閱讀致股東信，學習巴菲特的投資智慧 巴菲特致股東信13投資尋找確定性

大家好,歡迎來到九重教育,讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習巴菲特的投資智慧,我們來看第13節 投資尋找確定性 這是栽自於1996年智股中的信,在錄時間的是2015年6月28號 我們來看一下巴菲特怎麼說的,巴菲特說呢,如果你研究我們的投資案例 無論是收購的子公司,還是對上市公司股票的投資 你都會發現我們偏愛那些不太可能經歷重大變化的企業和行業 我們知道巴菲特在運作伯克希爾的時候,實際上他是兩手抓的 有的公司可能是沒有上市的,他可能是全資收購的,直接把人家買下來的 收購完以後就成爲了伯克希爾的子公司 有的公司是很大的,而且是上市公司,這個時候你不可能把人家全部收購了 這個時候你就是在二級市場中去買入 我們看 我們舉兩個典型的案例 第一個就是我們說這種全資收購的子公司,就是喜事糖果 1972年買的時候,是把整個公司給他買下來了 作爲伯克希爾的子公司 二項 可口可樂它就屬於上市公司 巴菲特的話去買可口可樂的時候,就買了可口可樂的股票 巴菲特說呢,就這兩類不管是收購子公司也好,還是對於上市公司的股票的投資也好 你都會發現呢 我們偏愛那些不太可能經歷重大變化的企業和行業 就是他不想,或者說他不喜歡那種變化比較大的行業或者是企業 他接着說 他說呢 我們這樣做的原因其實很簡單 就是無論做哪種投資 我們都致力於尋找那些 我們相信他在未來十年或者是二十年的時間裏面 依然很確定的 會擁有巨大競爭優勢的生意 其實上節課我們講了,叫註定會贏和大概率會贏的這個話題 其實講的是什麼 註定會贏的企業的話 通常來說 就是這樣的公司,他在未來十年二十年 他依舊是行業的領導者 依然能夠佔據很大的市場份額,並且還能夠繼續擴張 那巴菲特他就想投資這種類型的公司 因此他選擇的這種行業或者是企業的話 就是未來十年二十年變化不大 或者說他相信變化不是很大 依然很確定的擁有巨大的競爭優勢的生意 那至於那些可能面臨或正在面臨重大變化的行業呢 裏面的或許隱藏着某些巨大的成功機會 但是呢他不具備我們所需要的確定性 這句話的意思呢 就是說對於那些 可能面臨的或者正在面臨巨大變化的行業的話 不是說這些行業裏沒有機會 就這裏面可能就是 裏面或許隱藏着某些巨大的成功機會 但問題是什麼 他不是巴菲特的菜 他不是巴菲特所想要的這個公司 巴菲特什麼呀 他想要的是這種確定性 而這種可能面臨的 或者是正在面臨的 重大變化的這種行業或者是企業的話 他就不具備這種確定性 不具備這種確定性的話呢 那巴菲特他就不選擇 所以這個地方呢 講的其實就是一種投資觀或者是一種投資選擇的話題 就是你在做投資的時候 究竟是去選擇有可能的偉大結果 還是那種確定的好結果 其實我們在前面的課程當中已經講過 巴菲特更希望的是什麼 他需要的是 確定的好結果 而不是有可能的偉大結果 所謂有可能的偉大結果就是說這個行業有可能會發生巨大的變化 那巨大的變化裏面就會產生什麼呀 那種可能你意想不到的那種快速增長的這種公司 對吧就像我們說的這個 軟件領域裏面的微軟一樣的 那這個增長的這個空間是巨大的 但問題是什麼 不是每家公司都能成爲微軟 像軟件啊高科技啊網絡這些領域裏面 他的 變化太大了 那這種變化的話難以捉摸難以判斷 尤其是對於巴菲特來說 他很難判斷 那既然很難判斷呢 那索性什麼呀他就不選擇這一塊所以你看巴菲特 基本上他不去投資高科技類的公司不去投資網絡類型的公司 原因很簡單 就是這個類型的公司裏面呢 不是說沒有機會 其實有可能會有一個巨大的機會 但問題是什麼 不好把握 那相對來說呢 他更希望什麼 確定的好結果 比如說在糖果領域裏面什麼呀這個喜事糖果 在這個 飲料領域裏面什麼呀這個 可口可樂 就是他這個確定性非常強 你去投資他的話呢你可以看到未來10年20年甚至更長時間什麼呀 這個企業在這個領域裏面依舊什麼呀佔據這個領導地位 他的市場份額繼續擴大他的整個的利潤會繼續擴張 那這種情況下你去投資他什麼呀 你更容易賺到錢 所以我們說投資最終是什麼 我們要尋找確定性 但這個確定性也是相對的 不是說什麼完全不變啊你一眼就能看到結果 是說什麼呀在不同的行業不同的企業間 你應該更加尋找什麼 所謂的確定性 那這地方呢 巴菲特接着說 他說呢我們應該強調一點 就是作爲普通民衆來說 查理和我呢歡迎 創新和改變 你說對於創新和改變這個問題啊巴菲特本人並不排斥爲什麼 你作爲一個普通的民衆 那我們當然是希望這個社會變得越來越好的 他就提到了比如說新穎的想法全新的產品呀創新的生產流程啊 和其他類似的東西呀 包括我們剛剛說到的軟件呀 網絡呀 這個人工智能啊芯片啊 這些領域的我們都希望他有 更多的創新 我希望這個行業蓬勃發展 越來越好 爲什麼呢 因爲這些東西提高了人民的生活水準 這無疑是美好的 注意 他的出發點立場是什麼 普通民衆 我們普通民衆當然看到這個社會 欣欣向榮 不斷的發生變化有不斷的創新然後有新的這種行業新的技術出現 對吧 然後呢社會變得越來越好 所以這情況吧 但是問題是 然而他話鋒一轉說 作爲投資者就你要拿錢幹這個事情的人的話作爲投資者 我們對正在發生鉅變的行業做出的反應 類似於我們對太空旅行的態度 爲他人奔赴太空熱烈鼓掌 當我們自己不去 爲什麼 有可能去都回不來了 這情況吧 就是說這個東西的話的創新這個東西呀 別人來做我們很歡迎啊我們熱烈鼓掌對不對 但是 我們說任何的創新都是有風險的 你看到微軟一家公司成立 其實軟件領域裏面 我們說成千上萬家公司什麼呀 倒閉 網絡領域裏面也是這樣的 一家我們說這種互聯網企業巨頭出現 其實什麼大量的這種創新公司什麼呀 死亡 對不對 包括我們說的這種在AI領域的這種獨角獸 更是如此 就是你看到一家公司的成功 他背後是什麼 是成千上萬家公司什麼呀 這種我們說 倒閉 你看很多的VCE啊 很多的風險投資就是這種情況 他可能投中了一家成功的企業 其實什麼呀 失敗的企業什麼呀 更多 多的多的多 對吧 那麼在這種情況下 我們作爲一個普通的投資人來說 我們要不要拿自己的錢冒險 就不要拿自己的錢冒險了 對不對 作爲投資者的話 我們不會拿錢幹這個事情 對吧 爲他人什麼呀 奔赴太空熱淚鼓掌 但是我們自己什麼呀 不去 你得守住自己的錢 千萬不要搞反了 對吧你看很多人在股市當中啊 一看一個新的概念出現 一看一個新的題材出現 你通過那個 網上的宣傳覺得這個領域裏面發展的空間太大了 未來怎麼怎麼樣 然後你大腦一熱就衝進去了 那我們說 你投的這家公司 甚至你選了這個行業 未來一定會這樣嗎 不一定爲什麼 因爲他既然是這種 面臨巨大改變的行業 就有可能變得更好 也有可能會變得更差 甚至你選這個公司有可能會成功 也有可能 有更大的概率會失敗 那在這種情況下 我們作爲普通人 沒事 但是拿錢投呢 就不合適 這就是巴菲特 他表明 投資尋找確定性的原因 對於科技 對於互聯網 對於那些創新的東西他不是不喜歡 而是不願意拿錢去冒這個 風險 毫無疑問 任何的企業或多或少都會發生改變 這個世界永遠不變的就是在變 這一點是恆定的 哪怕是今天的喜事堂鼓 也於1972年我們收購他的時候 有了很多的不同 他舉了例子比如說 提供了很多不同品種的糖果 今天相當於1972年 使用了不同的機器怎麼樣生產新的這種巧克力糖果 建立了不同的銷售渠道等等 開了更多的店 甚至在網上進行銷售 這個我們說 喜事堂鼓也在發生變化 不管是產品本身渠道本身生產本身等等都發生變化 但是不變的是什麼呢 今天人們購買盒裝巧克力 以及購買喜事 而不是其他品牌的原因 與20世紀20年代喜事家族開創這門生意時 沒有什麼不同 這句話特別關鍵 就是我們說的這個 投資尋找確定性 是什麼一個確定性 你看他這地方表達的不是說 這個東西一成不變 產品還是這個產品價格還是這個價格 不是指外在形式的不變 而是指內在的本質不變 你提供的產品的形式你的生產方式 你的銷售渠道可能都在變化 但是不變的是什麼呢 不變的是人們爲什麼要買你家公司的產品 就是人們今天購買 盒裝巧克力以及購買喜事而不購買其他品牌的原因 與20世紀20年代喜事家族開創的時候 這門生意的時候的原因是沒有什麼不同的 你要知道在美國的西海岸 比如說你送別人禮物像這種 我們說情人節或者是我們說的這種到了 年底的時候這種聖誕節等等 他們送禮物的時候肯定是希望什麼送最好的對不對 而喜事在西海岸的人群當中 他就佔據了這樣一個新制地位 人們就認爲送喜事 哪怕多花點錢哪怕多把幾個街區去買 都是合適的 就這個理由這個原因 這麼多年它是沒有發生變化的 所以這個東西是什麼 是保證喜事能夠持續穩定賺錢 甚至繼續擴大份額的核心原因 而且巴菲特說這些原因 在未來20年甚至50年也不太可能發生改變 就是未來你可能技術還會更新對吧 然後有新的這種銷售渠道新的這種網絡出現 但是人們爲什麼購買他的這個新制的原因 他不太可能會發生變化 未來20年甚至50年都不太可能發生變化 巴菲特說我們在股票投資的時候 就是在尋找類似的可預測性 也就是說當你今天去面對很多公司的時候 你實際上要找的是什麼 就是那個公司今天是成功的對吧 而且未來他可能還會繼續成功 一個很核心的原因就是他底層的這個東西可預測 底層的這個東西相對確定不太容易發生變化 在這裏面的話你才能找到那些所謂的註定會贏的公司 才能夠持續賺錢的公司 這是核心 那麼好了那巴菲特是如何尋找的這些具有確定性的公司呢 那這個內容大家可以參考我們的股票投資高級班 它的副標題就是如何尋找好公司幫你賺錢 裏面會講到什麼巴菲特他篩選好公司的這個思路 既有什麼定量的篩選又有定性的分析 那選出好公司以後呢還需要對它進行估值 對這個內容感興趣的學員的話呢可以參考這個課程 好這一節呢就跟大家分享到這裏