AI狂潮下的「缺錢」危機？大者恆大時代來臨｜陳奕光｜財經專家分析

市場一大焦點，全球首富馬斯克是 提醒市場上的兩百家的新雲端業者 未來可能整並或倒閉 我們看到呢，這個AI的資本支出逐漸的擴大 有的公司很好，有的公司哦很難收回來 這邊請教富邦投顧董事長陳義光 我們等看接下來的人工智慧的疑慮開始升溫的當下 會不會影響到呢？未來的相關資本支出，甚至影響到相關的供應鏈 沒錯，我想因爲Musk，他以他的高度來看 整個產業其實應該是蠻蠻清楚的哈 那他點出了整個目前市場上主要的問題 我覺得整體產業AI哈 現在面臨的是缺錢 我覺得這是最大重點 我覺得資金目前看起來是 呃，二零二七年裏面 在整個AI的這個競賽裏面 我覺得決勝負的主要的觀點啊 就是說誰能夠拿到最便宜的資金 或者是說誰能夠拿到足夠的資金 才能夠在這一場賽局裏面哦 拿到這個門票 那目前看起來，呃 四大CSP廠，好 那包括這個Tesla，好 它基本上 在整體的這部分的一個大廠部分 他們取得資金呃 沒有太大問題 只是說成本上來看 目前越墊越高 因爲你會發現 最近不管是公債的利率 或者是投資級等級債的 這部分的公司債的利率 其實都飆到 應該是近十幾年來的新高 這第一個 那第二個 它的這個所謂的OAS 我們講的信用利差 也是來到近期的高點 然後第三個CDS 我們就在違約的這部分的交換利率 也是來到近期的高點 所以我們最近也在觀察 就是說馬斯克所提到的 200多家這些小型的這些 我們講的AI的公司 新創的公司 那原先想說能夠搭上 這一波這個AI的這部分的熱度 然後來一起在市場上圈一些錢 那我想他也點出了這些重點 就是說現在已經進入一個 所謂的大者恒大的這樣的一個趨勢 我覺得他主要點出來 就是大者恒大的趨勢 所以你說這些小廠 他若是想要藉由這個AI這個名字 去市場上圈錢 其實是越來越困難的 那他也提到第二個重點 就是說他也不會 想要去整並那家公司 因爲他覺得那些公司 在他眼裏並不值錢 直接可以這樣講 所以我們就可以看到 整個這個 CAPEX的這個資本支出計劃 在2026年 來到一個歷史新高完之後 2027年應該還是會持續創新高 但是能夠拿到 這個資金的這部分的廠商 應該是越來越少 那我覺得最近 最具指標性的 應該是Entropy Entropy應該是下個月 他就會準備 他現在已經上 已經送了這個 上市的這部分的一個招股書 200多頁內容裏面 他有提到一些風險 提到一些機會 那基本上我們可以很明顯看到 這家公司它因爲急需要在2027年 有更多的這部分的銀彈 來資助它在後面的這部分的AI的算力的一個增加 所以它急着趕快在這個時間點去做上市 那這個上市的過程裏面 你也發現股價也出現一個下跌 最近股市的這部分的一個下跌 我覺得應該是歸咎就是籌碼的增加 因爲我們看到美國年初到現在 目前的這個發行 所謂的SPO的金額 已經來到2500億美金 臺灣應該已經8000多億 今年應該會到1兆臺幣 所以這樣子的一個 SPO的這樣的一個增加 就代表就是說 它後面所隱含的籌碼 因爲這個籌碼在後面 等到你的這個籌到資金完之後 你這些認購的投資人 他會在市場上賣 所以你會發現 指數爲什麼建的這個 看的這個基本面這麼好 一直上不去的主要的原因 就是因爲籌碼太多 我想這個部分是目前 我覺得在AI發展到這個位置來看的話 它現在缺的是資金 那缺的資金的話 跟這個產業就沒有關係 這個產業絕對應該是 方向上來看絕對是正確的 所以就會變成說 現在面臨就是賣產值跟買產值的 在這個地方形成一個拉鋸 這個是我們現在目前觀察到 這個產業裏面 所面臨最大的一個癥結跟問題