中國經濟一季度好轉？統計局低劣造假手段曝光；高盛：中國股市最糟糕時刻或已過去；虛胖的股市，「國九條」難以承受之重| #秦鵬政經觀察 04/18/2024

各位观众朋友们大家好 欢迎收看秦鹏观察 中國經濟第一季度數據讓國內外驚訝 但是仔細疏理 我們發現這種經濟復甦 實際上是靠了中共統計局的化妝術 而且手段很低劣 這種增長具有可持續性嗎？ 世界著名投行高盛宣稱 中國股市最糟糕時刻或已過去 然而 真相是什麼呢？我們想談談 「國九條」新政的難以承受之重 週二（4月16日）中共國家統計局公佈 今年第一季度GDP較上年同期成長5.3% 高於前值 也高於市場預期 而且 中共以前喜歡用大型基建刺激經濟 現在也發生了重大變化 現在不是靠房地產 而是靠製造業拉動了經濟增長 官方還發布了幾個好消息：一季度 全國居民人均可支配收入11539元 名義增長6.2% 扣除價格因素 實際增長6.2% 一季度 全國城鎮問卷調查失業率為5.2% 較上年同期下降0.3個百分點 怎麼看這些所謂的利好呢？我們如果仔細看 會發現這樣一些問題： 一方面 我們知道去年是很特殊的一年 2022年11月 中南海在疫情控制不了的情況下 不得不放開 並且是沒有準備的放開 隨之 全國80%到90%的人 感染了新冠病毒 去年1月到2月 全國大量關門 政府也基本上不上班了 所以 去年一季度GDP基數很低 今年只增長5% 並不是一個利好消息 另一方面 今年的經濟數據 有統計局造假的很大比例 我們稍後詳細解釋 第三個問題 這次的增長來自於 製造業的快速擴張 但是 生產出來 能否銷售呢？會不會供大於求呢？事實上 這兩個問題都存在 所以 增長會缺乏持續性 國際媒體也認為 這次的增長 有點像高糖效應 如果用中文說 就像打雞血一樣 所以才突然有一個比較好的表現 這樣的後果 是製造業產能過剩 3月份規模以上的工業企業的產銷率 是93.1% 而正常的情況下 這個數據是在96%到98%之間 在產能過剩的情況下 出路之一 是你增加內需 而現在的問題是 整個內需疲軟 因為越來越多人擔心就業問題、收入增長問題 還有房地產的價格會持續下跌 中國民眾的家庭資產 70%以上來自於房地產 房價繼續下跌 就意味著家庭財富實際下跌 對那些借款買房的家庭來說 嚴重的 會導致實際資產清零 甚至變成負數 所以 內需很難擴大 最近 在習近平親自指揮下 當局正試圖通過工廠設備更新、 家電以舊換新來刺激內需 甚至由網格員跑到居民家裡 排查居民家電使用年限 要兜售十六類家電產品 我覺得這很荒唐 不想方設法增加居民收入 只想著讓老百姓掏錢 這是竭澤而漁 對刺激消費也是不可能完成的任務 而且 我覺得習近平最荒誕的 是幻想逼著企業主們更新設備 誰掏錢呢？我很好奇他怎麼繼續玩下去 當然 產能過剩還有幾個出路 1998年中國當時也出現了嚴重的產能過剩 後來 通過三大方法解決了問題：第一 在2001年加入WTO 即世界貿易組織 向外輸出了產能 第二大方法 是城鎮化加速 大基建轟隆隆的向前 然後第三個是取消了福利分房 從那時起 商品房快速發展 直到今天 然而 20多年過去 之前的三大出路 現在都難以為繼了 先說出口 目前 中國出口商正通過降價方式在增加出口 這一次在廣交會上 人們發現一個現象 電器的價格就像大白菜一樣 這表明 製造業的內捲 已經擴展到了出口行業 結果就是全世界範圍內 美國、歐洲甚至包括一些發展中國家 都在警告 如果中國在繼續輸出過剩產能 可能會爆發貿易戰爭 所以 出口增長面臨困境 第二 大基建和城鎮化 也發展到了頂點 越來越多的人由一線二線城市 向著更小的城市去逆城鎮化或者回到農村 因為相對偏僻的地方 生活成本更低廉 大基建、鐵公基 還導致地方債漲到了天花板 很多省市掉進了債務陷阱 於是採取流氓手段「以刑化債」 把一些客戶公司的老闆給抓起來 有一些省市 被中共中央叫停了基建投資 另外房地產整個銷售也在暴跌 第一季度 銷售面積萎縮了24.3% 銷售額下降了31.1% 所以 房地產這條路也堵死了 我們回過頭來 再看看中共統計局是怎麼造假的 大家猜不到 它們的一個方法 就是直接睜著眼睛撒謊 比如 官方宣佈今年第一季度 GDP296299億元 去年第一季度284997億元 官方說今年增長5.3% 看起來沒有毛病 對吧？但是 大家如果做一下簡單的加減乘除 得出的結果是 今年1-3月的增長率是4.01% 而不是官宣數字5.3% 類似的招數 在前一段時間 中共海關總署也用過 它說按照美元計價 3月份出口總值2796.8億美元 下降了7.5% 但是 如果我們打開海關總署的網頁 會發現去年的出口總額3155.9億美元 做一下簡單的加減乘除 會發現實際下降了12% 但是 中共統計局的招數還不只是這一點 它還耍了一些別的的花招 我們先從三駕馬車角度來看看 這是國際通用的收入法測算GDP 結果： 1、固定資產投資今年第一季度10萬億 去年10.73萬億 真實降幅6.7% 但是統計局宣佈的增幅4.9%； 而且 固定投資的主要項 第二產業的工業投資（-2.2%）、 房地產開發投資（-15.0%） 和民間投資數據（-11.8%） 全部處於萎縮狀態 而且逐月放大； 2、貨物貿易的順差 海關口徑也比官方數據更糟糕且在快速惡化 1-3月合計1837億美元 同比去年第一季度下降10.3% 其中3月份 今年585億美元 去年為878億美元 下降幅度為33.4% 3、消費 用規模以上商業零售額來測算 今年一季度 45451億元 去年43691億元 實際增幅3.1% 統計局宣佈增幅5.2% 其中3月份增幅0.5% 但是 統計局宣佈增幅2.6% 這就是真實的官方數據 固定資產投資大幅下降 為-6.7% 而且逐月惡化 最後可能直追去年-12%；外貿順差 第一季度 同比去年第一季度下降10.3% 同樣逐月擴大；消費 實際增3.1% 統計局宣佈增5.2% 最後的結論是 中國第一季度GDP實際增長約-5% 不知道大家怎麼評價中共統計局的這種作法？ 提到中國家庭消費不振 主要原因是中國的財富效應縮小 房地產低迷不振 再加上股市已經連跌了三年 所以 最近中共證監會推出了一系列穩定股市的做法 包括加強對IPO欺詐、財務欺詐的打擊 還有防範市場操作、內幕交易等 執法力度在提高 也被成為新國九條 對此 有一些文章稱 新國九條為大牛市打下基礎 世界著名的投行高盛公司則認為 中國股市最糟糕的時刻可能已經結束 我們怎麼看這個問題呢？ 首先 客觀來說 新國九條是好消息 對股市發展有所幫助改善； 其次 力度有限 我認為 習近平當局用力用錯了方向 在不改善經濟的情況下 去刺激股市 這是無源之水 緣不求魚：第一大問題股市是經濟的風向標 如果不發展好經濟 不去改善好國際關係 真正改善消費者信心、投資者信心 空談股市發展 實際上不可能從根本上解決問題 當局現在改善股市本質控制 嚴控IPO 嚴控減持、加大退市監管 加大對量化資金的監管 鼓勵險資入市 還要求所謂IPO得符合新質生產力 等等 這同樣是治標不治本 因為中國股市 為什麼股價起不來？一個重要原因 是中國上市公司不賺錢 2016年以來 上市公司的ROE（股本回报率） 為11%左右 美國上市公司為18.6% 而且 中國上市公司近年下降趨勢明顯 最新数据为：中證全A 8.84% 標普500為16.7% 進一步去細究 為什麼中國企業普遍不掙錢？一則 因為相當多的是國企 全世界的國企其實都搞不好 而民企呢現在普遍處於艱難的生存狀態 當局大搞「共同富裕」 各種一刀砍 所以 企業家信心不足 高管們在拼命的把股票進行質押 然後轉移資金出國 所謂的國九條 沒解決這些問題 而且 美國 像特斯拉、蘋果 它們上市不以圈錢為目的 而是要長期發展 為消費者創造更多更好的產品 而中國上市公司的背後 大多有中央和地方的權貴 權貴們把公司上市 目的就是趕緊分錢走人 然後再找下一個目標 而且 中國的知識產權不能得到保護 產品剛搞出來快會被仿冒 很多人可能聽說過華為和騰訊們的臭名昭著 所以 中小企業利潤會越來越薄 最後只好打價格戰 拼「剩者為王」 剩下的剩 比如新能源汽車 現在中國公司都不掙錢 都在拼命壓價 還在抄法拉利等的設計 最後的結果是國內越來越卷 國際上招來很多國家要對中國產品進行打壓 所以 對於股市的散戶 我建議大家第一 要遠離中國股市 中國股市是一個賭場 經濟學家吳敬璉老先生講中國股市還不如賭場 因為賭場不讓看牌 但中國股市讓權貴們看牌 對散戶我的第二個忠告 即使你這個人特別有本事 擅長做短線操作 我建議你千萬不要加槓桿 春節之前 我一個北京的朋友 就是加了槓桿在玩 結果賠了900萬 後來不得不割肉割出來了 對於l 公司的唱多中國股市 我覺得更要提高警惕 很多人不知道 高盛非常擅長於去通過期權、期指 對賭等方式去賺錢 經常會設計一些新金融產品賣給顧客 通過後者賺錢 而且 最近華爾街日報、 金融時報還報導一個很糟糕的消息 中共可能會停止發佈北上資金的每日數據 什麼意思呢？我認為這意味著 現在外資在賺快錢 但中長期不看好 所以 官方不敢再發布這些數據 國九條裡面還有一個坑 宣稱中國政府希望養老金入市、險資入市 看起來這是一個利好 因為都是專業的管理人在處理這些錢 但是 我同樣不看好 為什麼呢？ 大的機構和中共當局是勾結在一起的 它們可以看牌 你作為散戶看不了牌 而且 中國的地方債還在不斷擴大 入不敷出 只能不斷借新還舊 這錢從哪出呢？前一陣 中國數據分析專家老蠻有一個測算 說中國地方債每月從股市裡邊 去吸走每月是6000億 也就是一年7.2萬億 所以靠險資 或者養老金或者外資的熱錢 進來幾千億 整個股市還是入不敷出 所以中長期看 中國的股市的整個流動性 會繼續下降 在投資界有一個說法 說牛市在悲觀中誕生 在懷疑中成長 還有人說 過去前兩個國九條 帶來了兩輪的大牛市行情 但是我認為時代變了之前中國經濟是上升時期 現在是下降時期 以前大家有信心 現在普遍沒有信心 所以中国的股市接下去并不是一个非常好的状态 好了 我們今天跟大家的分享就到這裡 非常感谢 我們下次見