海外保險的資產配置

海外的保險機構是怎麼應對低利率這種情況的 相比銀行業來說 海外的保險機構在應對低利率環境方面更加積極 普遍大幅優化資產配置的結構 這個詞很重要,優化資產配置的結構 這個詞聽起來好像很大,說我一共就10萬塊錢 還什麼配置結構什麼的,我就看好了一隻股票就蒙進去了 然後就遇到像今天5000只股票下跌的這種情況 就是你要考慮無論你錢多和錢少的時候 你的思路要保持正確 你只有思路保持正確的話,你的錢才能一點一點由少變多 反過來呢,如果你總是像那種無頭蒼蠅這種賺大運 那這個行情好你就追,然後追進去以後你就套 這樣的話你的思路是不行的 那麼整體來看呢 保險機構在減配貸款的同時會大量的增配債券資產 尤其是利率債,你看這個思路跟銀行業是一致的 就是相同的情況是什麼,就是我們說的這種低利率的環境 就是所有的資產的收益都不行 那這時候怎麼辦,那你貸款的比例就降低嘛 那整個市面上的資產,你不管是房子呀股票都不賺錢 那怎麼辦,那就買債券,就是這個思路 那這地方我們可能有些學員會問說 爲什麼保險業它會更加積極一點呢 不是銀行那個問題更大嗎,銀行吃存貸差呀,給儲戶的利息呀 保險不是收保費嗎,它有什麼問題呢 我們來看一下啊,爲什麼保險機構 它在這種低利率環境當中它會更加積極 首先呢,保險機構的負債端相對剛性 低利率的環境呢,對於資產端配置的提出了更高的要求 怎麼來理解這句話啊,這個保險機構的負債端呀 你就可以相當於我們一個人的日常生活當中的什麼,支出這一塊 就是你作爲一個家庭來說,這個現金流啊,要保持穩健或者健康對吧 那你有錢進來有錢出去對不對 那如果一個家庭裏面你的支出是剛性的 你每個月要交房貸對吧,要孩子上學有費用對不對 然後水電費呀,生活費呀,啊這個烏七八糟的費用,這費用什麼呀 是剛性的,所以剛性就是說它一定要支出這麼多錢 那麼這個時候呢,你的收入對吧,就是你的工資收入就很關鍵了 因爲你的支出是剛性的嘛,那你的收入一旦降低了 那你這個現金流就出問題了,你這個家庭就要破產了,是不是這個邏輯 保險機構呢就類似於這種情況,我們來看啊 保險公司的產品的預定的利率會受到競爭情況和最低保證利率的限制 大家如果去買過保險的話就會知道 有一些保險的話,比如分紅險啊,壽險啊,它有一些只帶那種儲蓄性質的 對吧,就它會給一個相對啊,固定的這樣的一個什麼,最低收益 就它肯定比這個收益要高,而且呢,那個保險呢都是不是一年兩年,一百很多年那種類型的 對吧,雖然它需要保證一個最低利率 但是問題是現在市面上什麼呀,整整體的這個市場的利率在往下走 你這個保險給的利率比較高,那怎麼辦,那那你這個我們說就不匹配了嗎 較難隨着什麼呀,利率的下行啊快速調整,銀行在這方面呢相對好一點 比如你現在把錢存銀行,銀行看什麼呀,這個整個市場的利率的降 它給你的什麼呀,存款的利率呢,它也會往下降 你看現在很多銀行都是利率往下調,對不對,但是呢,保險的這方面呢,它就相對來說它就它的這個 負債端更剛性,它沒法調,那這種情況下呢,如果投資收益率下降,將直接壓縮利差空間 甚至會產生什麼呀,利差損失,比如說90年代日本保險業的一度發生破產潮,就是這樣的原因 明白這個問題吧,你比如說像今年 就最近吧,我們看南方很多地方,像今天的長沙呀,對吧,像前一段前幾天的那個桂林啊 都是下雨什麼呀,然後就是天災嘛,然後就是一大堆的這個車子被泡了等等,那你說 誰的損失,看起來是居民每個人的損失,其實你想到背後是什麼,是保險公司的損失 是這情況吧,這些這些屬於什麼,負債端它 剛性的支出,那麼你在就是我們說的資產端,如果沒有對應的收益的話,那這個公司就會出問題 那因此呢,我們看作爲保險機構,它是怎麼做的,先看日本 日本離我們近啊,日本的保險機構的資產端呢,它的利率債大幅增配 貸款和權益佔比的是下滑的啊,大家可以看一下啊 重點在哪呢,從1980年代 它下來了,到這個89年90年左右呢,它有一度有回升,就是我們看的這個淺藍色的這個柱子 對吧,然後呢,從90年往後那就快速下降,到2019年就降到什麼,這個比例幅度非常大 說明什麼,就是它的貸款是持續往下走的 對吧,因爲發生了這個危機嘛,對吧,先是房價刺破了,然後後面這個就是亞洲的金融危機等等 那在這個過程呢,我們看到這個灰色的柱子是什麼呀,這個比例是持續擴大的,看見沒有 灰色的柱子是什麼,看一下,是國債和地方債 對吧,就是它在危機爆發的時候,利率往下走的時候,它怎麼辦,它就買國債和地方債,因爲它穩健啊 是吧,提供你,你瞧不上那百分之二點幾的收益,你以後肯定都沒有 你想搶搶不着,現在就是這麼一個情況 你可以看到什麼呀,國債和地方債什麼呀,在這個地方,它的比例是持續增大的 另外呢,我們說了,保險機構呢,除了這個利率債大幅的增配以外呀,那麼它還,還幹嘛呢 它還增加了對外投資 看到沒有,就不是國內的這些資產玩不轉嘛,那怎麼辦,就買國外的一些資產,通過國外的資產來賺錢,那我們來看一下啊 你比如說,日本的壽賢,它在對外投資的過程當中 它債券是佔很大的一個比例的,因爲保險行業呢,它需要什麼,相對比較充裕的這個現金流 所以呢,你看,它買了國外大量的什麼,債券,你看,通過這個柱子可以看出來,這個這個比例非常高,對吧 但是同時呢,在2008年這個金融危機以後,就是次貸危機以後啊,我們可以看到呢,這個 日本的壽賢投資海外的股票,給它提供了比較好的收益 因爲它這個股票很大一部分是投資了美股,我們知道美股呢,在次貸危機以後啊,整個股市呢,這個十幾年長牛 那麼這個比例啊,就它投資股票的比例呢,其實並不是很高,你看啊,這個 比例的幅度啊,多年下來沒有什麼太大變化,但是呢,它的收益呢,對於整個 壽賢,它的綜合收益率的提升,起到了一個很大的幫助 所以你可以看到,那麼這些保險機構呢,比銀行什麼呀,更加積極 首先呢,它也是跟銀行一樣的,去增配債券,利率債,國債,地方債這些,然後呢,它還拿出一部分什麼,配置股票 那像美國市場長牛的話,那就給它怎麼樣,提供了比較好的這樣一個收益,當然了 不能買太高比例,因爲日本人要控制風險,這是這樣一個邏輯 好,那我們來看看什麼呀,這個歐元區的情況,那麼歐元區的情況的類似啊,大家看啊 首先呢,我們可以看到呢,它從這個2008年左右開始 啊,那我們會發現這個地方有一個什麼,相對的高點的這個地方,對吧 啊,這是2009嘛,2008的這個地方,我們看它的灰色的啊,這個叫貨幣和存款是下降的 然後呢,這個橙顏色的貸款是下降的 對吧,然後哪個在升高呢,哎,這個深灰色這兩個顏色看的不是特別清楚,這個深灰色的什麼呀 這個債券的比例什麼呀,哎,在這個地方,在危機爆發以後什麼呀,它在提升 然後呢,在危機剛一爆發之後,2008年危機剛剛爆發的時候呢,它的股票的比例啊,是快速下降的 然後呢,到了2012年,歐債危機爆發以後呢,它的股權相關的這個投資的比例怎麼樣,纔開始提升 所以我們看啊,這整個的一個思路是什麼 就是危機剛剛一爆發的時候,還是什麼呀,首先搶債券 然後呢,等危機過後以後啊,那麼這個股市啊,全一類資產探底以後呢 再開始逐漸的去配置什麼股票,然後呢,獲得相應的這個收益 那保險機構呢,相對來說都是更加什麼呀,更加積極一些的 我們可以看一下,那麼德國的一個受選機構,它的股票和參股投資的配置,它是回升的 在什麼時候呢,我們可以看一下啊,那麼我們剛剛說了,2008年是什麼,是次貸危機 2012年是什麼,歐債危機,你可以明顯看出來呢,這個 淺藍色的這個股票類資產,看到沒有,它是從2012年開始逐步起來的 在危機爆發的時候,次貸危機爆發的時候,它股票的比例是降低的 所以呢,它在危機一爆發的時候幹嘛,先是什麼,先是買債券 然後呢,等股票探底以後呢,再去買股票,是這麼一個邏輯 相應的我們可以看一下什麼,美國的,其實美國的人壽保險的也有類似的情況 那可以看啊,在風險發生的時候呢,這個整個的 政治性的貸款和其他的資產的比例是快速下降的,相應的我們可以看到什麼,買債券是整個的一個主要方向 對吧,這是一個大的思路是這樣的 OK,我們講完了這個保險機構的呢,我們最後來看一看什麼,海外的基金它的一個資產配置