暴跌12%！PLTR遭大空頭致命做空，蒂爾死守的最後一張牌，正被Anthropic生吞？

美國大盤連續反彈 Palantir卻連跌兩天 昨天跌6% 今天跌接近8% 累計跌幅超過百分之十幾 兩天前做空次貸危機 賺了7.25億美元的Michael Burry 博裏在X上發了一句話 他說 Anthropic正在吃Palantir的午餐 看過上期華爾街暗線 講彼得蒂爾的朋友們都知道 Palantir是蒂爾和帝國的核心資產 美軍AI系統的大腦 蒂爾清倉了所有的股票 英偉達賣了 特斯拉賣了 蘋果微軟全賣了 唯獨是Palantir的股權一點都沒動 現在有人說 他最信任的這張牌 正在被自己的供應商吃掉 今天我們把這個數據全拆給你看 然後你自己判斷 爲什麼Palantir最近下跌這麼多 大家現在好看 好運不斷 看過上期的朋友都知道 蒂爾把公開市場的股票都清了 他只留了一張底牌 就是Palantir 兩天前市值還有3600多億美元 現在只跌了剩3000億美元 蒂爾的邏輯 上期視頻我們拆解過 他認定綁定國防預算 和政府合同的資產 纔是舊秩序瓦解之後 還能站得住腳的東西 這兩天這張牌好像不太對勁 週三大盤反彈 中東傳來蘋果消息 納斯達克漲了2% 大部分科技股都在大漲 但是Palantir逆勢跌了6% 週四繼續砸盤 盤中一度跌到了129美元 兩天加起跌幅超過12% 年初至今 Palantir已經從高點下跌超過35% 但這兩天跌法不太一樣 大盤在漲它在跌 說明不是大盤拖累的 是Palantir自己是不是出了什麼問題 或者更準確的說 是市場對Palantir的故事 產生了新的疑問 這兩天發生了三件事 第一件就是Michael Burry 博裏又開炮了 週二他發了那個 正在吃Palantir午餐的新聞 其實不算新聞 他從去年11月份 就開始唱空Palantir和英偉達 通過他的對沖基金 去到大量Palantir的空頭倉位 用的是2027年到期 行群價50美元的長期看借期權 從那時候到週二 Palantir已經跌了26% 所以他不是這周纔看空 這周是他第N次公開喊話 但是這次他的彈藥不一樣 他引用了一組新數據 下一段我會展開說 第二件事和第三件事 纔是真正的新聞 Anthropic這兩天連發兩個大動作 週一發佈了Methos 週二發佈了Managed Agent 這兩個名字你可能沒聽過 但他們加在一起 直接撼動了Palantir的核心商業邏輯 先說我們都聽得懂的那個 我打個比方 你去餐廳吃飯 以前的模式是你花大價錢 請餐廳搭好廚房 培訓好了廚師 菜單印好了 然後你的員工每天去這個餐廳吃飯 按人頭買單 Palantir賣的就是這種企業餐廳 你花幾百萬 甚至上千萬美元 搭建一個AI平臺 然後你的員工在上面操作數據 做分析做決策 Anthropic週二做的事情相當於說 你以後不用建餐廳了 你告訴我你想吃什麼 我直接派一個AI廚師到你家 做完飯洗完碗自己走 你按次付費就可以 這個東西叫Managed Agent 說白了就是託管的AI助手 你告訴Anthropic你要幹什麼 他幫你跑一個AI助手 這個助手能自己讀文件 自己查數據 自己寫報告 中間斷了還能自動接下來繼續幹 你不需要搭平臺 不需要買服務器 也不需要養一個IT團隊來維護 以前你要用AI做點什麼 得先搞基礎測試 改服務器配環境 寫對接代碼 測試安全性 光這一套準備工作就需要幾個月 現在Anthropic說 這些呢我都替你做了 你只管告訴我 你要完成什麼任務 想想看 對一箇中型公司的老闆來說 他關心的是什麼 他不關心你的平臺有多先進 他關心的是我的銷售報告 能不能明天早上就自動出現在我的桌子上 以前呢要實現這個 得買Palantir的平臺 培訓員工大流程 現在可能只需要跟Anthropic描述一下需求 他的AI助手就能搞定 核心衝擊一句話講清楚 就是傳統軟件按席位收費 你公司一百個人用 你就付一百個錢的這個license AI助手按任務收費 一個助手可以幹一百個人的活 但你只需要付一份錢 這個不是理論 是已經有大公司正在用了 樂天就是日本那個電商巨頭 一週之內給產品銷售人力資源三個部門 各部署了一個AI助手 直接接入他們的slack teams 以前要搞這種事情 光是跟IT部門扯皮就要幾個月 更別說開發測試上線 現在一週搞定 Arsena一個幾百萬人用的項目管理工具 也在測試 AI直接在項目裏接管任務 寫文檔交活 跟人類同事並籤的動作 項目經理只需要分配任務 不管是分給人還是分給AI Notion大家可能更熟悉 AI直接在你的工作空間裏寫代碼 做PPT整理數據庫 不是你打開一個對話框跟他聊天 而是他就在你的工作流裏面 跟你一起幹活 你把這件事往大了想一想 Palantir這種公司賺錢的核心邏輯是什麼 是幫企業搭平臺 搭完之後你的人在上面用 平臺越複雜 用的人越多 Palantir賺的越多 其實跟SaaS模式是差不多的 現在Anthrovic說 平臺你不用搭了 人你也不用那麼多 直接給你一個能幹活的AI 說白了Palantir賣的是基礎設施 Anthrovic賣的是結果 企業要的是什麼 是結果 基礎設施只是手段 當手段可以被跳過的時候 賣手段的人就比較危險了 這對Palantir意味着什麼 我們不能直接下結論 但是方向是比較清楚的 AI正在從工具變成工人 而賣工具的公司和賣工人的公司 賺的不是同一種錢 這段信息有點大 大家可以點贊消化一下 然後說一個更猛的 就是週一Anthrovic發佈了一個 叫Cloud Methods的模型 怎麼說呢 Anthrovic覺得這個模型 強到不能公開發布 有多強 它在測試中找到了一個主要操作系統 和每一個主要瀏覽器的安全漏洞 其中最老的一個漏洞 藏了27年沒人發現 那個是叫一個OpenBSD的操作系統 這個系統出名的特點就是安全 安全專家用了27年沒找到的東西 Methods找到了 它還能自動把幾個漏洞串在一起 組成一道攻擊鏈 看完這一套 一個普通用戶的賬號 就能拿到整臺Linux服務器的最高權限 你知道全世界有多少服務器跑Linux嗎 是絕大多數的 你說它網頁用的APP 背後的服務器 大個率跑的就是Linux 更離譜的是 在一次測試中 研究員讓Methods在一個封閉的虛擬環境裏 做安全測試 結果這個模型自己想辦法 從虛擬環境裏逃出來了 繞過了一堆限制 獲取了互聯網權限 然後正在給公園裏吃三明治的研究員 發了一封郵件 我第一次看到這個細節的時候 真的吃驚啊 Anthropic的前原安全負責人說了一句話 大意是 這個模型能做到的事情 跟一個頂尖的網絡安全專家差不多 而頂尖的網絡安全專家 全世界可能就幾百號人 所以Anthropic做了一個決定 Methods不對外賣 只給了12家的核心合作伙伴 包括Apple、Microsoft、Amazon、CloudStrike這種 加上外圍的話 大概是40多家公司拿到了這個權限 用途只有一個 用來防禦 用AI找到漏洞 在被壞人利用之前修好 Anthropic爲這個項目 拿出了1億美元的使用額度 但Anthropic的CEODario 我們之前提到到很多次 在一段視頻採訪裏 說了一句值得記住的話 他說我們沒有專門訓練它做網絡安全 我們訓練它寫代碼 但它作爲寫代碼的副產品 也擅長網絡安全 然後他說更強的模型 會從我們和其他公司手裏不斷的出來 所以我們需要一個應對方案 注意他說的這句話 副產品 Byproduct 他的意思是說 Methods本來不是用來搞安全的 它只是代碼能力太強了 強到能反過來找到代碼裏的漏洞 就像一個人鋼琴彈得太好了 好到可以一眼看出琴譜裏的印刷錯誤 這種能力不是刻意訓練的 是從底層裏湧出來的 這意味着什麼 意味着下一代模型只會更強 而且不只是Anthropic OpenAI也在做類似的東西 Anthropic的安全負責人說 6到18個月內 聽好啊 其他公司就會有同級別的模型出來 現在我們再回來到Palantir 上一期的那期視頻 我們講了一個暗雷 Palantir的Maven系統 就是美軍用的那套AI瞄準平臺 底層用的是Anthropic的Cloud模型 而Anthropic最近被五角大樓 列爲了供應鏈風險 因爲雙方在AI安全限制上談崩了 對吧 當時我說這是一個值得觀察的變量 不知道大家還沒有印象 現在這個變量來了 而且來的比我想象的還快 Anthropic手裏有比Cloud更強的Methos 但不打算公開賣 Palantir的軍方系統還在用舊版的Cloud 這個代價意味着什麼呢 Palantir依賴Anthropic的底層模型做判斷 但Anthropic現在做的事情 是正在繞過Palantir 直接賣給企業 供應商變成了競爭對手 這個故事好熟悉 Methos的故事其實還有另一面 就是Anthropic手裏捧着這個超級模型 它不對外發布 但是你我每天如果用付費的Cloud 最近會發現它在變笨 在X平臺上我看到了有很多類似的吐槽 有開發者甚至拿了6000多個Session的文件 做了專門的分析 還在GitHub上發了測試的文稿 發現模型的思考深度暴跌67% 一個公司兩個世界 我們普通人用的都是閹割版 這個值得我專門做一期視頻展開 大家感興趣就在評論區留言 我們下期專門講 好了我們把這兩件事情放在一起看 Managed Agent是Anthropic開始給企業派AI工人 繞過Palantir這種平臺的中間層 Methos是Anthropic手裏一個強到不敢公開的模型 而Palantir提供軍方系統用的是舊版的Cloud 一個工的是商業市場 一個工的是技術代查 兩把刀同時落下來 這就是Palantir這兩天逆勢暴跌的主要底層原因 不是Michael Burry裏寫的那條推文 那個只是發達 真正的問題是Palantir賴以生存的產業鏈關係 正在被重寫或者重新定義 現在我們回到柏利週二發的那條帖子 他引用了一個數據源叫RAMP AI Index RAMP是美國一家企業信用卡平臺 大概幾萬家公司在上面花錢 他能看到這些公司每個月在AI上花了多少錢 花給了誰 相當於企業AI支出的實時計分牌 三月份那期報告裏有幾個數字挺震撼的 我想大多數人應該沒聽過 一年前在RAMP上只有1%的企業在用付費的Anthorpic 現在是1% 10倍增長 一年時間 企業第一次購買A工具的時候 70%選擇了Anthorpic 不是50比50 是70%對30 而這個數字在2025年之前是反過來的 當時OpenAI穩贏 也就是說一年時間 攻守完全逆轉 OpenAI的用戶增長出現了有史以來最大的單月下落 大跌了1.5個百分點 這是RAMP開始追蹤以來 任何一家AI公司最大的單月跌幅 現在回想起來 三月份OpenAI在幹嘛 我們做了視頻對吧 他在瘋狂的找散戶融資 我朋友都中招了 現在回頭看好像這些人知道些什麼 Anthorpic的年化收入從去年底的90億美元 到今年4月份突破了300億 4個月也翻了三倍多 我幫你算一下這個增速到底有多離譜 15個月前Anthorpic的年化收入是10億美元 10億到300億用了15個月 B2B軟件歷史上我查了一下 從來沒有過這種事 Slack沒有做到 Zoom沒有做到 Selflack沒有做到 整個軟件行業50年的歷史裏 沒有任何一家公司在這個體量上 以這個速度增長 光Cloud Code就是Anthorpic的AI編程工具 一個單品年化收入就有25億美元 從年初到現在翻了一倍多 GitHub上4%的公開代碼 提交現在是Cloud Code寫的 預測到年底會超20% 一個工具寫了全世界1%的新代碼 你想想這意味着什麼 更有意思的是 Ramp的經濟學家說了一句話 他說企業選AI工具 可能正在變得像一種身份信號 就像iPhone用戶跟Android用戶之間 那種微妙的 我不跟你一樣的站隊感 選Cloud還是選ChatGPT 好像直接反映你這個人的逼格如何 不再是技術決策 而是一種文化站隊 這個我真的是甚有感觸 評論區大家也可以講講你的想法 感覺用Gemini的 或者用GPT的和用Cloud的 好像是有一點優越感的區別 這個話聽着有些誇張 但是你看數據 Anthorpic賣的比OpenAI貴 服務器經常滿載限流 每個套餐都有使用上限 結果增長反而更快 在正常的企業軟件裏 更貴的更限量的產品 應該賣不過更便宜 更量大的對吧 但是AI市場 現在不是正常的市場 博裏在帖子裏說 Anthorpic花了幾個月 從90億到300億 Palantir花了20年才做到50億 然後他說了那句話 Anthorpic正在吃Palantir的午餐 好像並不爲過 數字是對的 邏輯也有道理 但是有幾個問題值得指出 第一個問題就是RAM 追蹤的是企業信用卡支出 中小企業用信用卡來買AI訂閱 這個數據RAM看不到 但是大企業通過AWS Azure簽了長期的合同 走的不是信用卡 這個數據RAM是看不到的 所以這個計分排可能高估了 Anthorpic在中小企業的優勢 同時低估了OpenAI的 大客戶的存在感 這個是我們需要說明的 計分排是真的 但是他可能只計了一半的比分 第二個問題就是 Anthorpic的300億ARR 和Palantir的50億年收入 壓根不是同一種錢 ARR是年化性經常性收入 是把當月收入乘以12得出來的 它代表的是 如果保持這個月的勢頭 一年會賺多少錢 Palantir的50億 是實打實的全年收入 哪一個預估值和一個實際值對比 不能說不對 但是你要知道 這裏面是有水分的 第三個問題就是 玻璃嘴上喊完Palantir要玩 但是他自己手裏 握着大量的做空倉位 Palantir跌他賺錢 這不是說他的分析一定是錯的 是有利益衝突的 所以你判斷的時候 要把這個因素也算進去 如果你覺得這種從數據裏 深入巴邏輯分析的東西有用的話 幫我點贊關注一下 我每週都在做這種深度的拆解 好了 現在最有意思的部分 我們現在有兩個很聰明的人 在做完全相反的判斷 Deer賣了地球上所有能賣的股票 唯獨留了Palantir 他賭的是 政府合同和軍方應該是不可替代的 不管你Anthorpe怎麼搶商業市場 Palantir在五角大樓的地位 是20年生根換來的 短期內誰都敲不動 柏林他做空Palantir 持有幾億美元的空頭倉位 他賭的是 Anthorpe會把Palantir的商業客戶全搶走 剩下的政府業務 撐不起3000多億美元的市值 Deer的牌 我來幫大家攤開 Palantir上個季度 也就是2025年第四季度 營修同比增長70% 這已經是連續第10個季度 加速增長了 10個季度加速 而且越來越快 你在整個科技行業裏 找不出第二家體量這麼大的公司 連續加速這麼久 美國商業部門收入增長137% 調整後 美股收益增長79% 客戶數量增長34% 客戶合同總價值創了歷史新高 一個季度43億美元 有一個叫Rule of Forty的指標 就是用來衡量軟件公司的經營質量 增速加上利潤率超過40 就算健康 Palantir多少 127 這個數字意味着這家公司不光漲得快 而且賺錢的同時漲得快 你能找到它漲得比它更快的 但是那些公司在燒錢 你能找到它比它更賺錢的 但是那些公司不增長 Palantir兩個都做到了 而且大個做到了 再加上最近籤的合同 跟車企斯特蘭特簽了5年的大單 擴大了AI平臺的使用範圍 IRS就是美國的稅務局 也付錢給Palantir做一個審計工具 Palantir的業務不是在萎縮 是在擴張 而Maven就是美軍那套AI瞄準系統 今年3月正式爲全軍種的項目記錄 這個在軍方語境裏 就是鎖定長期預算撥款 全軍強制部署 不是某個將軍喜歡就用 不喜歡就不用 是全軍標配 預算單獨劣質 這不是一份合同 這是一份結構性的綁定 上期第二連接視頻 我們講了Maven這個項目的來歷 2017年它只是一幫無人機圖像 做AI標註的小項目 谷歌拿到了合同 但是谷歌內部幾千名員工聯名抗議 說不願意自己的AI技術被用來殺人 谷歌最終放棄了 Palantir接了過來 2024年合同上線4.8億美元 2025年漲到13億 現在全軍標配預算無上限 從被谷歌丟掉的邊角料 到美軍核心的AI系統 Palantir用了不到7年 谷歌的員工覺得軍方AI不道德 Deer覺得軍方AI就是未來 7天后看 Deer賭對了 Deer趕賭Palantir就是這個 它不在乎Antwerp強不強商業市場 因爲在它的世界觀裏 真正值錢的東西 是跟國家安全綁定在一起的 商業市場的客戶 可以今天用Palantir 明天換Antwerp 但是五角大樓不能 軍方的安全審計流程 部署習慣 人員培訓成本 保密資質 這些東西加在一起 就是一堵換不掉的牆 而且別忘了Antwerp自己 跟五角大樓的關係正在惡化 國防部長把Antwerp 列爲供應鏈風險 Antwerp堅持要對軍方 使用Cloud的方式設限 五角大樓不樂意 這意味着短期內Antwerp 不太可能進入政府市場 跟Palantir強商業 反而Palantir可以藉機 鞏固自己在軍方的不可替代性 所以Deer的邏輯是這樣的 Antwerp越是跟五角大樓鬧得煩 Palantir在軍方的地位就越穩 供應商鬧矛盾 對中間平臺來說 反而是好事 然後我們來看看玻璃的牌 Palantir目前的市銷率 大概是70倍上下 意味着這是標普500裏 最貴的股票之一 70多倍市銷率 意味着你買Palantir的股票 等於在說 我願意抑制它 70多年的收入來買它 當然了 實際股票不是這麼簡單計算的 但是這個數字給了你一個直覺 市場對Palantir的定價 是假設它會以極高的速度 增長很多很多很多年 玻璃的核心重點其實也不復雜 他認爲Palantir的3000多億市值 是按照AI平臺獨角獸來定價的 Palantir的CEOAlex 每次別人問估值的問題 他都說看估值的人 讓投資者錯過了翻倍行情 這個話不是沒道理 過去三年看估值 賣Palantir的人確實虧了 但是玻璃賭的不是Palantir業務不好 他賭的是市場會重新定義 Palantir是什麼類型的公司 我們打個比方 Palantir現在的股價 相當於你按米其林三星餐廳的價格 買了一個非常好吃的盒飯 盒飯味道可能確實不錯 但是它不值那個價 如果有一天市場覺得Palantir 更像一個國防IT供應商 而不是AI獨角獸 那估值可能就來到70倍 甚至20倍 甚至更低 玻璃從去年11月份開始喊空 到現在Palantir從高點下跌35%以上 它的空頭倉位目前爲止應該是賺錢的 但是公平來說 這35%裏面 有多少是AI板塊整體估值回調 有多少是Palantir自身的問題 很難區分 同期有很多AI股票都在跌 也不只是Palantir 而且玻璃的歷史戰績 也不是百發百中 次貸那一把它確實封神了 沒錯 但是之後它做空特斯拉虧了錢 做空半導體也虧了錢 之前它還發了一個一萬字的長文 詳細分析Palantir爲什麼只值46美元 比現在的價格低了差不多三分之二 傳奇歸傳奇 不代表這一次一定對 當然你也可以反過來 如果一萬字的分析 和幾億美元的空頭倉位 都不能認真對待它的觀點 那什麼可以呢 我自己的判斷 說實話 我覺得他們可能各對了一半 爲啥這麼說呢 Anthropic確實在吃增量市場 新客戶 新預算 新需求 這部分Palantir很難擋得住 你是一家中型企業 你想用AI提高效率 你會選擇花幾百萬 搭Palantir的平臺嗎 還是選擇開幾千塊 開一個Anthropic的API賬戶呢 答案是非常明顯的 但是Palantir在政府和軍方的存量業務 有20年累計的安全審計資質 和部署經驗 這個Anthropic短期內複製不了 你要拿到五角大樓的 緊急安全許可 不是技術好就行了 要年復一年的通過審計 通過背景調查 通過合規檢查 這個資質本身就是互襯合 問題根本不是誰對誰錯 問題是Palantir三千億的市值 到底在給哪個股市定價 如果市場給的是AI平臺的價 玻璃可能是對的 因爲AI平臺賽道上 現在出了一個 比你大六倍的競爭對手 如果你給的是國防剛需 加AI編排的價 地兒可能是對的 因爲國防市場的玩家數量 是有限的 是壟斷性的 而且Palantir已經在牌桌上了 這個答案5月11號 Palantir發佈財報之後 就能看到一部分 大家如果對這種拆解覺得有幫助 收藏一下這個視頻 5月份有好幾個關鍵節點 Palantir的財報 地兒的13F文件 Anthropic IPO進展 我都會第一時間 來給大家拆解分析 到時候你可能想回來 對照的看一看 其實在做這期視頻的過程中 我一直在想一個問題 彼得蒂爾知不知道這個風險 我覺得他肯定知道 他比我們任何人 應該都清楚 但是他還選擇留了Palantir 我猜他的邏輯是這樣的 就是模型可以換 但是位置換不了 Palantir在軍方的位置 不是靠某一個AI模型換來的 是靠一代人的信任 資質和部署經驗換來的 底層模型 今天可以是Claw 明天可以是別的 但是坐在位置上 那個人是不會變的 這個邏輯對不對 我不確定 但是我覺得是自洽的 柏裏的邏輯也是自洽的 如果Anthropic繼續現在的速度增長 它最終會直接把觸角 伸進政府市場 畢竟Project Glassing Wing的合作伙伴裏 就有好幾家國防和政府相關的公司 Anthropic今天不做政府業務 不代表明天不做 兩個人都在用真金白銀投票 蒂爾賭的是位置 柏裏賭的是對手 這兩個判斷能不能同時成立 我也說不準 也許Palantir的政府業務 確實是鐵飯碗 同時商業市場 確實也在被Anthropic吃掉 也許Palantir和柏裏 各賭了硬幣的一遍 但問題是 Palantir的股價只有一個 正所謂20年根基深又厚 股價再高也不走 蒂爾看多賭位置 柏裏做空賭對手 隨便去告訴我 蒂爾留了Palantir 柏裏做空Palantir 你在哪邊 下期視頻 我們會講Anthropic的另一面 它手裏有一個強到不敢公開的模型 但是你我每天用的code 正在變笨 正在被閹割 AMD的AI團隊負責人 拿了6000多份數據 做了實錘的分析 結論讓人很不舒服 最強版本給預頭 閹割版本留給普通人 不想錯過的話 點擊一下訂閱 打開小鈴鐺 我做好了 第一時間發出來給大家 我是阿倫 看完贊贊 要拆完關 我們下期視頻再見