英偉達到底是洗盤還是出貨?【2023-11-22】
嗨,大家好,歡迎回到陽光財經,我是Sanni
昨天盤後,英偉達公佈了三季度財報
今年2月份開始,微軟投資OpenAI
引爆生成式人工智能投資的軍備競賽之後
英偉達作爲AI訓練芯片絕對的提供商
可以說是別人挖礦還沒挖到什麼
他就先靠賣鏟子賺個大錢了
英偉達在年內漲了好幾倍
每天成交金額總能排到美股的前三名
說明人氣比較旺,流動性特別好
有炒作空間,而給大盤提供了上漲的動力
然而,英偉達財報公佈之後
面對大超預期的業績
股價在盤前和盤中分別大跌兩次
幅度大約5%
那跌了5%之後,股價並沒有出現崩盤態勢
反而處理反彈,成交量比前一段時間有所放大
英偉達是一隻總市值達到1.2萬億的股票
你要說他有什麼主力在洗盤
這些都是憑空瞎說的
誰有這麼大的資金能操縱一個上萬億美金的盤子
盤中下跌、震盪、成交量放大等盤口語言
只能說明一個問題
那就是多空存在比較大的分歧
那麼英偉達究竟是有什麼機會
未來又有什麼樣的挑戰呢
從基本面上來說
大多數而給出賣出評級的佔了少數比例
看漲了人覺得英偉達是一家偉大的公司
並且正好在最大風口的正中間
變成那隻會飛的豬
人工智能市場的潛力巨大
預計到2032年,人工智能行業的大蛋糕
將從5380億增長到2.6萬億
10年增長5倍
那麼作爲行業領導者
英偉達勢必能夠從人工智能的高速增長中獲得更多的收益
一個越來越大的市場
你就是市場份額保持不變
銷售額都會跟着翻5倍
那就是年化增長率38%
這是很高的一個增速
而英偉達今年的增速則遠遠高於這個數字
它超過了行業的平均水平
所以說這是在一個高增長的行業當中
跑贏行業平均水平的公司
英偉達的主要產品來自於兩個比較大的板塊
數據中心業務和遊戲業務
前些年遊戲業務超過數據中心
顯卡挖礦和遊戲是主要收入來源
後面數據中心發力
大超遊戲業務成爲主要的收入板塊
另外還有兩個收入佔比比較小的業務
是專業可視化和汽車業務
先說遊戲業務
三季度英偉達的遊戲業務營業收入28.6億
佔整體181億收入的10%
遊戲顯卡從高峯期佔半壁江山
到現在比重降低了
前幾年遊戲玩家配置高端顯卡
打遊戲是一方面
另一個重要的需求來自於以太幣的挖礦
當時因爲以太幣也挺值錢的
買入顯卡來一天到晚的挖礦利潤很高
所以顯卡賣的很好
有時候還會賣斷貨
但是這塊需求畢竟是投機性的需求
過了就沒有了
這也是2022年英偉達持續下跌的原因
當時遊戲業務跟不上
而人工智能又還沒有開始
到了今年三季度
雖然遊戲業務逐漸成爲比重較低的業務板塊
這塊營業收入仍是大幅增長的
你看三季度遊戲業務營收28.6億
團比增長15%
同比增長81%
再說數據中心業務
AI最新訓練芯片H200就是歸在數據中心業務當中
三季度數據中心營收達到145.1億
這在英偉達總的季度營收181億當中
已經是佔絕對比重
可以說數據中心業務早就上升爲英偉達核心業務板塊
那麼數據中心業務營業收入145.1億
這是一個季度的收入
團比增長41%
同比增長279%
也就是說今年的數據中心業務
比去年同一個時期大幅增長了兩倍多
因爲今年比去年多了一大塊AI的需求
更厲害的是團比41%
這意味着英偉達數據中心業務
不但比去年大漲279%
還比二季度大幅增長41%
一個季度下來銷售額更高了
在數據中心業務板塊
英偉達的產品更新換代
推出全新H200芯片
H200超級芯片將爲40多臺超級計算機提供算力
英偉達還推出AI代工服務
AI是怎麼代工的呢
英偉達的AI代工是和微軟Azure合作
爲全球企業和初創公司提供生成式人工智能服務
這項服務有三個關鍵要素
AI基礎模型Nemo框架和工具
超級計算服務
覆蓋了芯片到軟件
企業客戶用AI代工服務
可以自定義生成AI模型
投資硬件和軟件是一個非常花錢的事情
很多初創公司他們可能有各種各樣的想法
有支持有技術
但是就沒有那麼多錢來投資硬件
雲業務數據中心的這塊業務
在幾個科技巨頭相當的普遍
而且很受歡迎
人們總是拿自來水公司來打比方
一個家庭要喝水可以挖一口井
挖井成本很高
但挖完了就喝不完的水
有了自來水公司之後人們就不挖井了
關鍵是挖井你得有土地啊
現在的人住摩天大樓的
地上挖一個洞那不是井那是別人的天花板
所以自來水公司管道鋪到了千家萬戶
需要用水了就打開水龍頭接一桶
用多少算多少
雲業務就是科技巨頭建好數據中心
企業用戶通過網絡接到數據中心
要用多少算力
多少存儲空間
通過AI代工服務
英偉達和微軟合作
也把相同的商業模式利用起來
這樣方便爲初創公司提供企業級的AI服務
至於汽車業務和專業可視化這兩項加起來不到7個億
但有一定的題材概念
比如專業可視化
其中一項就是和奔馳合作創建OMNIVERSE
這個數字孿生概念
我記得去年還是前年炒作過一次
汽車業務則是和電動汽車有關
目前季度營收只有2.61億
並不是重點
那麼英偉達的產品是很先進
也是有市場的
但對於股票漲跌來說
曾經怎麼樣不是最重要的
未來怎麼樣纔是重點
英偉達的前景如何呢
四季度英偉達也給出了超預期的收入指引
預計營收200億
超過市場普遍預期178億
有分析師預測
英偉達未來幾年的年營業收入將繼續增長
到2025年將達到1000億
2026年1300億
到2031年達到3550億美元
營業收入的年化增長率
今年2024 2025都是高速增長的
2025年仍能夠保持82%的增長率
到2026年以後纔開始回落到
只剩下30%的增長率
股價對營收增長率和利潤增長率是最敏感的
因爲哪怕估值再高
只要收入和利潤高速增長
過幾年估值就會降下來
高增長預期之下股票高估值沒有什麼問題
但如果意外出現一些情況導致增長率下降
那就會出現戴維斯雙殺
也就是說利潤增長下降
估值倍數也下降
在美股市場高成長股票一旦出現增長率拐點
股票往往見頂
這就讓另外一些人感覺到
英偉達有很大的風險
持這種觀點的人主要將理由集中在以下幾條
最主要的一條就是競爭對手
雖然一開始有點慢半拍
但是他們正在快速形成競爭實力
好在這是一項長期風險
並不是現在馬上就會有影響
微軟亞馬遜谷歌等科技巨頭開始自己的芯片設計
比如像微軟是一邊和英偉達合作
一邊自研芯片的
微軟本身就是雲越物最大玩家
有21.5%的市場份額
現金也多有1400多億
這次光是要收編OpenAI500名員工
就傳言每個人開1000萬美元的入職補貼
你說微軟是多有錢
微軟要研發AI芯片
那對英偉達未來就是一個風險
另外谷歌亞馬遜也在加大芯片研發力度
這些巨頭將來會挑戰到英偉達
在人工智能芯片市場上面的主導地位
所以說他們現在是英偉達的客戶
未來可能搖身一變就成爲競爭對手了
英偉達有先發優勢
他可以一邊賺着大錢一邊搞研發
保持產品領先一步
那麼就可以在未來的競爭中獲得優勢
第二個看空的理由來自對中國的出口禁令
拜登的出口禁令確實讓英偉達
中國市場的需求斷崖式下降
然而英偉達認爲其他地區的需求很強勁
足夠彌補中國出口禁令的缺口
第三個看空的理由是估值實在太高了
看好一家公司
光是基本面前景也是不夠的
真正能夠落實到投資收益的
要看行業公司和價格
價格太貴泡沫太大
在人生頂份時買入往往要付出更多的溢價
白話說就是買的太貴了
股票買入行爲最終的目的就是獲利賣出
買的貴了當然可以以更貴的價格賣出
但是也有可能會浪費時間
浪費在股價長期在400到500之間
做相提的時間和精力
或者我們不如有點耐心
400買500賣做波段也是可以的
英偉達這隻股票我在上面賺過錢
也栽過跟頭
未來它將會是2萬億市值的股票
只要股價回落還是值得關注的
今天的節目就分享到這裏
感謝大家收看我們下期節目再見