川普關稅政策影響股市，投資人怎麼辦？｜投資專家林茂昌｜財經搖滾 EP34

越是腥風血雨 動盪不安 投資人更要放寬心 投資人加油 大家好 我是各位投資人的朋友林茂昌 我想現在大部分投資人 都會非常關注這個事情 可是我們也不要把它弄得太複雜 你現在看很多的評估報導 它有從這個貿易面 有從股市投資波動 或者很多面向 還有中美較量這些面向來討論 那我想我們就回歸最基本的一個 經濟學上一個概念 就是自由貿易跟保護主義 就是重商主義之間 兩種對於貿易不同概念的優缺點 那在很早以前 世界各國對於貿易 其實都是採重商主義 就是我要保護我國內的產業 我不希望外國的產業來跟我競爭 那所以我就對外國進來的商品 課徵關稅20% 30% 50% 甚至100%都可以 那目的就是保護我的國內的產業 希望我國內產業能夠存活 不要被外國的廠商打死 那這個基本上來講 是一個很直覺的一個反應 但是後來經濟學家 尤其是亞當斯密或後面的李佳圖 他們就認為說 其實這樣恰恰是讓經濟衰退 或者經濟停滯不前的一個重要因素 經濟要成長就是要自由貿易 要分工 在自由貿易之下 可能就會進行不斷的分工 然後產業就會一直成長 分工越分越細 然後每個人的效率提高 再加上技術進步 這是近兩三百年來的經濟成長 一個很重要的一個機制 那經濟學家李佳圖他甚至認為說 你就算某一個國家 在生產上面的效率 不管生產什麼樣的產業效率 都比另外一個國家都還高 這樣的情況之下還是會分工 也就是說你當你有新的產業 具有競爭優勢的時候 另外一個產業 其實它就慢慢會被外國的東西取代 在這樣子兩個國家的經濟效率 是達到最高 人民也可以用更便宜的價錢 買到更好的東西 這個就是整個經濟成長的過程 以美國這次關稅來看 就是其實美國有很多新興產業 事實上是全世界首屈一指 尤其在AI 人工智能這方面的發展突飛猛進 所有的資源都往這邊跑 相對的就是說它比較劣勢的產業 它事實上會因為資源 都投注到競爭優勢的產業以後 那些劣勢的產業它就會面臨 是不是被淘汰 然後由外國進口來補充 在自由貿易的概念之下 一定是這樣子 你自由貿易概念之下 沒有一個國家可以生產 所有的東西都自給自足 那你一定有一些強項 有一些弱項 那這些弱項是由外國的 更有效率的廠商來取代 可是現在川普政府似乎是認為說 這些弱勢的產業 鋼鐵 汽車或什麼 被外國的這些便宜的廠商取代以後 原來的工人或工廠凋敝 然後工人找不到工作 失業 他認為這個需要去保護 所以他加徵了很多關稅 而且他關稅上面是採取 就是說有貿易失衡的部分 就是說我們比如說 臺灣賺了很多美元 那他就希望說臺灣多採購 或者他採取的關稅 事實上是按照這個 貿易逆差的情況來採購 那他目的到底是說 希望臺灣把關稅降下來 還是說希望美國透過高關稅 阻止了臺灣或者東亞國家 其他國家的這些優勢產品 進入美國來保護他的國內企業 其實這個是一個值得觀察的重點 那川普他首先的那個目的 當然我們可以很確定的就是 他加徵這個關稅 馬上就可以阻擋外國的商品進來 但是後面他又開放一個門說 歡迎世界各國去跟他談 那去談他到底是要談什麼 是要希望說對等國家 相對國家把比如說臺灣 或日本把他們自己的關稅 調降到零 或者說調降到一個程度 那更加促進這個自由貿易 還是說回到那個保護主義 這個我們不得而知 可是這個就會產生一個不確定的因素 所以市場也是這樣 就是說原先美國推動自由貿易這麼久了 在分工的機製成長 我們可以看到美國的經濟 其實這50年來是欣欣向榮的 那現在一旦要採取這一個 我們可想而知 就是說進入保護主義的時候 這個世界經濟就會 這個動能就會喪失 或者打了一個很大的折扣 甚至會進入衰退 這個是第一點 那第二點就是這個關稅 我們不敢說這個關稅政策非常粗糙 但是我們可以看得到 其實它經過的這個評估程序 其實還是有待商榷 也就是說它還會經過 不斷的談判還有修正 那對於廠商來講 就是說未來會怎麼樣 是產生一個不確定性 而對證券市場 金融市場 或整個經濟來講 不確定性本身就是一個影響 大家經濟行為的一個很重要因素 就是說你現在不知道未來會怎麼樣 所以所有的廠商或人的消費行為 就會想說我先保有現金 保有流動性 讓我可以撐一陣子 所以所有的投資活動 所有的支出開銷就會大幅的下降 那麼這個就會產生一個停滯性的問題 經濟停滯性的問題 但是另外一方面物價 尤其在美國 美國物價因為關稅調整上漲 所以物價上漲 可是經濟是暫時的稍微緊縮或停滯 那就會有一段 現在大家講的就是停滯性通膨 有可能是這樣子 但是我想通貨膨脹的力道不會太強 因為基本上來講就是 整個消費會慢慢萎縮 也就進入一個比較長時期的緩慢衰退 至少不會像以前那麼成長 只要這個關稅 這種大幅的關稅加徵的話 大致上這個趨勢是可以確定的 所以市場也就在反映這個 一個是關稅會造成過去的成長力道 可能喪失了 第二個就是不確定性 大家馬上就是在震驚當中 把所有的資源都掌握在自己的手裡 不拿出來交易 或原來的投資項目都暫停了 會產生一個中空 所以市場就在反映這個震驚 就是說回歸到投資這個部分的話 我們沒辦法評估現在的價格是高或低 或剛剛好的時候 你就放輕鬆就不要動了 我們投資有個原則 就是做自己有把握的事情 可是在這個衝擊下來 其實現在大家都不知道 其實這個價錢是貴還是便宜 還是剛剛好 你也沒有任何可以去評量的依據 只知道說把這個關稅增下來 是一個不好的事情 所以大家都想逃 可是逃的時候 你可以看到市場是跳空 馬上這個價錢就反映在一個水準 這個反映的水準是正確反映 還是過度還是夠 我們也不知道 這個只是市場上一個價錢 所以對投資人來講 我的建議是 你暫時只要說你這個資金 不是被追繳融資 會被斷頭 而且你生活上也不是靠這個資金的話 其實要放下心來 放輕鬆 不要那麼緊張 每個人都面臨這個水印 你想想看更多大股東 比如說鴻海 張忠謀 比爾蓋茲 巴菲特 其實每個人股票都是一大堆 每一天的帳面損失 其實都是天文數字 他還不是就這樣子 每天這樣過 那我們生抖小民 其實真的不需要太過緊張 甚至變成驚弓之鳥 每天寢食難安 然後每天一直關注著股價 這個對健康也不太好 然後對你的投資組合 其實也不太好 我們第一個就是說 先放寬心 那第二個就是說 要理性的來等待 市場的資訊更明確的時候 再來做判斷 那麼要做哪些判斷呢 第一個就是說 在這個關稅的調整之下 各個廠商他會怎麼樣因應 他是就到美國去設廠呢 還是說他就銷售到其他國家 還是說他跟美國進口廠商 他協調各半 你吃一半 我吃一半 承擔一半關稅 還是說他完全不受影響 他的產品非常好 全部都由進口廠商 進口美國的消費者來吸收 這個都不一定了 這都要觀察 但是我們可以很確定的就是說 一些競爭優勢的廠商 就是他產品是消費者非要不可的 他有比較強的談判能力 籌碼 那這個商品比較像是大眾物資的 比如說你是稻米 或者說就是不是品牌的東西 大眾物資 那這種東西他不一定要跟你買的 那你談判的籌碼就比較少 所以說這家公司的競爭優勢的情況 能會受到那個關稅的影響 是有不同等級的 那另外還有一個觀察 就是我自己現在也在觀察 會不會有哪些產業 因為關稅的關係 或這段混亂期間的關係 所以他反而會比較好 反而會受益的 這個值得觀察 很抱歉 我目前也還找不到這樣的產業 可是大家可以觀察 但是也不要急著這個時候進場 你就等這個一定會塵埃落定 因為世界各國還是在去跟美國談說 最終的這個關稅條款到底是怎麼樣 會要各自讓步是怎麼樣 會怎麼走不曉得 而且世界各國會根據自己的立場 根據自己的利益去調整這個關稅政策 但是你可以看得到 就是關稅將來發展 一種就是說各自採取保護主義 你保護你 我也保護我 所以關稅會往上調整 這是一個方向 另外一個就是我讓步 你也讓步 那所以讓關稅障礙下降 這是兩個不同的方向 那這兩個不同的方向 一個是朝向保護主義 所以這個會讓經濟未來更加緊縮 如果說兩邊都讓 我們本來臺灣也有一些保護的產業 我們就是不再保護 退讓 希望美國也退讓 如果兩邊也都退讓 其實這個又回復到自由貿易的方向 這個可能對產業或對經濟 就會有比較正向的幫助 那等到這個塵埃落定 稍微落定了以後 我們再來調整我們的投資組合 那個時候來評估 這個股價是高估或低估 我想就會比較有具體的明確的方向 而且你也可以看到 廠商在這段期間 他的營收 營餘的一些狀況 我想觀察個一季 兩季 再來調整也可以 那可能有些投資人會覺得說 哇 一季 兩季 那不曉得跌到哪裡了 其實不用害怕 其實每家公司 都有每家公司的基本價值在 那這些價值不會因為 一個重大的shock 它就永久喪失這個價值 我們講說日子還是要過下去 也就是廠商他還是會有一些業務 他會找出他的路來走 可能你如果是ETF 市值型的ETF 就不太需要做調整 那如果說你是有個股 那你可能就是針對這個競爭力 受影響程度 大小 也許適度做一些調整 那個時候也有所根據 那總之回歸到最後 就是說做投資 我們不做沒有把握的局 我們還是以這個理性分析來做 從事後來看 也許不是最好的一個方式 早知道就賭那個 賭那個 但是它可以防止你 做很大的無謂的損失 這個是這樣子 你股市下跌 反向ETF就是說 當臺灣50 比如說上漲1% 那個反1就是下跌1% 那反過來如果說臺灣50下跌1% 反1就是上漲1% 那它之所以會這樣子 它其實是透過那個衍生性商品 比如說期貨或選擇權 大致上是期貨 它可以空 所以它的部位剛好是一個負的 那這個作用就是說 第一個它可以拿來避險 就是說我現在股票賣不出去了 那我就買一個反 這樣子來避險 那第二個當然也就是投機 也就是我們講time in the market 反正現在市場在下跌 所以我就買反 但是這種算是投機 這個是不是好的政策 我想這個值得各位投資人好好思考 其實我們講說time in the market 或抓市場進出時機 其實並不是那麼好做 而且很容易就會虧損 因為在那個操作過程 其實是非常緊張的 各位可以看到市場 就是那一天中錯2000多點的時候 其實反一它其實是瞬間漲停的 那你漲停不一定買得到 那就算你運氣買得到 你從漲停點已經漲了2000點的那個價位在買 後面是漲 是跌 你也不曉得 有可能會賺 有可能會是賠 可是已經不像你想像的說 那個賺了2000點 不是那麼一回事 所以我是認為說 除非投資人就是武功高強 那我是認為說 盡量避免做這種time in the market 以現在臺灣50的這個交易量來講 其實完全沒有那種 透過這個來避險的一個必要 其實臺灣50的流動性還是非常好的 那我們臺灣市場其實也算是健全 已經擺脫過去就是有重大事件 然後就把漲跌幅調低 限制買賣這些 你就是讓想要賣的人都可以賣得掉 讓市場永遠有這個流動性 危機其實很快就會化解了 越是腥風血雨 動盪不安 投資人更要放寬心 投資人加油