像台積電的好公司，合理股價怎麼算？超簡單公式！林茂昌實作教學（下）！林茂昌實作教學｜投資專家林茂昌｜財經搖滾 EP43（下）

我第二個動作就是ROE 所以跟股價完全沒有關係 所以我就會用一個本益比 或股價淨值比 去把它篩選掉 你再把它濃縮到大概10家左右 或20家左右 那這10家到20家 你再去看他的左營事業啦 就是軟性的東西 在家公司是做什麼企業 然後為什麼他可以這樣子賺錢 有一個概念上的瞭解 另外一個就看他財務報表 資產負債表 看華航 所以現在是要看他的財圖 先看一下他ROE 他這個是近世紀的ROE 那我們看另外一個網站 goodinfo.華航臺灣股市資訊網 這個網站很好 他整理的非常好 然後你看他的財務比例表 這個把它換成年度 合併報表年度 這是我自己的習慣 然後這裡會有股東權益報酬率 各位可以看 他18 9 3 12 我就看最近幾年度 他曾經有虧損的 那這個虧損是2019 2020 也許是COVID那一段 所以我們可以忽略 可是他曾經也有一點多 4點多不好的地方 他會有上下波動 那這個時候我就不會選華航了 我個人啦 可能其他投資人也會覺得他是不錯 那這個他的壟斷能力 可能就是說 他還是會受到市場的影響 那你要找出一家 ROE都很穩的 你各位看我們大家都已經知道答案 就臺積電 你看他年度的股東權益報酬率非常漂亮 其實選股就是很輕鬆就選這樣 那臺積電唯一的問題是股價比較高 你到底要比較低 這剛好是一個很典型案例 你就是用選股篩選 光是用財務報表 或者是說獲利能力 要壟斷能力 一篩選就他就會出來 那你剩下的問題是說 你要等一個股價比較低的時候買進 只有這樣 可是你看這個財報 連續這個贏不了多少年了 都是二三十趴 這麼漂亮 就篩選自然就會出來了 那我們現在就是兩種方法 一種就是你是逛賣場 看到便宜的就買 一種就是你有一個理想的夢幻的股票 你就直接從ROE這邊就篩選出來 然後你就觀察他的股價 是不是跌到一個你合理的範圍 這個是兩種方法 這種方法 你接下來就是要設定一個合理的股價 那剛剛有本益比股價淨值比 那巴菲特會比較複雜一點 自由現金流量的報酬率 我在這裡我就不再講太複雜了 我們就直接用本益比來看 那或者說本益比的反過來 他這個本益比 臺積電的本益比19點多 你反過來變成差不多5%左右 那你現在存款的定存利息大概2% 那5%就很好 表示現在的股價很OK 所以老師的比較另外一個基準是 現在的存款利率 這個這樣子講 大家不曉得有沒有搞混 就是說已經確定財務報表 還有產業結構 什麼已經確定這家是一個好公司 那你接下來第一個動作就是說 他的這股價多少合理 或反個方向來看 他的那個每股盈餘 每股稅後盈餘是45塊對不對 45塊 假設我們每年利息是2% 現在假設臺積電的市價是900塊好了 你就900除以45塊 20倍的本益比對不對 或者說我們反過來 45塊除以900 因為你是賺45塊 但是你花900塊去買這家公司 大致上來講 他是5%的報酬率 那5%報酬率跟你放定存來比 光是一年 這家公司賺了5% 你用這個價錢買 你賺了5% 跟放定存你賺2% 當然是放這裡划算 那如果說臺積電的ROE 他都還是固定的未來幾年 或頂多就是明年可能會差一點 那後面都還是一樣 那是不是這個價錢就是很值得買 但是老師你剛剛的比較的只是 這個公司很不錯 因為他的ROE一直都很好 然後再來 您剛剛有教我們說 用這個每股盈餘去算說 他每年的話 我900塊的成本 他是每年有給我5%的利潤 不是給你5% 這家公司可以創造5%的利潤出來 但是您還沒有告訴我說 他的合理價是多少 這就是反過來推 就是說算出來5% 然後跟2%的定存利率比 是很划算對不對 這是一種 另外一種就是 假設定存利率是2% 那麼他的價值應該是多少 那我們就是用45塊除以2% 2250 所以意思是他的合理價格是2250 你就知道說 其實他跟放定存來比 公司創造的盈餘的獲利能力多好 那你也知道說 其實這個價錢其實是蠻便宜的 雖然股價一直在波動 市場在波動 可是他長期跟你創造利潤 絕對是有這個價值 絕對會贏過你放在定存裡面 那當然未來市場 臺積電是不是能夠維持那個不曉得 可是假如說 臺積電一直維持他這樣子的 ROE的這個能力 他如果維持這個淨值報酬率的話 他就是有這樣子的獲利 他就會提供給你 那你作為一個長期投資人 一看就這個價錢這樣可以 你就買著就放著 其他事情就不用做了 那每天跳來跳去的那個股價 不要擔心 臺積電不會因為川普什麼這些東西 當然也許會受影響 可是終究他做出來的晶片 就是市場所需求的 那我不是在推銷臺積電 只是說我們從這樣子的分析 你就可以知道說 這樣子投資方法 就是你找一家好公司 然後他有穩定的報酬 他有一個壟斷力 然後你找一個合理的 或者還可以的價錢進去 進去以後就沒事了 老師 那我想要問一下就是說 您剛剛有提到說 他的前提是 這個ROE一直都是保持得很好 那所以意思是不是表示說 假設我今天真的就進場買了臺積電 那當哪一天 這個ROE要變成什麼樣子的時候 是表示我差不多要出來的時候 企業在衰退的時候 那個ROE就會掉很多 那當然就是我們有時候 不只光看ROE 因為ROE會受舉債能力 或者說那個槓桿比率 這家公司舉了多少債 會受那個影響 但是我先不要講那麼複雜 我們就光看ROE 如果說他平常都是二十幾二十幾 然後突然第一年變成五 或者說三 這個是一個警訊 然後再觀察個一年或兩年 如果連續兩年到三年都是這樣子 他就是結束了 就是大致上是結束 那至於說賣點 什麼時候賣點是更好 這個就很難講了 我們只能說從財報來講 成長的力道 或者說公司的那個壟斷能力 可能有重大影響 通常你除了這個財務數字以外 你還會看到很多分析報告說 晶片的市場怎麼樣怎麼樣 會從那邊得到 那時候股價其實也跌得很低了 那個要不要賣也沒什麼差別 但是作為一個投資人 後面你總是會上上下下的 我們現在能看到的是 他之前的壟斷能力 他已經證明給你看 他具有這個壟斷能力了 那你長期投資 未來會怎麼樣沒有人知道 你是要為了擔心說 他有一天會下跌 然後隨時要跑 還是說你就是放著 那我們對於這個 可能的這個這家公司 上市壟斷能力的預防方法 或者說處理方法 我個人是這樣子 就是說我其實不會說 一直去關切這家公司 因為我們分析能力沒有那麼強 我們就是分散投資 你就不要百分之百投資臺積電一家 你可能有投資十家 類似這樣本益比不高 然後ROE又很好的 你可能放十家或放二十家 那你這樣放著以後 一家跳掉就是跳掉 就是5%跳掉 那其他幾家繼續幫你產生利潤就好了 其實這樣選股就是這樣子 因為那個市場是就是有人賣 我纔能夠買嘛 譬如說像臺積電 我們一定不會擔心他的交易量 可是如果我今天選了一個 比較冷門的產業 或者是冷門的股票 那我要怎麼知道說 我今天買了以後 我不會就被卡住了 就是要看哪邊纔能夠知道 他的交易量是不是達到一個門檻 這個是非常好的問題 交易量當然理想狀況是 他交易量很好 流動性很好 我要買就有 我要賣就賣 這個是理想的狀況 但是我們作為一個價值投資人 而且我們買的股票是以說 我成為公司這個股東的一部分 或持有這個公司一部分 我將來要不要賣 其實我要賣的機會很少 所以我們會以長期持有的觀點進來 那所以交易量 對我們這種投資人來講 其實不是很重要 我是類似創投 或類似直接投資就是買了 只要這個價格 還有他創造的獲利能力足夠 我就會去買 那這個後面還有一個思考就是說 大部分的法人 或者說基金這種證券業者 他在選股的時候 交易量一定是他一個很重要的選擇 也就是這樣符合這種流動性的股票 就會有很多法人在看 都已經掃過了 所以那些股票要這麼低 大概就是除了類似川普這個事件 他才會暴跌以外 他其實價錢都是很高的 因為早就法人都鎖定了 那除了川普這個事件暴跌的情況之外 你去找到的這個股票被低估的公司 大部分都是成交量很低的股票 流動性不好 尤其是現在在ETF盛行 就是好的公司 大的公司早就被ETF撈走了 被法人撈走了 然後剩下的就是這些 老老不愛爹爹不疼這些公司 那你在這些公司裡面 他股價被低估 你選一個優質的公司股票長期持有 這個機會很大 就透過這樣篩選 你很容易找到一家好的公司 然後他的成交量非常低 那投資人要不要買這種股票 就個人判斷 我是覺得說 你有一部分要流動性比較大 因為你有時候需要錢或什麼要出來 但是你有一部分 就不要放棄這種股票 因為他長期持有 他獲利很好 另外一個就是說 當他獲利越來越好 持續好幾年的獲利的時候 市場關注度進來 他的成交量就會再放大了 這個是兩種 那這樣子有一個界線 就是或者是有一個比例是 我可以知道說 他的成交量是大或是小的嗎 一個是絕對值 就是說如果說他成交量 每天在一千張以下 成交量算少的 你如果在一千張以上 大概都沒有問題 對我們散戶來講 其實都沒什麼差別 其實現在很多公司的成交量 每天不到一百張非常多 那這些公司裡面有好的公司 那你要買可以 這個其實有時候就好多公司的標的 然後他被市場忽略 啊只是一種冷門股 那你就買一些 那你不要佔你全部 大致上是這樣子 這樣子講是沒錯啦 但是大部分投資人 還是會受到心理因素影響 即使他放到基金那邊去 然後那個基金是價值投資型的基金 在那邊操作 可是因為投資人會害怕會節約 他也會逼著這些價值投資型的基金 在市場上出脫很大的部位 所以這個股市的波動 永遠還是不太可能 就是大部分人是價值投資型的 今天的這個選股實作小學堂 真的是非常的精彩 而且老師剛剛也很詳細的 就是有告訴我們算式 希望可以幫助到大家選股 今天非常的謝謝茂昌老師 謝謝大家 感謝您收看今天的節目 未來財經搖滾會繼續分享 價值投資的心法經驗 帶領大家走向財富自由 如果您有任何問題 或想了解的主題 都歡迎在下方留言 讓我們知道 請按讚訂閱分享並開啟小鈴鐺 接收最新影片通知