寒武紀賺37億，經營現金淨流入卻僅2億多！116億存貨藏甚麼風險？AI股跌四成，國家隊救市能撐多久？| #新視角聽新聞 #紀元香港 粵語

五連席霜王超濃縮再加強防護加挑戰力 中國的AI晶片大廠航母機賬面賺了37億元 但經營活動的現金淨流入卻只得2億多元 與此同時中國AI概念股大跌 科創50指數不到4個月跌了將近4成 北京疑似動用國家隊救市能夠挽回多少的市場信心呢? 歡迎收聽新視覺聽新聞我是文月 10月23日,韓武紀公佈, 2026年前三個季度的財務報告。 前三個季度,營收超過95億元人民幣, 淨利潤超過37億元。 兩項數字都比去年同期增加一倍以上。 但公司經營活動帶來的現金,卻只得2億2800萬元。 韓武紀前三個季度,實際向客戶收到超過106億元現金。 但公司還要支付原料採購等營運開支。 單係睇第三個季度,經營活動甚至出現 8, 400 萬元的現金淨流出 除咗貨款收付嘅時間唔同, 大量採購同備貨亦都可能佔用公司嘅現金 航母機究竟將幾多錢用喺備貨上面呢? 截至 2026 年 9 月底,航母機嘅原材料, 喺製品同庫存商品,合計超過 116 億元 短短 9 個月時間,存貨增加大約 67 億元, 比年初增加 1 倍以上 《二十一世紀經濟報道》指出, 航母幾九月底的存貨金額,已經超過前三個季度的營收。 不過,這樣不代表產品賣不出去。 因爲存貨是九月底的賬面金額, 營收則是前三個季度累計的收入,兩者不能夠直接比較。 公司還向供應商預付三十億四千四百萬元貨款。 存貨加上預付款,合計大約一百四十七億元, 佔公司的總資產大約三分之二。 這麼多錢投入採購和備貨,公司自然需要更多的週轉資金。 航母幾董事長陳天石表示,公司會參考客戶訂單, 以及對未來市場需求的預測,決定採購的數量。 那麼這116億元的存貨,有多少已經接到訂單, 又需要多久才能賣出去呢? 公司沒有公佈具體的數字,投資者就難以判斷, 這些存貨未來能夠有多快賣出去,收回資金。 電子元件和晶片產品更新速度快, 存貨放得越耐,跌價的風險亦都可能越高 航母幾前三個季度, 確認超過五億元的資產減值損失,主要涉及存貨跌價 航母幾解釋,先前大量採購原材料, 部分原料存放時間較長,所以需要爲存貨跌價作出撥備 存貨增加的同時,航母幾欠供應商的貨款亦都值得注意 到咗二零二六年九月底, 應付票據已經接近五十億元,系年初的十四倍。 公司的應付賬款亦都由年初大約七億六千五百萬元, 增加到十八億二千七百萬元,兩項合計接近六十八億元。 每日一包超濃縮桑皇,超濃縮配方 加強日常保養，保持好狀態 更多分享喺片尾，記得睇到最後 呢一啲款項唔一定都已經到期，但系隨住採購規模擴大 公司仲有唔少貨款需要支付 其中部分採購款項先用票據支付，等到期之後再付現金 另一方面，航母幾賬面上嘅貨幣資金 由年初嘅十三億一千七百萬元 減少到九月底嘅五億五千五百萬元 有財務人士擔心，如果AI需求放緩 航母幾大量備貨嘅產品無法順利賣出 等到票據陸續到期，公司就可能面臨更大嘅資金週轉壓力 航母幾嘅存貨同現金週轉引發關注 而中國AI概念股 喺呢一份財務報告公佈之前就已經大幅下跌 投資者開始擔心呢一啲企業嘅成長速度 究竟能唔能夠支撐先前被炒高嘅股價呢？ 股價反映嘅唔止系企業已經賺到幾多錢 仲包括投資者對公司未來幾年獲利嘅預期 即使企業繼續賺錢，只要成長速度冇達到市場原先嘅期待 股價仍然可能會大幅下跌 航母幾接住落嚟就有一項具體嘅業績考驗 公司二零二六年股權激勵計劃 設定全年營收一百三十五億元嘅考覈目標 前三個季度營收超過九十五億元 第四個季度仲需要將近四十億元先至能夠達到呢一項目標 不過,這個股權激勵的考覈指標, 並不是公司正式公佈的全年營收預測 2026年6月30日,韓武紀股價一度創下每股1, 620元人民幣的高點。 到了10月下旬,股價已經從高點下跌超過四成, 股價大幅回落的不只是韓武紀一間。 據《路透社》10月26日報道, 聚集大量科技和半導體企業的科創50指數, 不到4個月下跌了大約40%。 這一波跌勢,讓相關股票的市值蒸發大約4800億美元。 路透社指出,先前中國AI股票的交易非常熱絡, 一度佔中國股市成交額的57%。 同期,滬深300指數, 亦都從6月高點回落大約20%,一度跌入熊市區間。 北京基金經理人董寶珍形容, 股市先前已經演變成一場投機狂熱,泡沫正在逐漸破裂。 機械人企業宇樹科技,亦都經歷咗股價大起大落。 據《路透社》8月25日報道,宇樹科技上市首日, 股價飆升約460%,散戶認購相當熱烈。 隨後幾個交易日,股價又下跌約45%。 當AI概念股節連下跌, 北京又準備投入幾多資金穩住市場呢? 據彭博社10月26日報道,有9隻ETF, 亦即是交易所買賣基金,是國家隊經常交易的目標。 截至10月23日的一個星期,這9隻ETF, 合計流入超過1200億元人民幣。 這是2025年4月中美貿易戰衝擊中國股市以來, 最大規模的單周資金流入。 彭博產業研究認為,由資金流入的情況來看, 國家隊很可能再次透過ETF進場救市。 這筆資金不能夠全部算是國家隊買入 國家隊究竟還有多少資金可以投入呢? 彭博智庫 10 月 22 日分析指出 中央匯金在 2026 年上半年出售 ETF 除得超過 2,300 億美元 7 月恢復買入之後,分析師估算 這筆資金可能還剩低大約 1,880 億美元 按照近期買入的速度 理論上還可以支撐大約 75 個交易日 75 個交易日只是分析師的股算, 並不是中央匯金公佈的救市期限 剩下的資金也不代表全部都能夠拿來救市 如果投資者已經開始懷疑 AI 企業的成長前景 即使北京繼續買入,股價又能夠撐多久呢? 彭博智庫分析認為,如果股市只是因為恐慌而下跌, 國家對買入股票可能有助於止跌。 如果投資者已經失去信心,北京恐怕還需要投入更多資金, 並推出其他政策,才能穩住市場。 盧透社 10 月 26 日分析指出, 除了股票估值過高,以及市場擔心人工智能需求不如預期, 美國可能限制中國科技產品出口,亦增加了股市的壓力 路透社還提到,中共監管部門正推動企業回購股票, 並引導部分投資者減少賣出, 除了國家隊買入ETF,保險公司持股安排, 亦是北京試圖減輕市場沽出壓力的手段之一。 至於監管部門推動的企業回購, 即是公司拿自己的錢買回股票, 與國家隊透過ETF進場不同。 如果公司花太多錢買回股票,就可能減少原本可以用在研發、 購買設備,以及日常營運的資金。 北京可以動用資金買入股票, 但企業能否將獲利變成現金,還是要靠自身的經營。 當投資者開始懷疑,AI企業的股價是否過高, 國家隊究竟能挽回多少的市場信心呢? 今次的新視覺聽新聞到此為止,請記得訂閱、點讚。 粵語版部分內容亦加入了大紀元的Patreon, 亦請大家多多支持。 自己的心智 心目中有數 所以我自己都很開心 從來我沒試過 接著那個醫院的護士 我當時都很開心 因為桑黃本身就有活血化瘀的功效 所以可以治月經不調 還有婦科炎症 因為它能夠排毒 還有一個就是婦科腫瘤 我在2015年做過子宮肌瘤手術 之後都久不久有些小腹下墜的感覺 直到我之前因為要拍片 就去試吃這隻桑黃 其實吃了桑黃大概三四天左右 我就已經沒有了小腹下墜的感覺 還有最神奇的地方就是 我以前嚟M之前 就很喜歡生到這些額頭 那個下巴位嘴邊附近 很多那些幼粒的痘痘 吃了桑黃之後 我嚟M之前就再沒有這些情況 還有我的痘印都已經沒有了 我今天也特地不化妝 給大家看看我的成果是怎樣