巴菲特致股東信系列 1966年 巴菲特致股東信：一家紡織廠，如何變成地表最強投資帝國？ 這封信藏著隱秘答案｜伯克希爾轉型的起點｜巴菲特致股東信系列（全集更新中）

著名投資人段永平曾說,學投資,看巴菲特指股東信就夠了,看懂了,其他的書不用看,看不懂,其他的書也不用看,本期爲1966年巴菲特指股東信,這一年是巴菲特接管波克下的第二年,此時他面對的是一個日薄西山的紡織產業,巴菲特在信中並未迴避這一點,他指出這一年雖實現獲利, 但對關閉虧損工廠,縮減經營規模策略,才重整公司財務健康,在信中,巴菲特強調他致力於維持穩健的財務狀況,他在這一年進行了股票回購,巴菲特清楚意識到紡織業本質上是商品化程度極高,幾乎沒有競爭互成合的產業, 這促使他開始物色新的投資標的,不再只是單純靠紡織業,而是準備將波克下轉型爲一間多元控股企業,進軍更多有前景的領域,這一步顯示出股神在經營企業和投資上的魄力和遠見,同時他也提到,穩健的財務狀況,充足的流動資產,是當好的投資機會出現時不會錯過的前提。 如果我們對比同期的巴菲特之合夥人信,這一年其實也是巴菲特轉型的關鍵,他在1966年停止接受新資金進入他的私人合夥基金,1969年正式解散該基金,自此也將全部心力投入波克下,這封信也可以看作是日後波克下一步步壯大爲多元控股巨人的重要起點。 以下是1966年之股東新全文,至波克下,海瑟威的股東們,爲供各位參考,我們在對頁特別標示了1966財政年度的財務資訊,並與前5年的數據進行比較,在這一封信中,我們將詳細討論以下幾個方面。 1.1966年的營運狀況。 2.1961-1966年的營運概況分析。 3.維持穩健的財務狀況。 4.股息。 1.1966年的營運狀況。 銷售狀況。 雖然總銷售額4940萬美元與去年相當接近,但產品結構出現了顯著變化。合成部門的銷售額有所下降,但這被家用製品部門的相應增長所抵消。 1966年下半年的銷售情況呈現普遍低迷的景象。大量進口的沙然製品,加上款式趨勢的改變,導致我們香炙雞部門的銷售額下滑與價格下跌。