【中央財經大學】《金融學》（國家級精品課） P27 - 27. 3.1金融市場與功能結構：教學錄像1

在金融資產這一章裏面所需要重點把握和理解的幾個問題 那麼講完這部分,接下來我們就來重點討論一下 關於金融市場的問題 因爲這兩部分的關聯度是非常之高的 從這一講開始,我們又進入了另一部分的範疇 也就是從第一講到第六講 其實是第二講開始,第一講是導論了 從第二講開始到第六講,這五講當中 給了大家實際上是五個金融範疇 最基本的金融範疇要素 貨幣以及跟貨幣兌換相關的匯率 信用以及信用活動密切聯繫的利率 然後是金融資產的價格 這五個最基本的要素 那麼從第七講開始 我們將進入金融運作最重要的兩個空間 一個是金融市場,一個是金融機構 這兩個空間是目前我們整個全世界範圍內來看 都是最重要的兩個金融運作的空間 那麼我們先來看看 首先金融市場 這部分理論我們也需要從整個金融學的內在聯繫 這個金融市場理論 目前來說是現在金融學最前沿和最核心的一個內容 現在金融學最前沿和最核心的內容 那麼應該說呢 我們現在這個微觀金融學部分 包括我們前面跟大家說的窄口徑的金融學 最核心的都在金融市場理論當中 最核心的東西 那麼從整個市場來看 貨幣市場是金融市場最重要的子市場 我們前面講了貨幣 貨幣的這個餘缺調劑 體現在貨幣市場上 貨幣市場上形成的價格也是最重要的一個 它是調節整個流動性的 所以貨幣市場的是最重要的金融市場子市場 而市場匯率及其波動 主要是由外匯市場的供求決定 我們講過匯率 那麼匯率市場匯率 我說的不是官定匯率 是指的市場匯率 它的決定和波動 主要是在外匯市場上由外匯供求決定 這個我們在前面講匯率的時候也討論過了 所以這個線都可以連上它 那麼我們又講過信用了 我們說所有的經濟主體 都可以通過金融市場來利用相應的信用形式 進行投融資活動 比如我們的企業 可以通過票據市場來完成它的商業信用活動 政府可以利用債券市場來完成它的政府信用活動 金融機構可以通過我們的債券市場 票據市場和貨幣市場 來完成它銀行信用所需要的投融資活動 同樣我們的居民 也可以通過各類市場來完成 它自己的這種收入支出 以及各種儲蓄投資活動 所以每一種金融主體都可以通過利用金融市場 來進行投融資活動 那麼都可以藉助不同的信用形式 那麼我們剛剛又講了金融資產 講了信用工具 我們說金融市場上它主要的交易對象 都是信用工具 那麼從持有者來說 都是金融資產的一種 金融資產的主體部分 而利率和匯率 包括我們剛剛討論的金融資產價格 是金融市場最主要的交易機制 最最主要的交易機制 或者說最主要的價格機制 金融市場所有價格體現爲三部分 一個是要不直接體現爲利率 比如貨幣市場上就是一個利率 一個同業拆解市場就是一個同業拆解市場利率 那麼要不就體現在匯率 比如外匯市場 它的交易價格就是匯率 而金融資產價格是股票市場 包括債券市場 包括回購市場 基金市場等等 這些子市場 它主要體現在是金融資產的價格上 金融資產價格上 那麼金融市場同時 還是各類金融機構經營活動的主要場所 我們在後面第11章開始 我們將討論金融機構 那麼在那裏邊 我們現在是把線頭甩出去 在那我們在連上 我們會發現所有的金融機構 它的資產負債活動都離不開金融市場 它需要通過金融市場來調節它的流動性 來調節資金的欲缺 通過金融市場進行投融資活動 進行投資 包括我們知道現在銀行也有很多金融投資項目 比如它買國債 買賣國債 買賣回購協議等等 所以各類金融機構 當它資金不足的時候 需要通過同業拆解市場介入 所以金融市場 是所有金融機構經營活動 主要場所之一 而貨幣供求的自動均衡 主要是通過金融市場機制來實現 那麼我們在這兒 強調的是貨幣市場的自動均衡 爲什麼說它自動均衡 就是它如果沒有政府幹預的話 貨幣供求最後也能自動均衡 這個時候沒有政府幹預的話 自動均衡主要通過金融市場 通過利率的變化 或者金融資產價格的變化 那麼應該說 當然現在我們說貨幣供求的均衡 除了市場自動機制以外 還要有一個非常重要的政府的宏觀調控 而現在政府宏觀調控 在調控過程當中 很大程度上也是借用市場力量 借用金融市場機制 來使得貨幣供求實現均衡 那麼同時呢 金融市場是中央銀行貨幣政策操作 最主要的場所 中央銀行的在貼線政策 特別是它的公開市場業務 完全都是在貨幣市場上來進行 所以金融市場始終是 中央銀行貨幣政策操作 最主要的場所 這我們在後邊 在中央銀行這一章 在貨幣政策這一章 包括在貨幣市場這一章 我們都會涉及到 那麼從金融監管的角度來看 每個國家都把金融市場 作爲金融監管的重中之重 而且特別是通過多次的金融危機 我們小組的同學在討論的時候 也會給大家做一個基本介紹 每一次金融危機的發生 它所帶來的危害都非常之大 而且危機基本上都從金融市場開始 爆發點起火點 絕大部分都是從金融市場開始 所以金融市場的穩定 就成爲了金融穩健發展 最基本的一個條件 換句話說市場不亂 金融肯定是穩定的 金融穩定 一旦市場出了問題 這個金融穩定就會受到累積 你就很難再保持金融穩定 所以金融市場始終是 各國家金融監管的重點 那麼這個問題 我們在最後的金融監管部分 也會談到 因此從各張的連接點來看 我們知道金融市場 跟每一張之間的內容 它的關聯度都是非常之強的 那麼咱們這一講裏邊 主要是做這樣的安排 一個是對整個的投融資活動 和國際資本流動做一個概述 因爲它是金融市場 產生和發展的一個基礎 那麼在這一節裏面 我們對投融資活動 和金融市場的產生 包括金融投資和產業投資問題 投融資活動 金融市場的產生 金融投資的發展 和金融市場快速發展之間的關係 我們做了一個簡單的描述 那麼第二部分 我們對各類金融投資 做了一個額要的介紹 最主要的金融投資 體現在五個方面 股票投資 債券投資 外匯投資 黃金投資和衍生工具的投資 這是金融投資最主要的五大種類 換句話說 正因爲有了大量的金融投資活動 所以纔會產生各種金融市場的交易 還有各種金融市場的活動 那麼正因爲各種融資活動 才產生了各種金融市場上的資金融通活動 所以叫投融資是兩個概念 投資和融資 那麼這是從國內的角度來看 那麼現在大家知道 經濟都全球化了 金融也全球化了 因此國際資本流動 對於每一個國家的金融市場 影響力也是巨大的 那麼由於國際資本流動 它所產生的效應 它使得形成了一個國際金融市場 同時由於這個國際金融市場的形成 在整個國際經濟和金融運作當中 它也產生了很大的作用 影響力 所以我們在理解金融市場的產生和發展過程當中 我們首先就要從現實的 經濟運作當中的投融資活動入手 來考慮這個問題 從最基本的投融資活動和金融市場的這種功能 它能夠滿足最基本的投融資活動 然後再發展到現代 以金融投資爲主要活動的金融交易 在金融市場上佔的比重越來越大 也就是說現在金融市場的活動 已經不完全是僅僅滿足融資需要 很大程度上被資本化了 投資成爲人們參與金融交易 一個很重要的動機和主體 所以在這種狀況下 國際資本的流動 也不再像過去那樣 只是滿足了一種國際貿易融資 或者是一個國際經濟需要的一種融資活動 很大程度也成爲國際金融投資 那麼不僅外國資本進入東道國來進行投資 同樣每一個東道國它也到外國去投資 包括我們中國現在也是這個狀況 我們有大量的外國投資者 投資到我們中國 比如參與我們很多股份公司 持有我們包括我們國有銀行 我們很多國企 大公司的股票 同樣我們中國 我們以中投爲代表的 包括我們有很多大型的國企 大型的股份公司 現在也在持有大量的外國公司的股份 甚至我們有很多民營企業家 也走出國門去收購外國公司 這都體現了國際資本流動 這都是屬於國際資本流動 它是一種直接的控股 它主要是通過這種股權收購的方式 而不是我把錢拿到國外去蓋工廠 我直接是股權收購 廠子還是那個廠子 換主人了 所以我們說這樣就形成了國際金融市場 當然明而我們說 我們說過幾年 如果他要覺得他可能好幾種可能性 如果做大了 可能他再收購幾個汽車公司 如果要做的不好 他可能賣一部分 這都可能 那麼都會形成國際金融市場的交易 對不對 因此國際資本流動是形成國際金融市場 最重要的一個原因 而國內的金融投資和國內的融資活動 是形成國內金融市場非常重要的原因 所以這是第一節裏面 我們最主要給大家介紹的是這部分的內容 第二部分 我們就要對金融市場本身 它的分類 它的構成要素 做一個共性的討論 而在後面的幾講 我們只針對主要的種類的金融市場來進行個別的討論 那麼金融市場分類呢 我們最主要的給大家按照不同的分類方法 做了四種分類的介紹 一種按照交易工具的不同期限 分長期和短期的 那麼按照不同的交易標的物 我們可以分爲股票市場 債券市場 衍生工具市場 票據市場等等 按照交割期限 我們可以分爲近期和遠期 按照地域劃分 我們可以分爲全國性的 全球的 地區性的 或者叫區域性的等等 這是金融市場分類的一種方法 那麼金融市場的構成要素呢 我們也主要是從四個最基本的要素 入手來給大家做介紹和討論 首先 有人蔘與吧 市場參與者 參與主體是誰 然後呢 介紹了金融工具 包括金融工具的價格 以及金融交易的組織形式 我們可以是場內的 也可以是場外的 可以是有形的 也可以是無形的 那麼第三部分呢 我們對金融市場的體系和構成 做了一個介紹 金融市場體系是怎麼形成和發展的 那麼金融市場體系和整個市場體系 是一個什麼樣的關係 金融市場體系主要的構成 特別是我們國家 主要目前是一個什麼樣的構成 做一個介紹 那麼這是第二部分內容 第三部分內容呢 我們重點討論了金融市場的功能及其發揮的問題 首先呢 我們對金融市場的一般功能做了一個介紹 它最主要是四大功能 但表述不一樣 有的教科書裏把它表述爲六大功能 但也可以歸類 但基本上這四大功能 是大家比較共識 比較多的那麼一種分類方法 那麼我們說金融市場的功能發揮作用呢 功能它只是說具備這個功能 這個功能能不能用起來 它不是無條件的 不是隻要有市場它就能發揮功能 它要有一些內部條件和外部條件 如果內部條件和外部條件不具備的時候 會制約這些功能的發揮 或者說這些條件發生了變化 也會影響這些功能的發揮 那麼這是我們這一章裏邊最主要的內容 那麼本章所需要掌握的重要名詞術語呢 倒是不太多 爲什麼呢 因爲一個前面多 在一個後面還有很多的章 所以我們就把它分解了 這裏面呢我們重點來討論幾個 一個是產業投資 產業投資 所謂的產業投資 你也可以把它理解爲叫實體投資 實體投資 它主要是指的是投資於實體經濟 其中最典型的特徵是這一類的投資 會形成企業的固定資產和流動資產 通過生產經營活動會產生利潤 那麼產業投資呢 應該說是在整個投資當中最重要的一類 最重要也是最基礎的一類 這是和實體經濟直接相關的投資 那麼與之對應的一個概念就是金融投資 金融投資呢 是指以金融資產爲標的物的投資活動 又稱之爲叫虛擬投資 虛擬投資 就是我買的不是一個實體的東西 我買的是一張股票 或者買的是一張債券 換句話說我買的是一個金融工具 而不是說像實體投資那樣產業投資那樣 而金融投資呢 它是和產業投資對應的一個概念 它投資的是那些以金融資產爲標的物的 或者叫金融工具 因爲金融投資是從投資者角度說 我一旦投資就成爲我的資產 所以通常稱之爲叫金融資產 也就是各類金融工具 那麼金融投資和產業投資相比呢 它有非常明顯的特點 一個呢是它流動性很強 換句話說它可以隨時變現 而你這個產業投資 你一旦投了以後流動性就比較弱 因爲比如說你蓋了廠房 這個廠房可不是隨時能夠變成現金的 變現很困難 你找這個廠房的買家 你得找半天 同樣你這一條生產線 你要把它變現的是很困難的 因爲它已經成爲一種 有形的一個物質的固定資產 或者是一些流動資產 它變現力比較強比較弱 而金融投資變現力相對來說都比較強 第二呢它交易成本很低 我們知道現在比如股票買賣 交易成本還是比較低 除了一點佣金以外 也就是千分之三的這個稅 交易成本還是比較低的 那麼這個同時呢 收益和風險都相對比較高 這個相對比較高是和實業投資相比 或者叫和產業投資相比 它的收益和風險都比較高 爲什麼因爲它風險高 所以收益也高 那麼與之相應的呢 就是一個金融市場的概念了 我們所有的金融投資 都是在金融市場上來進行的 通過金融市場換句話說 我們這個市場 首先我們給大家的概念是指的呢 說一個活動場所 我們就叫它市場 換句話說這個市場是一個 你可以說是無限大 你可以說它是一種交易機制 那麼我們這個場所的概念 你不要把它理解爲像我們一樣 比如你有一個這麼一個樓 一個房子 不是那個概念 這個場所的概念不一定有物理的 現在IT技術發展了 很多場所你根本找不着的 在互聯網上 是吧 在IT系統裏 那麼這個市場呢 所以它主要是指的是資金供求雙方 藉助金融工具進行各種投資活動的場所 這個場所是一個泛指的場所 那麼我們通常在學理上的 我們把金融市場分爲廣義和狹義 廣義的金融市場包括了貨幣借貸 資金融通買賣票據 買賣有價證券 就是所有金融交易活動的總稱 也就是把直接融資 間接融資都包含在內 這是我們最廣義的一個金融市場的範疇 所有的金融投資活動 我們都可以把它看成是一個 最大的金融市場 但狹義的金融市場呢 是專指以金融工具爲載體的交易活動 也就是直接融資和金融投資活動 那麼我們教材上呢 咱們最主要針對的是狹義金融市場 狹義金融市場範疇來進行討論 這是我們通常說金融市場的一個概念 再一個概念呢 就是資本流動 資本流動的概念呢 是指的資本跨越國界 從一個國家或地區向另一個國家或地區流動 這個概念很清楚 那麼這裏面呢 關鍵是大家注意 它有兩種不同的期限的資本流動 長期資本流動和短期資本流動 一般來說 長期資本流動就一年期以上的 它主要的是有國際直接投資 國際間接投資 國際信貸 有三種方式 而短期資本流動 它主要是一種貿易性的和套利性的 保值性的 投機性的 換句話說 它不可能去從事國際直接投資 短期的資本流動 沒法做直接投資 那麼我們可以看一看呢 這是全球 從長期資本流動來看 特別是直接投資 規模變化很大 規模變化還是比較大的 這個呢 大家看到這是發達國家的 這是新興和發展中國家的 這些年來呢 從這個變化趨勢來看 新興和發展中國家 這個規模還是在增長 增長比較快 而發達國家呢 從07年以後 特別是次貸危機之後 這個下降速度非常之快 這是資本流動 資本流動 那麼還有個概念就是貨幣市場 也就是我們下一講 將要重點討論的 它又稱之爲叫短期金融市場 是專門只融通一年以內資金的一個場所 那麼短期資金流動的場所 它主要是因爲它貨幣性比較強 換句話說 它最主要解決的是流動性問題 所以呢 它是一個對參與者來說 是一個短期資金的一個週轉和逾缺調劑 所以呢 稱之爲叫貨幣市場 因爲它主要是用來購買東西 解決流動性問題 主要是用於解決短期的購買力的問題 所以稱之爲叫貨幣市場 黃金市場就專門進行黃金交易的場所 也是最古老的金融市場 最古老的金融市場 那麼資本市場呢 又稱爲長期金融市場 是指期限在一年以上的 有價證券爲工具的 進行交易的中長期資金市場 那麼資本市場 我們通常說也有廣義和狹義之分 廣義的資本市場呢 包含了銀行的中長期存貸市場 包括了中長期的債券市場 股票市場等等 而狹義的資本市場呢 就是專門指的是中長期的債券市場股票市場 就一年以上的股票和債券市場 這是資本市場的這個概念 那麼還有個市場就是外匯市場 外匯市場呢 它也是屬於短期資金市場之一 有的國家分類的時候 把外匯市場放到了貨幣市場之內來討論 因爲外匯也是一個貨幣嘛 也是一種貨幣 只不過不是本國的貨幣 但是呢外匯市場呢 它主要是解決外匯調劑問題 那麼保險市場呢 是指以保險單位交易對象的一個場所 在這裏呢 這個我們要簡單看看 我們現在中國的這個保險市場發展還是非常之快 保險市場發展很快 大家看看從04年到09年 這個這是保險業的總資產 你看這個每年上一個大的臺階 對吧 從04年一萬一千多億 05年就一萬五了 06年一萬九了 將近兩萬了 06年呢 06年一萬九 07年就將近三萬億 08年三萬三千四 你看09年已經四萬多了 所以這幾年保險市場發展是很快的 非常之快 那麼我們說呢 現在這個因爲保險市場 這也是非常重要的一部分內容 那麼特別是像咱們學校 我們是保險是專門有一個保險學院 銀行證券保險 這是金融的基本三業 三大業 所以我們在這個非銀行金融機構的時候呢 我們會對保險這個機構呢 做一個重點的介紹 這是關於這個保險市場 那麼今天呢 因爲時間關係 咱們就討論到這 下節課我們再來討論一些重點問題 好下課 好早上好同學們 這個咱們接着上一節課呢 這個繼續討論啊 下一節課呢 我們這個對金融市場這一部分 主要的要介紹的內容給大家做了一個概述 那麼這部分呢 因爲是金融在金融市場體系當中呢 它是一個同理性的一部分 就是我們在後面還有三講呢 將分別來討論貨幣市場 資本市場 衍生工具市場 所以這一講呢 大家最主要的是對金融市場的一些這個概況啊 一些基本的概念和一些基本的原理 做一個把握 那我們上一講呢 正討論到這個國際資本流動啊 這些重要的名詞術語 給大家呢 上一講討論了這個 產業投資和金融投資啊 這個金融市場廣義的和狹義的 那麼這個國際資本流動的也是非常重要的概念 他從理念上來說 他並不複雜 就是跨越國界的那種資金的流動 那麼一般的來說呢 我們說國際資本流動呢 他按照長期短期來進行劃分 主要是按照期限 那麼長期的呢 通常是指一年期以上的 其中最重要的就是直接的國際投資 那麼他呢 直接是和我們的實體經濟緊密結合在一起 比如說我們到某一個這個國家去開辦工廠 到那裏去進行直接投資 比如說去那裏蓋廠房買設備 去開一個某一個公司的一個生產基地 或者是到那裏開一個礦等等 這都屬於直接投資 那麼還有呢 就是國際的間接投資和國際信貸 這都是指的期限一年以上的 那麼短期資本流動呢 是指期限一年以下的跨境流動 那麼爲什麼要做這種長短期的區分呢 一般的來說 在資本監管過程當中 包括呢 因爲大家知道現在各個國家呢 對於國際資本流動還是給予一定程度的管理 有很多國家呢 這個資本項目是管制的 包括像我們國家 那麼在資本項目管制的這個過程當中呢 其中最關鍵的或者說監控的重點 是短期資本流動 因爲長期資本流動相對比較穩定 它對於一個國家的金融市場體系的衝擊程度比較小 而那種短期資本流動呢 它特別是那種套利性的資本流動 包括保值性的資本流動 這些投機性的這種資本流動 它最主要是套利的 包括呢 是爲了這個進行這個短期的炒作 那麼這種資本流動如果量非常之大 出入量非常之大 會對一個國家的金融市場造成一種波動性的衝擊 因此呢 各個國家在監管的時候呢 是非常注重這種短期資本流動 它的流向和流量 短期內大量的流入和大量流出都是有問題的 不是說只有流入纔有問題 或者只有流出纔有問題 短期內的大量流入也有問題 最近可能大家如果聽新聞 或者你每天看報的話 你會關注到最近這段時間 這個短期國際資本的流動數量還是比較大的 那麼像這種狀況呢 也引起了我們監管部門的高度重視 那麼各個國家呢 一般的來說 比較歡迎一些長期的資本流入 就是對長期資本流動的相對比較歡迎 短期資本流動呢 相對的是比較關注和要給予一些必要的一些流量的控制 主要是爲了呢 保持一個國家本身金融市場的穩定性 那麼這個在這個國際資本流動當中呢 一般的來說 我們說最受歡迎的就是直接投資了 直接投資 那麼這種直接投資呢 大家可以看出近些年來變化是很大的 變化從整個世界來看 這條黑的出現 整個變化是很大的 那麼其中的新興發展 新興國家與發展中國家呢 增長比較快 增長是比較快的 那麼貨幣市場和資本市場 這是以一年期爲界來劃分的 短一年期的以內的一年期或者一年期內呢 主要都稱之爲貨幣市場 一年或者一年期以上的都稱爲資本市場 成爲資本市場 那麼由於這兩個概念 我們在後面的將做專章討論 所以我們就不展開 那麼黃金市場呢 是金融市場當中一個非常特殊的市場 因爲我們在前面講完貨幣制度以後 同學們也都知道 現在黃金非貨幣化 但是由於歷史的原因 由於我們現在在國際支付和結算過程當中 黃金仍然是世界最重要的 或者叫最後支付手段 因此在各國家的這個國際儲備當中呢 黃金被列入在國際儲備當中 也可能由於這個原因 包括歷史的原因 以及黃金本身的稀缺性 所以黃金的本身既兼有了一些金融特性 又兼容了一些它的這個稀缺金屬的那個屬性 因爲它是重要的事物的市場 也是一些重要的工業和建築原材料的市場 那麼因爲黃金它的使用面也是 就它從物質的這個層面來看 它是重要的一種稀缺商品 那麼從我們貨幣金融這個角度來看 它又是一種非常獨特的一種國際支付手段 所以黃金市場在各個國家都還是很受重視的 尤其在國際金融市場上 那麼同學們也都關注到 最近全世界的金價在暴漲 已經達到了歷史最高點 包括我們國內金價在快速的上升過程當中 那麼這個也引起了大家很多的關注 所以我們後面也會專門討論到 那麼再從資本市場的這個角度來看 因爲我們在後面只講狹義的資本市場 所以在這兒先給大家一個概念 就是資本市場它其實就是指的 長期的資金的交易市場 長期資金交易 那麼這種長期資金交易 因爲你從長期的資金交易這個角度來說 銀行的信貸也是一種資金交易 它的價格直接表現爲利率 信貸也是一種借貸的一個 其實是一種交易 那麼廣義的長期資本市場 就是把信貸市場包括在內 而狹義的不包括在內 那麼我們由於在後面我們對金融機構 尤其是商業銀行將專門來討論存款機構的運行 所以把長期資金市場 其實放在了存款機構這一部分來討論 那麼我們在討論資本市場的時候 主要是討論狹義的資本市場 所以在這裏主要先給大家講一講 我們這種課程安排的這種分佈 實際上事都是一回事 只是爲了敘述的方便 每一本教材都會有它自己的一種安排的邏輯 那我們說如果從概念上來講 廣義的資本市場它包括了銀行 長期信貸在內 因此我們爲了說明問題的更清楚 所以放在了金融機構這部分去講 這是我們的安排給大家解釋一下 那麼還有一個重要的市場就是外匯市場 外匯市場我們後面也有專門的部分來討論 外匯市場主要是以外幣和外幣計價的一個證券買賣交易市場 那麼保險市場是以保險單位交易對象的場所 因爲我們通常說的 我們的保險業這些年發展非常之快 形成了一個巨大的保險市場 這個市場的概念實際上就是一個保險單的交易的市場 也就是你可以把它涵蓋在一個全部的保險業務裏邊 那麼這個保險市場應該說 因爲我們在後面只有在非銀行金融機構的時候會談到保險 而從我們金融整個的行業來看 銀行證券保險是三個最主要的三大行業 所以同學們對保險的這部分的內容還是要給予一定的關注 那麼我們在選修課裏面也有一個保險學 所以大家如果有這個興趣的可以選一下 那麼現在呢 大家從這張圖當中也可以看出 我們中國的這個保險業的發展也是非常之快 或者我們說呢 我們的保險市場發展是非常之快的 2004年的時候 我們全部的保險業總資產只有一萬 一萬一千多 而到了09年呢 這五年當中我們已經增長到了四萬 四萬多 所以這是相當的規模相當的可觀吧 規模是相當的可觀 那麼在這裏呢 有一條需要跟大家解釋的 就是我們傳統的保險市場跟現代保險市場相比 有這個很大的區別 因爲現在的保險市場 我們可以把它看成是所有保險業務或者保險交易的這個場所 那麼這個呢 跟我們有一些市場也有很大的共同點 你比如包括外匯市場 也是有這個現象 就是過去都是有形的 在一個集中的地方 一個集中的場所 大家來進行交易 那麼現在呢 都是無形的 所謂無形的呢 實際上最主要的是通過電子計算機 爲電子技術把它連成一個無形的網 實際上是以這個網的這種形式來做的 那麼我們