前基金的實際投資收益 所以還要將分紅因素考慮進去 最終得到累計淨值1.5元 這就能充分體現該基金實際收益情況 年化收益 一說收益率 大家應該都知道 但是說到年化收益 就有一些投資朋友蒙圈 對於區間收益率的計算 是用截至日累計淨值除以 起始日累計淨值減1 然後乘以100% 那麼年化收益率計算如下 看着年化比較複雜 實則很簡單 就是將目前時間段的收益 通過複利運算的方式擴展到一年 如果一個月一個點的話 以一個月30天算 結果大致是12.8% 具體計算如下圖所示 順便說一下 我們耗時半年做出來的 指數投資50祕籍 比較全面的介紹了指數的分類 投資策略等方面 群裏有每日更新的估值表和北向資金錶 還有每週更新的行業週報 包含行業觀點估值 資金流向經營數據等多維度的信息 更有每個月結合國內外宏觀數據整理的 權益市場閱讀策略報告 有需要的朋友快來評論區領取 我們都知道投資有風險 或者說任何收益都是與風險相伴相生 那麼對於基金風險我們如何衡量呢 答案就是標準差 波動率 如果一年可交易天數爲250天的話 年化波動率的計算公式是 其中投資天數 是指實際投資的時間長度 給大家舉個例子啊 某基金標準長爲0.8% 投資天數爲250 則該基金的年化波動率爲0.8% 具體計算如下所示 如上所示標準差進行年化處理後 就得到了一隻基金的年化波動率 這個指標衡量的是 收益不確定性的程度 波動越大收益不確定性就越大 那是不是波動率越小越好呢 當然不是 因爲我們的風險衡量也是基於過去 歷史數據做的計算 過去的數據只能說明過去的歷史 僅代表過去怎樣 對今後只能參考 即使算出來的波動率很小 也不代表未來風險就小 還會受到基金經理風格轉換 黑天鵝等事件的影響 說到這兒就還得給大家提提β 想必大家都知道 總風險等於系統風險加個別風險 個別風險是可以進行規避的 系統性風險 則是全市場的風險無法規避 那麼如何體現某種資產的價格 對整體經濟波動的敏感性呢 這就是β係數了 其表示了市場組合價值變動一個百分點 該資產的價值變動了幾個百分點 或者用更通俗的說法 大盤上漲一個百分點 該股票的價格變動了幾個百分點 β具體的計算公式如下所示 回撤 回撤的定義是在一段時期內 截止日期累計單位淨值 與截止日期之前歷史最高的 累計單位淨值相比 下降的幅度 也就是從歷史高位 到現在跌了多少百分比 而我們經常說最大回撤 就是指在一段期間內 累計單位淨值從最高點 跌到最低點的幅度 這是衡量極端不利情況的指標 具體的計算公式爲 X爲第N天的產品淨值 Y則是N後面某一天的產品淨值 回撤率等於Y-X括號除以X 最大回撤這個指標 一定程度上體現了基金 在歷史環境下發生的波動情況 對我們瞭解一隻基金的歷史表現 基金經理管理這隻基金時的 回撤控制能力有很大幫助 舉個簡單的例子 如果某基金過去三年的最大回撤 在20% 那麼大家可以假想下 自己是否能承受這樣的潛在虧損 如果不能接受 那可能並不適合持有這隻基金 可以考慮其他風險程度更低些的產品 並且與同類比較時 大家也要比較相同週期內的回撤 畢竟不是所有基金都經歷過15年的股災 有了收益指標和風險指標 就可以進一步生成性價比指標 反映的是在 承受既定的風險下獲得收益的能力 比如一隻基金年化收益是10% 另一隻是25% 哪個好 如果只看年化當然後一隻好 如果年化10%的最大回撤是5% 年化25%的最大回撤是30% 哪個會更好 顯然第一隻更好一些 這就是性價比問題 常用的性價比指標就包含以下幾個 下譜比率 是指投資組合每承受一單位總風險 會產生多少的超額報酬 可以用來將不同類型投資組合 直接進行比較 得出好壞的結論 具體計算方法爲 投資組合預期報酬率減無風險利率 除以投資組合的標準差 其中投資組合預期報酬率 是指投資組合的年化預期收益率 無風險利率通常指的是 一年期國債利率 而標準差則是投資組合 年化報酬率的標準差 反映了投資組合的波動率 下譜比率越大表示每承擔一單位風險 可以獲取更高的超額收益 即投資組合的表現越好 如果下譜比率小於0 則表示承擔的風險大於獲得的收益 即投資組合的表現較差 索提諾比率的計算方法爲 括號 r p 減 r f 除以 d r 其中 r p 爲平均值 r f 爲無風險利率 d r 爲下行標準差 它與下譜比率類似 下譜比率使用收益率的標準差 參與計算 綜合考慮基金業績向上 和向下波動的總體風險 但不少投資人傾向於認爲 業績上漲的波動是好的 業績下跌的波動纔是需要關注的風險 於是索提諾比率應運而生 旨在評估投資組合 面臨下行風險時的表現 也就是每承擔一單位下行風險 所能獲得的回報 因此在計算波動率時 它所採用的不是標準差 而是下行標準差 卡瑪比率 卡瑪比率是指基金的區間年化收益率 與基金的區間最大回撤率之比 卡瑪比率被稱爲下譜比率的進階版 它的計算公式爲 區間年化收益除以區間最大回撤 比如A基金去年年化收益爲50% 最大回撤25% 那麼計算得出卡瑪比率爲2 這代表投資者在A基金 承受每單位回撤時 能夠得到20%收益率 卡瑪比率越高 說明這隻基金在承受單位損失時 所獲得的回報也就越高 和下譜比率相比 卡瑪比率數值越大 基金的業績表現越好 相反卡瑪比率數值越小 基金的業績表現越差 所以從實際應用上 卡瑪比率更適用於債券 固收加 量化對沖等絕對收益目標產品 最後再給大家介紹一下 大家經常聽到alpha alpha和beta係數 就像孿生兄弟總是一起出現啊 alpha它指的是投資者或投資組合 相對於市場平均水平 所獲得的超額收益 alpha收益體現了投資者的技術水平 和能力 即在相同市場風險下 某個資產或投資組合 相較於市場所表現出來的能力 更加簡單的直白的說 alpha爲正代表基金經理能力較好 爲負則代表基金經理能力較差 因此想要判斷基金經理有沒有能力 就可以用alpha指標 那麼alpha的計算公式則如圖所示 所以需要先計算beta 才能計算出alpha 好了本期視頻到這裏就結束了 我們下期再見