【突發】美聯儲9月降息意願增強？降多少，降幾次，市場資金又會流向何處？股市，債市

哈嘍大家好 歡迎回到對金機遇 一個希望你越來越有錢的財商成長頻道 7月31日週三 美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上回答了關於中央銀行最新決定 以及關於今年晚些時候可能降息的前景等問題 2023年7月 為了應對物價的飛漲 美聯儲執行了30年來幅度最大的一次升息 這也是疫情之後 美國進入升息大循環後的第三次升息 利率被推高到了23年來的最高點 一年之後 隨著通脹持續降溫 美聯儲主席鮑威爾釋出了降息信號 在近期的一個月 越來越多的經濟學家們參與進中央銀行何時會開始降息的預測中 就在美聯儲7月30日至31日舉行的會議上 就銀行利率決定進行了討論 並於31號下午2點半召開記者會 如大家所預料 美聯儲並沒有在這次會議上確認降息 畢竟此前鮑威爾已經表示 他希望看到更多證據表明通脹在接近2%的目標 但鮑威爾也表示 通脹不是美聯儲目前面臨的唯一挑戰 面對記者的提問 鮑威爾強調了目前的數據讓大家充滿信心 但究竟降息是否會在9月17日至18日的會議上成為板上釘釘的事情 鮑威爾表示還需要看到更多有力的數據 據金融數據公司的數據顯示 約有九成的經濟學家認為 美聯儲將於9月會議上進行自2020年以來的首次降息 所以9月的這次會議必將是美國2024總統大選之前的最大熱門 早在上半年就有學者表示 2024年的選舉對美聯儲的重要性前所未有 據路透社報導 這次美國大選戲劇性事件頻發 包括對共和黨候選人 前總統唐納德特朗普的暗殺企圖 以及總統喬拜登退出競選由副總統卡馬拉哈里斯取代成為民主黨總統候選人 通脹可能不再是核心問題 不過各界還是對大選和貨幣政策之間的相互影響十分關注 在7月早些時候 共和黨議員就在聽證會上告訴鮑威爾 9月的降息可能會被視為試圖對特朗普不利的舉動 至於為什麼我們或許能從彭博社美聯儲還有摩根大通資產管理 截至2024年3月1日的數據初步看出個端倪 其實自1980年以來 除了2012年因為當時利率為零 美國經濟仍在從金融危機中恢復 美聯儲在每一次選舉中都曾加息或降息 在其中五個選舉年中降息 在另外五個選舉年中加息 一直以來 美聯儲始終以價格穩定和最大就業這個雙重使命為目標 同時保持其政治獨立性 也不會支持競選的任何一派 在31號的記者會上 鮑威爾又著重強調了這一點 鮑威爾表示 我們只要做好自己的工作 全美人民就會從中受益 然而價格和通脹仍可能在選舉中發揮作用 政治領袖有動機幹預短期利率設定 因為這可以影響他們在選舉中的勝算 牛津經濟研究院就表示 即將到來的經濟數據的解讀會把那些目前還在搖擺不定的選民最終推向不同的陣營 比如說 如果這些搖擺選民更關注價格水平及其上升幅度 他們就很可能最終會選擇特朗普的共和黨陣營 而如果他們更關注的是近期的通脹趨勢和低失業率 他們則有可能把寶貴的一票貢獻給哈里斯和民主黨 特朗普在他的上一次任期期間 於2018年初任命鮑威爾為美聯儲主席 但隨後就對他的中央銀行領導能力提出了強烈批評 不少學者有理由擔心美聯儲在制定貨幣政策方面的獨立性可能會取決於11月的總統選舉 因為有強烈跡象表明前總統唐納德特朗普在第二任期內可能會大幅改造美聯儲 彼得森國際經濟研究所資深研究員大衛威爾科克斯表示 削弱美聯儲的獨立性可能會帶來嚴重的不利於經濟的後果 尼克松執掌期間對貨幣政策的幹預和土耳其政府對央行政策的幹預就是前車之鑒 威爾科克斯還說 2024年的總統選舉不會根據美聯儲獨立性和通脹的假設情景來決定 但是我們知道美國家庭討厭通脹 事實上 不只是美國家庭關注美聯儲接下來的貨幣政策 這次預計的降息被全球的投資愛好者密切關注著 因此我們相信有一些共性的問題是大家都迫切想要知道的 例如聯準會降息在望會帶來哪些長短期影響 首先我們要知道降息降的是什麼 降息指的是降低基準利率 聯邦基準利率是指美國銀行之間相互借貸的短期利率 具體來說 它是指存款機構如商業銀行在美聯儲的準備金賬戶上的資金互相拆借的利率 這個利率是由美聯儲通過其公開市場操作來調控和影響的 是美國貨幣政策的一個重要工具 聯邦基準利率的變動會對整個經濟產生廣泛影響 包括影響其他利率如抵押貸款利率和信用卡利率 影響消費和投資決策 進而影響整體經濟活動和通脹率 因此美聯儲會根據經濟狀況來調整這一利率 以實現其雙重使命 即保持價格穩定和促進最大就業 這次降息背後的前因後果其實說複雜也複雜 但簡單的概括下來就是在疫情期間 為了提振經濟 美聯儲通過零利率 加印貨幣等手段大力促進市場經濟活動 在疫情結束之際 國內物價上漲迅速 通脹明顯 於是在2023年7月 美國開啟加息循環 意圖把通脹率拉回目標的2% 不過加息雖然能夠有效限制市場活動 給市場降溫 但同樣也會有加息的副作用 比如失業率提高 住房貸款過高 導致房地產市場不景氣等等 過去三個月 美國的平均月度新增就業人數為177,000 低於一年前平均每月就業人數的27萬5000人 同時高利率使許多人無法負擔得起住房 央行的升息循環和降息循環一直以來都是交替進行 從90年代起 美國經歷了五次加息 其中三次加息循環較短 長度在五到八個月 兩次加息循環較長 時間超過一年 甚至達到兩年 美國這次的升息循環已經超過了三次較短的升息循環 加上11月大選在即 9月將是大選前的最後一次議息會議 自然也被各界寄予了厚望 在當前的美聯儲官員中 普遍認為通脹正在緩解 甚至包括一些中央銀行的強硬派聲音在內 特別是美聯儲理事克里斯托弗沃勒 這位也是由特朗普任命的官員 他表示通脹數據已接近可以進行降息的點 而勞動市場則接近失業率可能快速上升的風險點 對此 鮑威爾在31號的記者會上提到 目前大家基本上對要把通脹拉到目標水平並沒有什麼意義 問題的關鍵就在於是否降息要多方面考慮 勞動力市場就是其中一個關鍵 然而他同樣指出遊戲的規則在疫情之後就已經改變 貨幣政策對歷史上的通脹調控並沒有過多的現實意義 接下來的數據纔是關鍵 接下來除了降不降什麼時候降降多少和降幾次也是大家關注的重點 美聯儲在通脹飆升後提高了其基準利率以放緩經濟 自2023年7月以來 一直將其維持在目前的5 25%至5 5%的範圍內 這也讓當前的緊縮貨幣政策成爲近幾十年來最長的一次 記者會後 正如大多數經濟學家預測 美聯儲大概率會將該利率維持到9月會議 如果9月降息真正開啓了 利率能夠下降多少很可能將取決於接下來幾周和幾個月的經濟趨勢 市場上廣泛的傳聞是經濟學家預計美聯儲將於9月降息0 25個百分點 這將使基準利率下降至5%至5 25%的範圍 倫丁翠的首席經濟學家雅各布切納爾在電子郵件中表示 目前來看 9月小幅降息25個基點似乎很可能 如果進展順利 在2024年底之前 我們甚至可能會看到另外兩次25個基點的降息 儘管美聯儲官員今年早些時候預測今年晚些時候只會有一次降息 但市場仍在壓住2024年會有不止一次降息 隨着通脹在6月比預期更快的環節 期貨市場根據CME FedWatch的數據認爲美聯儲今年有64%的可能性在9月 11月和12月各降息一次 進而根據FactSet的數據 超過50%的經濟學家預測到12月基準利率將降至4.5%至4.75%的範圍 對此鮑威爾並沒有在記者會上對將降息多少給出明確的答覆 只是說了太早和降太多可能不會是一件好事 降太晚也可能造成不可逆的損失 不過當記者提問是否會如傳聞所說降息三次 他也沒有明確否定 畢竟確定性並不存在於我們這個行業 要知道這次記者會的一個重要的highlight恐怕就是鮑威爾表達了近期的數據 已經讓美聯儲越來越對降息感到有信心 對於每次鮑威爾發言都要逐字逐句分析探索措辭背後的蛛絲馬跡的各界而言 這可以說是一個明顯的不能再明顯的暗示 而美聯儲的降息可能會迅速產生影響 潛在的轉化爲房屋貸款信用卡以及一系列家庭和企業金融產品的借貸成本降低 首先降息一旦開始借貸的負擔將會減輕 不要看0.25個百分點聽起來不算什麼 但在抵押貸款領域 這可以爲每65萬美元的貸款每月節省約100美元的還款 此外降息還會帶來債市的波動 降息會導致債券市場價格上漲和收益率下降 短期債券收益率變化最爲顯著 因爲當中央銀行降息時 新發行的債券利率會降低 使得市場上現有的高利率債券更具吸引力 由於債券價格與收益率呈反比關係 現有高利率債券的價格會上漲 以調整到與新債券的利率水準一致 而短期債券的收益率對利率變化最爲敏感 因爲其到期時間較短 受利率政策的直接影響更大 當央行降息時 市場預期短期利率會繼續降低 因此短期債券收益率會迅速下降 長期債券的收益率雖然也會受到影響 但通常幅度較短期債券小 因爲長期債券收益率受到長期經濟成長和通膨預期的影響 當債券的長期收益率低於短期債券的收益率 這通常被視爲經濟衰退的預兆 市場出現倒掛也是迄今爲止的債市現狀 目前因爲美聯儲降息的可能性越來越大 美國國債收益率曲線走抖 兩年期和十年期收益率之間的差距縮小至不到12個基點 爲2023年10月以來最小差距 債市已經出現了去倒掛的跡象 反映了隨着降息訊號增強 市場對未來的信心增強 經濟衰退風險減小 此前 隨着美聯儲啓動數十年來最積極的升息週期 美國官方借貸成本從2022年3月的接近零升至5.25%至5.5%的區間 貨幣市場基金的平均收益率同步被推高至5.25%一線 這種低風險類資產獲得資金的瘋狂湧入 如今市場嗅到了降息的訊號 大量的資金很可能會轉而湧入 包括股票 高收益債券 房地產投資信託等 有人說七月份美股出現的大型科技股向小盤股的輪動變化就是降息預期升溫後交易者強跑的結果 眼下主流科技股多數下跌 特斯拉收跌4.08% 亞馬遜跌0.81% 微軟跌0.89% 美塔跌0.54% 英偉達跌超7.04% 而谷歌a漲0.45% 蘋果漲0.26% 美國銀行美股和量化政策主管威威塔蘇布拉馬尼安表示 根據可追溯至1936年的數據 標普500指數平均每年出現三次5%或以上的跌幅 每年出現一次10%或以上的回調 而今年的回調遲遲沒有到來 此外 8月和9月是美股的季節性疲軟期 而11月的美國總統大選可能會加劇波動 預計到12月指數漲勢將放緩 不過全面熊市的可能性不大 而現在一旦降息循環開始 美國利率寬鬆週期開始 很可能將引發資金從貨幣市場基金流向美股 爲股市上漲提供助力 又或是流入企業債領域 也不是沒有可能 根據UBS的數據 自2019年以來 企業債類資產的複合年增長率爲5% 貨幣市場基金類資產相對於這類資產的比率目前爲28% 平均水平爲38% 所以如果美聯儲未來降息成爲可能 貨幣市場基金類資產轉移到企業債的潛力也是非常大的 好了 我們本期的對經濟遇到這裏就結束了 你對9月的降息預期有什麼看法呢 請在評論區裏和大家一起討論吧 感謝您的收看 如果本期的節目也一如既往的引發了你的一些思考 記得給我們點個贊鼓勵一下 您的支持是我們做下去的最大動力 咱們下期再見吧