彼得林奇的選股哲學 18六種類型公司股票（6）

大家好,歡迎來到九川教育,讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習比特林奇的選股哲學 我們來看第18節 六種類型公司股票 摘自於比特林奇的成功投資一書 摘錄時間是2026年2月24號 我們前面的課程已經講了四種類型了,我們來看看第五種 困境反轉型公司股票 困境反轉型公司是指什麼呢 是指那種已經受到嚴重打擊 要不然他也不會困境,而一蹶不振 並且幾乎要按照破產法 申請破產保護的公司 他們顯然不是緩慢增長型公司,因爲他們根本就沒有任何增長 當然他們也不是週期型公司,因爲他們的業務不是簡單的復甦的問題 他們有可能導致公司滅亡的致命傷 就像克萊斯勒公司一樣 事實上,克萊斯勒公司曾經是週期型公司 那麼他在週期的不緊急時期,衰退的非常厲害 以至於人們認爲他永遠也不可能東山再起了 要不然他就是週期型的,然後什麼週期來了又起來了對吧 那很顯然什麼,他是遇到了一個巨大的問題 大家認爲什麼呀,他沒救了 這時候我們說他遇到了困境了對吧 那當然了他最後什麼,他反轉了對吧 一家管理不善的週期型公司呢,有可能會遇到什麼呀 這個克萊斯勒公司那樣的瀕臨破產的困境 或者呢程度稍微輕一點 像福特公司遇到的那樣的很大的麻煩 那這地方呢他舉了一個叫佩恩中央鐵路公司 鐵路公司也是跟什麼呀,這個整個的這個宏觀經濟的需求有關係的 他的破產呢是華爾街所發生過的傷害最爲嚴重的事件之一 這樣一隻藍籌股 注意,這地方我們藍籌股標紅了對吧 什麼意思,我們前面的課程中就講過了 這個藍籌股很容易讓人家誤解 因爲藍籌股通常來說是一個非常好的公司對吧 那這樣一家呢有着輝煌歷史的公司呢 這樣一個有實力雄厚的這樣一個企業 他的破產的話呢跟喬治華盛頓橋的倒塌一樣 讓人什麼難以置信與無比震驚 整整一代投資人什麼呀,他的信心都爲之動搖 但人們呢卻沒有想到在危險中也隱藏着機會 這就是中文或者漢語的博大對吧 危機危機嘛,危險中蘊含着機會 那佩恩中央鐵路公司呢 他上演了一出什麼令人震驚的 簡直不可思議的驚天大逆轉的好戲 林奇在上面怎麼樣賺了很多錢啊 那困境反轉型公司的股價呢 往往會非常迅速的收復失地 就首先他遇到困境了 那股價當然就會被貶的特別的低對吧 然後困境的這個解決了 然後股價什麼撐了一下就起來了 對這是我們典型的這個困境反轉型公司 像克萊斯勒公司啊 佩恩中央鐵路公司還有很多其他的公司 他都已經證明了這一點 那麼投資成功的困境反轉型公司呢 他的股票最大的好處是什麼 就是他在一衆股票當中啊 他跟這個市場的關聯性是最小的 再說一遍啊 他跟市場的關聯性是最小的 而我們說這個週期性公司啊 他是跟市場的關聯性是最大的 這是兩個極端 一個是什麼 是跟這個整個的這個大環境 這個關係非常大 另外一個是什麼 跟這個整個大環境影響非常小 這就是我們說的這個困境反轉型公司 他跟整個市場的漲跌的關聯程度最小 通過購買呢克萊斯勒公司的股票 我爲麥哲倫基金呢賺了一大筆錢 剛剛說了他這個克萊斯勒嘛 是困境反轉型公司 那靈奇的話呢選擇了他 1982年初啊我開始購買他的時候呢 股價是6美元 然後呢我就一直看着這隻股票什麼 在不到兩年的時間裏面漲了5倍 然後呢在5年的時間裏面什麼 漲到了什麼15倍 啊那你想這個就是賺翻了對吧 十幾倍 然後呢我曾一度把我管理的基金資產的5% 都投在了克萊斯勒股票上面 所以他賺的非常多啊 儘管我持有的其他的一些股票 市場幅度啊可能會更大 十幾倍甚至幾十倍的都有 但沒有一隻股票呢能夠像克萊斯勒 對基金業績的影響那麼大 因爲他中倉了嘛 因爲沒有一隻股票什麼 像克萊斯勒股票上漲時 在基金資產當中 佔有那麼大的比重 而且呢我甚至並不是在克萊斯勒股票 什麼最低價的時候買入的 那這地方他就列舉了他說呢 然後這個 那些對克萊斯勒 非常瞭解的投資者如果能夠在什麼呀 這個勇敢大膽的在最低價1塊5的時候 去買的話 那超低買入的話呢 最高的時候能夠獲得什麼呀32倍的回報 那你想想這個股票什麼呀 就是典型的困境反轉 就是說他遇到問題的時候 股票什麼跌的非常的低 然後漲起來問題解決了以後 漲起來以後什麼非常的迅猛 你其實用價值投資的思路是比較好理解的 對於公司遇到問題的時候 市場先生什麼呀他就發瘋了對吧 他會非理性的報一個特別低的價格 那一旦這個問題解決了呢 那股價就撐着起來了 無論買家是否最低 克萊斯勒公司的股票 他的表現都是十分令人滿意的 你只要很便宜的時候買的話 那就會漲的很多 洛克希德公司的股票呢也是這樣的 1973年他的股價只有一美元 甚至呢在政府出資幫他什麼呀 擺脫困境之後你仍然能夠什麼呀 在1977年以每股4美元買了他 然後呢到1986年的時候他就漲到60美元 60倍呀這非常嚇人 林奇說什麼呀而我就錯過了這個股票 你看林奇作爲一個最偉大的基金經理 他發現過很多很這個漲幅非常大的股票 但是他也不是每一隻都買進去了對吧 但是最關鍵的是什麼 他利用他的這個這個基金的這個資產 這個買到了什麼很多很成功的股票 用絕對金額來衡量呢 我從克萊斯勒和佩恩中央鐵路公司的 付出當中賺到的錢是最多的 因爲呢這兩家是大公司可以買很多啊 他的股本很多 所以呢作爲一個基金來說 特別像這個林奇管理的這個麥哲倫基金來說 他規模非常大嘛 他可以買這種大型的公司股票然後買很多 也能夠什麼呀 這個也才能夠對我管理的這個 資產規模很大的基金業績產生顯著的影響 如果是小股票的話 那怎麼樣這個影響就沒那麼大了 可能獲利的倍數很高 但是怎麼樣賺不了那麼多錢 除了那些記憶當中失敗的公司之外 要列舉出那些沒能困境反轉 而從股市當中消失的公司名單 並不是一件容易的事 哎這句話很關鍵 就是前面講的都是那些遇到困難 最後解決困難 然後什麼樣起來的公司 那還有很多公司遇到困境以後什麼呀 就一困就下去了對吧 這沒能解決最後公司就破產就沒了 就消失了對吧 那這個林奇說什麼 你要把它列舉出來很難 爲什麼呢 因爲像標準普爾500指數的三次公司手冊也好 股票手冊圖也好 包括證券公司的記錄當中也好 就那些已經不行的公司 已經退市的公司 它最後都被剔除掉了 你找不到了 從此呢就在證券市場當中 再也沒有聽到這個公司的名字了 要不是一想起購買這些未能困境反轉 卻從此消失的公司的股票 讓我賠了不少錢的經歷 讓我頭疼的話 我還會什麼呀 這個把這些公司列的更長一些 我真後悔什麼 不該買入那些失敗公司的股票 可見什麼呀 這個失敗是成功之母對吧 就是說你看有些公司 你困境反轉賺了很多錢 但是還有很多公司什麼呀 它就沒能轉過來對不對 也有這樣的案例 這反映了林奇什麼呀 誠實的一面 儘管呢有些公司呢未能困境反轉 會讓投資者賠錢 但偶然幾次的成功 使得對於困境反轉型公司的投資呢 非常激動人心 並且呢總體而言 投資這類公司的股票的回報什麼 會非常的豐厚 這段話呀是一個精髓 這個其實體現了林奇的一個投資哲學在裏面 什麼意思 就是你可以想想看嘛 比如說兩隻股票 一隻兩隻股票 你每隻股票都投了10萬塊錢 一隻股票呢太慘了 對吧 直接退市了 你一分錢都沒有 你就賠了10萬 而另外一隻股票呢 那就像他前面提到的什麼克萊斯勒啊 培根中央鐵路啊 洛克希德這樣的公司 它一反轉都是都是十幾倍 甚至幾十倍的漲 那你想一想吧 你10萬塊錢 十幾倍的漲 那就是100多萬了 對吧 幾十倍的漲 那就是幾百萬了 我我這隻股票是是我沒能反轉過來 我賠錢了賠沒了 10萬塊錢賠沒了 可是又有什麼關係呢 因爲我只要找到一隻 我找到兩隻 那我整個的這個組合的收益將會非常的驚人 這就是林奇的投資哲學 對吧 就是他不是集中投資 他是比較分散的 他找很多這種類型的公司 他當然了 前提是他做了深入研究 他有把握 在有把握的情況下 當然還是有一些公司什麼呀 他不行 困境他們解決了 對不對 但是沒有關係 因爲只要找到一兩隻什麼呀 你的投資組合的收益就會非常的驚人 這就是林奇的投資哲學 他說困境反轉型公司呢 也有幾種不同的類型 接下來他就講各種類型了 他說呢 我是在不同的時間的投資過不同 各種各樣的困境反轉型的公司 有成功有失敗的 但是呢 這地方他列舉的是一些什麼比較成功的 他說呢 其中一種就是出資挽救我們 否則後果自負 當然這是林奇給他取的一個名稱 簡單來說就是靠政府來救濟了 對吧 比如像克萊斯勒 洛克希德 他們能否轉爲維安 就看政府能不能提供相應的貸款擔保了 對吧 就是出問題了 你那個政府到底救不救我們 對吧 你要救股價就起了 你要不救我們就完蛋了 對不對 還有一種的是誰會想到 現在這種困境反轉型的公司 比如說這個肯愛立森公司 啊 這個公司啊 這個一度什麼呀 從十塊錢跌到三塊錢 你要知道他是一個什麼呀 公用事業型的公司股票 這種類型公司通常都比較穩定的 誰不會想到什麼呀 他能夠跌70% 當然了 你也不會想到他反彈了什麼 從三美元反彈了52美元 那你是漲了多少倍 大家可以自己去算 對不對 這叫誰會想到就是第二種類型 那當然還有什麼第三種類型 就是問題沒有我們預料的那麼嚴重 啊 就這個問題爆出來的時候啊 這個媒體渲染了他特別嚴重 導致他的股價呢 這個被打的特別低 對吧 就是市場先生吧 他遇到這個啊 這種市場的這種利空消息以後 他會給出一個非常低的價格 但是你研究完以後呢 好像不是那麼回事 啊 他對方舉了一個例子 比如說三里島核電站 他發生了核事故 那你想核事故一聽 大家就會很害怕 對吧 但是你後來呢 發現呢 他他沒有想象的那麼嚴重 當公司遇到的災難啊 比預最初預料的小的多的時候 往往蘊藏的什麼呀 重大的投資機會 哎 這句話要把它記下來 就是一開始大家不是你一個人啊 就整個市場以爲這個問題非常的嚴重 但是你後來隨着信息逐漸的披露 你會發現他沒有那麼嚴重 那這時候股價什麼呀 就快速的進行反轉了 而且反轉的幅度會非常的大 這是一個非常重要的投資機會 我從三里島核電站的這個控股公司啊 通用公用事業公司的股票上面賺了很多錢 就是這樣的 任何一個投資者呢 其實都可以做到這一點啊 跟蹤事態的發展 當然了前提是要有耐心對吧 就是你要有耐心的情況下 跟蹤這個事態的發展 並且能夠冷靜的進行什麼呀 分析就足夠了啊 他這句話就展示了他這個分析過程 他說呢79年啊 這個三里島核電站呢 這個核反應堆泄漏了啊 那你想想這個核泄漏特別害怕對吧 這是一個很恐怖的事情 比如說像這個2011年日本的這個福島核電站的這個核泄漏 這個非常嚴重啊 就大家很害怕 但是呢 過了幾年以後呢 形勢呢就穩定下來了 1985年呢 通用公用事業這個公司呢 宣佈他將什麼呀 重新啓用另外一個核反應堆啊 這個反應堆的話呢 就是因爲這個事故關閉的 那但是呢並沒有受到當時的這個事故的影響 通用公用事業公司呢 重新啓用這個被關閉的核反應堆呢 對於該公司的股票來說 它顯然是一個利好的買入信號 其他的電力公司呢 同意分擔啊 治理三里島的核污染的成本 這是另外一個什麼呀 更加利好的這麼一個買入信號 所以在這樣的情況下什麼 這個股價就快是反轉了 從三里島的形勢完全平穩下來 到所有的這些利好信息的出現 它提供了長達七年的這樣一個低價買入機會 其實你如果從價值投資的角度來說 非常好理解 就是這個公司它受到了重創 那麼市場呢給它開出了一個非常低的價格 對吧 整個市場都是對它都是比較悲觀的 直到什麼呀 所有的消息全部披露完 實際上人們還沒有完全的什麼呀 這個思維還沒有完全轉變過來 那這都是很好的買入機會 1980年的時候它只有3.375美元 到1985年你人就可以以15美元買到它 然後你就可以看到到1988年的時候 它的股價已經上升到什麼38美元了 10倍以上的這種漲幅對吧 非常的驚人 我儘量避開那些悲劇後果難以估量的公司 這地方他也舉了一些例子 比如說印度的這個叫博帕爾災難 當時就是有毒氣體泄漏 導致了很多人什麼呀 這個死亡 那你想想這些家庭要想去索賠呀 索賠這個金額你是沒有辦法估量的嘛 就這種公司呢 他一般就不碰 但是呢他也講了一個他的例子 叫做這個JM這個公司 也是類似的這種情況 這個賠償的義務到底是多少就搞不定 最終什麼呀 他就忍痛賠了點錢什麼把這股票賣了 就是你以爲他能夠反轉 但實際上什麼 他有一些問題就是解決不了 那怎麼樣 忍痛也得把它賣了 那麼還有一種呢 就是破產母公司當中 含有經營良好的子公司 就這個母公司出問題 但是子公司還是非常好的 當他剝離出來的時候什麼呀 那他就很厲害了 比如說他舉的例子叫玩具反斗城公司 就是這樣的 他從這個週記百貨公司分拆出來的時候 獨立經營 然後呢 他的股價什麼呀 上漲了57倍 就是很典型的 整個母公司出問題了要破產了 然後把子公司剝離出來單獨經營的話 那他的股價什麼呀 上漲的非常的驚人 還有一種就是叫 進行重整使股東價值最大化 這就是什麼呀 這種類型的公司呢 就是我們前面提到的像這個 Penn中央鐵路公司 那這段時間呢 華爾街呢似乎更喜歡公司重組 任何一位CEO或者是董事 那他只要提到什麼呀 這個公司重組的話 都會受到什麼熱烈的歡迎 A股也是這樣的 一旦傳出某個消息 這個公司要重組 那麼一窩蜂的很多人就炒這個股票 對吧 那重組呢 是公司剝離掉 那些沒有盈利的子公司的一種手段 你既可以買別的公司 也可以把自己的公司什麼不行的公司 給它什麼剝離出去 對吧 那其實公司呢最初呢 本來就不應該去收購這些子公司 當初收購買的時候呢 這些註定要賠錢的子公司的做法呢 也受到了股東們的熱烈歡迎 他們稱之爲多元化 而我卻稱之爲什麼多元惡化 就是我們前面講過了 就是母公司不行 然後把子公司 這個子公司很閒 把它剝離出來 然後它能夠漲很多倍 那這是反着來的 就是這個母公司還行 但是呢它由於多元化呢 它並進了一些什麼不太行的資產 那後來迫不得已 要把這公司給它剝離出去 那這也是一種困境反轉型的 但是這地方呢 林奇重點講了什麼 這個多元惡化的問題 他說呢 對於多元惡化我後面還會講 當然了都是一些不太好聽的話 對吧 如果非得要說這種做法有什麼好處的話 唯一的好處呢 就是由於多元惡化 而陷入困境的公司呢 有可能成爲困境反轉型公司的候選者 就這公司啊它本來好好的 對吧 結果呢它並進了很多的子公司 結果經營的不太好 對吧 就多元惡化了嘛 那這樣的公司呢 如果它把這公司重新剝離出去的話 它的股價還是有可能困境反轉的 這是林奇說的 就是唯一的好處 固特異他舉了個例子 就這樣的一個公司做輪胎的嘛 從困境當中逐步復甦 它已經剝離了什麼石油的業務 賣掉了一些發展緩慢的子公司 看到沒有 把那些不行子公司都給它踢出去 把經營的重心重新轉回到 自己最擅長的輪胎製造業務上來 這就是個典型的困境反轉型的案例 默克公司也是這樣的 它放棄了什麼呀 卡爾康軟水機以及其他的一些 令其分散精力的業務 對吧 多元化嘛 就是失去了重心對吧 重新集中力量什麼呀 做好出放藥的這個業務 它有四種藥 正在臨牀什麼呀 這個實驗 然後呢獲得有兩種藥什麼呀 通過了這個FDA的這個審查 公司的盈利怎麼樣 又開始進行增長了 那就通過這個案例說明什麼問題 就是說這種困境反轉型的最後一種類型 就是把那些不良資產 那些不好的業務給它剝離出去 那使這個公司重新聚焦主業 然後什麼呀 使它什麼呀 這個困境當中能夠脫離出來 重新實現什麼呀 這個反轉的這麼一個過程 所以總結起來 困境反轉型公司呢 它的股價的特點是什麼 它遇到一個問題 遇到一個困境 股價呢被打的特別的低 然後呢當這個問題解決以後呢 它又快速的什麼呀 反轉股價重新拉起來 所以這地方什麼呀 有個非常重大的一個投資機會 那有哪些類型呢 臨時地方什麼呀 講了五種 我把它列舉出來了 比如說第一種叫出資挽救我們 否則後果之父 就是需要政府接濟的對吧 第二個就是誰會想到 一般是這種這種公用事業型的公司比較多 第三個就是 問題沒有我們預料的那麼嚴重 就一開始啊 市場認爲它這個問題很大 後來發現什麼呀 問題沒有那麼大 所以這股價就進行反轉了 第四個呢就是破產母公司當中 含有經營良好的子公司 那麼這個子公司 它本身是一個很大的一個機會 那第五個就是進行重整 使股東價值最大化 就是跟前面反着來的 對吧 就是說這個子公司有問題 把子公司剝離出去 這個母公司困境反轉的問題 對吧 一共包括這五種類型 那麼怎麼去篩選這個股票呢 哎 這個內容呢 我們可以參考什麼股票進階課 副標題呢叫選股實戰課程 可是當中呢包含了什麼呀 這個價值股的篩選 還有成長股篩選 那有興趣學員呢 大家可以參考這個課程 好 這一節呢就跟大家分享到這裏