【崩壊する国家財政】土地オークション自作自演！中国を襲う「無限印刷」の地獄 #精鋭論壇

正論談へようこそ。司会の関さんです。 上海のビジネスマンである丁水が河南省商陽県 政府による遠洋漁業、つまり管轄外の企業を 狙った不当な資金強奪の標的になったという ニュースが最近再び注目を集めています。 丁水は1000日以上拘束され、6000万元、 約13億円以上を支払わされました。 この件で2人の公安局長が降格された 後も彼は釈放されていません この背景には中共の各地方政府が 財政破綻しているという事実があります 少し前に習近平が下した ダブルゼロ命令について取り上げました 地方の隠れ債務と地方政府の資金調達会社の 債務を期限内にゼロにするというものです しかし実際の運用は中国経済を押しつぶす 最後の一撃になる可能性があります 中国経済の不況はすでに3年続いており 近い将来に好転する兆しは見えません スタジオにはベテランジャーナリストの郭文さん 独立系映画プロデューサーの李軍さんです 李軍さんまずは丁水の 事件について紹介してください 現在伝わっている情報によると これは典型的なかつ大量の映像証拠が 残されている遠洋漁業事件です 当事者の丁水は上海のメムステックの 責任者で会社はソフトウェアの アウトソーシングを受け負っていました 2019年に海外からの委託で VPN 機能を 備えたソフトウェアを開発しました そして2024年1月彼は上海浦東国際空港で 搭乗待ちをしていたところ河南省商陽県 公安局によって省をまたいで連行されました 複数の従業員も夜通し湖南省へ 移送されたのです調査記者の龍子と 不衛行の暴露によると河南省商陽県に到着後 捜査の重点はソフトウェアが違法かどうかか らすぐにいくら払うかに変わりました 最初は8000万元を要求しその 後公安局長の尹康浩が1億元に設定しました 全額払えば保釈あるいは不起訴にする しかし払わなければ公知書に 送り最高刑で重罰に処すとし さらに両親を逮捕すると脅迫したのです 定水はホテルでの 指定居所監視居住に1ヶ月以上置かれました その際監視カメラには副局長の当選優の件は 財政難でありこの金があれば多くの問題が 解決できるという言葉が録音されていました 家族が1億元を供免した後2024年4 月22日に一度は保釈が認められました しかし2ヶ月後に再び逮捕され7月に 起訴12月に改定しました 現在まで1000日近く拘留されていますが 裁判所はまだ判決を下していません 県の検察院は今年、交流期限の超過を 指摘する違法是正通知書を2回発行しました 県の公安局長の委員候補と副局長の当選優は、 2025年7月に免職されましたが、 定罪は釈放されず、お金も返還されていません さらに上記を示しているのは判決が 確定していないにもかかわらず 1億円のうちすでに6480万円が県財政局の 非税収入口座に振り込まれていることです これが暴露しているのは個別の警察官の 違法行為ではありません刑事執行が地方の 収入喪失ツールになっているということです 多少に言って資金力のある企業を捕まえ 逮捕や資産凍結 重罰の脅しを用いて罪を認めさせます そして不正資金の返還という名目で金を奪い それを財政収入に変えるのです 土地財政が枯渇し 債務が重くのしかかる中 罰金や没収が穴埋めの手段になりました いわゆる遠洋漁業とは 結局のところ 財政危機が警察の制服をまとって 現れたものなのです 先日習近平のダブルゼロ 文書についても話しました 最近北京の非常に有名な4人の経済学者が 北京の五道口フォーラムで地方債の 解決方法について公開討論を行いました その中には国家のブレーン級の人もいます 彼らはどのような解決策を提示したのでしょうか 今回のフォーラムで最も 注目すべきは4人の共通認識です それは地方債はすでに不動産よりも 切迫しており地方では救済できず中央財政が 引き継がなければならないという点です 彼らの解決策をまとめると要するにこうい うことですまず地方の借金を中央政府が 肩代わりし中央が大規模な国債を発行します 次に中央銀行が金利を低く抑えて 支柱銀行にお金を流し込み その国債を買わせます しかし中央政府にも元手となる資金はありません つまり最終的には お金を大量に吸って市場にばらまくことで この巨額の借金を帳消しにするしかない ということです 彼らが今あえて発言しているのは 度胸が座ったからではありません 上層部がシグナルを出したからです 複数の海外メディアや独立系メディアが、 関係者の話として引用したところによると、 習近平は地方の隠れ債務と資金調達会社を、 2、3年以内にダブルゼロにするよう 命じたとのことです。 この種の命令は、国内では公開されないかも しれませんが、各地でゼロ化を加速させ、 資金調達会社を削減する動きと一致しています。 過去に経済学者が公に経済が悪いデータに 問題があるといえばしばしば発言を 禁じられ停職処分を受け調査されてきました 今回成果後同行が主催しその記録が 大学側から公式に発表されたことはこの 議題が許可を得ていることを示しています 突然地方債について 議論できるようになったのではなく指導部が 発言を許可したのです 物価が比較的低いうちにより積極的な財政・金融 政策を取るというのは最もらしく聞こえます。 現在中共の地方債は 一体どれくらいあるのでしょうか。 大体の規模を教えてください。 先ほど言った30兆元は地方債の総額ではなく、 政府の公式な債務でもありません。 地方政府が企業への支払いを滞納した結果、 下請企業の間でも次々と支払いが滞り、 連鎖的に膨れ上がった未払金、 つまり三角債務のことです。 政府の直接的な債務は、 すでに50兆元を超えているはずです。 地方政府の資金調達会社やその 他の隠れ債務を加えればその 規模はとっくに100兆元を超えています 隠れ地方債は100兆元どころか200 兆元あるいは600兆元に達する 可能性があると指摘する学者もいます 根拠となるデータは政府内部の 関係者からのものです 誰も最終的な数字を把握していませんがその 数字はすでに非常に恐ろしいものになっています GDPを超えGDPの2倍3倍にもなって いるのです他はすべて政策調整です 物価が低いうちにより積極的な 金融政策を実施するというのは 私には裏付けのない紙幣の乱発にしか 思えません各分さんはどう思われますか 中央に移そうがどのレベルに移そうが最後はお 金をするしかありません裏付けのない 紙幣の乱発に行き着くのです 他に方法があれば今まで引き 延ばすことはなかったでしょう紙幣印刷機を 稼働させるのは政府の最後の カードでありそれを切ることは基本的に自殺 行為ですしかし中共は必ずこの段階に 至りますこれが現在の唯一の出口だからです 中共はすでに追い詰められています 海外に住む経済評論家のフシヒン氏が先日、 一般を見て、全票をボクス、 一つの県から中国経済を読み解くを発表しました 公開統計と土地競売の広告を用いて、 四川省巴中市通川区を分析したものです この県の常住人口は50万人未満で、 2024年の税収と非税収入を合わせても わずか7億元ですが、支出は68億元です 1元受け取って10元使っており60億元余りの 差額はすべて上級政府からの 移転支出に頼っています 土地の状況はさらに後頭向けです 2024年の土地譲渡金は9億元余りに 跳ね上がり不動産市場が 低迷していた2021年の2倍になりました 広告を見るとすべて最低価格での 落札で上乗せ額はありません 買い手はほぼすべて県自身の資金調達会社です 12月には5つの資金調達会社が全く 同じ1秒の間に13区画の土地を落札しました これは身内での資金の回し合いにすぎません 県の資金調達会社は銀行に約115億円の借金が あり1年の利息は6億から7億円に上ります しかし県全体の1年の 総収入はわずか7億元です不思議品氏はこれは 特別な例ではなく全国の2000以上の県の 多くがこのような状態だと述べています 中央も資金不足です収入約9兆元に対し地方への 支出は10兆元を超え国債の自転車操業です 現在地方の高金利な借金を 低金利に借り替えていますがその このしわ寄せで預金金利が引き下げられ、 1年定期は約1%、 普通預金は0.05%に激減しました。 つけはすでに市民に回っています。 これ以上下がり、マイナス金利になれば、 市民は一斉に預金を引き出すでしょう。 銀行に預けると逆に減ってしまい、 お金を払わなければならなくなりますからね。 権力者の手には、紙幣をするという 手段しか残されていません。 中共は必然的にこの段階に至るでしょう 歴史上この道は何度も歩まれてきました 1948年8月19日国民政府は禁煙権を発行し 一元対300万歩兵としました しかし1年も経たないうちに紙くずになりました 上海の人々は朝袋いっぱいの札束を担いでも 米一袋買えず中国本土の統治は それに伴って崩壊しました。 私の母の家族は当時、 家を売って別の家を買おうとしました。 しかし2日後には、お金の価値が下がり、 部屋の半分を占めるほどの札束でも 価値がなくなり、一族全体が破産したのです。 中共自身もやったことがあります。 1955年3月1日、第二党無人民兵を発行し、 新紙幣1元対旧紙幣1万元とし、 一気にゼロを四つ消し去りました 海外では、1923年にドイツの バイマル共和国でパン1個が2000億マルクに 値上がりし、中産階級が一夜にして破産しました その10年後にヒトラーが台頭したのです 2008年にはジンバブエのインフレが天文学 的な数字に達し最終的に自国通貨を放棄しました 裏付けのない紙幣乱発の本質はインフレを 利用して債務を希釈し富を移転することです 政府の借金がめべりするのと同時に 一般市民の一生分の預金もめべりします 地方官僚が借金をしてビルを建て広場を 整備し実績を上げて昇進して去っていきます そして最後にその付けを払うのは 全国の預金者なのです現在の 中国は当時よりも厄介です 一方でデフレが起きており市民はお金を 使うことを恐れ企業は投資を恐れていますもう 一方で再び機械を動かして紙幣をすれば デフレとインフレが共存する 可能性があります物価は上昇し収入は 増えず不動産は下落し続けるのです その段階に至れば単なる経済問題ではなく 社会の安定問題になりますこの 道を歩むにはお金をこれ以上外に 出さないようにすることが鍵となります お金が国内の銀行に置かれ低金利で眠っていれば 対処しやすいのですがこれらのお 金は実際にはすでに流用されています 現在国内では資金の流出を封鎖しており 香港でも中国本土から渡ってきた 資金を大量に調査しています これは海外逃亡を根絶するためです 不法のお金も塞がなければなりません 習近平思想の中には非常に 明確なものが一つあります それは無秩序なばらまきに反対し通貨の 過剰発行に反対するというものです 以前現在デフレだという人もいた時彼は デフレの何が悪いのか物価が下がれば 市民はより多くのものを買えると言いました 習近平の経済思想は変わったのでしょうか 無秩序なばらまきを行うのでしょうか 習近平経済思想は2017年12月の 中央経済工作会議で正式に提起されました ここ数年公式には無秩序なばらまきは行わないと 繰り返し強調してきましたこれは紙幣増刷に 頼って経済を刺激しないという意味です 問題は彼の経済に対する理解が奇妙なところで 止まっていることです中国の 物価はすでに長い間下落しています 工業製品出荷物価指数PPIは2022 年10月からずっとマイナスで 2023年7月には消費者物価指数CPIも マイナスに落ち込みました GDPデフレーターは 複数四半期連続で下落しています これは改革開放以来非常に稀なことです 習近平は物価下落は良いことであり 市民が安く物を買えると考えています これはデフレに対する最大の誤解です デフレは単に物が安くなるという 単純なものではありません 物価が下がれば企業は利益が 出ずに人員削減や減給を行います 収入が減ればさらにお金を 使うことを恐れ物が売れなくなり 物価がさらに下がるという 下向きの螺旋を形成するのです さらに致命的なのは資産です 中国の家庭の富の約70%は不動産ですが 価格下落で資産が縮小する一方、 ローンは減りません。 デフレが国民を貧困化させており、 かつての日本と違い、中国は、 豊かになる前に老いを迎えています。 公式には、無秩序なばらまきはしない、 と言いつつ、実際は限界です。 2024年9月の刺激策11月の10兆元の 債務処理案に続き 12月には14年ぶりに 金融政策を適度な緩和へ変更しました 明確に資金供給へ舵を 切っています習近平に選択肢はありません 紙幣を刷らなければ地方政府が 破綻します土地収入が途絶えれば 末端の治安維持要員の給与すら払えず 党の執政基盤が揺らぐからです 市民の預金を守るか党の基盤を守るか 彼は必ず後者を選びます 口ではばらまきはしないと言い続けるでしょうが 紙幣印刷機はすでに印刷準備を始めているのです 地方債はなぜここまで深刻になったのでしょうか 以前国務院は地方の資金調達会社を コンプライアンスに適合させ 整理するようずっと強調してきました しかし整理すればするほど深刻になっています 問題はどこにあるのでしょうか 根本的な原因は1994年1月1日に 主要機が主導した分税制改革から離さなけれ ばなりませんそれ以前中央財政は非常に 貧しく1993年の中央の収入は全国財政の2割 強しか占めていませんでしたしかし分税制が 導入された翌年には5割以上に跳ね上がりました お金は吸い上げられましたが仕事は地方に 残されました道路建設学校運営医療 社会保障など大部分は地方がお金を使います その結果中央はお金が多くて仕事が 少なく地方はお金が少なくて仕事が 多いという状況が形成されました 関税と消費税はすべて中央のものとなり 付加価値税は中央が半分を取り 所得税は中央が6割を取ります 残りがようやく省・市・県に回ってくるのです 同年予算法で地方政府が直接銀行から お金を借りることが禁止されました そのため各地は迂回策として 資金調達会社を設立し 土地の収益権をその会社に割り当てて それを担保に借金をしたのですこの 資金調達会社を本当に制御不能にしたのは 2008年の4兆元の景気刺激策です 中央銀行と銀行業監督管理委員会が 資金調達プラットフォームの構築を奨励する 文書を発行しましたその結果わずか2年で 全国の資金調達会社は3000社余りか ら8000社余りに激増したのです 官僚の評価は依然としてGDP市場主義です。 典型例が貴州省独占権です。年収約10億元の 貧困権が約400億元の借金を抱えていました。 当時の藩市立初期は、約2億元で巨大ホテルを 建設しましたが、未完成のまま失脚しました。 フシヒン氏は、20年近く前にドイツの 会長に同行して、南省の広告団に行った 際のエピソードを語っています。 相手は豪華なビルや広い道路を見て、 政府がどこからこんな大金を持ってきたのか、 理解できなかったそうです。 その答えは、全国の預金者が銀行に預けた、 お金を借りているということです。 官僚は借金をして建設を行い、 実績を上げて昇進して移動します。 官僚は借金を後任に押し付け、 その後任もまた借金を重ねます。 現在、低金利への借り換えのしわ寄せで、 預金金利が引き下げられています これが限界を迎えれば、次は紙幣増刷です 結局、地方官僚の借金のつけを 払わされるのは一般市民なのです 北京はすでに地方の資金調達会社を 整理するよう何度も命じており 地方政府も直接銀行からお 金を借りることはできません 地方には債券発行しか道はないのでしょうか 上に政策あれば下に 対策ありです 2014年10月の 国務院文書ですでに資金調達会社はもはや 政府の代わりに資金調達をしてはならないと 述べられています財政部も次々と文書を発行 して何度も命じましたが地方債は止まるどころか 雪だるま式に膨れ上がりましたフシヒン氏は通河 県の土地競売を例にそのからくりを暴きました 全国の土地収入が半減する中同県は2024 年に9億円超えと倍増しましたしかし買い 手のほぼすべては県の資金調達会社であり 上乗せ額ゼロの最低価格で 落札されていましたさらに異常なのは複数の 会社が全く同じ秒数で同時に落札している 点です実態は競売ではなく資金不足の 件が各会社にノルマを割り当て一斉に 入力させただけのやらせだったのです 資金調達会社が土地を買うお金はどこから 来るのですか答えはローンです 資金調達会社は土地を手に 入れるとすぐにそれを担保にして再び借金を します通河権には将来の 水道料金を担保にローンを組む 壁集スイムや不動産業を行う海遊農業参加の 不動産会社があります政府は直接借りられま せんが政府のダミー会社なら借りられるのです お金は銀行から出てぐるりと回って土地上と 金として県財政に戻ります帳簿上は 土地売却収入ですが実際は借金です 銀行のデータから推測すると、これらの 会社の中長期ローンは約115億円ですが、 通河圏の一年のGDPはわずか153億円です。 多くのお金は地方の小規模銀行から来ており、 小規模銀行は高金利で預金を集めます。 その預金は、出稼ぎ労働者が実家に送った 血の滲むようなお金から来ています。 資金調達会社が返済できなくなれば小規模銀行が 問題を起こします 2022年にカナン省の 村賃銀行の預金者が低収支に権利擁護に行った際 外出や公共交通機関の利用が制限される 健康コードが赤色にされましたこのような マネーゲームは非常に一般的ですが現在では続け られなくなってきています2026年8 月末までに通河は4区画の土地しか売れず 収入は4000万円余りににとどまりました 買い手がつかないケースも現れ資金調達 会社でさえ引き受けられなくなっています 彼らは2026年もまだ土地を取得していますが 土地を取得するということはまだ借金を しているということです北京は地方を止めら れずお金がなければこうするしかないのです 天政府は指導部数々の局退職幹部教師警察を 養わなければならずどの部分が 緩んでも社会に問題が起きます リーモンさん中央政府にはまだお金があるのでしょ うかもしお金があるというのが借金をせずに その年の収入だけで支払えることを指すなら 中央にも実はお金はありません 違いはただ一つです地方は 借りられなければ資金が途絶えますが 中央は国債を発行し中央銀行と国有銀行を 動員して引き受けさせることができるため 一時的には連鎖が途切れないという点だけです しかし中央財政自体がすでに逆転しています 2025年の中央政府の収入は 約9兆元ですが支出は14兆元を大きく 超え5兆元近い赤字を国債の発行で補っています しかも地方政府を養うための 仕送りだけで10兆元を超えており中央の 収入を完全に上回っています 中央自身が火の車なのに地方を 支えなければならないのですでは巨大な 国有企業から利益を没収すればいいのでしょうか 彼らの年間利益は約2兆5000億元ですが、 これを全額奪って中央の収入に足しても、 14兆元超えの支出には全く届きません。 そもそも、そんなことをすれば、 国有企業自体が倒産してしまいます。 つまり、税収も国有企業からの上納金も足りず、 国債の乱発だけで国を回している状態です。 地方は中央に頼り、中央は借金に頼り、 その借金を銀行が買い、 銀行の下では、一般市民の預金です このまま借金が膨らめば、最後は増税、 預金金利の引き下げ、人民元の下落、 そして紙幣増刷によるインフレを起こし、 全てのツケを庶民に回すしかありません 他に道はないのです 中国のM2残高が世界最高でありながら同時に 三角債務が30兆元約660兆円もあり お金な経済の循環の中で 回っていないのも無理はありません M2が非常に膨大で少しポンジスキームつまり 自転車操業の詐欺に似ている気がします 借金に頼って短期的な高成長を生み出し 長期的には共に損失を被るというものです 政府はお金を持ち逃げすることもできません カクフンさんはどう思われますか中国はすでに 自転車操業の詐欺が第2段階に入ったと 言えます 1920年にボストンの 詐欺師ポンジは国際返信切手券の売買で45 日間で50%のリターンを与えると宣伝 しましたしかし実際には後から来た 人の元本を使って前の人の 利息を支払い数ヶ月で1000万ドル以上を 集めその年の8月に破綻しました 2008年には詐欺師マドフが 同じ手口を使い帳簿上は650億ドルに 達しました中国でも馴染みがない わけではありません2015年にはイーサフ ォーが500億円余りの事件を 起こし 2018年にはP2P金融が次々と倒産 しました第一段階はどれも同じです 高いリターンを約束して借金 をし新しいお金で古い帳簿を埋めます 持ちこたえられなくなれば 破産し社長が逃亡します 中国の地方が歩んでいるのも全く同じ です借金をしてビルを建てシンクを 整備しGDPを美しく見せて官僚 が昇進します不動産市場が ダメになり土地が売れなくなると穴 が露呈します違うのは詐欺師ポンジの 時代には投資に関する法律 や規制が緩く詐欺師マドフは ドルをすれなかったのに対し中共には 制度的暴力と発言権がありました詐欺師はこの 段階になると逃亡 しますが中共はこの段階になるとお 金を奪い始めますこれが第二 段階です 2026年上半期には100社以上の 上場企業が追徴課税を求められ 総額は77億円に上りました 通货圏の2024年の付加価値税は1割強しか 増えていないのに企業所得税は63.8%も 激増しました ビジネスは良くなっていないのに税金が6割も 増えたのですこれは成長ではなく 企業から資金を強奪しているのです 企業から奪うだけでなく紙幣増刷もあり インフレを利用して預金者の手にある 富を密かに移転させていますお金を奪うことと 紙幣増殺は時間稼ぎにしかなりません 企業は奪われるのを恐れて 投資しなくなりさらにはお金を外に移します そのため税源はさらに減り政府はさらに 資金不足になりより激しく奪うという悪循環に 陥ります最後は第三段階すなわち 崩壊です 80年代末ソ連は財政赤字が 制御不能になり大量の紙幣をすり 棚は空っぽになり1991年12月に 解体しました翌年ロシアの インフレ率は2500%を超え 蓄えは一夜にして無に帰しました ひとたびデフレとインフレが 共存すれば神様でも救えません 中国経済はすでにこの瀬戸際まで来ています 私は現在すでに第二段階の 中期に達していると思います この後さらに方法がなくなれば 裏付けのない紙幣乱発しかありません あの専門家たちが物価がまだ低いうちに 急いで金融緩和を行うべきだと提案したのは はっきり言えばお金を発行してインフレを 起こすということですこのような主張がご 同行金融フォーラムで堂々と現れました 古同行はもともと人民銀行の研究員であり 後に聖カ大学に移管されましたあそこでの 発言はある種の政策の方向性を 代表しており非常に恐ろしいことです 地方債の最も恐ろしい点は数字が 巨大であることではなく、全体の運営がすでに 新しい借金で古い借金を埋めることから 離れられなくなっていることです。 土地が売れず地方の資金調達会社がお金を借りら れなくなると地方政府はお金を奪い始めます。 企業に追徴課税を行い、 省をまたいで人を捕まえ、さらには 海外にまで追走に行く可能性もあります。 そして最後には紙幣増刷を動員して 債務を希釈するのです第1段階は 借金をして繁栄を作り出すことでした 第2段階は権力を動員して企業や一般市民からお 金を奪うことであり預金収入財産がゆっくりと 空っぽにされていきます すべての人が通貨と制度を信じなくなった とき危機は突然始まるのです本日もご出演の 方々に貴重なご意見をいただきました ぜひチャンネルを登録し高評価コメントそして 共有をよろしくお願い致します視聴者の 皆様ご出演の方々ありがとうございました 皆様からのご支援に感謝致します また次回お会いしましょう