股市長線法寶：穿越牛熊的投資邏輯 股市長線法寶16風險與收益的權衡

大家好,歡迎來到九川教育,讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習股市長線法寶 我們來看第16節 風險與收益的權衡,這是栽自於股市長線法寶一書 在錄時間是2026年的3月31號 先來看希格爾教授怎麼說 希格爾說,現代投資組合理論描述的是投資者如何通過調整資產之間的配置 來改變一個投資組合的風險與收益 上一節課我們講了 股票和債券它的收益的相關性 它們有的時候是負相關的這麼一個情況 實際上在去構建這樣一個組合的時候,有一個基礎的理論,就叫現代投資組合理論 就是你要去調整股票的比例,債券的比例,來改變整個組合的風險與收益 圖6-4顯示的是股票與債券按照不同比例構成的投資組合的風險與收益的情況 所依據的是過去210年的歷史數據 持有期限的範圍從1到30年不擋,我們來看一下這張圖 是這個樣子的 首先橫軸,橫軸是實際的平均收益率的標準差,其實衡量的就是波動風險 然後縱軸,縱軸是實際的年平均收益率,那就講到這個組合它的收益情況 也就是說這個組合 你根據不同的配置方式,比如說配置80%的股票,20%的債券 你持有是一年還是三年 就是你持有不同的時間,配置不同的比例 那最終這個組合它的收益是多少,它的風險是多少 那這個圖就是展現這個數據的 這個圖6-4當中的每條曲線的下方的白色方塊 它代表的是一隻全債券投資組合的風險與收益 黑色方塊是全股票的這個組合的投資風險與收益 然後曲線上的這個圓圈的這個部分 是代表了股票與債券構成的投資組合的最低風險 那我們來看一下這個圖啊 這個圖呢 它這地方黑色的是什麼 黑色就是說我這個組合裏面都是股票沒有債券 那麼這都是股票沒有債券的情況下 我這個持有30年,那我的平均收益是多少 我的平均風險是多少是這麼一個情況 那白色方塊呢 白色方塊就是我持有的都是債券了 黑色是股票嘛 那白色的就是全部投到債券裏面 那在這種情況下 我持有30年 我的收益是多少我的風險是多少 那這個圓圈呢 這個圓圈很有意思 它是什麼 它是最小風險 也就是說 當你持有股票和債券 這麼長時間的時候 不管是一年是五年是 十年 在這麼長時間的情況下 你最小的風險 是哪個點 就是我們看到圓圈的這個點 好了 那我們來看看他的一個解釋 他說呢 連接這些點的曲線呢 代表了從 全債券組合到全股票組合之間 所有組合的風險與收益的情況 那這條曲線呢 非常有名 它就叫有效邊界 那麼它是現代投資組合分析的核心 也是資產配置模型的理論基石 你爲什麼就製作資產配置啊 就是我們希望在 最小的風險情況下 取得最大的收益嗎 就是這個邏輯對吧 那你這個 這種 理念想法怎麼落地呢 這就是什麼 這個有效邊界它要解決的問題 那我們來看一下有效邊界 我們先來看啊 這個一年的 也就是說呢 當你持有 股票或者債券構建的這個組合的話 持有的時間是一年的話 那麼呢 它就會形成這麼一條曲線 這是全股票的 這是全債券的 然後呢這是股票和債券按照不同比例分佈的 它的所對應的 橫軸和縱軸的情況 那橫軸就代表它的風險 縱軸就代表它的收益情況 對吧 然後呢這是什麼呀 持有這個兩年的 這是持有五年的 這是持有十年的 然後持有二十年 這是持有三十年的 這是整個數據的一個變化 那麼好了 那這個數據 給我們什麼樣的一個啓發呢 它說 值得一提的是 達到最小風險的股債配置比例呢 是通過持有時間長度的一個函數來計算的 比如說呢你只打算持有一年到兩年的話 那想要把風險最小化呢 投資組合裏面 必須幾乎全部持有的是債券資產 我們來看一下是不是這樣的 注意看啊 當我們持有什麼呀 這個時間 只有一年或兩年 那就是這兩個線嘛對吧 你會發現的最小風險 最小風險就是橫軸最低呀 橫軸最低在哪呢 是13% 13% 13%是什麼意思 也就是說 當你持有一年或兩年的時候 你要想使你這個組合風險最低的話 那麼你持有的股票的比例是多少 是13% 那實際上87%都是債券 就是你持有時間短的時候 你持有債券的話 很顯然風險會更低的 就是這個邏輯對吧 好了 接着看 他說呢 這個 當我們想要把這個組合啊 這個持有5年的時候 那麼這個時候你想把風險最小化呢 那可以什麼呀 持有25%的股票資產了 那我們來看一眼對吧 你看前面都13% 當你持有5年的時候呢 股票的比例明顯上升了25%了對吧 好了 他接着說 那如果持有10年呢 那這個比例就到了39了 而持有20年的股票的比例就到了50了 如果持有30年的那股票的比例達到68% 那麼通過這個圖我們得出什麼結論呢 就是當你的持有時間越來越長的時候 你組合裏面什麼呀 持有的股票的比例呢就會越來越高 因爲在這種情況下呢你反而什麼呀 風險小收益大 就是這個簡單的邏輯 對吧 但是如果你持有時間短呢 那這個時候什麼呀 你是債券的比例顯然是更高的 或者幾乎都是債券87%都是債券 就是這個邏輯 需要注意的是呢 相比起達到最小風險時股票資產的比例 投資者呢實際上持有的比例呢 應該比我們圖當中看到的比例會更高 爲什麼 因爲提高股票比例所獲取的收益呢 遠比帶來的風險要多得多 簡單來說什麼呀 那個理論我們說這個投資組合的這個理論呢 它是要求你在最小風險情況下去取得這個收益 而實際上我們作爲投資者呢 有的時候可以稍微承擔多一點的風險 目的是什麼呀 是爲了獲取更高的收益 所以我們實際的持有比例會比這個理論的比例還要更高一點 所以你會發現持有時間越長 你持有股票的比例越多 越是對的 這就是簡單的結論 那當然了有的學員可能會問一個問題 他說面對這麼驚人的結果呢 不禁讓人疑惑 爲何在20世紀50年代和60年代的時候 那時候投資組合理論剛剛發展的時候 並沒有人把持有時間考慮在內 這是因爲什麼呀 在那個時候啊 學術界的都認爲證券的價格是隨機遊走的 就股票啊債券啊他們價格怎麼走是隨機的 那實際上我們在前面講過 他們不是隨機的對吧 當價格處於隨機遊走的時候 那麼任何持有時長的這個風險的 都是單位市場的一個簡單函數 那麼不同資產類別之間的相對風險的 就跟着這個持有長度什麼就沒有關係了 那在這種情況下有效邊界的就是一個不變量 並不會隨着持有時間的長度不同而變化 同時呢資產配置的方式 也跟投資者的投資期限是無關的 但事實上是什麼 事實上證券市場的它並不遵循隨機遊走的理論 那麼在做資產配置的時候呢 就必須考慮投資時間長度這個因素了 這就是我們前面彷彿強調的 當我們想要降低風險的時候 你可以怎麼做呢 你持有股票的時候你增加債券的比例 你就可以降低風險 同時呢你可以增加持有的時間 你時間越長什麼呀你的風險越低 那這就是什麼呀這個結論的一個印證 好了那具體應該配置多少呢 這地方說了投資組合裏面 到底該配置多少比例的股票和債券呢 這需要考慮一系列的因素 具體來說啊風險偏好是很重要的一點 就是跟你這個投資者本身 你這個人的風險偏好有關係 如果一個投資者傾向於避開短期風險 那麼投資組合裏面就應該包括債券 就你作爲一個投資者 你特別擔心那個股票下跌 它一波動你就心裏很難受 在這種情況下你就應該什麼呀 就增加債券對吧 而對於長期投資者來說呢 如果所處的環境是通貨膨脹是不確定的 那麼投資組合裏面的債券比例呢 就應該低一點 我們說了債券在看通脹方面是不太行的對吧 所以呢如果你所處的這個環境 通脹的是不確定的 那麼這種情況下什麼股票應該多一點 債券應該少一點 就是這個邏輯 除此之外呢 年齡也是一個非常重要的因素 股票收益的均值迴歸現象呢 意味着年輕的投資者呢 應該比年紀大的投資者配置更高比例的股票 爲什麼呢 原因之一就是年輕的投資者所擁有的財富當中 人力資產的佔比呢更高 簡單的說年輕人他能掙錢呀 他能工作呀對不對 這表示你的努力程度是可以自己決定的 經濟學家呢把這個稱爲什麼叫勞動休閒選擇 那特別是當一個人呢 在股市裏面經歷了一段糟糕的體驗以後 他會更加努力的工作來重新積累金融資產 這也是爲什麼年輕人需要配置更多股票資產的原因 這個很好理解對吧 比如說你在股市虧錢了 那作爲年輕人來說什麼呀 他可以什麼繼續努力工作就賺錢 然後積累這個錢再去進行投資對吧 所以呢這個時候呢作爲年輕人來說 你多投什麼股票 那對於你長期積累資產是吧 它是明顯有幫助的 總結沒有人否認短期裏股票資產風險 要比固定收益資產更高 對吧這個我們的前面已經彷彿講了 短期股票的波動性比怎麼樣比債券更大 但放在長期來看的話歷史告訴我們 對想要保護自己的財富的購買力 不下降的長期投資者而言 那麼股票是比債券更安全的資產 請注意前面限定的內容 就是你是一個長期投資者 你希望你的購買力是不斷提升的不下降的 那麼這時候什麼股票明顯比債券更好 爲什麼因爲從長期來說 債券的抗通脹能力沒那麼強 而股票隨着時間拉長 它的風險降低的是更快的 所以從長期來說 股票是比債券更安全的資產 那這段話一定要把它記下來 從長期來說 股票是比債券更安全的資產 所以你的投資的時候你要清楚 如果你作爲一個長期投資者 你想賺更多的錢的話 應該更多的什麼去配置股票 接着他說在紙幣經濟下 通貨膨脹的不確定性始終是存在的 我們現在就屬於這麼一個時代 央行拼命的印鈔 這意味着固定收益類資產 並不等於固定的購買力 由於通脹的存在 你去看債券它提供的固定收益 它不代表你購買力是固定的 這一點正如歐文費雪 在一個多世紀以前他所推測的那樣 儘管過去十年通貨膨脹率 已經大幅下降了 他指的是2012年之前的那十年 但未來一美元價值多少無法預測 就像我們看到的在過去 因爲我們現在是2026年 在過去十年裏面 我們看到的美國的通脹太厲害了 特別是疫情的時候瘋狂的印錢 然後印完錢以後 把利率幾乎幹到零了 然後我們可以看到 整個的美國通脹高企 這就是我們看到的 你通脹一起來 你一美元的價值到底是多少 未來是不知道的 尤其是在鉅額的赤字 和世界各國的央行 都採取寬鬆貨幣政策的情況下 在那個大環境下面 通脹是不確定的 那這時候你應該持有什麼 更多的股票 歷史數據表明 相比起30年期的 美國國債的購買力而言 我們更能確定 一個分散配置的股票資產組合 30年後的購買力 簡單來說什麼 希格爾教授認爲 從長期來說 股票購買力的什麼 這個提升 是要遠遠的超過什麼 這個美國國債的 未來股票資產的預期收益率的下降 尤其是債券預期收益率的下降 也告訴我們 一個養老投資組合裏 需要配置更高比例的股票資產 所以總結起來 我們就清楚了 短期你做資產配置 你去構建投資組合 短期你應該有股票有債券 使它們之間達到一個平衡 因爲債券可以什麼 起到分散風險的這麼一個作用 但是長期債券 它就沒有那麼大的作用 從長期來說 你要積累更多的財富 是你的購買力不下降的話 那麼這時候你應該配置 更多的股票資產 所以我們學習股票 研究股票非常的重要 具體應該如何去學習股票的內容 這個內容我們可以參考什麼 零基礎的股票入門課 這是一個系統課程 它從股票的基礎知識開始進行講起 然後講到股票的分析方法 重點會講到基本分析和技術分析 最後的話會有三講的實操課 快速上手 我們可以來看一下課程大綱 那麼這個課程的話 它的核心就是基本分析技術分析 每一個每一部分的內容 都有8講的課程跟大家去進行講解 如果你是新手也沒有關係 它會從什麼股票基礎篇開始進行講起 包括什麼 普通人爲什麼要去投資股票 然後包括怎麼去開賬戶 第一步先開一個股票賬戶 包括股票的基本的規則 新手應該買什麼股票開始進行講起 然後跟你講到怎麼分析股票 包括基本分析 包括技術分析 最後是三講的實操課程 讓你快速上手 那有的學員可能會問 這個課程在哪看呢 我們可以直接點開B站 我們進入B站以後 那麼右側它會有個課堂 這個地方有個課堂 我們點開來 那進入課堂以後 在這個左側這個位置 當然你在手機上就是另外的顯示了 對吧 這個地方的話有一個搜索課程 注意不是上面是下面搜索課程 我們可以輸入股票入門課這五個字 我們就能找到這個課程 那麼這個課程是一個金黃色的界面 它的標題就是一鳴老師 理財投資股票入門課 我們可以點開來看一下 那我們來看一下這個課程的介紹 那這個課程叫零基礎小白 也能夠數遍股票高手 我們可以看一下課程大綱 課程大綱的話一共包括四個部分 第一部分就是股票基礎篇 就是我們前面講的那些基礎的內容 新手呢你要從這地方開始學習 然後第二部分的重點會講到基本分析 包括價值投資的內容 經濟分析行業分析公司分析 財務分析等等這些內容 然後呢第三部分的是技術分析 技術分析裏面涉及到內容非常的多 包括我們說的什麼趨勢量價 K線形態指標這地方都有講到 那最後呢是實戰操作篇 一共是三講的課程 包括讀懂財務報告 分析公司價值三重濾網交易 有興趣的學員呢 我們可以重點來看一看這個課程 一共是23個課時 如果我們去看小節的話呢 有88個小節的內容 有興趣的學員的話呢 可以在B站課堂的報名進行學習 好這是關於課程的一個簡單的介紹 這節課的話呢 我們就跟大家分享到這裏