債基怎麼投？手把手教你撿錢 0801PMI與債市的機會

大家好歡迎來到九川教育讓理財變得更簡單 今天我們要講的主題是PMI與債市的機會 我們首先來看一下這是昨天也就是7月31號的這個國家統計局公佈的這個中國 採購經理人指數7月份的這個數據情況 那我們可以看到第一行呢 就說了7月份的話製造業採購經理人指數PMI 為49.3% 比上月的話呢下降了0.4個百分點 製造業景氣水平有所回落 那這個指標的話呢其實我們前面講過很多次 那PMI的話呢它是一個經濟方面的一個什麼先行性指標 什麼意思就是說它對於經濟有一個預判的作用 那麼PMI的話呢它的參考值是50 就是說50%以上 那屬於經濟屬於什麼呀擴張的這麼一個情況 而在50%以下的經濟屬於收縮的這麼一個狀態 那我們可以看到的話呢其實啊 從今年4月份以來 那我們的這個每月的數值的話呢基本上都在50以下 經濟的話沒有完全的轉暖這是第一點 那同時的話呢我們可以看到 7月份相對於6月份來說 它是下降的你要知道呢 這個6月5月相對於4月來說它都是什麼呀都是逐步增長的 就是經濟是逐步恢復當中的 而我們可以看到什麼 7月份 它不僅沒有突破50%同時什麼相對於6月份的還有所回落 所以我們看的統計局給的這個結論是 製造業景氣水平有所回落 整個經濟什麼呀 那我們如果用 這種粗略說好和不好來說的話 那就是不太好 那不好的話那對於我們整個的債市投資會有什麼樣的影響呢 最直接的 就是我們可以看到什麼呀 中國的這個國債收益率啊 整體上都是下降的 昨天出來的時候就開始降那今天早上也是降的 除了15年期的國債收益率的話呢略有回升以外 其他的不管是短期的一年期兩年期的 還是我們說的這種長期的十年期二十年期的甚至超長期的三十年期的 這個國債收益率什麼都在往下走 其實就是對於這個數據做的一個定價 也就是說呢 當這個PMI數據出來以後啊 那麼債券市場的投資者做的定價是什麼就整個國債利率什麼呀 它的這個收益率會往下走市場的整體利率什麼呀會往下走 以什麼呀以刺激經濟 而這是什麼呀整個債市的一個直接的反應 而相應的我們可以去看的 中正權債指數的話呢在近期 調整到位以後呢 開始什麼呀觸底反彈 那我們可以看到整個的啊 在這個7月份的話都是正當調整為主的 那在昨天我們看的話呢整個的中正權債指數的話是一個明顯反彈的一個過程 這其實什麼呀都是對於PMI數據的一個最直接的反應 也就是說 當經濟不好的時候我們可以看到的是什麼 就是國債收益率整個市場的利率會往下走 那利率往下走的話呢 債市就會往上走 它是這麼樣一個邏輯關係 那有的學員可能第一次聽課可能會問一個問題 那我們應該怎麼去判斷債市的情況呢 其實 債市的分析的話呢離不開什麼呀 債市分析的五碗麵 我們經常講的叫基本面 政策面 資金面 供需面還有情緒面 那麼他們之間的關係是什麼呢 那基本面 它是最核心的 它是決定什麼呀 債市的長期走勢情況的 那進而呢 它就會影響了政策面 然後呢影響了資金面 資金面就偏中短期了 然後影響了供需面 最終影響了投資者的情緒 這麼一個情況 那我們去分析債市的時候 首先要搞清楚 這個基本面 和我們在投資的債市之間的關係 簡單來說 經濟越好 那經濟越好的話呢 利率會往上走 那經濟特別過熱的時候呢 央行會加息的這種情況對吧 就是經濟好的時候呢 市場整體的利率會往上走 那市場利率往上走呢 那麼債券作為固收類資產 就它的利息是確定的嘛 當你的利率往上走的時候呢 實際上它整個的價格會往下走 所以經濟好的時候往往債市表現不太好 這是第一個結論你可以記下來 那第二個結論是什麼呢 當經濟不好的時候 比如經濟往下走的時候 市場的利率會跟著往下走 為什麼 因為經濟下行的時候呢 那作為國家來說它需要什麼 需要刺激經濟 保就業呀 然後去刺激經濟發展等等 那怎麼做 它需要降低利率 所以我們往往看到的是什麼 就是當經濟不太好的時候 然後呢整個利率是下行的 那利率往下走的時候呢 那這個時候什麼我們說 債券作為固收類資產 它的利息是確定的 當利率往下走的時候它什麼呀 相對來說價格就會往上走 所以我們看到的是什麼 在過去的 從基本上從21年開始到什麼呀 我們說基本上到現在 債券是一個什麼呀 債牛的過程 什麼叫債牛 你可以看到過去幾年整個經濟表現不太好 經濟不好的時候呢 債券是一個牛市 它是個大漲的這麼一個情況 所以當我們去判斷債市的時候 首先要確定的就是經濟情況 經濟好 債市不太好 經濟不太好 那債市呢往往會走牛 這是一個大方向要清楚 那由這個方向衍生的就是 國家會出臺相應的政策呀 會有這個資金的調節呀 會有這個債券發行的這個供需的情況啊 包括情緒面的情況 它會什麼有個傳導的這麼一個效用 所以呢 這就是我們說債市分析的無碗麵 那有人會說老師 現在的 基本面情況怎麼樣 我們先來看兩則報導 第一則呢 是這個 最新的關於中美第三輪的這個談判 我們說的目前這個談判已經結束了 市場上都是非常關注這個談判的 那談判的結果是什麼呢 我們來看兩段 第一段的是 談判結果終於揭曉 雙方的同意 將以暫停的每方24%的對等關稅 以及中方反制措施 展期90天 什麼意思 也就是說呢 目前維持之前的這種情況 再來個90天 然後呢 接著談 談到什麼2025年的11月11號 那我們其實可以看到 這個你看美國呢 在跟我們談之前呢 這個敲定了日本敲定了歐盟敲定了韓國 那意味著我們肯定也會跪 結果呢我們跟他硬槓 那不得已怎麼辦 不得已那就再長90天再談吧 這是好的方面 就是我們看的這個至少關稅方面沒有增加 再延三個月這是好的方面 不好的方面呢我們看 就在共識達成以後 美國財政部長貝森特向媒體放話呢 釋放了極具威脅的信號 如果中方的繼續進口俄羅斯原油的話 美方就要考慮徵收100%的懲罰性關稅 並強調 未來90天的關稅政策有多種可能 既可能維持當前的暫停狀態 也可能恢復到三位數的高額關稅 那就是對我們進行威脅 所以我們看這輪談判的話呢 其實不如前兩輪 對吧 沒有一個 至少沒有一個好的結果 沒有達到我們預期的結果 那也就是說外在的威脅仍舊存在 那我們說政治的 包括國家之間這種大的這種經濟方面的事情 我們做不了判斷 但是我們可以得出一個結論的 就是外圍的這種威脅 對吧 這種壓力 對於經濟的這種壓力 實際上還是存在的 這一點我們可以看到最新的消息已經明確表達出來了 不是說已經敲定了 即便敲定了還有可能會變 更不用說還沒有敲定 還有百分百的關稅威脅擺在這 那這個對於中國的經濟來說顯然是一種壓力 那同時呢 我們內部的話呢也做了相應的應對之策 我們可以看到近期 召開了這個中央政治局的會議 明確了下半年的經濟路線圖 在這個會議當中重點提出了什麼 未來五年的一個定位 會議指出呢 十五五時期是基本實現社會主義現代化 夯實基礎全面發力的關鍵時期 那麼在這個會議當中有一段話我覺得特別重要 就是關於政策的這個問題 因為本身開政治局會議就是要給大家傳遞政策信息嘛 那我們的政策會怎麼樣呢 這地方有這麼一段話 叫保持政策連續性 穩定性 增強靈活性預見性 那宏觀經濟呢要持續發力 適時發力 此次重磅會議為下半年 這個 明確了這個工作的方向還有重點 那其實這段話就是我們說最重要的內容 那這個內容是什麼呢 就是針對於當前的經濟什麼呀 你要有相應的政策 這個政策要發力要持續發力要適時發力 那當前的經濟是個什麼情況呢 我們剛剛其實一開篇就講到了PMI的問題 PMI是經濟的一個先行性指標 它可以提前反映經濟的情況 我們看GDP呢 它往往是什麼呀 是一個後製的 就是說它已經走完了 對吧比如說二季度走完了 我們看到一個數據是多少對不對 那或者說今年走完了 明年我們可以看到今年的數據是多少 而我們說PMI它是個先行性指標 它對於整個經濟有個預判的作用 那我們現在看到的是什麼 已經連續四個月在50以下 這是第一點 然後呢前三個月呢是一個逐步恢復的階段 結果什麼呀 七月份的話呢有個拐頭的這麼一個情況 就是整個經濟的情況顯然是什麼呀 不太理想或者不如預期的 沒有想像的那麼好 那怎麼辦 那我們不能坐以待斃 肯定要怎麼樣主動出擊 那這個時候呢政策就要發力了 那政策怎麼發力 那就回到我們剛剛說的那個 再次分析的無碗麵上來了 就是當經濟 沒有如預期那樣的快速發展的時候 那政策最直接的是什麼 就是要降低企業的這個成本 社會的融資成本 所以利率的大方向應該是跟經濟同步的 就是經濟好利率往上走 經濟不好呢利率可能會調整 而利率調整呢 對於債市來說就是機會多於風險 所以通過這個數據 我們可以基本上判斷出 接下來一段時間 時間長短可能跟 經濟的發展情況有關係 但是接下來一段時間呢 應該是什麼呀 債市的機會呢 會多一些 甚至你把債市跟股市做比較的話 應該是債市的機會會好於股市 除非經濟發生逆轉 出現了我們意想不到的事情 否則的話呢 接下來一段時間 應該是債市的機會會更好一些 不管你是投資國債呀還是投資債基呀 那這個方面怎麼樣 最近一段時間呢 可能機會會更好 那麼好了 那具體應該怎麼投資怎麼分析呢 那這個內容呢 大家可以參考我們的國債投資課 其中呢 第三部分的重點就講到債市分析篇 裡面會講到一大要素 左右國債市場交易 兩類因子決定債市的長期走向 三大工具把握債市的短期變化 那具體怎麼去分析債市 那麼大家有興趣的話呢 可以參考這個課程 好那這節課的話呢 就跟大家分享到這裡