巴菲特： 最後一課 ？大選後最可能出的逆轉交易？

哈嘍 大家好 歡迎來到蓓蕾財經 11月2日 巴菲特旗下伯克希爾哈薩維發布最新業績 數據顯示 三季度總營收930億美元 略低於去年同期的932.1億美元 營業利潤同比下降6.2%至100.9億美元 波及市場預期的109億美元 淨利潤是262.5億美元 較去年同期虧損127.7億美元 投資收益為205.1億美元 去年為虧損297.8億美元 注意 營業利潤是巴菲特最看重的指標 能反映出旗下子公司多元化主營業務的切實增長 但是這次有特殊的原因 原因包括颶風海洛尼等導致賠付支出增加 美元走強造成的匯率損失等等 而淨利潤包含了特定時期沒有意義的紙面投資損益 後者往往波動較大 另外 在第二季度減持近50%所持的蘋果公司股票以後 三季度伯克希爾又減持了25%的蘋果股票 巴佬在2024年第三季度出售了1億股蘋果股票 將對蘋果的持股減少到3億股 自今年年初以來 伯克希爾持有的蘋果總股份已從9.05億股減少約三分之二 可謂清倉式拋售 巴菲特的拋售公式遠不止於此 三季度伯克希爾淨賣出股票346億美元 這是連續第八個季度成為股票淨賣出方 其中對美國銀行的持股也減持了23%至7.99億股 更令市場矚目的是 本季度該公司自2018年以來首次暫停回購自家股票 相比之下 二季度回購了3.45億美元 一季度回購了約26億美元 我們說過 對於B2KB這支股票 什麼時候購買可以看看巴佬自己的回購進度 當巴菲特認為伯克希爾的股票可能定價過高時 他盡量不進行多次回購 大家都知道 儘管百億規模的減持 但是蘋果的股價並未受到影響 原因可能是蘋果公司安排的巨額回購做到了對沖 2024年5月2日 蘋果公司宣佈了美國史上最大的股票回購計劃 1100億美元 同時將股息提高4%至每股25美分 這意味著蘋果打破了自己此前創下的最大回購規模記錄 並實現了連續12個季度上調股息率 我們回到伯克希爾 在持續拋售之下 截至2024年9月30日 公司現金儲備再創新高 伯克希爾現金及現金等交易總額升至3252億美元 再創歷史新高 這主要是因為巴菲特繼續避免進行重大收購 同時削減了一些關鍵持股 二季度末 伯克希爾現金儲備為2769億美元 一季度末為1890億美元 截至三季度末 伯克希爾70%的股權投資供應價值 集中在美國運通 蘋果 美國銀行 可口可樂和雪佛龍這五家公司 持有美國運通的價值為411億美元 去年底為284億美元 持有蘋果的價值為699億美元 去年底為1743億美元 持有美國銀行 可口可樂 雪佛龍的價值 分別為317億美元 287億美元和175億美元 去年底則分別為348億美元 236億美元和188億美元 從相關買入的公司來看 伯克希爾繼續大舉增持衛星廣播公司Sirius XM的股份 最近幾天以約6000萬美元的價格 買入了220萬股該公司的股票 其目前持有1.125億股 持股比例為33.2% 價值30億美元 是其最大股東 於2008年金融危機時期 高估買入美股形成了鮮明的對比 94歲的奧馬哈辛茲 似乎正在用行動暗示對當前美股市場的擔憂 雖然巴菲特在今年5月將減持 部分歸因於對資本利得稅率可能上調的擔憂 但如此大規模的套現行動 加上對包括這家股票在內的整體市場興趣驟減 或許預示著這位投資大師對美股的謹慎態度正在升溫 若以巴菲特指標作為衡量標準 當前美股市場確實算不上便宜 似乎巴佬又在上演別人貪婪他恐懼了 在當前美股在他94歲的高齡和即將讓位接班人之際 這或許是大師給出的最後一刻 老爺子就是認為美股現在估值高 賠率低 持有現金是大師給出的答案 巴老爺子已經在退休的邊緣 他現在賣掉股票 一個是可以躲避加稅風險 二是可以給接班人提供一個舒適的投資環境 三是可以預防美股暴跌 對他而言是理性的選擇 並不意味著他看衰美股 另外在11月1日 標普道瓊斯指數公司宣佈 將英偉達納入道瓊斯工業平均指數 取代道指目前的芯片業成分股英特爾 公告稱以上調整從11月8日下週五美股開盤前開始生效 也就是說本週五英偉達就正式成為道指的成分股 屆時道指將囊括目前市值超過三萬億美元的所有三隻個股 包括蘋果、微軟和英偉達 英偉達作為AI淘金時代的賣場王 地球上最重要的股票 無論是微軟、谷歌還是別的哪家公司 在AI的競賽中獲利英偉達都處於有利地位 最近出爐的三季度財報告訴我們一個事實 不管目前得到的回報相比投入有多不成正比 科技巨頭壓住人工智能的腳步都不會放緩 明年甚至還會加碼 彭博社報導稱上述四家互聯網和軟件公司 今年的資本支出總額將超過2000億美元 這是一個創紀錄的數字 而且這些公司之中 每家的高管本週都警告投資者 他們明年將繼續大手筆投入甚至會加碼支出 與英偉達形成鮮明對比的是 英特爾今年面臨著公司成立56年以來罕見的重大危機 今年8月份英特爾發布了被分析師稱為 有史以來最糟糕收益報告的第二財經業績 收入倒退回了2010年代中期 營收同比不增反降1% 第三財經的營收指引最高下降10% 而分析師預期增長超1% 公司還宣佈將裁員約1.5萬人 約佔公司員工總數的15%以上 從四季度起 1992年以來首次暫停派息 此後傳出的一些消息顯示 英特爾正在積極的醞釀方案自救 9月英特爾董事會會議上考慮了多種戰略選項 既有縮減數十億美元的工廠項目 又有出售部分子公司 包括此前收購的Mobileye和Oterra 甚至可能將核心業務拆分為獨立公司 好消息是 上週英特爾公佈的第三財經業績 終於讓華爾街眼前一亮 三季度總營收同比下滑的幅度低於預期 而且數據中心的收入超預期增長9% 英特爾提供的指引也比華爾街預期的要樂觀 另據標普道瓊斯指數公司的聲明 此次與英偉達一起被納入道指的 還有國際塗料巨頭宣偉公司 他將取代陶氏公司 此次調整是自今年2月份以來 道指的首次調整 當時亞馬遜取代了沃爾格林 與此同時 美股另一個重要指數也將迎來重大調整 全球第二大指數編制公司富時羅素宣佈 將對旗下美國分割指數進行重大調整 以限制大型成分股的權重 屆時總規模超7萬億美元的股票基金 或將跟隨該指數進行重大調倉 這一調整旨在回應市場對大型科技股 在許多投資組閤中佔比過高 以至於觸及監管限制的問題 兩個月前 富時羅素的競爭對手 標普道瓊斯指數公司進行了相似的調整 以遏制最大公司的主導地位 這一調整將從明年3月份開始 並在每個季度和年度的審查後進行 金融市場上的許多人 將美國的財政狀況比作泡沫 只要泡沫持續存在 投資者們就會樂此不疲地從中牟利 然而泡沫何時破裂 沒有人能給出確切的答案 當政治不團結時 兩黨為了爭取選民的支持 往往會提出一些對選民有利的政策 因此政府支出增加 財政收入減少 共和黨人想要減稅 民主黨人想要支出 現在他們兩種情況都想實現 而提倡削減赤字無異於政治自殺 葉倫之前表示 雖然美國國債的規模還在不斷的膨脹 但只要它相對於經濟總量 保持在一定的水平就是可控的 債務的利息成本纔是關鍵 這纔是真正的負擔所在 美英證券首席投資策略師提出了一個 逆向思維的投資建議 買入美債或將成為大選後最具潛力的交易機會 過去四個月 美元和美債收益率持續走強 主要源於市場對於川普勝選預期的升溫 然而這是這種過於一致的市場預期 反而使得美元和美債收益率面臨潛在的調整風險 目前美國公共債務佔GDP的比例約為97% 但是按照目前的支出速度 預計很快就會超過100% 這通常被視為一個警示信號 所以需要被控制 從歷史經驗來看 大選後第一年財政往往會面臨收縮 總統與國會對立則會擴大收縮程度 預計2025年美國赤字率較2024年也將小幅收縮 主要源於兩個因素 一個是川普減稅法案部分條款將到期 導致稅收收入小幅回升 二是分裂國會概率增大 擴大財政支出的政策可能會受到掣肘 到時候或許成為股市的後遺症阻力和絆腳石 摩根大通的分析師認為 無論誰當選財政前景都不容樂觀 因為高支出政策與嬰兒潮世代的大量退休 將降低資本儲備並增加私營投資的需求 好了本期視頻就到這裏了 最後祝大家交易順利 股市有風險投資需謹慎 感謝您與我共度時光 希望有緣我們下次再見 拜拜