查理·芒格：實現財務獨立最困難的部分是賺到前100萬美元 P1 - 查理·芒格經常說，實現財務獨立最困難的部分是獲得前 100,000 美元

你可能聽過Warren Buffett和他非常成功的Berkshire Hathaway的故事 但是你聽過他的右手人物Charlie Munger的故事嗎? Charlie Munger在1978年就擔任Berkshire Hathaway的副主席 但在加入Warren Buffett之前 他成為了一名成功的律師、房地產發展商、 財政市場投資者和... 豬肉餵食者? 我們再聊這個 Charlie Munger經常說 最困難的一部分來成為金融獨立 就是得到那些100,000或1,000,000美元的第一筆財產 今天,Charlie Munger和Warren Buffett 都是世界上最富有的人物之一 而他們沒有任何人擁有他們的財產 他們都是自製的 另外,他們都非常成功地成為了財政市場投資者 Charlie Munger有一個著名的事實 我們稍後會再談論 就是他在60s和70s經營了一個投資夥伴 比最近受歡迎的投資者如K.D. Wood還要有名 甚至更有名的投資者如Peter Lynch 我曾經拍過一個視頻 是關於Warren Buffett的第一筆1,000,000美元投資 雖然其實是不可能想像 比Buffett投資的那筆1,000,000美元更困難的方向 但Charlie Munger的投資是比較複雜的 對於我們大多數人,而Charlie Munger並不是例外 生命是會發生的 並且財富的複雜可能會被暫時中斷 甚至會因不預期的情況而轉彎 因此,我認為你會發現 Charlie Munger成為了一名億萬人的故事 對Warren Buffett的故事帶來很大的讚賞 這位是一位瑞士投資者 他為你帶來最好的財政自由的建議和工具 透過投資財政市場 Charlie Munger出生於1月1日,1924年 在奧馬哈,內布拉斯加 但我們的故事是在1930年開始的 Munger和Range 可能你聽過一個故事 關於一位會玩高爾夫球的人 他被他唯一的數位障礙的父親教導了他如何操縱高爾夫球 基本上在他還沒有學會走路之前 他六次獲得了世界青少年冠軍 他今天被稱為歷史上最多的PGA冠軍 或許你聽過父親的三個女兒 這位父親決定了他可以把任何健康的孩子 變成一個天才 只要他們年齡超過六歲 他選擇了他的三個女兒的高爾夫球 並深刻地鍛鍊了他們 直到他們成為歷史上最偉大的 這些是Tiger Woods的故事 和Susan, Sophia和Judith Polgar的故事 他們的成功生涯 歸功於早期的激烈和緊緻的專注在一項研究 Charlie Munger的成功故事 並不遠於此 Munger的成就也來自於激烈的研究 但他並不是專注於一項研究 而是在一系列領域的領域 Munger在幼稚園時期被推倒了 由於他的母親Florence Munger對他讀書的家教 他被他的老師稱為 一個聰明的傢伙 Munger並沒有特別憐憫他的老師 因為他認為他在父母為他購買的許多書籍中 找到了更好的書籍 《與死亡人物交朋友》 是Munger最有名的一篇文章 而他自己 與有名的死亡人物 如Mark Twain 前美國總統如Benjamin Franklin 也死亡了 和其他人之間的一切交朋友 Munger說 對於複雜和廣泛的題材 如財產市場投資 需要一系列的技術 雖然他並沒有意識到 當他六歲時讀的書籍 是他在聖誕節收到的 Munger他自己說過 我一生中 從來沒有認識一個聰明的人 在廣泛的題材領域 他沒有讀書 沒有 他經常被稱為 《腳本》 Munger the hamster breeder 收集東西一直都是人類的 在我長大後的九十年代 是關於寶可夢卡的 我的父母認為 是很浪費的事情 把錢花在這些紙上 我並不同意 也許是因為錢並不是我的 在三十年代 父母有完全不同的抱怨 一個年輕的Charlie Munger 是一名牧羊和豬羊收集人 是的,活生生的 在他的收集日的極端時段 他收集了三十五隻 住在家庭的房間裡 這些豬羊的顏色和尺寸很酷 所以小孩們跟他們交易 顯然在三十五歲的時候 Charlie的母親已經吃飽了 她讓他把牠們趕走 Munger和Buffett的祖父 年輕的Charlie Munger 在Warren Buffett的祖父 Ernest的超級市場工作 Ernest非常嚴謹 他讓年輕的男孩 例如Munger 工作12小時的工作 沒有吃飯或休息 僅僅是2美元的薪水 不,不是2美元一小時 而是一整天的2美元 Charlie在星期日工作 所以我們可以利用這個資訊 來做我們的最初估計 他到目前為止 有多遠達到那1億美元 我們說他的儲蓄比例 大概是50% 雖然我沒有找到任何資訊 標明Munger在超級市場 我們可以預測 他有100美元儲蓄 在1938年14歲的時候 由於上漲 這比起目前的1,800美元還要多 Munger後來說 在超級市場的經驗 教了他一堂值得學習的生活課 他需要一個更容易的職業 看來Warren Buffett 也學到了同樣的東西 當他工作了幾年後 Munger和高中 Munger在中高中 在1938年開設了一所公共學校 如果他在幾十年前就出生了 我們可能從未見過一個Charlie Munger 因為高中在美國才剛成為主流 在1910-1940年代 中高中的15-18歲學生 從只有18%增加到73% Charlie來自一家法官和律師的家庭 所以如果他在幾年前就出生了 他可能就屬於那些幸運的18% 但依然 Munger和數學 在中高中畢業後 Charlie Munger離開了 Omaha 從來沒有回頭看 在1941年 17歲的時候 他參加了密西根大學 他選擇了讀數學 Charlie也在數學課程中入讀了 他對問題解決的過程感到著迷 對問題的回答 是以最基本的方式 Isaac Newton說 力量是重力加速度 Warren Buffet說 一家企業的價值 是它的現金流的價值 從現在到審判日 Charlie Munger說 你結婚了最方便找到的人 而最重要的是 誰會把你帶回來 Munger 博士 不意外地 在這段期間 軍事服務的要求很高 在密西根大學兩年後 Charlie加入了軍事部隊 這在他19歲生日後 計劃會讓他擔任第二名副部長 他曾經修讀了風暴理論 當時被認為是必須的課程 他在佩薩迪納的 加利福尼亞技術研究院 也叫做Caltech的 今天這所大學的接受率 大約是6% 而在軍隊中的 Charlie的幾個同僚並不幸運 Munger他自己 被派往了阿拉斯加 這場戰爭並不太熱烈 而Munger獲得了兩項重要技術 是個令人驚訝的事 在他軍事服務期間 他學會了玩桌遊 桌遊是一個遊戲 你必須學會計算難度 並應用一個可能性的思維 並同時保持著非常有可能性的思維 一般來說 可能性是對你的 你必須學會把大部分的手放掉 然而 當可能性顯然在你身上 你必須意識到 可能性不太常出現 所以你必須賭大 這不僅是一門好學習 當然 我正在嘗試引述的是 投資 這是一門一般的好學習 Munger和Nancy 在軍隊期間 Munger結婚了一個名叫Nancy Huggins的女孩 她是由他小姐妹介紹給他的 Warren Buffett其實和他的第一妻子相同 所以我猜我可能是被投資者騙了 因為我找到我的女朋友是通過Tinder 隨著第二次世界大戰 和一個持續的威脅 長期或甚至持續的分裂 年輕的愛情被公眾大大地複製 如果你看過電影《珍珠港》 你應該知道我的意思 而當愛情出現時 Munger可能不夠反對自己的好 因為這場婚姻 至少在幻想中 似乎有點急迫 他們在1945年結婚 他21歲 她19歲 如果Charlie現在有任何資產 他都沒有提到 而Charlie知道原始利益 是一個必須承擔的責任 直到現在 他已經放棄了 他已經放棄了其他東西 他已經放棄了知識 而很快 他將會利用這個知識 來賺錢 Munger the Harvard student Charlie的祖父 Thomas Charles Munger 是一名州法官 而Charlie的父親 Alfred Munger 是一名律師 所以 你可以說Charlie的下一個步驟 是比較不可思議的 他自己也說 他生於此 1946年 Charlie參加了哈佛法學院 他面臨了一些難題 因為他沒有畢業證書 但他得到了家人的幫助 Roscoe Pound 他曾經是學校的教授 我知道 這樣有聯繫是很實際的 然而 他絕對值得去那裡 並在1948年畢業 成為了學校的頂級3%左右 Munger the lawyer 從這裡 就開始玩了 Munger 通過了California Bar 1949年 並加入了Rite & Garrett 現在被稱為Music Peeler & Garrett 在洛杉磯 在此時他已經25歲 並已儲蓄了1500美元 他的月薪為275美元 1949年美國家庭的平均收入 為260美元 Munger the investor 作為一名法官 對於其他類似的項目 是一步進步的 尤其是對於Munger 如同Munger 在早期50年代 某些具體的日期 在此故事中有點不確定 Munger 擁有了一位客戶叫Ed Hoskins 他擁有了一家公司叫Transformer Engineers 這家公司製造了高級特殊的 轉換器給軍事裝備 在韓國戰爭期間 這家公司出現了巨大的增長 Hoskins和他的投資者投資者 有了矛盾 Munger看到了一個機會 投資這家公司 Munger的最初投資的教訓 應該是一個比較負面的 理解不該做的事情 因為不早於Munger投資時 韓國戰爭結束 而Transformer Engineers的產品需求 大幅下降 教訓 不要投資一家低廉的公司 Munger說 一個好的公司和一個壞的公司之間的分別 就是好的公司會隨時推出一個簡單的決定 壞的公司會隨時推出痛苦的決定 Warren Buffett說 當一位有著偉大的名譽的經紀人 操縱一家有著壞經濟的名譽的公司 那就是這家公司的名譽 保持不變 Hoskins和Munger 最後在1961年成功推銷這家公司 但只有經歷了多年的困難 這筆投資的重要性無法被超越 因為它教導了Munger集中在高質量的企業上 這不僅會讓Munger自己 後來創造更好的回報 比如Peter Lynch和Katie Wood 也會形成Warren Buffett的投資哲學 讓他和Munger加起來 創造歷史上最佳的投資回報 Munger和後果 正如在這段影片的開頭所說 Munger的道路到他的第一億 並不如Buffett的道路 而在1953年 Munger有了他的第一次真正的後果 他和Nancy Huggins有了離婚 而如Charlie的女兒Molly稍後會提到 他在這段分裂中失去了幾乎一切 Nancy保留了家庭和孩子 而Munger在附近搬進了一間大學的住宅 此外,看來離婚並不是Charlie的主動之作 如果這還不夠 Charlie的兒子Teddy 很快就患上了痘痘 痘痘在那些年代 基本上是一條死亡的判決 沒有太多可以做 醫療費用也沒有被保險掩蓋 而Charlie看著他的兒子 慢慢地消失 Teddy在1955年死亡 在如此嚴重的刺激 在心理上和金融上 大多數人可能不會恢復 但這讓我感到驚訝的是Charlie的故事 因為Charlie才剛開始 當面對一些不可置信的悲劇時 你不應該讓一個悲劇增加到二或三 是因為你的不自願 Munger的多個心理模式 前面的標題只是一個驚人的例子 一個能夠看到世界如是的人 不讓情緒或偏見擺脫別人的行為 如何? Munger如何能夠這樣想 即使在最艱難的情況下 我認為,至少一部分 答案在於Munger擁有 一系列的心理模式 通過它來觀察世界和分析特定的情況 我現在會給你六個這樣的模式 我知道Munger在他人生中 你會得到很多快速的答案 所以聽好了 事實上,第一個心理模式已經被揭露了 就是要擁有很多心理模式 我知道,蠻假的 Munger說 對於一把刀的男人來說 每個問題都看起來像一把刀 Occam's Razor Occam's Razor是一個概念 Munger認為,更少是更多 請考慮這個說法 他是個壞人,因為他是個壞司機 他有壞呼吸,而且他也殺了那個男人 這會不會更容易和更準確 只是說他是個壞人,因為他殺了那個男人 在很多情況下,更少是更多 你應該總是嘗試縮小問題和他們的結論 以避免噪音 機會成本 如果你投資你的錢在A公司 你無法同時投資同樣的錢在B公司 這意味著你有一個交易,一個選擇 Munger認為投資 基本上是達成最高可能的機會成本 可能A公司看起來吸引人 如果你只比較它和B公司 但是,如果你知道C公司 你永遠不會再去看A公司 Lollapalooza Lollapalooza效果是在 足夠的正確的變數結合在一起 1加1不再是2,而是3 1加1加1不再是3,而是6或7 我們可以把它視為正確的混合 例如,Charlie認為 Coca-Cola是一個巨大的成功 因為它能夠結合一個優秀的產品 它具有強勁的刺激,聰明的市場推廣 可供應應,以及社會證明 除掉這五個之外 Coke的受歡迎率可能會降到 Dr Pepper的水平 除掉這兩個之外 Coke就不會再出現在市場 保持有機會 大多數人並不幸運 有很多機會在他們面前 所以,拜託 不要像隱藏的小蝸牛一樣 當有機會出現在你面前的時候 如果你除掉估計20個最好的交易 例如Geico,Seas Candies Coke,The Washington Post National Indemnity,etc 它的記錄會成為一個完整的笑話 逆轉,永遠逆轉 這是Charlie Munger最愛的一句 加上 我只想知道我死在哪裡 所以我永遠不會去 去逆轉某些東西 意味著逆轉 它意味著從最終目標開始 這樣你才能決定要去哪裡 在Munger的例子 當然是不去 如果你想一想 這整個視頻是逆轉的 達到一億美元是最終目標 我們現在要看一個例子 如何讓投資者達成 逆轉,永遠逆轉 Charlie Munger有許多其他的模式 例如保險範圍 保持在你的技術圈中 逆轉,等等 所以我可能要在某個時候 製作自己的視頻 如果你想在未來看到這樣的視頻 請幫我按讚 和分享這個視頻給YouTube 還有請留言 Munger的模型 在下面 Munger和Nancy 雖然我現在聽起來像是壞的記錄 但這其實是Munger的新事件 1955年 Charlie認識了Nancy No.2 Nancy Barry Borthwick 他們在1956年結婚 Charlie才32歲 Charlie有兩個女兒 Nancy有兩個男孩 所以可以說Charlie的家庭 在這段時間長大了 後來 也會有些有機的增長 因為兩人有四個新的孩子 順帶一提 我並不推薦這種養殖的策略 如果你想儘快達到 你的第一億美元 Munger和Buffett 雖然Charlie Munger和Warren Buffett 都來自奧馬哈 他們都曾經在Buffett的 祖父Ernest的餐廳工作 但他們從未見面 至少到現在 1959年 他們通過互相交友 在Munger回奧馬哈時 去照顧他的祖父的家庭 Munger和Buffett 馬上就離開了 如同你所說 剩下的就是歷史 在這個頻道和其他地方 Charlie Munger的影響力 對Warren Buffett的事業來說 正如Warren Buffett 是歷史上最有成功的投資者 我猜這也合理 在Warren Buffett與Charlie Munger相遇之前 他幾乎僅限制了他的投資 甚至僅限於 他的導師Benjamin Graham Benjamin Graham被稱為 Cigar butts 非常便宜的公司 但同時 只有一個母親 可以愛上的金融標準公司 Munger認為投資過程中 有兩個要注意的因素 質量和價錢 技巧是 你付出價錢時 Munger準備付出更高的價錢 只要他得到出色的質量 而Warren Buffett 只要他得到某些質量 只要他得到很便宜的質量 Charlie Munger 因為他之前的經驗 與Transformers的工程師 有不同的觀點 很快地Warren Buffett 就聽他的話 然而 Warren Buffett 對Munger的影響力 而這並沒有 很頻繁地被討論 事實上 你可能會爭論Buffett 為何Munger最後離開了法律 並開始專注投資 他告訴Charlie 法律是個好事 但我覺得你可以做得更好 Munger the real estate developer real estate 作為一種 投資在股票市場的選擇 是Munger在早期 更加專注於的 比Buffett更加專注 在2006年 Berkshire Hathaway的年度投資會議中 Buffett解釋了Munger 在1960年代 對這個領域的興趣 實體發展 購買土地 建造一些東西 然後銷售 這實際上是一件 對投資有很高的回報 如果做得對 這確實比投資 更像是一種創業 但Charlie Munger 也有這個想法 總而言之 Munger在洛杉磯做了 5個不同的生意 在洛杉磯 大約一年多 第一件事 是他和Nancy 在1960年 他們在Hancock Park 並在那裏 拆毀了舊屋 並在那裏 賣掉了一部分 作為新房子 然後他們在另一邊 建了一棟房子 他們的第二件事 更加有潛質 是把Charlie帶到洛杉磯 作為一名律師 Munger正在為一位叫Otis Booth 他無法避免 給Otis Booth一些商業建議 Otis Booth的祖父 曾經住在附近的Caltech Munger曾經在那裏修讀 Booth的父親 Otis Booth的父親 並不認為他們擁有 那棟房子 因此他想要賣掉 Munger正在處理 洛杉磯的租賃 但他曾經看到 由於當時洛杉磯 土地發展商 很快就變得富有 因此 他建議這些客戶 為了賣掉那棟房子 然後項目結束在1967年 花了一些時間 但他們得到了 500,000美元 在100,000美元的投資上 同時 Charlie開始了第三和第四項項目 與一位叫Al Marshall的同事 Al Marshall和Charlie 投資在鄰近的商場 在Alhambra 以及在Huntington Drive 鄰近的San Marino 另外,在Caltech項目結束後 He did another one with Otis Booth where they applied some of the learnings from their first project They had noticed that the ground floor apartments were selling like crazy so they decided to focus on that entirely and on trees Lush landscaping that is what sells You spend money on trees and you get back triple Guess I was wrong in a sense before when I hinted that opportunities do not grow on trees Charlie Munger did get really wealthy from these efforts but we're getting ahead of ourselves a little bit Munger, one foot out In 1962, aged 38 Munger quit his job as a lawyer at Wright & Garrett While Buffett's clever remark that law is fine as a hobby but I think you can do better may have had some impact I think the three main reasons as to why Munger decided to change his career were these Firstly, Munger had been told the following by a senior partner Your duty is to be no more than the third smartest person in the room The client is always the smartest I'm the second smartest Only after that can any cleverness seem to come from you This wasn't Munger's style to say the least Heck, even Howard Buffett Warren's first-born son has said that his father is just the second smartest person he knows Munger is the smartest Secondly, Munger had noticed a built-in problem with the profession The people he enjoyed working for didn't get into much trouble and therefore didn't generate any work Meanwhile, the dishonest and distasteful people got into lots of trouble and generated lots of work But Munger didn't really want to spend his time with these people Thirdly, lawyers face a magnified keeping-up-with-the-Joneses problem. You could call it keeping-up-with-the-super-Joneses Many of the clients of lawyers are wealthy entrepreneurs who are building up assets in the form of businesses for themselves Even though lawyers can get really well paid especially today, they are typically not building assets of similar sorts particularly not if they try to compete with their clients for fancy material stuff In 1962, after 13 years as a professional lawyer, Munger allegedly had some $300,000 to his name He had earned at least half of this from his investment activities Before getting out of the business completely in 1965, he did manage to start a new firm together with a few colleagues from his previous job though It is now known as Munger, Tolls & Olson and it is a very successful law firm even today, and a quite picky one too If you didn't graduate top of your class from an elite college, you can pretty much forget about applying here Munger, the sage of securities Munger must have had a terribly busy year in 1962, because besides starting a law firm, doing real estate development and producing kids with Nancy, he also decided to set up an investment partnership, not unlike the one that Warren Buffett already had Together with a fellow named Jack Wheeler, later replaced by Al Marshall, he created Wheeler, Munger & Company They were joined by some outside investors, but didn't really focus on expanding the business in that matter Here are the yearly results of the investment returns of the partnership from 1962 to 1975, compared to the S&P 500 during the same period Munger's partnership compounded at 19.8% per year for 14 years That is quite impressive, but it is even more impressive when you consider that the S&P 500 compounded at just 5.9% with dividends reinvested during the same period It is even so impressive that it beats the legendary investor Peter Lynch and his track record at the Fidelity Magellan Fund during 1977-1990 when you look at relative performance versus the S&P 500 And it is better than the track record of Katie Wood when you look at her ARK Innovation ETF from 2015-2020 and combine it with her previous management at Alice Bernstein's Strategic Research from 2006-2013 Unfortunately, there isn't much public information available regarding the investments that were made in the partnership, but I've snapped up some bits and pieces for you Alice Schroeder describes in her book The Snowball that Munger did a huge trade in British Columbia Power, which was trading at around $19 and was being taken over by the Canadian government at $22 Allegedly, Munger put up all the money of the partnership and then some in this deal, but only because he was basically certain that this couldn't go wrong Munger's propensity to leverage his bets caused his partnership to lag way behind the index in the bear market of 1973-1974, but as you can see, he made up for it He had the attitude that if you aren't rich already, you might as well take some risk, given favorable odds, to get rich Another deal comes from Janet Lowe's book Damn Right, behind the scenes with Berkshire Hathaway billionaire Charlie Munger Charlie bought into a company called Fund of Letters, which was a closed-end investment fund trading at a substantial discount to its assets. In other words, it was a Benjamin Graham play Finally, from researching Warren Buffett's 25 most important investments of all time, I know that Buffett's and Wheeler and Munger's holdings overlapped at times, for example, in the company's diversified retailing, Blue Chip Stamps and See's Candies Munger becoming a millionaire When everything was said and done with Munger's real estate developments, he had some $1.4 million from these activities It isn't clear exactly which year Munger quit this endeavor, and obviously he became a millionaire sometime before as he also had assets elsewhere, but I think it is safe to say that it was around 1967 Even though there were some tough setbacks along the way, Charlie Munger became a millionaire in his early 40s And there you have it. Let's have a super-fast recap. Charlie Munger became a millionaire by 1. Reading 2. Breeding hamsters 3. Learning about odds and probabilities 4. Working as a lawyer 5. Learning the difference between a good and a bad business 6. Seizing opportunities to create powerful connections 7. Developing real estate 8. Taking quite big risks investing with leverage If you haven't yet seen how Warren Buffett became a millionaire even quicker than Charlie Munger did, check out this video. As Warren Buffett has said, there's more than one way to get to investing heaven. Until next time, cheers!