物言う株主は正す者か？破壊者か？～村上ファンド～

[音楽] 今日は焼肉パーリーだ焼肉って久しぶりだ な今回はいろんな高級肉もありますからね しかし霊夢が急に焼肉を奢ってくれるとは な明日は槍でも降るんじゃないか結構高い んでしょうわざわざ背肉店に行っていい肉 を選んできたから間違いないよおこりゃ いい肉だ高かったんじゃないですかやっぱ それなりにしたよだろうなしかしなんで急 にこんな高い肉を奢ってくれるんですか 最近投資が絶好調でね反動体株に投資し たらちょっと儲かったんだえいやAI需要 様様だよねてるだけで朝起きたらお金が 毎日増えてるんだこいつフラグを立ててる ぞそれって売却できたんですかむしろバイ プッシュでこの前更に投資したんだ信用 売買でレバレッジかけたのか今日の株価を チェックしてますかいやまだしてないんだ よねいくら増えてるか楽しみなんだ今すぐ チェックした方がもう魔理さったら せっかちなんだからありなんか通知が来 てる一体なんだおいしの連絡だどんだけれ バレッジかけてたんだよ某アメリカ大統領 候補の指示率が上がって反動体株が めっちゃ動きましたからねえとここで残念 なお知らせがどうしたここから先の焼肉は 有料となります有料の音みたいな売り方 するなやばいことになった投資って買う より終わらせ方が重要って言いますからね 売り時とか出口戦略とかだよなそういうの がめっちゃうまい人たちを今回解説しよう かと思いますがどうですかこの株を早く 処分したいんだが聞いてくれたら亀田成か のカレー洗米をあげます聞くカレーじゃ なくてカレー洗米か いということで今回解説するのは村上 ファンドですああ聞いたことあるな何だっ け村上義明氏が設立したファンドのこと ですね村上様て呼ぼうヤクルトの村上を 出してくるな村上は元通産賞の官僚でした なんでこの人のファンドがこんな有名に なったんだまずこの村上について紹介し ましょう村上の父は大阪で貿易賞を始めて 大平香港シンガポールなどに拠点を持ち 50人ほどの重要員を抱えてました結構 立派なのではしかしお金を持ち逃げされ たりして経営者に向いてなくて投資に専念 していったそうです経営って難しいからな 外からやんや文句言った方が楽だしねお前 を株主にしたくないなその息子として 生まれた吉明はお金が大好きでした私の方 が好きだ張り合うなというより預金通帳の 数字が増えていくのが楽しかったようです ちょっとじゃないお前に言われたくない父 はこう言ってたそうですお金は寂しがりや なんだみんなで戯れたいからどんどん1 か所に集まってくるんだよだから私の ところから逃げるのかなその通りだな はっきり言わないで村上は父にいつもお 小遣いちだとせがんでたようです魔理沙お 小遣いちょだいしねひどいそれで父親はよ 明が小学3年生の時に今100万円あげる わあざす受け入れるの早いわこれは大学 卒業までのお小遣いだえその分前が りってこと吉明は大学入学までにして きっちりしてるなそのお金の一部で札幌 ビールの株式を購入しました賞賛で株式 売買だとそれで2年間で10万の利益を 出したそうです小学生にとっては大金だ 高校になるとして株に挑戦して株って リスク高いだろ上がっていくのが楽しすぎ て売り時を逃して儲けはほんの少しになっ たそうですそれでも多少利益が出たのか ノージドバドバ出てそう株は怖いものだと いうことを実感したみたいです学べてる ところがさすがだな1年間浪人して東大へ 女子涼の管理人やってたのかなラブひな じゃねえか入学直後は父親についてって 世界中を旅行して投資案件の打ち合わせに 参加してました着々と投資家として裁教育 が施されているしかし通算症に入賞しまし たなんで投資家にならなかったんだろ父親 に言われたからみたいですパピーの教えは 絶対なのか通称でいろんな企業の経営者に あったんですが財務数値について分かって ない人が多くて驚いたようですマジっすか まあ売上と利益しか見てなくてバランス シートを知らない経営者は多いな村上は 96年から3年間コーポレートガバナンス の研究を行ってましたコーポレートガバ ナンスって何だっけあれだけガバガバ言っ てたのに分からないのか日本語で言うと 企業統治ですね企業が健全に経営するため に不正や不祥時を不正で正しく経営が できるように監視統制ができる仕組みです 内部統制やリスク管理社外の役員や会計し などがチェックするんだよな当然株主も 経営状況を確認して株主総会などを通じて 牽制を測るはずなんですがそれができて ないと日本の株式市場は持ち合い株が多く 株主の権利が小さく株主価値の最大化に目 を向けられてないと感じました確かに昔の 株主のイメージって総会屋みたいなのとか シャンシャン総会しかないな株主の イメージが悪すぎる完了だと仕組みは作れ ますがプレイヤーになれないので投資家に なる決断をしましたそれで村上ファンドを 立ち上げると99年夏に通算称を離れます ファンドを作るのにどうやってお金を 集めるの通産証で培われた人脈を生かし ます特に力になってくれたのがオリックス の宮内氏でしたう主には人脈どころか友達 もいなお黙りそれで共同死で設立されたの がM&Aコンサルティング後に村上 ファンドと呼ばれるものでした村上ファン ドって名前じゃないんかまああれって通称 だしなこっから村上の会進撃が始まります 会社を立ち上げたわけですが一体どこに 投資するんだまずやったのが コンサルティングです投資じゃないんかい 社名がM&Aコンサルティングだしな投資 会社の社名って適当じゃん怒られるから やめろ投球グループの再編などのコンサル で食い物を稼ぐことをしてました社員を 食わすためにやってたのか一方で日本 マクドナルドの藤田電士やセゾングループ の包み政治士リクルートのエエ氏など様々 な人物に出会って出資を募りました そうそうタルメンツだそのため様々な人と 快食を行ってましたいいな仕事とはいえ 美味しそうな飯を食べられるなんて2時間 起きに海食をセッティングして食べられ なくなったんでトイレで履いてまた食べる ことを繰り返したみたいです新手の拷問か な律儀に食べてたのか結果38億の ファンドを作ることができました規模的に 小さいのでは実績がない中集めるのが大変 なんだそれで最初に投資したのは東急 ホテルでしたコンサルガラミで見つけたの か当時時総額100億円だったんですが 保有する赤坂の不動産だけでも500億円 くらいだったらしいですめっちゃ割安 じゃん大株主の東急電鉄がいて誘導性が 低くて割安だったので狙いをつけました 仕事をもらってた投球に怒られるのでは ちゃんと話をつけましたさすが完了こう いう寝直しはさすがだな株を買い集めて 大株主となったら東急ホテルの社長と話を することができました私もトヨタの株を 買ったら社長に会えるのかな10兆円分 ぐらい買わなきゃあかんぞ無理だそこで 村上は東急ホテルにこんな提案を上々廃止 にしちゃえばえなんで上場廃止にそもそも なぜ上場しているのかかっこいいからな わけあるかまそれもありますね地名度を 上げて人材確保にもつながりますでも メインとしては市場からの資金調達だよな その意味では東急ホテルは必要なくて東急 ブランドで地名度はありました上々の意味 ないじゃんさらに回進めると東急電鉄から 話をしたいと言われました呼び出し食らっ たの別に悪いことしてないだろそこで村上 は自論を展開してあまりにも低い株を放置 するのは良くないと語りました乗っ取りと か起きる可能性もあるからなその後東急 ホテルは東急電鉄が株式交換を行うことで 完全子会社化となり上場廃止ファンドとし ても利益を得ることができました儲かった のか他に投資していたのが照英やり投げし てそうそっちの照英じゃねえわ元々キート メーカーだったんですが市場が縮小して 工場を閉鎖その後地を伊東洋稼働や ジャスコなどのショッピングセンターにし て不動産会社にジョブチェンジしてました まるで新聞会社みたいですねやめろ無借金 で資産が500億円ぐらいだった割に時価 総額は50億円ほどでしたなんというお得 な会社今だったら許されないだろ色々と 考慮した結果2000年1月に株価の2 割増しでのto公開買付を発表しました それだけうみがあれば応じてくれそう しかし映から表明が出されましたつまり 戦争じゃ敵対的買収な日本初の敵対的 toobとなったので村上は注目を集め ましたこういうのが好きな人多いからな そして結果は6.52019 衛を売却儲けは出たと地名度がだんだんと 上がったこともあってお金も集まってき ました父親の言う通りお金がたくさんある ところにお金は集まるんだなその多くが アメリカからの投資で彼らは儲けを重要視 していました日本の投資家は理念に賛同し ての必死だったのでシビアすぎて村上は 驚いたそうですアメリカ人とはうまい酒が 飲めそうだ視度のお前にはぴったりだな度 はやめて村上ファンドを有名にしたのが 東京スタイル事件何があったの東京 スタイルは日本のアパレルメーカーです アパレルはこの頃苦しくなり始めてた時期 だなアメリカ人の投資家からこう言われ ましたミスター村上東京スタイルをやって ほしいあんな不思議な会社はないどういう ことまず株主として経営者に面会を申し出 てもあってくれませんまそういう会社も ありそうだけどそれで当時の社長は営業 マンから出世して1979年に社長に就任 して30年以上トップに君臨してましたあ なんか嫌な予感がする当時の財務状況が こんな感じです売上の割に資産が大きく 在宅で儲けてる一方で割安な会社という ことかアパレルは徐々に縮小していて投資 会社みたいな感じでしたまるで新聞会社み たしつこい村上は株を買い進めて社長に 会うように申し入れたところ社長は株主に 会ったことがないし会うつもりもない会い たかったら株主総会に来てください存在な 扱いだなそれで株主総会に出てたら15分 程度で終了は主総会で選手の起用方法に 意見を言う半球半身を見習え半身関係ない やろそれで村上は株主に伊東用稼働がある ことを知って当時の会長に東京スタイルの 社長を紹介してほしいと依頼人脈やばいな それで実際に社長にあったら株主に会い たくないと断言しました経営者としてどう なんだ結局村上さんはどうしたいんだ ざっくり言うと本領以外の余剰資金がある のなら株主に還元すべきということです 余ってるならとっとと吐き出せと村は プロキシファイト異人場争奪戦に挑むこと にしました経営人と争うわけかそれで提案 したのは一株500円の配当と500億円 の自己株式取得5500億円相当大きく出 たな東京スタイルの反論は自業戦略に支障 を及ぼすし株式の誘導性もおかしくなる それに500億円かけてファッションビル を建設する予定だファッションビルへの 投資もおかしいだろ東京スタイルの議決権 は外国人投資家が40%保有していたので 十分勝てると踏んでました外国人投資家に とっては理想的な展開だよな東京スタイル も配当の引き上げや123円の自己株式 取得で対抗しますうんでも全然足りないな 視線度はこう申しておりますひどくない さらに東京スタイルは仲介者に伊東用稼働 会長を立てて村上を呼びつけましたこの プロキシーファイトについて圧力をかける つもりか村上は東京スタイルの提案に応じ ずそのまま株主総会を迎えましたそれで 結果は僅差で負けましたなんでや外国人の 持ち株比率が低下してました株価が高騰し たので売却したみたいですすぐに利益が 出るんならそうするわなそれで村上さんも 撤退すると東京スタイルに対して株主代表 訴訟をしてますなんでや東京スタイルは マイカル関連への投資で大きな損失を出し てましたマイカルはあかんそれで原因を 調べたら証券会社に進められるがままに 社長の独断でやってたみたいですガバガバ ガバなんすじゃんそれ以外にも5億円近く 投資運用していてそれらは社長の判断で 行われてましたそりゃ訴えられても おかしくないなまあこれ村上さんに金銭的 利益はなかったんですがねじゃあなぜ訴え たガバナンス工場のためですどんだけ ガバナンスが好きなんだその後東京 スタイルが自己株式を取得したのもあって 撤退しましたなんか試合に勝って勝負に 負けた感じがするそして村上をいろんな 意味で有名にしたのが日本放送の買収に ついてああ前にも動画にしたが確かかたん だよな1mmも記憶にない思い出せ詳しく は動画を見て欲しいんですが簡単に言うと フジテレビや日本放送3新聞などの富士 産経グループは色々と複雑な資本構成をし ていましたま複雑な資本関係は大手新聞社 に多いよなこの中で今回注目したいのが 日本放送とフジテレビ何が問題なの日本 放送がフジテレビの大株主で支配している が日本放送の株価がめちゃくちゃ安かった まあラジオってそこまで儲からないだろう しねこの安い日本放送はフジテレビの持ち 部分より時価総額が安い状態なので日本 放送を安く買収するとフジテレビも支配 できちゃうという構造でしたおまけの方が 大きいってことかこの構造に村上は早く から気づきましたファンド創設した直後 から日本放送への投資を行っています目の つけどころがさすがだなそして株主として このびな構造問題を早く解消すべきと提言 していたそうですだけどしない家の問題や 日本放送との対立構造でうまくいかなかっ たんだよなしな家が株式を売却してこれは 村上にとって予想外で持ち株をIT企業に 売却することも視野に入れてたそうです 撤退も考慮していたと2005年1月フジ テレビは日本放送に対してtobを行う ことを発表しましたついに動いたのかこの 発表した日村上のところにライブドアを 引きいる堀江高踏が連絡してきました堀江 も来た堀江氏は日本放送株を買いたいので 保有して外国人投資家を紹介して欲しい ですこれがフジテレビとの全面戦争に つがるとこの話を聞いて村上は インサイダー情報として車内に登録して 日本放送株の買い入れを停止しますなんで 誰か大量に株を買うことが分かったから答 する可能性が高いからなそれでもし勝っ たらインサイダーになるのか村上自身は ライブドアにそんな資金はないと思ってた みたいでしたがねしかしリーマン ブラザーズを割り当て先とした資金調達で 実際にやってのけたとホリエモンやっぱ すごかったんだなその後は結局フジテレビ とライブドアは和解したんですがねその後 もっと面倒なことが起きるよなえ村上 ファンドでは西武鉄道や阪神鉄道の投資も 行ってましたなんでだ公共性の高い鉄道と それ以外の事業を切り離して地域ごとの 施設の統合や共同運行をするべきと考え ましたまたすごいアイデアだなまあ東京や 大阪って同じルートを走ってる鉄道とかも 多いよなその中で阪神タイガース上場のが 出ましたなんでや阪神関係ないやろお前 それ言いたいだけだろファン地元企業や 住民が株を保有すれば一体感が生まれると 感じたみたいですまあ海外のサッカー クラブで上場してるとこもあるよなそうな んだこれに関して相当避難されて当時 シニアディレクターだった星野千一士に 怒られたみたいですがねそりゃそうだ星野 さんは金儲けに利用されると思ったん だろうな村上は日本企業のガバナンスが 遅れていると認識していましたまそれは 分かる株主は持ち合いで緊張感がないよな 長期的経営ができるというメリットもあり ますが緊張感がなく無駄に内部留保だけを 貯めてるケースがあると語ってますさっき の照英みたいなケースかその内部留保を 吐き出させるとそうすればもっと資本が 効率的になって日本経済は良くなると思い ましたまあ日本の株価収益率は低いし株価 も低いからなこうして村上は投資をしてい たのですがある日事件が事件ってまた 大げさな2006年6月5日村上が逮捕さ れました大事件じゃないですかなんで逮捕 された日本放送の件の時にライブドアが 株式買うわって言った後に買いまして インサイダーに当たると言われましたえ インサイダーに当たるって思ってやめたん じゃなかったっけその前の年からライブ ドアと村上ファンドは話をしてて11月8 日に協議した時にこういうやり取りが ライブドアは資金調達どうするのクレディ から借りますわ他には村上ファンドは株を 保有し続けることを書面にしてほしいそれ はできない私信じろ最後にライブドアは 村上に対してやりますのでよろしくお願い しますこれだけなのかこれで逮捕されて 2011年6月に懲役2年執行猶予3年 罰金300万円追長金約11億円の経で 確定しました追長金がでかすぎませんか 一心判決では市場の信頼を損ない反省も 皆無と言われたそうですうんちょっと厳し すぎるのではそうかな会社の内部から情報 を得たわけでもなく実現可能性が低かった 当時の話がインサイダーに当たるのかと 村上は判決に対して納得してない感じでし たこれいろんな背景も噂されてたよなそれ で2006年11月に村上ファンドは解散 3月当時の運用資産は4444円を超えて ましたああ運用額がえぐいなこれは利益が 増えたというより投資額が増えた感じです 当時投資家としては1番有名だったからね 村上はシンガポールに移住しましたそれで 表部隊から姿を消すとNPOの活動に従事 して東日本大震災の時には翌日から被災者 に支援を行ってましたあらやだ素敵やん それで投資活動からは足を洗ったのかいえ 実は徐々に活動してました生きてたのか 勝手にしなすな以前は他人からお金を集め て出資する形でしたが今では個人資産での 投資だそうですということは規模は小さい のか2013年時点でも200億円あった と言われてます羨ましい村上は民状態や 経営破綻した会社を買い取ってそこを通し て様々な会社へ投資してると言われてい ますやけにふわっとしてるなそれだけ謎 めいてたんですよこの中の会社の1つがれ の2009年からダイナシティの支援や MCJJVCケウッド株を大量に保有し たりしました急によくわからん会社が大株 主になったら怖いな表部隊に出てきたのは 2013年経営破綻したc&i ホールディングスや南青山不動産といった 企業を通して投資業を行いましたこの中心 人物が村上自身と長女でしたこれで村上 さんが完全復活しかし2015年11月に 金証法違反で村上の自宅や長女の家に強制 調査が入りましたまたなんかやったの アパレル株で相場操作をした疑いです めちゃくちゃ目をつけられてるなそれで 基礎が見込めなかったため刑事告発は断念 されました結局何もなかったのかちなみに 長女は妊娠中で業務から離れていて調査 対象の時期も株式売買に関わっていません でしたなのに強制調査されたのかそれで 調査のストレスで体調を崩して資産に至り ましたえマジでこれらを経て娘や妻からも 何を目指してきたのか世間に伝えてほしい と言われて村上は本を執筆したりけに姿を 表すようになりましただから最近見かける のか姿が変わってびっくりしたけど 2019年に井光こさんと昭和シェル石油 が経営統合したんですがそういえば統合し て井光こさんになったな昭和シェル石湯の 名前が消えたかこの再編を仲介したのが 村上で僧家が反対して停滞していたんです が村上が説得しました元管領で株主だから 実現できたって感じだねその他に村上関連 で大きな話題になったのが施工不問題で 揺れていたレオパレスに対して役員対人や 事業再編を迫ったり東芝場機会にも敵対的 toobを行ったりしましたいろんな ところを攻めてるんだなこの件に関して 日経ビジネスが村上に東洋経済が投機械の 社長にインタビューしてたんですがその 内容が東芝機械は使ってない資産を株主 還元して欲しい資産を有効活用してほしい 村上氏は株の売却や設備投資を圧縮して キャッシュを作って自社株会をやってくれ と要求している話が噛み合ってないっすね 結局レオパレス東芝機械の件は両方とも 村上側にとってはうまくいきませんでした 失敗したということかこれら村上が関わっ ている企業はいくつかあって総称して旧 村上ファンド系と言われていますこれ ファンドなのか疑問に思うこの旧村上 ファンド系で最近話題になったのが大道 リミテッドの件その会社の株を旧村上 ファンドが購入したのこれは ストラテジックキャピタルという会社で こっちは村上ファンドでナンバー2だった 人物が設立した会社です元社員が設立した 会社もあるのか経営不審だったこの企業に 対してストラテジックが筆頭株主になって 経営の殺神を求めて株主提案しましたやっ てることは村上さんと変なストラテジック 話題道に新たな役員を派遣する株主提案を 行いましたそれでどうなった提案した5人 のうち3人が1000人選ばれたんか7月 4日に年間配当を予想の5円から100円 に見直すことを発表20倍も増やしたのか い明らかにストラテジックの移行だろうな この日に旧村上ファンド計画大道株を大量 保有したことが判明ここで旧村上ファンド 系も出てくるのかどっちが新の村上 ファンドを名乗るか勝負するの看板かけて の勝負じゃないわそれでストラテジックが 選任した人も含めて大道の全取締り役が 記者会見をして我々は1枚岩だというよう な感じで強調していることをアピールして いましたお期待できるなこれらもあって 株価は1200円ぐらいまで上昇しました みんなハッピーじゃんしかし9日に ストラテジックが選任した役員の1人が 辞任はい12日にストラテジックと旧村上 ファンド系も全株式売却したことが判明し ましたうそでしょ結局株価を釣り上げて 撤退したのかストラテジックは株主還元で 我々が考えていた株価になったので売却し た役員がやめたのは無関係ですうーむ SNSではストラテジックの行動に対して 批判されてますだろうなまやってること 総会屋とかと変わらない気がするんですが はっきり言う なこれが村上ファンドですウガバナンスの 改善という目的は分かるんだがやり方が えぐくて経営者にとっては恐怖出し的って 言われてもしょないよねこういう物ゆ株主 いわゆるアクティビストに関して以前は もっと評判が悪かったんですがだいぶ良く なったみたいです昔の株主総会とかって やばかったしなそういえば株主が意見を 言うのが珍しくなくなったなおかげで変な のも出てきてるが株主を警視するとやばい ファンドとかに狙われる可能性もあるので きちんと株価対策もしていきましょう なるほどそれが今回言いたいことかその 通りですというような建前の他にもっと くらない理由があるだろそれを言え私が 割安株買ったらあんまり上がらなかったん です支援会 [音楽]