萬億債務,誰來接盤?美債遭史詩級拋售!普通人如何應對?

東岳看台
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“當國家債務越過某一個節點後,沒有任何一個國家能夠以公平,且完整的方式償還債務。解脫總是通過破産來實現——這種破産有時是公開宣佈的,但更多時候是偽裝成正常償還的樣子暗中進行的。”
“政府可以通過通貨膨脹,悄無聲息地沒收公民財富中相當大的一部分。”
關鍵時刻
00:33:16 依靠經濟增長,真的能走出睏境嗎?
05:06:15 日本,一場活着的預言
08:27:08 這一次,接盤的人換了
11:53:04 這條路會把我們普通人帶向哪裡?
13:03:22 普通人能做什麼呢?
聲明:本視頻內容僅供參考,不構成任何投資建議。我們建議觀眾在做出任何投資決策前,進行獨立研究或咨詢專業人士。制作者不對任何投資行為的結果負責。
AI 生成·可能包含錯誤
視頻概述
AI 生成本文分析了美國面對巨額國家債務時採取的「金融壓制」策略,對比1946年美國與近年日本的歷史經驗,揭示政府如何通過壓低利率與製造通貨膨脹來稀釋債務,並探討了當前美國利用穩定幣與加密貨幣構建的新型債務循環,最後為普通人提供資產保值建議。
2026年8月18日
美國的國家債務突破了40萬億美元大關
8月19日
美國財政部宣佈擴大長期國債回購規模
單次操作上限從20億美元提高到至少40億美元
財政部長貝森特說
國債回購將成爲常規操作
就在同一天
貝森特被問及這筆債務將如何償還
他的回答只有簡短的兩句話
這沒有謀法
我們就要依靠經濟增長走出困境
依靠經濟增長真的能走出困境嗎
這並不是美國第一次面臨這個問題
上一次提出這個問題是在1946年
然而當年那個答案的實際演變結果
直到多年後
才由國際貨幣基金組織計算出來
時間回到1946年
二戰剛剛結束
美國的債務佔國民收入的比例達到了驚人的106%
這是當時歷史上從未有過的高點
跟今天一樣
那時的美國人也在問同一個問題
這麼多債要怎麼還
美聯儲給出的答案不是加稅
也不是勒緊虧腰帶過日子
而是一個技術性的操作
把長期利率強行封頂在2.5%
而且這個上限一封就是整整九年
在這九年裏
美聯儲實際上不再是一個獨立運作的中央銀行
而更像是財政部的一個提款窗口
只要政府需要借錢
美聯儲就負責把利率摁在低位
讓借錢變得容易
但與此同時
另一件事也在發生戰後通貨膨脹
到了1947年
美國的通脹率衝到了14%
你把這兩個數字放在一起看
國債的利息最多給你2.5%
而物價一年之內漲了14%
也就是說任何一個把錢借給政府
買了美國國債的人
賬面上他確實每年在收利息
但實際上他的購買力每年都在被悄悄地吃掉
這種局面一直持續到1951年
財政部和美聯儲才終於簽署協議
正式取消了利率上限
但實際低利率的時代
並沒有隨着這份協議戛然而止
因爲接下來的很多年裏通脹經常超出市場預期
導致債券持有人的實際回報
大多數時候仍然是負的
結果是什麼呢
1946年那個106%的債務佔比
到了1974年降到了23%
幾十年來
這段歷史一直被講成一個經濟增長的奇蹟
戰爭結束了
經濟騰飛了
債務自然就被稀釋掉了
這個說法聽起來非常勵志
也非常正能量
但2024年國際貨幣基金組織重新把這道題算了一遍
得出了一個完全不同的答案
他們的計算顯示
如果沒有被人爲壓低的利率
也沒有那些超出預期的高通脹
僅僅靠經濟的真實增長
這個比例到1974年本該只降到74%
而不是23%
換句話說
從106%降到23%
這中間下降的一大跌
絕大部分不是增長的功勞
而是壓低利率
加上通貨膨脹
這兩隻手聯手完成的
更值得注意的是
這些年裏
美國國債的美元金額
其實從來沒有真正減少過
甚至一直在往上漲
真正縮水的只是它相對整個經濟規模
GDP的比例
這個道理其實很好理解
想象一下
你20年前背了一筆房貸
那時候這筆月供佔你工資的一大跌
壓力很大
但20年過去
你的工資漲了好幾倍
物價也漲了好幾倍
同樣的月供數字
現在對你來說已經變得無關緊要了
美債走的就是這樣一條路
不是把債務還掉
而是讓它在時間裏被悄悄稀釋掉
這套操作在經濟學上有一個專門的名詞
叫金融壓制
政府用行政或政策手段
把利率長期摁在低於市場應有水平
甚至低於通脹的位置
讓借錢的一方
也就是政府自己用最低的成本借錢
而買單的是所有把錢放在機器存款
和債券裏的普通儲戶
他不需要你籤一份特別協議
也不會有人上門通知你
他只是安安靜靜的
把原本該給你的利息少給你一部分
剩下的一部分變相的流進了政府的口袋
那麼問題來了
這次美國還能不能再走一遍1946年到1974年這條路呢
要回答這個問題
我們得先看一看另一個國家
他已經把類似的劇本演了整整13年
而且還在繼續演下去
日本一場活着的預言
如果說1946年的美國是歷史留下的一份答案
那日本這13年就是一場正在進行中的現場直播
日本的政府債務佔國民收入的比例是215%
這是所有發達經濟體力最高的一個數字
30年來一直有人在等着他崩潰
結果等了整整30年
他沒有崩潰
在金融市場上做空日本國債
賭他徹底垮臺
甚至有一個專門的名字叫做寡婦製造者交易
之所以叫這個名字是因爲參與這場賭局的很多都是全世界最聰明
最有經驗的對沖基金經理
而他們幾乎全都輸了
爲什麼會這樣
因爲他們都在等一種永遠不會到來的災難
真正發生的事情是這樣的
當市場上願意購買日本國債的人不夠多的時候
日本央行直接下場自己結盤
這個操作年復一年的持續
到今天超過一半的日本政府國債都已經躺在了央行自己的賬本里
到了2016年
這套做法被正式確立成一項政策
央行給十年期國債的收益率設立到上限
不允許他掌握某一條線
這就是後來被稱爲收益率曲線控制的政策
這套操作成功的拖住了那場被等待了三十年的崩潰
但代價從來沒有消失
只是被拉長了13年
一點一點的支付
值得一提的是
收益率曲線控制正是日本模仿了1942年的美國
正如我們上面提到的
把自己的長期利率摁在了2.5%
74年之後
同一工具被日本重新拿了出來
套在了自己身上
結果也沒有變
預期中的危機始終沒有到來
這也從另一個角度證明
我們今天看到的這些操作從來不是某個國家
某個財政部長臨時想出來的新花招
而是同一套反覆被驗證過
行之有效的老工具
至少在拖延時間這個意義上行之有效
Ray Dalio在他最新的文章裏
把這筆賬擺在了檯面上
從2013年到今天
持有日本國債的人
相對於美元虧損了51%
相對於黃金虧損了76%
同一時期
日本普通勞動者的工資
相對於美國普通勞動者落後了55%
日元也跌到了40年來的最低點
日本沒有崩潰
日本人只是在悄無聲息的一點一點的變窮
這就是寡婦製造者交易真正的祕密
那些壓住崩潰的人
之所以全部輸光離場
是因爲這條路的盡頭壓根就沒有異常
轟然倒塌的危機
有的只是所有人一步一步慢慢變窮的過程
現在把鏡頭切回到今天的美國
你會發現同一故事正在這裏重新上演
這一次接盤的人換了
美國和日本走的是同一條邏輯上的路
但按下壓低利率這個按你的手不太一樣
在日本壓低利率的手是中央銀行
但美國這一次接手這份工作的是財政部自己
而且美國這次的手法比日本更隱蔽一層
財政部用來回購長期國債的錢
並不是美聯儲憑空印出來的
而是通過發行短期國債重新借來的
也就是說
美國的債務結構正在悄悄地從長期挪向短期
那麼誰在最快速的買這些新增的短期國債呢
答案可能讓你有點意外
是穩定幣公司
2025年通過一項聯邦法案
明確規定穩定幣的儲備金必須由幾乎全部現金
93天以內的短期國債
或者以國債做抵押的隔夜回購構成
也就是說穩定幣每多發一美元
幾乎必然對應着多買一筆短期國債
這不是選擇
而是法律要求
這不是一個抽象的說法
規模已經大到寫進了主流數據裏
目前光是最大的一家穩定幣發行商持有的美債
敞口就超過了1400億美元
這個數字已經超過了德國這樣一個主權國家
持有的美債總量
整個穩定幣行業目前的總規模在3000億到4000億美元之間
而包括美國財政部長本人在內
多家機構給出的10年後預測
普遍落在2萬億到4萬億美元這個區間
如果這個規模真的兌現
穩定幣這一塊新買家板塊
未來對短期美債的需求
很可能會滾到接近3萬億美元的量級
足以跟一些主權國家的美債持倉相提並論
於是一個自我循環的系統就這樣悄悄成形了
長端利率一降
市場上的錢就更願意流向風險資產
加密貨幣應聲上漲
加密貨幣的規模越大
穩定幣的發行量就跟着越大
而這些沉澱的穩定幣裏的美元
又會流向短期國債市場裏
從長期國債到短期國債
從短期國債到加密貨幣
從加密貨幣再回流到短期國債
這是一個閉環
也是最近這一輪加密貨幣行情
背後真正的底層落底之一
日本的國債是央行的資產負債表在買單
美國的國債正在被無數普通人
手機裏那一點點穩定幣餘額悄悄買單
也正是在這幅圖景裏
美國政府對比特幣的態度才顯得沒有那麼突兀
美國已經設立了國家層面的比特幣儲備
川普也剛剛表示要繼續加購
這背後與其說是單純的喜愛
不如說是一場兩頭下注的算計
一隻手在運轉那臺註定會侵蝕自身債務的機器
另一隻手早就齊田買好了
那些錢最終會逃向的資產
也就是那些供給量沒辦法被隨意增發的資產
比如黃金
比如比特幣
那麼這條路會把我們普通人帶向哪裏
250年前最偉大的經濟學家亞當斯密曾這樣寫道
當國家債務越過某個階段後
沒有任何一個國家能夠以公平且完整的方式償還債務
解脫總是通過破產來實現
這種破產有時是公開宣佈的
但更多時候是僞裝成正常償還的樣子
暗中進行的
1919年凱因斯也寫道
政府可以通過通貨膨脹
悄無聲息的沒收公民財富中相當大的一部分
通脹稀釋是隱形的
工資存款數字沒變
變的是購買力
普通人很難第一時間察覺
1946年的美國人沒察覺
過去13年的日本人也沒察覺
等到大多數人真正意識到的時候
錢早就在不知不覺中變少了
這也是爲什麼比起天天猜會不會崩潰
更值得花時間搞清楚的問題
其實是我手裏的錢購買力有沒有在悄悄變少
那面對這樣一種看不見的稀世
普通人到底能做什麼呢
我想大概是三件事
第一
別把大部分身家放在現金和固定收益資產上
這是通脹吃的最狠
也最不容易被察覺的地方
1946年買國債的美國人
過去13年買日債的日本人輸的都是這個坑
應急備用金另說
作爲短期要用的錢
現金和固定收益依然是最合適的工具
問題從不是要不要持有
是佔比有多高
一旦佔到大部分身家
你就在不知不覺中
把自己變成了這場寢食最主要的買單人
第二
配置能跟通脹走
甚至跑贏通脹的資產
什麼樣的資產具備這種能力
一類是擁有真正定價權的企業股權產品和服務漲價時
成本能順利轉價出去
利潤和現金流能跟着物價一起往上走
我經常跟大家講的VOO
QQQ
SCHD三基金組合會百分之百的擁有這類公司
我們普通人不用選股
擁有這些
你就不會錯過這些優秀企業
另一類是實物資產
比如地產
大宗商品
基礎設施
他們本身就是通脹最直接的載體
我自己這些年就是抓住了常駐型酒店這個方向
它本質上是一種每天都在重新定價的房地產
普通住宅的租約1000就是一年
酒店房價卻按天甚至按時段浮動
通脹一來
房價跟漲的速度是所有地產類型裏最快的之一
跟滿房比
住宅是鎖定租金的資產
酒店是持續按市場重新定價的經營性資產
而且現金流是按季度分配
不需要等升值賣掉才能變現
這些年我一直在併購
開發
運營這類酒店追求的是每年大約8%的現金流分配
加上長期的資產增值
再配合一些稅務工具做優化
如果你也正好在考慮實物資產這條路
歡迎私信找我聊聊
第三設定長期思維
普通人和機構最大的差距往往不是錢多錢少
而是有沒有耐心去鎖定一份能穿越週期的長期
現金流而不是被短期的價格波動牽着鼻子走
達利奧給出的建議是分散配置
降低債券的比例
超配黃金到10%到15%
再配一點比特幣
這樣能降低投資組合的風險
甚至提高回報
這裏有個容易被誤解的地方
這不是在教你拋掉一切
壓住末日
真正吃過1946年美國和過去13年
日本這兩次虧的人
都不是提前預判崩潰
清空一切資產的人
因爲崩潰壓根沒發生
真正吃虧的是什麼都沒調整
把大部分身家一直放在現金和固定收益資產裏
安安靜靜接受
購買力被慢慢拿走的人
好了
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