彼得林奇的選股哲學 彼得林奇的選股哲學64應該持有幾隻股票？

大家好,歡迎來到九川教育,讓理財變得更簡單 今天我們繼續來進行學習比特林奇的選股哲學 我們來看第64節 應該持有幾隻股票 這是來自於比特林奇的成功投資一書 摘錄時間是2026年4月23號 先來看林奇怎麼說 林奇說你如何構造一個可以獲得12%-15%收益率的股票投資組合呢 因爲上節課我們講了一下 對於股票投資的年收益率 目標的話應該是12%-15% 那你怎麼才能獲得這樣一個收益率呢 你要構建一個組合 那這個組合裏面應該持有多少隻股票呢 這就是這節課我們要討論的問題 我可以馬上告訴你一個原則 如果你能控制自己的話 千萬不要像我一樣的持有1400只股票 但這是我作爲一個龐大的麥哲倫基金經理 所面臨的問題 而不是你作爲一個資金規模很小的業餘投資人 所面臨的問題 也就是說我們在學習林奇的投資策略或者是投資思維的時候 那你應該知道你們倆是有所不同的 因爲他管理的是麥哲倫基金 他有很多的限制 他說你不必像我這樣擔心以下各種限制 比如說買入一隻股票不能超過基金總資產的5%的限制 持有一隻股票不能超過這家公司總股票10%的限制 基金資產規模高達92億美元的難以管理 就這些問題你作爲一個業餘投資者來說 你其實是沒有這些限制的 所以你不需要像林奇一樣的買1400只股票 再說你也沒那麼多錢 他說長期以來在兩派投資顧問之間 一直存在着關於分散投資與集中投資的爭論 這個話題由來已久 以傑拉爾德洛布爲代表的一派觀點 把所有的雞蛋都放在一個籃子裏 就是集中投資 以安德魯託拜厄斯爲代表的一派觀點 不要把所有的雞蛋放在一個籃子裏 因爲這個籃子有可能有漏洞 你都放在裏面的話萬一這個籃子出問題了 你的所有雞蛋都已經打破了 所以一個是集中一個是分散的這樣一個思路 林奇的觀點 如果我持有的籃子是沃爾瑪公司的股票 那麼我會非常高興的把自己所有的雞蛋 所有的資金全部都放進去 如果這個公司特別好的話 那我肯定把錢都投在他身上 而如果我持有的籃子是大陸銀行公司的股票的話 那我可不願意冒險將所有的雞蛋都放進這個破籃子裏 也就是說如果這個公司不行的話 那你就得分散了 如果我持有五個籃子分別是 這五家公司我們前面都有提過 都是非常優秀的公司 那我可以斷言把雞蛋分別放進這五個籃子裏 肯定是好主意 因爲每個公司都很優秀 那我把錢放在身上肯定是沒有問題的 但如果這種分散投資的組合當中 包括了一隻亞方或者是JM之類的股票 公司沒有那麼好的話 那我更願意把所有的雞蛋都放在 像Dunkin Donuts公司這樣的股票 一隻非常結實可靠的籃子裏 所以他的問題的關鍵是什麼 是這個公司到底好不好的問題 他說投資的關鍵並非 確定一個持股的合理數量 而是逐一調查研究確定每一隻股票的質量 所以你看這個地方 林奇和巴菲特的觀點是一致的 看起來好像巴菲特天天說 他就持有那幾只重點的股票 而林奇有1400只股票 其實他們的投資思維的內核是一樣的 就是關鍵是什麼 關鍵的是質量不是數量 不是說我到底是多還是少 關鍵是你持有的公司質量怎麼樣 以我個人的觀點 投資者應該儘可能多的持有 符合以下條件的股票 第一個是你個人工作或者是生活的經驗 使你對這家公司有着特別深入的瞭解 就是因爲你的工作的問題或者是你生活的問題 你瞭解它 那你這個是你選擇這個公司的一個前提條件之一 你越瞭解你越值得去投資它 第二個就是通過了一系列的標準進行檢查 你發現這家公司具有令人興奮的遠大發展前景 就光我瞭解還不行 我瞭解它但是這個公司發展不行也不可以 那既是我特別瞭解的又是這個公司符合了 各項的檢驗標準它具有非常好的發展前景 那這樣的公司你就值得 重點去投了 你通過認真研究的結果發現符合這些條件的也許只有一隻股票 也許會有十來只這樣的股票 股票的數量的多少呢無關緊要 關鍵是質量高低 所以你看林奇的地方彷彿強調什麼 我們選擇的股票關鍵是質量高低的問題 如果質量高你重點投 你集中投沒有問題的對吧 那如果質量很低你再集中投就有風險了 也有可能你決定專注於研究困境反轉型 或者是隱蔽資產型的股票 你可以從中選擇一些股票進行投資 也許你正好對於某一隻困境反轉型或者隱蔽資產型的股票 有着特別深入的瞭解 那麼你可以只集中投資於這一隻股票 林奇的觀點是什麼 別看他自己投了1400只那是因爲他作爲基金經理 他有他各種各樣的限制 那麼對於你而言呢你如果對一隻股票特別瞭解 然後呢你對他分析的特別到位他有很好的前景的話 那你可以把所有的錢都投資在他上面 只是爲了投資組合多元化而分散投資於一些 你並不瞭解的公司股票是毫無益處的 也就是說我一隻我不行 我應該多投幾隻然後把錢分散到其他那些不瞭解的股票上面 那這個顯然是不對的 對小投資者來說愚蠢的多元化投資呢 所導致的後果非常恐怖非常可怕 因爲你把錢投在那些你不瞭解的公司上面 有可能會出大問題對吧 所以呢林奇強調什麼首先你應該投資於 你瞭解的那些公司有很好前景的公司 換句話說你應該先集中投資對吧 儘管應該集中投資看到沒有 他已經明確的這個就是說投資的時候首先應該集中投資 但是呢把所有的資金都壓在一隻股票上面是不安全的 看林奇這地方有一種什麼哲學的思辨的這種思維在裏面 就是辯證法嘛對不對 就是是應該集中投資對吧 但是你要把錢都進了一隻呢那也是不對的 因爲呢儘管你已經盡了最大的努力進行了研究分析 但你選擇持股的這家公司呢 有可能會遭受事先根本預料不到的嚴重打擊 對吧就你對這個公司的分析已經很到位了 但是人無完人嘛你不可能把所有的信息都分析到了 對吧那這種情況下呢如果你把錢都投在一隻股票 那這隻股票一旦出問題的話 那你就雞飛蛋打了對不對 那我覺得呢對於一個小的投資組合來說的話 持有三到十隻股票呢是比較合適的 就最少大概你要持有三隻最多的話呢不要超過十隻 對吧這是林奇的觀點 這樣呢適當分散投資呢也許會給你帶來以下的好處 所以你看林奇的觀點是什麼 是先集中後分散的這樣一個思路 那爲什麼在集中的前提下再分散呢 他有兩個好處他說第一個如果你尋找的是十倍股的話 那麼你持有的股票越多 那麼這些股票當中出現一隻十倍股的可能性就越大 在幾隻發展前景都良好的快速增長型公司當中 到底哪個公司發展的最好增長的最快 往往會出乎你的意料 這句話很關鍵啊就是說我們應該去 集中把錢投資於你自己瞭解的公司 但是呢也不是說只投一隻公司對吧 那你應該怎麼樣把這個公司呢雖然儘量多一點 因爲這個數量多一點的話呢那在這個過程當中 都是你瞭解的都是具有很好前景的 但是究竟哪一隻股票它能夠漲出十倍呢 這個是你不知道的 那這個時候你的數量越多是不是你蒙中的概率就越大 記住它有前提條件啊前提條件是什麼 不是胡亂的這個廣殺網對吧 是既是你瞭解的又具有很好前景的公司 這是前提在這個前提下你應該數量越多越好 因爲在這個前提下數量越多什麼呀 你出現十倍股的概率就越大 那爲什麼呢因爲具體哪個會變成十倍股 你猜不到嘛他舉了一下他自己的例子 他說呢我原來以爲呢這個stop shop公司呢 它的股票什麼呀最多能夠讓我賺大概30%到40% 結果呢它一下漲了十倍 對吧那這個stop shop呢這個公司呢 原來呢只不過是一家普普通通的上市公司 當時的股價還在下跌1979年呢我看到這家公司呢 主要是因爲它的股息收益率比較高對吧 纔買了他的股票但是這家公司的發展前景變得越來越好 注意啊他先買的時候是因爲他怎麼樣 他的這個股息收益率很高買了 買完以後呢他在檢查的過程中發現這公司 這個隨着時間的推移他越來越好 那公司的超市包括折扣店的業務都是這樣的 最初呢我以每股4美元買了這股票 到了1988年的時候他漲到了每股44美元 漲了11倍看到沒有這個就屬於什麼 是林奇經過慎重分析的不錯的這樣一個公司 但是什麼他的發展超出了林奇的預料 對吧那這個是很關鍵的我們如果你有投資經歷的話 也會有出現這種情況就你預計他是這個樣子 但有的時候什麼他會超出你的預期 那你想想這時候股票的數量就很關鍵了對吧 萬豪國際酒店的也是這樣一個是另外一個在那個例子 他沒有想到的超出他預期的這樣一個典型案例 因爲呢我在這家公司的下屬的飯店當中住住過 什麼無數個晚上對吧就是他住宿嘛 所以呢我知道家公司的是一家非常成功的飯店 連鎖企業但是我從來沒想到這隻股票什麼 價格他能夠漲得那麼高那我真希望當初自己買了幾千股 這樣的公司的股票對吧而不是什麼 僅僅是在裏面住宿啊洗澡啊等等 這就是他超出他預期的這樣一個案例 順便說一句儘管的這些日子呢 報紙上充斥了無數關於併購的傳言 但我呢卻想不起我是基於公司 會被併購的預期而買入的股票 有哪一隻後來是吧真的被併購了 就是那些宣傳號稱要併購的呢 反而是沒併購我因爲這家公司的基本面良好 持有這家公司的這個股票卻往往被併購 就像什麼最終上漲的最多的股票往往出乎 我的預料一樣最終被併購的公司呢 也同樣往往出乎我的預料 就是這地方你就能夠了解投資 世界的一個真實情況就是很多時候呢 投資它會超出你的預期你能夠做的是什麼 就是從基本面來判斷這個公司好不好 只要你的基本面判斷它是比較好的 這個公司的話至於它後續的發展 它不一定會按你完全你想的那樣去走 所以我們去做投資的話呢儘量要控制 自己能控制的對吧那些不能控制的部分呢 你不能基於假設和幻想 這就是林奇想強調的不管是那些十倍股也好 還是那些被併購的股票也好都是這樣的 你認爲它會併購它反而沒被併購 你選擇那些基本面很好的公司呢它反而被併購了 這就會超出你的預期所以呢這個時候呢 你選擇的基本面很好的公司數量越多 那麼它裏面出現十倍股的概率呢就越大 既然根本無法預料什麼時候會出現意外的驚喜 那麼從只持有一隻股票轉變爲 持有好幾只股票 發生意外驚喜而賺上一大筆錢的 這種可能性就會大大增加 這是林奇說爲什麼要在集中的前提下要分散的原因 那第二個呢就是持有股票數量越多 你在不同股票之間調整資金 配置的彈性就越大 這是我投資策略的一個重要組成部分 那因爲你至於一個股票究竟要分配多少資金 這個呢也不是你預先就完全定好的 這是要隨着公司的發展變化而定 他說呢有些人將我的成功呢 歸因於我專門投資於增長型股票就是成長股 但這話呢只說到了一半 他說呢我對增長型股票的投資呢 從來沒有超過基金資產的30%到40% 看到沒有就是成長股雖然很好 快速增長型股票雖然很好 但是也不能把所有的錢都投在上面 最多是30%到40% 那剩下的60%到70%基於大部分基金資產呢 我是分散投資於在本書當中 所講述過的其他類型的公司股票 比如說呢我一般會將10%到20%左右的資金 投資於穩定增長型公司的股票 然後呢還有10%到20% 會投資於週期型公司的股票 剩下的資金呢投資於困境反轉型公司的股票 看到沒有就是它是一個分散的 注意啊它是先集中 在集中的前提下再分散 這是林奇他的一個投資哲學或者他的投資策略 接着他說盡管呢我總體上擁有1400只股票 但我管理的曼德倫基金的一半資產呢 只投資於100只股票看到沒有 就是說他在管理一個非常大規模的基金的前提下 他也是什麼呀有選擇的 他不是完全的平均主義 三分之二的資金呢投資於200只股票 剩下的1%的資金是投資於500只目前只能算二流投資機會 卻有可能會以後會成爲什麼呀 一流投資機會的這樣的股票 我定期監視追蹤這些股票的發展變化看到沒有 就是他的那個資金是動態調整的 他不是說我只投資股票我把錢都放上面不是這樣的 他是要看這個股票它後期的發展變化 對吧他是先集中後分散這樣的一個思路 我一直呢在所有股票類型當中 尋找具有投資價值的股票 每種類型都會涉及到 如果我發現困境反轉型公司股票當中存在着什麼呀 比快速增長型公司股票中更多的投資機會 那麼我就會增加困境反轉型公司股票 在投資組合當中的比重 看到沒有他是一個調整的 雖然說增長型或者叫成長股很好 但是呢如果有其他的機會出現什麼其他機會更好 那我也會什麼就調整資金去比如說減持一部分增長股 然後把這個資金什麼調配到什麼這個困境反轉型公司當中 如果呢原來我作爲二流投資機會的股票呢 由於出現了新的利多情況 讓我信心大增的話 那麼呢我就會把這隻股票的投資比重增加到什麼 主要持股的水平 所以呢這是林奇所說的什麼 就是在你集中的前提下進行分散的什麼呀 第二個好處就是我這個資金調配是比較什麼自由的 因爲我有很多可選擇的對象嘛 哪個機會更好我就增加他的這個持股比例 就是這樣一個思路 這就是你說爲什麼要增加持股數量的原因 好了到這個地方的話呢我們就可以進行總結了 關於這個投資組合的股票數量 林奇說什麼呀他不是一個固定的一個數 那麼他應該是什麼呢應該是先集中後分散的 所謂先集中是集中什麼樣的股票呢 就是首先你應該是深入瞭解的 不管是你工作還是生活你非常瞭解這個公司 其次呢這個公司有非常遠大的發展前景 覺得公司很好在這種前提下 你應該儘量的集中要追求質量而不是數量 不要盲目的多元化 對吧那應該什麼呀儘量把資金投資於 那些你瞭解的公司 那在這個前提下要幹嘛後分散 那我儘量在我瞭解的公司當中呢 我把這個資金分散開來爲什麼 因爲我多投幾隻股票 那麼我發現十倍股的機會就會越大 然後呢我的資金調整的彈性就越大 如果我就投資一隻兩隻那我就沒得選了 如果投資多幾隻呢那我這個資金調配 這裏面跑出這種十倍股的概率就會變大 這就是林企他關於這個投資 組合數量的這個哲學思考或者投資策略的 一個核心內容叫先集中後分散 當然了不管是集中還是分散關鍵是什麼 是選股那麼怎麼去進行選股呢 這個內容我們可以參考股票進階課 他的副標題是選股實戰課程 那麼這個課程的話呢主要是圍繞着價值股和成長股來展開的 我們可以看一下課程大綱 那這個課程的話呢一共包括四個部分 從風格投資片開始進行講起 講到什麼超額收益是怎麼來的 就是我們通過選股怎麼獲取超額收益 那第二部分的話呢重點講的是價值股篩選 有八點的內容 然後第三部分的講的是成長股篩選 有八點的內容 最後一個部分的是實戰操作片 包括講解什麼呀 如何去篩選價值股 如何去篩選成長股的具體的實操 以及呢如何去構建這樣一個投資組合的內容 那麼好了 那這個課程在哪去看呢 我們可以直接點開B站 那麼在B站的右側呢有一個課堂 我們可以點開課堂 在課堂裏面的話呢 我們可以看到這個部分的話呢 有一個搜索課程 注意啊不是上面 是左側這個地方的有個搜索課程 我們可以直接輸入什麼呀 股票進階課這五個字 那我們就可以找到這個課程 那我們這個課程的話呢是一個紅色的界面 標題呢是一鳴老師 價值股成長股股票進階課 我們可以點開來看一下 那在這個地方的話呢 我們就可以看到什麼呀 這個股票進階課的這個內容 那往下拖動的話呢 是股票的這個課程大綱 我們可以看一下 四個部分 第一部分講的是風格投資片 講的是超額收益的內容 然後呢第二部分是價值股篩選 一共有八講內容 講解什麼呀 怎麼去手把手教你什麼呀 去這個挑選這個價值股 然後第三部分的話呢 就是關於成長股的內容 也有八講的內容 怎麼去篩選的內容對吧 那最後是實戰操作片 包括價值股的篩選 成長股的篩選 以及什麼呀 來構建這樣一個投資組合的內容 那麼好了 那這個課程的話呢 一共是22個課時 如果我們去看課程的目錄的話 它一共呢有90個小節的內容 然後整個課程的話呢 非常的詳盡 從最基礎的開始進行講起 然後講到什麼 具體篩選的方法和步驟 最後呢是實操的內容 那麼大家呢 如果對這個課程感興趣的話 可以在B站課堂上面報名進行學習 好 關於課程的介紹的話呢 我們就簡單的提到這裏 我們回到課程當中來 我們這一小節的話呢就講完了