9월 고용지표 발표 임박, 중요한 건 방향성 │2024년 10월 4일 경제시그널

지금부터 본격적으로 경제 시그널 시작해 보겠습니다 돈 걱정 없는 그날까지 함께하시죠 돈워리 돈머리 시간입니다 자 오늘은 제가 거시 경제의 척척 박사님이랑 항상 부르는데 김광석 교수님 첫 게스트로 모셨습니다 안녕하세요네 반갑습니다 방송에서 너무 오랜만에 뵙는 거 같아요 그네 오네 자 먼저 본격적으로 이제 이야기 시작해 보면은 중동 그 정세 긴장이 계속되면서이 미국 증시도 만만치 않게 흔들리고 있거든요 오 사이도 좀 만만치 않던데 먼저 좀 전해주세요 자본 시장에서 가장 두려워하는게 뭘까요 불확실성이 위험입니다 위험네 그 불확실성을 평가할 수 있는 여러 지표들이 있는데 가장 대표적으로 이제 변동성을 보여주는 빅스 질수가 있어요네 이런 지표가 정말 높게 치솟습니다 전쟁이 일어날 때마다 전쟁이 확전될 때마다 그니까 전쟁이 확전되는 양상일 때 그 불확실성을 느끼고 공포감을 느끼고 주식시장에서 주식을 내던지고 나오는 거죠 어 안전하게 내돈을 지키자 하는 움직임으로서 증시가 움직이고 있고요 다만 다만 오늘 밤에 발표되는 고용 지표 밤 9시 반입니다이 고용 지표가 나름 괜찮게 나오면 어 그러면 미국 경기 아무 문제 없네음 하는 기대감이 들겠죠 어 미국 경기 침치 없겠네 호호가 되겠죠 그러면 적극적으로 주식 비중이 늘어나요 이따가 더 구체적으로 말씀드리겠지만 반대로 와 고용 침체가 시작되네 정말 정말 침체가 시작되네라고 하면 다음 주 월요일 날 블랙 먼데이가 오는 거예요 또 한 번에 블랙 먼데이가 거의 한 달 만에 다시 오는 거 그걸 결정하는게 오늘 밤인데 현재로서는 그 고용 지표에 대해서 좀 기대감을 갖고 있어요 그러니까 그게 반영되면서 주식 시장에서 긍정적인 효과가 나타나고 있다 이렇게 볼 수 있겠습니다 근데 오늘 미국 증시 중에서 좀 저는 특이하다고 봤던게 테슬라와 의 희비가 엇갈렸 그러면서 이제 나스닥 지수의 어떤 그 하락을 이끌었는데 왜 이렇게 다르게 나온 거예요 꽤 차이가 많이 나더라고 뭐 여러 가지 영향이 있겠습니다만 그 해당 기업의 미래 실적에 대한 기대감도 작용을 했을 것이고요 또 지금 현재 불확실성을 가장 많이 키우고 있는 요소가 미 대선이 그렇죠 그 미 대선을 앞에다 두고 어 아무래도 트럼프가 되면 이렇게 될 거 같아 뭐 이런 기대감 그 해리스 의 지지율이 높아지고 있어요 반대로 뭐 트럼프의 지지율이 높아져요 그럴 때마다 꿈틀되는 또 항목도 있고요 두어 일종의 섹터가 주도주 그니까 지금 현재 주식 시장의 주도주 불려지는 것이 AI AI 반도체 그리고 또 하나가 전기차가 이런 것들이 엇갈리는 흐름으로 급등락을 반복하는 흐름 이렇게 생각하시면 되겠습니다 근데 테슬라는 사실 지금 로봇택시 공개 앞두고 있잖아요 한번 어 했습니다만 이거의 효과는 좀 언제부터 올 수 있을 거 같으세요 어 로보 택시가 정말 예를 들어서 환어 상용화 된다 지금 당장 어 활용될 것 같다 뭐 그게 여러 가지 뭐 지자체 그러니까 우리나라로 치면 지자체처럼 미국의 연방정부에서 뭐 많이 활용할 것 같다 이런 기대감이 드는 것만으로도 주가 상승에는 영향을 줍니다 그러니까 이게 실제 활용된다다는 어 이제 곧 도입될 거야라는 그 기대가 만으로도 주가에 반영될 수밖에 없죠음 근데 이렇게 미국도 우리나라도 증시가 좀 흔들리다 보니까 아무래도 저부터도 안전 자산을 찾게 되더라고요 전혀 관심이 없다가 오히려 어 적금 통장을 좀 찾아볼까 이렇거든요 근데 확실히 지수도 좀 그렇게 수치의 차이가 있더라고요 금 이라든지 그런 또 다른 자산의 상황은 어떤가요 맞아요 우리가 돈이 늘어나고 줄어드는게 아니에요네 돈이 갑자기 더 생기고 혹은 돈이 갑자기 줄어들고 이게 아닙니다네 돈을 어떤 형태로 가지고 있을까의 문제인 거야요 항상 그럼 돈이 이동하는 걸 보셔야 돼요 근데 이렇게 전쟁 같은 거 소위 이런 것들을 통칭해서 지정학적 불안이라고 하는데 지정학적 불안감이 고조되면 고조될수록 안전 자산 선호현상이 집중되고 그 안전 자산으로 갖고 있어야겠다 주식과 같은 공격적 자산은 좀 안 되겠다 그니까 공격적 자산인 주식을 팔고 어 금의 형태로 갖고 있고자 하는 의지가 강해지 죠 그런 움직임이 나타나는 겁니다 그 가장 대표적으로는 중국이 금을 모으고 있어요 어 중국이 우리나라도 외한 보유액이 있잖아요 중국의 외한 보유액이 있어요 근데 외한 보유액이 줄어드는게 아니에요 외한 보유액의 절대적인 비중이 달러예금 국채를 보유하고 있는 거예요 근데 국채 보유 규모는 줄여 나가고 있고 대신 금 보유량을 늘려 나가고 있어요 왜냐면 그만큼 세계적으로 지정학적 불안이 고조되는 아닌가라는 것을 판단하고 의사 결정을 내리는 중국의 모습인 겁니다 그러니까 이런 것처럼 기본적으로 지정학적 불안이 고조될 것인가 여러분들이 만약에 더 고조될 거다라고 판단한다면 예 그러면 이제 금 저도 괜찮을 수 있겠죠 대기하는 중에 우리 메인 작가님이 물어보시더라고요 금 사야 되냐고 살까 사도 되나요 어떻게 저는요 요라는 것을 답변드리지 않기 때문에 방향성만 좀 주신다 그렇죠 그러니까 여러분의 판단이 여러분의 판단이 지정학적 불안이 고조될 것 같다 예를 들어서 3차 세계대전 일어날 것 같다 이런 식으로 만약에 생각하시면 금을 모으실 필요가 있죠 근데 반대로 아 지정학적 불안이라는 면에서 지금이 고점이 더 이상 더 고조되지 않을 것 같아 이제 뭐 란도 또 한풀 꺾일 거 같아 이런 식으로 여러분이 그림을 그리신다면 금 투자를 추천하지 않겠죠 예 그렇게 의견 드리겠습니다 그네 그럼 이제 앞서 이렇게 말씀을 주셨는데이 미국 상황과 안전자산 상황을 토대로 한 40분 정도 남았는데 오늘 국내 증시 열렸을 때 저희가 봐야 하는 포인트가 좀 있을까요 가장 중요한 포인트는 오늘 밤에 발표되는 미국 고용 지표입니다네 그 실업률 지표로 봤을 때 아 전 그리고 전이 4.2% 실업률이 나름 정점을 찍고 떨어졌어요 그러면 실업률이 여기서 만약에 4.3% 다시 반등한다 만약에 아니면 자연 실업률의 개념이 있거든요 예를 들면 어 65세 되셔서 은퇴하시는 명예 교수님들이 계세요 예를 들면 그러면 그런 교수님들은 실업자아요 그럼 실업자 그게 경제가 어려워져서 나타나는 실업자음 그건 아니죠 경기와 상관없는 실업이 그런 걸 뭐라고 해요 자연 실업이라는 기준이 미국의 기준 기준에서는 4.5%니다음 실업률이 4.5% 밑돌면네 아직도 자연 실업률에 해당된다고 평가를 해요 그러니까 미국 실업률이 4.3% 기록했다가 4.2% 떨어졌었어요 근데 만약에 4.3% 다시 찍는다던가 아니면 자연실험 마저도 초과한다음 이런 움직임으로 가면 당연히 미국 주식 시장에서 상당한 불안이 약이 되고 그러면 그다음 우리 월요일 증시는 무너질 수밖에 없죠 당전 오늘 거는 어떻게 보세요 그러면 그거는 이제 고용보고서는 월요일에 이제 영향이 있을 테고 오늘은 이제 지금 뭐 테슬라와 엔비디아 영향도 있었으니까 장이 열리면 우리도 좀 여파가 있을까요 어떻게 좀 보세요 아 그러니까 우리는 또 좀 우리가 우리 한국 증시를 좀 안타깝게 생각하는 마음 중에 하나가 그렇죠 어 한국 증시는 미국 증시가 안 좋을 때 같이 안 좋아지고 미국 증시 좋을 때 좋지 않은 같 좋 그죠 그래서 참 아쉬운 이야기들이 많죠 예 그런 경향이 좀 강한데 아 지금 뭐 그 방금 말씀하셨던 그런 현상들이 한국 증시에 부정적으로 작용할 가능성이 높겠고 월요일 증시에는 좀 달리 영향 될 겁니다 근데 제가 한 가지 중요한 팁을 말씀드릴까요 그 전에 하나만 저희 대단하신게 교수님 시청자 질문이 있는데 오늘 주식 열리면 사나요 파나요 주셨거든요 또 어느 정도 방향성을 좀 제시해 주시면 좋을 거 같아요 아 저는 그 법적으로도 그렇고 살아요 팔아요는 질문에 대해서 답변드리지 않습니다 그러면 예상 커는 미국 증시에 따라서 좀 하락할 수 있다라는 건 좀 가능성이 높다고 볼 수 있겠죠 그러면 판단 여러 맞습니다네이 여러분들께 좀 의견을 드리면 여러분이이 영상이 유튜브 채널이 아니더래도 답을 찾으려 하지 마세요 그러면요 힌트를 찾으려 하세요 힌트 그럼 아까 주신다는 팁이 그런은 스스로내는 겁니다 예 답은 스스로 찾아가는 것이고 그 그 사요 팔아요라는 것을 단편적으로 질문하시는 것은 좋은 접근이 아니시다 좀 의견을 드리겠습니다 뭐 오죽도 답답하니까 그러셨겠지만 말씀하 주려고 했던 팁 어떤 거예요 예 제 중요한 팁을 한번 말씀드릴게요 저는 여러분들께 꼭 드리고자 하는 이야기가 그냥 물고기 잡아 드리는 거 별로 안 좋아합니다 물고기 잡는 법을 말씀드리려 하는 거예요 그래서 어 제가 매일 여러분을 찾아뵙는게 아니기 때문에 그래서 물고기 잡는 법을 말씀드리는 건데네 기본적으로 24년 하반기음 미국의 심각한 경기 침체는 없습니다 없다 예 미국의 심각한 경기 침체는 없는 곳으로 전를 하셨으면 좋겠다 아 근데 심각한 거면은 그래도 안 좋은 쪽에는 아직은 속해 수는 있다는 뜻인가요네 심각하지 않고 마일드한 경기 침체는 시작될 수 있습니다 그래서 미국 경제를 봤을 때 그렇게 뭐 심각한 뭐 여러분이 생각하시는 경제 위기 같은 거 이런게 오지 않겠느냐 뭐 이런 걱정하시는 분들이 계신데 그런 걱정을 안 하셨으면 좋겠습니다 근데 제가 무슨 말씀드리면 경기침체가 심각하게 는다는 것은 하나의 거 커다란 조예네 그 마치 물결과 같아요음 그건 이제 장착하시고 근데 재밌게도 9월에 비커에 금리 인나 했잖아요네 그럼 금리 인하한 영향 금리를 왜 나겠어요 경기를 부양시키고 기업들에게 투자를 이끌려고 투자를 이끌면 일자리가 더 생기니까 고용 실적을 개선시키려고 금리를 인하한 겁니다 그런데 늘 발표되는 고용 지표는 금리 인하의 영향이 작용됐다네 됐을까요음 오늘이 10월 첫 번째 주 금요일 고용 지표 발표되는 날인데 오늘 고용 지표는 9월 고용이 반영 아지금 반영이 안 된 거 아닌가요 그렇죠요 예 10월에 발표되는 그리고 반대로 11월에 발표되는 10월 고용 지표는 금리 인하의 영향이 반영됐을요 아직 겠죠 예 역시 12월에 발표되는 11월 고용 지표도 반영이 안 된 상태입니다 아 그럼 해가 넘어가게 되는 거예요 그죠 금리 인하의 영향은 한 3개월 이후에나 발 적용돼요 자 그러면 이게 힌트입니다 어쨌든 10월 11월 12월에 발표되는 고용 지표는네 안 좋을 수 있습니다음 근데 안 좋은 것이 전체적인 기조 부합하지 않을 수 있겠죠 이걸 저는 어 가장 쉽게 여러분께 설명드리기 위해서 물 장구의 비유를 해요음 어린아이들이 계곡에서 노는데 그 아이들이 놀다가 물이 저한테 튀어요 그거 가지고 놀라면 돼요 안 돼요 물장구 안 되겠죠 안 돼요 물 장구에 놀라시면 안 돼 제 그 말씀드린 거야 물결과 물장구를 구분하기 위해서 물장구 놀 큰 그림을 그리시고 그 큰 그림이 없으신 경우에 물 장구에 놀라는 거예요음 큰 그림을 보시면 장구에 놀랄 일이 없죠 미리미리 준비하고 미리미리 공부하고 그런 것도 좀 중요하네 기본적으로 미국 경제의 펀더멘탈이 어떠한 현상인지를 판단하신다면 그러면 소위 말하는이 경기 지표 뭐 고용지표가 흔들리는 일들이 있을 때 그것에 놀랄 일이 없다라고 의견을 드리는 겁니다 그럼 이제 우리 국대 얘기를 좀 하면네 어 지난 거래일 때 삼성전자가 장중한때 5만 원까지 내려가서네 그 투자자들이 굉장히 많이 놀라요 근데 지금 오히려 뭐 적가 매수를 하자라는 이야기도 있는데 그래도 이게 예전처럼 채워지지 않고 있어요이 삼성전자에 대한 방향성은 어떻게 보세요네 삼성전자 하면 이제 반도체라고 보통 어 표현하죠 섹터로 봤을 때 반도체 섹터입니다 근데 반도체나 AI 이미 정점을 찍고 이제 내리막길 가는 거 아니냐 이런 생각을 하시는데 AI 반도체는 사실은 저 이런 표현 할게요 이제부터입니다 이제부터 왜요 이제부터 왜냐면 제가 지금 이야기 드린 것은 실물 경제적인 거예요 실물 경제적으로는 이제부터 움직이는 거예요 근데 자본 시장에서는이 실물 경제에서 반도체 산업의 사이즈가 커지는 그 기울기보정 반응하면서 주가가 급등했던 거예요네 반대로 어 실물 경제적으로 매출액이나 영업 이익의 증가 속도는 여전한데 어 여전히 주가 상승률이 너무 높았다 기울기가 다른 거예요 그때 어떻게 돼요 버블이나 하고서 조정되는 거예요 그럼 조정됐다 조정되는 국면에는 어 실적 증가율의 기울기보정 어떤 탐욕 나쁘게 표현하면 인간은 모두가 탐욕이 있는 거 저도 욕 있 다 탐욕이 있는 거예요 예를 들어서 식욕도 있고 여러가지 욕구가 있는 거예 그런 것처럼 어 아무래도 뭐 AI AI 반도체 섹터에서 매출액이나 그런 증가세가 대단하다 대단합니다 지금은 어마어마합니다 정말 많은 기업들이 AI 중심으로 반도체를 중심으로 패러다임을 바꿔 나가고 있어요 기업 구조를 아예 바꾸고 있어요 그만큼 실적이 계속 증가하고 있고 실적 증가세가 기대되는데 그 이상으로 과열된 주식 시장이 나타났었던 것이고 그리고 너무 과열됐다 하면서 조종되는 거예요 조정되고 나서 그 수익 실현하고 나오는 거죠 그리고는 또 다시 어 괜찮네 실적이 괜찮네 하면서 또 주식에 올라타는 방식인 거예요 그래서 이렇게 올랐다 떨었다 하는 것이니까 뭐 이런 것들은 삼성전자 매수식이 아니냐라는 것을 판단하실 때 어 과도한 어 과열이 일어났다가 상당히 조정된 이후 에 또이 실물 경제적으로 반도체 실적이 기대되 있구나 하면서 다시 반등할 여지가 있다라고 의견을 드리겠습니다 오히려 공부를 시켜 주셔서 오히려 장기적으로는 보는이 생기실 수 있다라는 생각이 좀 드네요 그리고 저희가 궁금한게 너무 많아서 좀 속도를 내보자면 오늘 밤에 이제 미국 고용 보고서가 나오는데 간혹 이런 분들이 계세요 미국 고용 보고서인데 우리의 증시 우리의 금리나 무슨 연결 고리가 있지 단순하게 그럴 수 있거든요 좀 짧게 한번 콤팩트하게 좀 설명을 해 주세요네 짧게만 말씀드린다면 한국 주식 시장은 미국 경기 따라 움직이고요네 한국 부동산 시장은 한국 금리 따라 움직입니다 고용이 얼마나 어려우냐 따라서 고용이 어려우니까 금리를 더 크게 인하해야 되겠다라는 판단이 설 수 있을 것이고요 그 금리 인하에 대한 기대감이 미국 증시뿐만 아니라 한국 증시에도 영향을 주는 것이라고 볼 수 있겠고요 역시 그 금리 인하나 비커에 대한 기대감은 결국 한국은행의 금리에 결정을 주고 한국은행이 금리를 결정함에 따라서 그게 부동산 시장에 영향을 준다 이렇게 답변드리겠습니다네 교수님이 항상 그 강조하셨죠 피벗의 시대다 뭐 책도 내셨지만 이미 이제 미주의 어떤 빅컷 Pro 인해서 전 세계적으로 지금 피벗 시대인데 이제 당장 다음 주 우리가 남았잖아요 어떻게 좀 예상을 하시고 이로 인한 부동산 그니까 남은 2024년 지금 사야 되냐 아니면 25년으로 넘 이런 말이 많은데요 금리와 부동산의 어떤 연관관계를 좀 전망해 주시겠어요 저는 좀 가장 쉽게 말씀드릴 때 저울의 비 비율 겨울 그러니까 우리가 부동산 하나만 보고 금리를 결정하는게 아닙니다 가게 부채 하나만 보고 금리를 결정하는게 아닙니다 그럼 금통이 위원 일곱명이 왜 필요합니까 그런게 아닙니다 수많은 금리를 인하할 수 없는 이유 백까지 금리를 인하해야 하는 이유 100가지가 있는 거예요 쉽게 말하면 그걸 저울 는 계산하는 거예요 그런데 지금까지는 어 가계부채가 폭증하고 있고 집값이 상승하고 있어요 금리를이이 무게추가 무거웠던 거예요 또 이쪽 측면에 있는 무게추가 뭐냐면 내수 경기예요 어 내수 경기가 이렇게 침체되는 금리를 인하해야 될 것 같아요 또 역시 물가 상승률인요 물가 상승률이 전월 2.0% 발표했다가 엊그제 1.6% 물가 상승률이 내려 네 지금 물가 상승률이 2% 돌까지 유도한 건 한국은행의 실기다 평가를 받기에 충분한 상황이에요이 무슨 말이냐 금리를 인상한 이유가 뭘까요 물가 잡기 위해서요 그럼 물가가 잡힌다는 건 뭘까요 목표 물가 2% 부합하는지 여부에요이것은 음 일본처럼네 저성장 저물가에 갇히는 거예요 이걸 디플레이션이라고 해요 그니까 디플레이션 상황까진 아니에요 아직은 근데 물가 상승률이 2% 밑돌기 시작하면 또 마이너스 물가로 갈 수 있어요 그러면 30년 동안 임금 동결돼 괜찮습니까 일본이 그래요 지금 그니까 일본처럼 그런 모습으로 가면 안 돼요네 실례합니다 그렇기 때문에 금리를 인하해 될 이유가 좀 많아진 거예요 무게추가 물가를 고려하면 금리를 나만 해야 돼요 또 내수 경기 자영업 경기 보세요 얼마는 어려워요 금리를 인하해야 돼요 근데 금리를 인하했다 이쪽 무게추 어 집값이 더 폭등 할까 가게 부채가 더 폭등할 걱정이 돼요 그러나 지금으로서는이 무게추가 더 무거워지고 있다 그러니까 10월 금리 인하가 가능성이 더 높아지고 있다 다만이 두 가지 문제는 어떻게 하느냐 한국은행으로 선 계속이 두 가지 문제를 거론하는 이유는 뭐냐면 국토교통부 더 적극적으로 주택 시장 안정화 정책을 펴라 어 금융위원회 가계부채 더 심각하게 늘어날 수 있으니 우리는 금리를 인하해야 되니까 금융이 너네 더 신경 써라 더 금융 규제 강화하라 주택 공급 더 많이 늘려라 뭐 이런 어떤 대응책을 고민해라 우리는 이것만 가지고 금리 인하를 미룰 수가 없다라는 어 표현이라고 저는 해석을 그러면 마지막으로 지금 너무 중요한 질문이라서 진짜 마무리 시간이 지났는데 2024년 집값 상승 체제를 전망하지아요 2025년을 그러면 좀 어떤 추세일 거라는 말씀 주실 수 있을까요네 제가 그 전망서 이름을 피벗의 시대라고 정했죠네 피봇은 금리를 이제 정상화하는 시점이에요 정상환 단 얘기는 3.5% 아는 너무 과도한 제약적인 금리에서 점차 를 향해 내려온다는 뜻이에요 금리의 향방이 바뀌는 겁니다 역시 24년 중반 7월을 기점으로 전국 평균 아파트 매매 가격이 상승 반전했습니다 이것도 역시 추세적인 방향의 전환이라고 의견을 드리고 싶고요 전반적으로 모든 실물 경제나 자본 시장에 있어서 그런 방향의 전환이 시작된다라고 의견을 드리겠습니다 지금 혹시 고민이 되시는 분들 요즘 고민 많이 하시잖아요 집에 어떻게 대해서이 이 교수님의 말씀을 좀 교본 삼아서 좀 계획을 해보셨으면 좋겠습니다 오늘 더 듣고 싶은데 또 시간이 정해져 있어서 오늘은 또 여기까지 듣겠습니다 감사합니다 수님 감사니다