巴菲特對投資者的最後警告。2026年我們該如何投資，才能在股市中明智行事？

兩個歷史記錄正在同時發生 美股估值歷史最貴 巴菲特手上的現金歷史最多 這不是巧合 有一個數字 巴菲特曾經稱之爲是在任何時刻 衡量美國股市撞貨的最佳單一指標 而現在這個數字處於歷史最高點 它被稱爲巴菲特指標 我在錄製這段視頻時 它大約處於238%的位置 正好是記錄歷史以來的最高水平 這個數字意味着什麼 用大白話來說 整個美國股市現在的總市值已經超過美國整個經濟體量的兩倍以上 這比2021年的峯值還要高 也比2000年Dotcom泡沫時期的峯值更高 它突破了所有歷史峯值 運行在歷史趨勢線兩個標準差以上 有人問 那我是不是該賣出一切呢 先等等 在你驚慌失措 賣出一切之前 先深呼吸一下 讓我帶你看看這個數字對你的資金意味着什麼 以及我自己正在做什麼 好了 那麼什麼是巴菲特指標 巴菲特指標就是一個分數 你把整個美國股市的總市值除以美國經濟的規模 也就是GDP 他告訴你股市相對於實際幾層經濟已經膨脹到了什麼程度 爲什麼他以巴菲特命名 在2001年的一篇文章中 巴菲特稱這個比率可能是衡量估值在任何時刻處於什麼位置的最佳單一指標 他還給了我們安全範圍 他說 如果這個比率降到了70%或80%左右 買入股票往往能在未來獲得很好的收益 但如果他接近200% 你就是在玩火 你看2000年互聯網泡沫頂峯時期 這個巴菲特指標達到了140% 泡沫破裂 股市迎來了劇烈的回調 2021年疫情後 美國迎來報復性反彈 巴菲特指數達到了歷史性的200% 隨後 2022年迎來了全市場的顯著拋售 現實情況是我們早在2025年9月就突破了200% 來到了巴菲特所說的玩火區域 現在已經處於230%的區間 而且這不是唯一發出相同信號的指標 拿席勒KIP比例來說 他平滑了過去十年的收益 目前大約是41 他的長期平均值約爲17 關鍵是超過40的情況 在一個世紀的數據中只發生過一次 那就是1999年到2000年的互聯網泡沫 還有標普500的預估市盈率 目前大約是20倍遠期收益 高於75年和10年平均水平 所以你有三個完全不同的估值指標 衡量三個不同的事物 卻都指向同一個方向 市場處於歷史性昂貴水平 補充一句 這幾個估值數字都是我錄製這期視頻當下的最新讀數 像巴菲特指標KIP這些指標 每天都會隨股價和經濟數據微調 等你看到這期視頻時 具體數字大概率已經變了 但市場處於歷史性高位 這個結論方向不會變 關於這個指標 你必須理解的一點是 它不是一個擇時工具 它從來沒有一次性準確告訴你該在哪一天賣出 市場可以保持昂貴很多年 然後繼續攀升 而這正是過去一兩年 我們看到的情況 任何用巴菲特指標大喊崩盤要來了的人都是在誤用它 它實際告訴你的是更有用的信息 在當前的價格水平下 市場已經很難找到具備安全邊際的優質資產 當你在如此高的估值水平買入時 歷史數據顯示你未來的長期回報可能會更低 不是零 而是更低 你正在支付溢價 所以應該預期在未來十年獲得較小的回報 如果你覺得這些只是冷冰冰的數學模型 那接下來這組數字是全世界最會算賬的人 用真金白銀投的票 截止2026年第一季度 伯克希爾哈薩維持有的現金及等價儲備物已經接近4000億美元 創下公司歷史新高 自2022年底以來 伯克希爾連續十多個季度成爲股票的定賣家 賣出的股票比買入的多出超過1500億美元 現在巴菲特和他的團隊非常謹慎 他們並沒有說崩盤要來了 他們的行動實際在說 他們在這些價格水平下很難找到值得買入的東西 巴菲特甚至說 我們從來沒有見過人們比現在更有賭博的心態 所以他們正在悄悄建立這個巨大的現金儲備 因爲他們確實看到了這個指標 並且感到擔憂 但這也應該告訴你 他們並沒有驚慌失措 他們只是在展現耐心 當然 現在有很多分析師認爲 現代經濟結構的變化 讓巴菲特指數存在一定的高估 公平的說 他們的一些說法還是有道理的 首先 企業利潤在結構上比過去更高 今天的公司大約把GDP的12%作爲利潤 而歷史上大約是7%到8% 如果企業賺錢更多 那麼相對於GDP 他們理應值更多 第二是國際收入不匹配 整個美國市場頂部的巨頭公司 像微軟 Meta 蘋果賺取了大量海外收入 但美國GDP只計算美國國內生產的東西 所以這個公式的分子反映的是全球首異 而分母只計算國內經濟 這讓比例看起來比實際更極端 第三是集中度 少數幾家超級大盤股佔到了標普500指數全衆的大約41% 是他們的龐大市值拉高了整體均值 對公平的結論是巴菲特指標可能高估或過度解釋了某些東西 不一定像以前那麼準確 但事實是 即使對上述例外情況做修正調整 市場整體依然非常昂貴 那麼我們該怎麼辦呢 創紀錄高的巴菲特指標並不一定意味着賣掉一切 然後坐在現金裏閒着 巴菲特指數不是一個精確的擇時工具 他無法告訴你市場會在哪一天見頂 市場可以保持昂貴相當長一段時間 並繼續攀升 他給我們的提醒不是去預測崩盤 而是調低對未來長期回報率的預期 應對昂貴市場可以參考以下三條實操規則 規則一堅守紀律 絕不嘗試市場擇時 不要因爲指標高就清倉觀望 這個指標已經高位運行一段時間了 那些在去年九月突破210%賣出一切的人 之後錯過了更多的上漲 在市場中待著仍然勝過擇時市場 如果你每個月都在用定投的方法買入你那些無聊的指數基金 那就繼續這樣做 紀律勝過預測 規則二改變買入的方式去尋找價值挖地 當大盤整體偏貴時更要挑剔 不要追逐處於泡沫緊端的板塊 轉向關注那些業績穩健 但近期已經經歷深度回調的優質折價公司 買價值而不是買炒作 如果你看過我最近的另一個視頻 我介紹了三家從高點下跌超過25%的優秀公司 這就是在昂貴市場中的心態 買價值而不是買炒作 第三個規則 像巴菲特一樣保持一些幹火藥 你不需要四百億美元現金 但手頭留一些現金 意味着當市場真正回調時 你是那個拿着購物清單從容健康的人 而不是恐慌拋售的人 別人恐慌拋售就是市場在給你打折 前提是你得有子彈 這三條規則你現在做到了哪一條 評論區告訴我 如果連巴菲特都在等待 你還急着中倉嗎 好了 今天的話題就到這裏 謝謝大家的支持 我們下期見