【杰森視角】全球通脹時代來臨！美70年代大通脹為何折騰了10多年？美國現狀和70年大通脹前驚人相似！美5月通貨膨脹數據咋看咋難受！為何日本，中國等這些東亞國家很多通貨膨脹不嚴重？

各位觀衆大家好 歡迎收看傑森視角 很高興又和大家見面了 全球關注的 美國5月份的通脹數據 在美國時間6月10日 終於爆出來了 結果如何 只能用糟透了來描述 這種數據 對全球經濟和金融市場的 今天和明天意味着什麼 同時在全球通脹的時代 一些東亞國家 例如日本 中國等 爲什麼還能保持較低的通脹率 我們今天的節目 就集中討論一下這些話題 首先爲什麼全球 會如此關注 美國5月份的通脹數據 簡單說 就是有那麼些所謂的經濟 和金融分析家 太喜歡忽悠我們老百姓了 美國經濟現在的主權力是什麼 就是通脹問題 通脹問題一方面 它現在就決定 美國人當前對經濟的信心 和日常的消費力 從而決定美國的經濟現狀 另一方面 美國央行 也就是美聯儲 未來是否繼續提高利率 或者是以多快的速度提高利率 都和有美國現在 每個月爆出的通脹數據 直接相關 當今世界沒有比美聯儲升息行動 更能激盪全球經濟和金融的事件了 因爲美元的國際地位 美國經濟的規模 以及美國在全球地緣政治的影響力 美聯儲的每個利息調整的動作 都如同美國航空母艦 在世界池塘裏開了一趟 世界各國都如同漂浮在世界池塘裏的 其他的大大小小的船隻 在美國這艘航母開過之後 在池塘裏激盪起的巨大的波紋 會開始劇烈搖動池塘裏的每條船 首先美國升息 會衝擊美國和世界金融市場 金融市場 包括股市 債券市場 甚至包括商品期貨市場 其次美國升息 會衝擊世界貨幣兌換體系 美國升息 會讓當前已經很強勢的美元 變得更加強勢 會影響美國 和許多其他貨幣的兌換率 例如美元和日元的兌換率 在過去9個月 已經從1美元兌換110日元 迅速漲到了 我做節目時 1美元兌換134日元 漲了22% 至於美元對日元 爲什麼近期會漲的這麼快 因爲背後牽扯一些技術細節 我今天就不展開講 有機會 我會在以後的節目中 再跟大家聊 不過 我最近每次看到 美元和日元的兌換率 都有一種強烈的 想立刻買張機票到日本 玩兩個星期的衝動 好了 收收心 現在還是專心做節目 美元和日元匯率 如此快速巨大的變化 已經讓很多其他 以出口爲主的國家 你比如中國 也出現了 想相應調整自己的貨幣 和美元匯率的這種壓力 如此連鎖反應 有引發局部國家 貨幣戰爭的危機 甚至有經濟學者認爲 如果美元和日元的匯率 漲到了1美元兌換150日元 其引發的連鎖效應 甚至會讓一些亞洲國家 再次陷入 1997年亞洲金融風暴的危險境地 當然我個人認爲這種論調 不過是那種語不經人 死不休的一種說法 目前這些亞洲國家的經濟實力 和歐美的經濟體量相比 已經遠不是1997年那個情況 我就是用這樣的說法 作爲例子 來表示美聯儲升息行動 在全球範圍 可能引發的強烈的連鎖效應 美國通脹在今年3月份 達到了8.5% 達到了過去40年的高峯 這個數據讓世界金融市場 哀嚎聲一片 大家都感覺 美聯儲升息的斧頭 一定會砍下來的 又快又狠又不停 但是美國通脹4月份的數據 爆出來後 是8.3% 比3月份的8.5% 稍微有一點點下降 這種月與月之間的細小數據 上下波動 其實是非常正常的現象 看上去應該是在噪音範圍之內的 小幅波動 但是就是有一些經濟人士 沒有一點點耐心 不願意放過任何一次 發表意見的機會 開始對這種噪音級別的小幅波動 進行過分解讀 說什麼種種跡象顯示 美國此輪通脹已經開始見頂 在今年隨後幾個月 通脹會逐漸放緩 這樣的說法 在5月最後一週 開始被越來越多的金融媒體 報道出來 5月27日 投資界的泰斗集公司 高盛銀行的分析師 也加入合唱團 說出現通脹見頂的跡象 而且這種情況 會對美國股市非常有利 結果美國股市 終於被莫名其妙的大合唱給感染了 在5月份最後一週 激動的大漲了7% 但是這種美國通脹見頂的論調 非常容易較演 因爲美國5月份的通脹數據 就能立刻說明這種說法 是不是一廂情願的無稽之談 是不是那種青春男孩 對每個美女回頭一看的過分解讀 我講這麼多 就是爲了回答我們前面提出的問題 那就是美國5月份的通脹數據 爲什麼會讓全球如此關注 當然現在大家都知道了 美國5月份的通脹數據 這數據是對美國政府和豪爾街 很多所謂專家的響亮的打臉聲 啪啪的讓我都爲他們感覺不好意思 美國5月份的通脹數據 不管從哪個角度看 都是糟透了 美國5月份的消費者價格指數 比一年前上漲了8.6% 是自1981年12月以來的最高增幅 刷新了兩個月前 剛剛創下的40年來的新紀錄 因爲食物和能源的波動性 通常很大 所以美國央行在看通脹時 更愛看 不包括食物和能源的 所謂核心通脹率 結果美國5月份核心通脹率 也上升了6% 不管是消費者物價指數 還是核心通脹率 都超過了市場 在官方數據公佈出來前的預期 更可怕的是 和過去美國通脹數據相比 美國5月份的通脹數據 是全面難堪 是你從哪個角度看 都很難看 這次數據展現出來 促成通脹的因素 已經不是一些局部的 個別商品種類了 而是食品 住房 能源 這些重要類別 全面都很難看 去年美國通脹剛開始時 通脹主要因爲汽車等產品的 價格高速增長促成 而汽車短缺 主要是因爲世界芯片供應鏈 被疫情衝擊造成 所以當時很多人還感覺 只要世界供應鏈 從疫情中恢復了 美國的通脹問題就會消失 因此美聯儲還發明一個 叫過渡性通脹的說法 但是美國5月份的通脹數據顯示 美國的通脹 已經向經濟的 各個重要領域蔓延開了 在能源方面 能源價格比去年同期漲了37% 其中燃料油比去年同期 更是漲了107% 住房在美國消費者物價指數中 約佔三分之一的權重 美國人住房費用 比去年同期漲了5.5% 是過去30年最高的 食品方面 食品成本也比去年同期 漲了10% 這樣的數據一出來 大家才意識到 兩週前通脹可能已經見頂的說法 真是太一廂情願了 根據這樣的數據 美聯儲6月份升息 已經不是升不升的問題了 而是升0.5% 還是0.75%的問題了 5月通脹數據一出來 美聯儲基金期貨交易人員 認爲6月份加息 0.75%的可能性 已經從前一天的4% 上升到了21% 於是美國股市 在6月10日當天暴跌了近3% 現在唯一讓美國人 感覺好受一點的消息是 此時通脹問題已經不實現了 去年6月份時 是美國等少數國家的問題 而已經是一個全球性的問題了 全球116個國家 通脹率的中位數 現在已經是7.9%了 去年6月份 美國的通脹率 在全球116個國家中 排第28名 現在美國的通脹率 全球排名 已經降到了第48名 已經和排第50名的歐元區 基本相當了 世界在通脹問題上 已經快速追趕上了美國 好 美國5月份通脹數據 非常難看 大家都知道了 下一步又會如何呢 從美國看 通脹從冒頭到現在 已經有一年了 引發通脹的原因 也從個別商品 向全方位發展 而通脹的困擾 也從少數國家的問題 變成了一個全球性的問題 在我看來 現在擺在我們面前的 已經不是 在和美聯儲玩 猜謎遊戲的問題了 今天猜美聯儲會漲多少利息 等美聯儲漲利息的數據出來後 大家在一起 要麼讓股市大漲 予以慶祝 要麼讓股市大跌 來表達抱頭痛哭的悲痛心情 擺在我們面前 更嚴肅的問題是 此輪世界性的通脹 會不會把世界經濟 引入下一輪滯脹的陷阱 對很多人來講 這可能是一個非常抽象的問題 拿美國來說 過去30年 通脹問題 在美國一直不是個問題 目前大部分 在美國生活的第一代中國人 都是在過去30多年來美國的 過去30多年 不管是美國經濟 快速發展的火爆時期 還是短暫的經濟低迷的衰退時期 美國的核心通脹率 大部分時間 都保持在2%以下 所以對大部分 在美國生活的中國人來說 已經習慣了 美國物價長期穩定的狀態 感覺這就是美國生活的常態 但是經歷過 美國70年代 大通脹時期的美國人 會告訴你 一段完全不同的 美國社會生活場景 那是一個始於60年代末 最終在80年代初 纔開始消退的大通脹時期 是一場歷時十多年的 讓很多美國人生活水平 跌宕起伏的十多年 我第一次對那個時代 有直觀的理解 還是很多年前 我買我在美國的 第一棟房子的時候 我和房子的主人 Jenny在談好價錢後 我們就坐在一起 開始聊家常 Jenny告訴我 她雖然是第一個 住進這個房子的人 但是她並不是這個房子 最開始的買家 這個房子是在1980年開始建 是專門建給另外一個人的 我就稱那個人是Mark 是Mark專門找的建築商 和建築商 仔細討論房子的 每個細節的安排 在整個建設過程中 認真監督 每個建設環節的質量 也就是Mark對這個房子 傾盡他的愛 但是等到1981年 房子建成要交接時 Mark才意識到 銀行房屋按揭貸款利率 已經在建房這段時間 從11%暴漲到了18% 這樣一來 Mark根本不可能負擔得起 如此高貸款利率下 每月的按揭款 他不得不告訴建築商 他已經無力購買這套 完全按他的夢想建好的房子 建築商一聽頭也大了 在這個可怕的時候 他到哪還能找到 另外一個買家呢 而且房子還是按照Mark的口味 專門建造的 房子砸到了建築商手裏 很長一段時間後 Jenny無意中看到了這棟房子 然後她就立刻喜歡上了這棟房子 爲了少貸些款 少背一些利率 18%的銀行貸款 Jenny就把她所有的現金儲蓄 全部投到買房款中 以至於當她拿到房子鑰匙時 她幾乎已經是身無分文 沒有任何錢買傢俱了 結果她只好在沒有任何傢俱的 空空如也的新房 過了挺長一段時間 才慢慢再攢錢置辦傢俱 我當時聽到這個故事時 對於Jenny說的 18%的銀行房屋貸款利率 感覺有些半信半疑 這哪是住房抵押貸款利率 這簡直就是信用卡上 高利貸的利率 但是等我後來有空認真研究了 70年代大通脹時代 我才意識到Jenny的描述 並沒有誇張 當時美國就是那樣 我還注意到 在70年代大通脹時代 美國的通脹率 其實也不是十多年 一直持續很高的狀態 而是在十多年中 具體說 在1971年 1975年 和1980、81年 出現過三次通脹高峯 每次都是在美國央行 用政策和高利率壓下去後 又反覆出現 前後反覆了三次 持續了十多年 而且每次美國央行出重手 例如出臺10%以上的 高銀行利率壓制通脹後 通脹率也要在政策出臺 三年或更長的時間後 才能展現出其效果 才能看到那次高通脹的 真正壓下去的情況 例如1973年7月 當時消費者物價指數 徘徊在6% 準備接着攀升時 美聯儲果斷的 將聯邦基金利率 推到了10%以上 後來在1974年中期 聯儲甚至再次將利率 推得更高 但是直到1976年下半年 消費者物價指數利率 纔回落到6%以下 歷時三年 但是很快到1979年 通貨膨脹率再次快速回升 很快再次到了兩位數 於是美國央行 不得不再次將銀行利率 推到10%以上 直到以強硬著稱的 美聯儲主席沃爾克 在1979年下半年上任後 多次用高達18%的銀行利率 纔在1985年前後 最後把美國通脹壓下去 讓美國在隨後的30多年 進入了持續低通脹的時代 而在整個過程中 美國的經濟和民生 經歷了反覆的痛苦煎熬 回看美國曆史 一般來是這樣 平均大約10年左右 纔會出現一次經濟衰退 但是從1960年末 到1980年初的10多年中 在美國大通脹的時期 居然出現了4次經濟衰退 平均三年就有一次 特別是70年代中期 和80年代初期的 那兩次經濟衰退 持續時間很長 目前美國的通脹率 已經超過了70年代 大通脹的時代 達到的第一個高峯 而直接達到了第二個高峯 開始後1974年的通脹水平 那麼此時的美國 會不會如1974年一樣 在未來10年 反覆通脹和頻繁衰退中 進行下去呢 毋庸置疑 這將是美國的噩夢 同時因爲當今世界經濟 和金融的高度耦合 這對世界經濟來講 也將是一個噩夢般的場景 但是根據我有限的研究 我發現美國在70年代 大通脹開始前的60年代 從政治到經濟政策 和現在的美國情況 具有讓人不安的 驚人相似之處 從1963年到1969年 美國的總統是約翰遜 在1963年 肯尼迪總統遇刺後 約翰遜以副總統的身份 進入白宮 然後他在1965年 又被正式選爲總統 約翰遜是把美國變成 福利社會的最主要的推手 他任期的一個最大特點 就是開創了美國大量印錢 然後花錢提供社會福利的先河 一方面他任期內 美國在越南戰爭中 投入了大量的錢 但是更花錢的是 他在任期內提出的第二個戰爭 也就是他聲稱的對貧困宣戰 他在總統競選時提出了 要構建一個偉大社會的說法 在這個理念下 他成爲總統後 出臺了一系列的福利政策 全方位的擴大了 美國社會的福利體系 美國從此出現了 一大批靠福利生活的人 有些福利政策的最終效果 甚至是反婚姻和家庭 例如單親媽媽一旦結婚 能領到的社會福利 會大大縮水 家庭的破壞 直接結果就是 在約翰遜任期內 美國很多城市的 種族衝突和犯罪率不斷惡化 這些做法讓我立刻想到 目前拜登總統的一些行爲 例如在上任不到兩個月 拜登就在此前 美國政府一系列 疫情紓困法案的基礎上 又簽署了一個 1.9萬億美元的經濟刺激法案 那1.9萬億 完全是憑空印出來 這個法案一大部分錢 是向很多美國人 發放1400美元的支票 這就是典型的 憑空印錢 給人發福利的做法 在約翰遜總統任期的 最後兩年 美國就進入了通脹模式 開啓了隨後 十多年的大通脹時期 歷史總是時不時 向我們展現一些 驚人的相似場景 但是人類卻極少 能從歷史中 學到正面的教訓 所以說人類的苦難 其實多是人自己促成的 很多人把目前全世界央行 都憑空印錢的做法 歸咎到美國尼克松總統 在七年取消了 美元和黃金的掛鉤關係 認爲尼克松的這個決定 從根本上顛覆了 佈雷頓森林 世界貨幣體系的基石 但是真正顛覆 世界貨幣體系的基石的 其實是約翰遜政府 是他大量印美元 支持高福利政策的後果 尼克松宣佈 美元和黃金脫鉤 只不過是約翰遜 政策的必然後果 驢已經被約翰遜牽走了 給賣了 而尼克松只不過是 大家都看到的 那個去拔 留在地上卷子那個人 另外70年代大通脹時期 和現在 還有很多其他很類似的情況 其中包括 因國際政治因素 造成的油價 和糧食價格的飛漲 都成爲觸發70年代 第二輪大通脹的重要因素 1973年 世界糧食價格飆升 其中部分原因 是因爲蘇聯 1972年發生大規模乾旱 結果蘇聯的糧食大量減產 從而推高全球糧食價格 目前俄國入侵烏克蘭的戰爭 讓世界第一大 穀物出口國俄國 世界第二大穀物出口國 烏克蘭同時自廢武功 造成當前全世界 糧食價格上漲 另外1973年 沙特阿拉伯 和其他阿拉伯聯盟的國家 爲了報復美國 在贖罪日戰爭中 對以色列的軍事支援 對美國開始實施全面石油禁運 結果造成 在1973年10月 到1974年1月 這短短4個月的時間 美國汽油價格就翻了兩番 目前 西方因爲俄國入侵烏克蘭 而對俄國能源貿易限制 也是因爲地緣政治的原因 顛覆了全球石油 和天然氣的供應格局 從而造成了 目前世界範圍的能源價格暴漲 當然現在西方各國政府 還多了一個 全球暖化綠色能源的理念 美國就是在這些理念下 自己廢掉了自己的石油產能 最後70年代 也如現在一樣 出現了信任危機 民衆對美國政府 和央行控制通脹的能力 和決心 產生了深深的懷疑 很多研究發現 這種信任危機 也會間接加劇通脹 雖然從美國政府 和央行的政策上 到能源和糧食等因素的 國際狀況 等等都和現在的情況 有很強的可比性 但是我們現代人 還是沒有勇氣 敢去想象 想象70年代的大通脹時代 的悽慘會在此時發生 在現實社會重新出現 所以大多數經濟學者 都在用各種理由 想說服我們 讓我們相信 美國70年代 大通脹的噩夢 不會重演 例如一個總部 設在德州安東尼奧市的 投資顧問公司的 首席投資家就說了 美國現在的工會 勢力要比70年代弱很多 美國70年代強大的工會 讓美國工人 能在高通脹預期下 多年保持工資不斷上漲 但是結果卻造成了 美國工資和物價 出現的螺旋式 互相激盪的效果 反而讓通脹遲遲不能消退 麥卡恩認爲 目前美國工人 對工資增長 沒有那麼大的發言權 在這種情況下 通脹會造成 工人收入的實際減少 從而減緩社會通脹的壓力 這個說法似乎有些道理 但是就這一點 一個方面 最終是否能讓我們這次 迴避陷入70年代 那樣智障的陷阱 我是持懷疑態度 具體原因 我結合下一個問題來講 那麼剛纔談了 目前通脹 已經是一個全球現象 全球116個國家 通脹率的中位數 現在已經到了 將近8%了 但是大家也注意到了 在世界大的經濟體中 很多東亞經濟體 受通脹的影響 就不是那麼突出 例如日本4月份的 消費者物價指數 比去年漲了2.5% 中國官方報出來的 5月份數據 比去年漲了2.1% 越南官方的數據 是增長2.25% 其他國家和地區 例如韓國和臺灣 雖然也出現了通脹的跡象 但是都要比歐美的通脹情況 好很多 這又是什麼原因呢 中國可能和它的 清零政策有一定關係 清零政策讓很多中國人 特別是低收入人群的收入大跌 直接影響社會消費 沒有大量消費 當然就沒有通脹的壓力了 但是相對全球許多國家和地區 爲什麼許多東亞的 其他國家的通脹率 就普遍相對比較低呢 我認爲這是東亞人 勤勞和節儉的原因 我們知道 有時通脹的問題 可以用提高工人的 工作效率來緩解 通脹就是錢多於要買的 產品和服務造成 高效率的工人 可以在現有的時間內 生產出更多的產品 提供更多的服務 在同樣的設備環境下 工人越勤勞 工人的工作效率就越高 東亞人的勤勞是全球文明的 馬斯克在全球許多地方 建有工廠 前些日子有人就逼問 他到底哪個國家的工人 工作更勤奮 馬斯克在儘可能 不傷害各國人感情的情況下 非常隱晦的暗示 他認爲各國工人勤勞的排名 是上海第一 美國德克薩斯第二 歐洲德國是第三 我一個親戚 原來是美國的一個計算師 後來耐不住寂寞 決定跳槽到一個香港公司工作 半年後告訴我在香港 幹兩個月的活 在美國夠他幹一年的 他的說法可能有些誇張 但是應該不會完全是空穴來風 美國在疫情之後 還出現了嚴重的勞動力不足問題 雖然有分析說 可能是部分原因 是有200萬美國人 在疫情期間提前退休了 但是這200萬人 還不能解釋 現在美國上千萬勞動力 短缺的現象 據我個人的觀察 美國在疫情階段 形成一些工作狀態 對美國人的勞動率 也產生了很大的負面影響 例如大量的美國公司 在疫情階段 形成了在家上班的工作方式 習慣養成後 就是現在疫情 在美國已經不是個事情了 很多美國員工 還是喜歡在家工作 這已經形成了一種社會風氣 很多要求員工回單位上班的公司 都在面對很大的員工反彈 雖然每個人的情況不一樣 但是總體來講 在家上班的效率 是低於在單位上班的效率的 特別是對新員工來說 結果是以前在單位 4個人就能完成的項目 現在可能需要5個員工來完成 這就進一步加重了 美國勞動力缺乏的問題 勞動力缺乏 多個企業競爭一個勞動力時 員工工資就會被推高 也就是說 雖然現在美國工會勢力 沒有70年代那麼強 但是員工的工資 在市場競爭環境下 還是在被市場推動上漲 由此看來 那位德州投資顧問 公司首席投資官說的 工會勢力削弱 會制約美國 從當前的通脹 進入70年代 那樣的智障陷阱 他的這個說法 其實也不一定成立 當今世界衆多國家 不幸的 已經駛入了高通脹的軌道 歷史告訴我們 一旦進入高通脹的軌道 能跳出來就很難 能在短時間跳出來的 就是難上加難 解決高通脹的方法 無論是從金融政策方面入手 還是從提高工人效率角度入手 對身在其中的人 都會是殘酷的 很多人擔心 美國員工在家工作的風氣 未來可能會逼迫美國公司 真正開始全球僱人 人生在世 不可能不努力 不吃苦 人沒有勇氣 主動去努力去吃苦 那宇宙可能就會找一個辦法 強迫人去吃苦 好 今天節目就到這裏 謝謝您的收看 希望您能訂閱 傑森視角這個頻道