【公開課】《公司金融》清華五道口金融學院 建議收藏學習！ P13 - 13.13-解鎖財報：財務比率

那現在我們進入這堂課的下一個部分 我們會講到一些主要的財務指標 以及怎樣利用財務指標進行一些分析 那我們用財務指標主要的目的 是爲了比較同一行業 或者同一類型的不同公司 因爲對於財務指標來說 它非常非常簡單 我們可以僅僅看兩個公司 相同的一個財務指標 就可以大致的知道它某一方面的一個運營情況 那主要的財務指標分爲以下幾類 第一類很像是一個公司短期債務的一個償還能力 或者是說它的那些流動性的比例 那一個公司它這些財務指標比較好 就意味着它能夠比較好的或者比較高效的 去償還它的一些短期的債務 所以它的短期破產的可能性就比較小 那第二類指標很像是一個公司的長期債務的一個償還能力 那主要是一些財務槓桿的一些比例 那對於一個公司而言 如果它的長期債務償還能力比較好的話 那麼在一個比較長期的時間範圍內 它也有比較小的一個破產的一個概率 那第三類主要是很像的這個公司對於資產 主要是指它的固定資產 它的一個應用的能力 那如果這個指標比較好的話 就意味着這個公司能夠比較高效的應用它的固定資產 去進行一些生產和銷售 那第四類是一個公司的一些盈利的指標 這個指標如果比較好的話 就意味着這個公司對於銷售一樣數量的商品而言 它的盈利的能力更高一些 那最後一類是對於不同公司之間它們價值的一個比例 這裏其實主要是爲了比較不同之間它們的一個市場價值 那首先我們介紹一下主要的幾個很像短期流動性的比例 第一個是流動比例 流動比例是等於一個公司的current asset 除以它的current liability 那第二個是速動比例 速動比例和流動比例唯一的不同是 這個時候你的分子除了current asset 你會減掉這個公司的存貨 那分母還是它的current liability 爲什麼我們要減掉存貨呢 因爲常常而言一個公司的current asset 比如說包括它的存貨 包括現金 然後包括一些流動性比較強的一些資產 比如說股票這些 但是存貨在這裏面其實是一個比較流動性差的一個類別 因爲你雖然一個比如說一個公司有存貨的電視機 然後但是他如果想把電視機變現爲現金的話 需要一定的時間去銷售這個電視機 所以說速動比例相對於流動比例 衡量的是一個流動性更好的一個指標 因爲它減掉了那些相對而言流動性不是那麼好的存貨 那最後一個是一個現金比例 現金比例是僅僅是現金和current liability的一個比例 我們知道現金的流動性是最好的 所以現金比例是一個最強的衡量一個公司短期流動性的一個指標 那對於第二個指標 比如說衡量一個公司的槓桿指標而言 我們有如下幾個指標 第一個就是一個公司的總負債比例 它的定義就是一個公司的總負債除一個公司的總資產 那第二個是公司的debt to equity ratio 它的定義是一個公司的總負債 除以一個公司的總權益 那最後一個就是一個公司的權益乘數 它其實是一個公司的總的資產除以一個公司總的權益 那講到一個公司的償付能力 我們還有兩個比較重要的指標 第一個是一個公司的利息覆蓋指標 它是指一個公司的ebit 也就是說earning before interest and tax 也就是說息稅前收入除以一個公司的利息 因爲息稅前收入是一個純的一個現金的概念 這個指標越大的話 就意味着這個公司能夠償還它當期利息的能力更強 那第二個指標是它的現金覆蓋比例 那現金覆蓋比例指的是ebit除以它的利息 那ebit和之前的ebit不一樣的地方是 它還加上了折舊和攤銷 這個是一個完完全全的和現金相關的 一個能夠覆蓋它利息的一個比例 這個值越大 也意味着公司能夠償還短期或者長期債務裏面利息的能力越強 那接下來我們爲了衡量一個公司資產的應用情況 我們會學習到一個叫做週轉率的指標 週轉率主要有以下幾個週轉率 第一個週轉率是公司的存貨週轉率 存貨週轉率的定義是這個公司的銷售成本除以它的存貨 那這個值越大意味着什麼 意味着你銷售相同的產品 比如說你的成本一共是100塊錢 其中只有10塊錢是存貨 那就是說你能夠比較好的去管理你的存貨 那另一個公司 比如說它的銷售成本整個是100塊錢 但是它的存貨是100塊錢 就意味着它爲了銷售出價值100塊錢的商品 它需要準備100塊錢的存貨 那它對於它的存貨管理其實是比較糟糕的 第二個週轉率的指標是應收賬款週轉率 這個指的是你總體的銷售額除以你的應收賬款 那這個值越大意味着什麼 意味着你能夠更好的去管理你的應收賬款 那回到我們最開始說的那個檸檬水小攤子的例子 假設你一天銷售5000塊錢檸檬水 但是一共可能有100個你的朋友去攤銷 那麼你這個一天就會有500塊錢的應收賬款 那如果另一個人他一天仍然是銷售5000塊錢檸檬水 但是隻有一個朋友去做這麼一個攤銷 那麼他的應收賬款的這個週轉率就會更高一些 就意味着能夠更好的去管理他的應收賬款 那第三個週轉率的指標是總資產的週轉率 這個等於總的銷售額除以你的總資產 這個值越大的話就意味着你能夠用 更小的一個總資產去產生更大的一個銷售額 那接下來我們會介紹幾個衡量公司利潤率的比例 那第一個就是一個公司的利潤率 公司的利潤率就是它的淨收入除以它的總的銷售額 那這個值越大 就說明這個公司對於一樣的銷售額而言 能夠產生更多的淨利潤 那第二個就是return on asset 也是我們常常說的資產的收益率 它是一個公司的淨利潤除以它的總資產 那第三個是return on equity 也就是說一個公司的淨資產收益率 是一個公司的淨利潤除以它的整體的一個權益部分 那最後一個是它的EBITDA的margin 也就是說它的EBITDA的收益率 這個其實就是說它的EBITDA除以它的銷售額 那接下來我們會介紹一個分析公司運營情況的一個重要的恆等式 或者是說重要的分解 就是杜邦恆等式或者杜邦分解 那我們知道作爲一個公司的股票的持有人而言 我們很關心的是它的ROE 也就是return on equity 那我們知道ROE的定義是等於它的淨利潤除以它的總的一個權益的價值 那這樣的話我們可以把這一塊寫成三個部分 它也等於它的淨利潤除以總的一個銷售額 乘以銷售額乘以總的一個資產 再乘以總的資產除以它權益的價值 那所以說ROE等於它的淨利潤率 乘以它的總資產周卷率 再乘以它的一個權益乘數 那我們知道一個公司的淨利潤率 衡量的是這個公司運營狀況的一種有效的程度 比如說它能夠多麼好的去控制它的一個成本 那第二個TAT也就是一個公司的總資產周卷率 衡量的是這個公司能夠多麼好的去應用它的總資產 能夠多麼有效的通過它的那些固定資產和 無形資產去產生一個銷售 那第三個是它的一個權益乘數 這裏其實衡量的是一個公司的一個財務槓桿的領域 這個值越高就意味着這個公司的貸款 或者是說它的那些借款越大 那它的權益乘數也就越高 財務比率幫助我們更好的在不同企業 不同時間之間進行比較 根據衡量的維度不同 財務比率可以分爲衡量流動性風險的 短期償債能力或流動性比率 衡量財務風險的長期償債能力或財務槓桿比率 衡量運營風險的資產管理或週轉率 衡量盈利能力的盈利能力比率 杜邦分析法 利用幾種主要的財務比率之間的關係 來綜合的分析企業的財務狀況 將企業淨資產收益率逐級分解爲多項財務比率乘積 有助於深入分析 比較企業經營業績 這幾個知識點 你get到了嗎