자산 인플레에 올라타야 부자가 될 수 있습니다 (ft. 성상현 과장 3부)

[음악] 시장이 연착륙을 생각하고 금리 인하가 되면 다른 자산으로 이제 갈 겁니다 그러면 그 자산들의 버블을 만들어내는 개념으로 갈 거거든요 주식창 이제부터 시작인 겁니다 그 버블이 아니라 이제부터 버블을 만드는 국면으로 간다는 거거든요 그래서 저 MF 자금이 부동산으로 가냐 주식으로 가냐 장기 채권으로 가냐 보시면 될 거 같아요 이게 어로 갈지는 근데이 어디로 가거든요 근데 언제 가냐고 [음악] 하면 인플레가 다시 올 거냐 여기에 대해서 지금 투자자들이 겁을 먹고 있는 상황입니다 근데 파워 의장도 새벽에 했던 말이 이게 수요로 인한 인플레는 아니다라고 말을 하면서 그러면 그때 플레랑 지금 플레랑 무슨 차이데 이게 좀 궁금했거든요 어떻게 차이가 있을까요 이게 즘 인플레이션을 말씀하신 를 보면 뭐 다양한 다 요인이 다 있어 있긴 해요 가장 첫 번째로 돈이 이렇게 많이 풀리는데 인플레 다시 오는 거 아니냐음 그게 지금 가장 화도 화폐적 현상이잖아요 인플레 화폐적 밀턴 프리드만이 그렇게 얘기를 했고 그런데 제가 아 처음에 말씀드렸는데 지금 통화량 화폐 공급 제어되고 있습니다 떨어지고 있다는 겁니다 근데 유동성이 풀리는 개념이 든요 그러면 그게 다시 바꿔 말 바꿔 얘기하면 미국이 정부 국채를 발행하는데 그거를 연준이 사 주면 화폐가 늘어납니다 그건 인플레션 있어요 그런데 지금 미국은 국채를 발행하는데 시중에 있는 MF 자금에서 끌 끌어와서 걔네들은 자금을 만들어내고 그 조달된 자금을 코로나 때처럼 개인들한테 뿌리는게 아니라 대기업에게 뿌리고 있습니다음 저는 이차인 플레는 화폐적 현상으로는 안 온다라고 보고 있고 그러면 인플레이션이 2023년도 왜 왔냐음 그때는 코로나 때 불었던 작은 플러스 그때 금방 차지 금방 교란이 어마어마하게 심했거든요 그거를 볼 수 있는 지표가 글로벌 서플라이체인 음 급 어떻게 공급망이 교이 되면 gscpi 올라갑니다 이게 2022년부터 공급망 교환이 심했어요 그러면서 코로나 때 불었던 지원금 그리고 공급만 교란 이것 때문에 99%지 올 올라갔던 겁니다 그런데 지금 코로나 때 불었던 지원금은 지금 초가 조축 거의 다 소진이 됐거든요 그러면 이제 그 지원금은 거의 다 썼다는 개념이고 지금 정부가 국채를 발행해서 찍어낸 자금은 대부분 대기업들에게 보조금을 주고 있고 그러면 이게 유동성은 공급이 되지만 화폐적 현상으로 인플레를 유발할 것 같지 않고 음 지금 공군만 같은 경우에는 GS gpi 0 수준으로 지금 안정적인 상황이긴 하거든요 물론 이게 지금이란 이스라엘이 확전이 되면 그이 부분이 좀 더 올라갈 수 있어요 그 지금 뭐 그 보니까 홍해 그리고 볼티모어 그리고 꼬르 무지요 이게 유가든 뭐 자동차든 선방이 이쪽으로 많이 다리는데 이쪽이 많이 막히게 되면 차진이 생길 수 있는데 이거는 결국은 단기적인 또 공급망 이슈라고 보거든요 그래서 파월이 하는 얘기가 그 얘기인 거 같고 브레인도 사실이 이런 거 비슷하게 얘기를 했습니다 그래서 저는 전체적인인 원래 제급 없을 거라고 보고 있고 그냥 3에서 4% 정도에서 인플레 상수로 움직이지 않을까라고 지금 계속 보고 있거든요 그러면 3에서 4면 그냥 연주는 제 부분은 그냥 인하를 하라고 할거다 그 왜냐하면 내년에 있을 뭐 하일드 차완 도래 그리고 그동안 지금 꽉 쌓여 있던 정부 부채 장기 부채도 장기 국채를 돌려야 되는데 계속 금리를 인하를 안 하고 있습니다 너무 높은 수준에서 장기 국채를 발행하고 싶지 않거든요 그래서이 모든게 다 맞물리고 있어서 결국은 인하를 할 건데 인플레 때문에 안 안 할 수도 있는 거도 우려를 하지만 저는 인플레이션은 그렇게까지 올라가지 않 거라고 전 보고 있습니다 그러면 지금 잠깐 이거는 살짝 내려온다 이런 거고 지금 인플레도 종류 세 개가 있잖아요 지금 상품 이제 자산인데 그러면 자산 인플레는 벌어질 수 있을까요 자산 인플레가 결국은 미국은 소비의 국가에요 소비의 국가 그리고 그 소비가 어 그 미국의 소비 성향을 한번 제가 그때 한번 그 분석을 해봤는데 당연히 자산의 자산 가격의 상승 그리고 미국 국민들이 지금 미국이 물가가 그래도 점진적으로 물가가 이제 디플레이션이 안 빠지는 국가라고 생각하느냐 안하느냐 그리고 지금 미국의 국민들의 성향 그런데 결국 주식시장이 올라가면 자산 시장에 대한 인플루 올 수 있어요 왜냐면 주식시장이 올라가면 버는 돈이 많으니까 근데 지금 저는 주식시장이 올라가도 현재 지금 벌고 있는 사람들은 소수라고 보고 있고요 그렇게 지수에 투자하는 사람들 벌었겠죠 종목에 개인들은 많이 하시잖아요 대기업들을 많이 안 했을 것 같고 그래서 자산에 대해서 자산 쪽에서 그렇게 버블이 있는 사람이 더 더 많이 벌어간다 거죠 그 거기서 이미 양극화가 일어났고 현재 지금 미국은 소비 같은 경우에는 보면 계속 소비가 지금 미국이 강한 상황이거든요 그 소비가 강 아 이유가 저는 인플레가 그렇게 안 떨어질 것 같다라는 생각을 하는 거예요 향후 인플레가 계속 인플레가 있다라고 하면 지금 쓰는 소비가 나중에 쓰는 소비보다 훨씬 더 좋은 소비 나는 잘 쓰는 소비 든요 나중에는 뭐 지금은 100만 원 가지고 차를 살 수 있지만 예를 들어서 나중에는 100만 원 가지고 껌 밖에 못 산다라고 가면 지금 써야 되잖아요 그래서 미국은 지금 소비를 계속 이렇게 유지를 하고 하면서 경기가 지금 계속 유지가 되는 거고 그리고 뭐 자산 가격 자산 가격은 뭐 지금 유지가 되고 있는 거고 근데 이게 결정적으로 인플레를 폭등시키고은 아니라 거죠 그러니까 경기를 침시 디플레이션을 빠 빠지는 빠지려고 만드 만든 상황이 아니라는 거지 인플레를 이렇게 폭등시키고 안갈 안 갈 걸로 보고 있고 기업들이 잘되면 임금에 대한 상승률이 올라가는게 지금 서비스 물가나 이런 것들이 다 좋 높은 상황이거든요 근데 지금 보시면 실업률이 지금 타겟인 실업률 보시면 지금 NA 5라고 하는 소기업들이 실업률을 조사를 하면 지금 어마하게 안 좋아지고 있는 주대가 지금 나오고 있습니다음 근데 전체 미국이지 보고 있는 U2 실험이라고 해서 이거는 이제 소기업들이 아니라 대기업들 중점으로 많이 되어 있거든요 그거는 지금 전히 안정적인 상황이에요 그 지금 양이 이부 양가가 되고 있는 상황이긴 합니다 그래서 서비스 물가가 언제 떨어질 거냐고 하면 실업률이 올라갈 때 전 떨어질 거라고 보는데 실업률이 지금 상승 추세가 조금씩 지금 진행되고 있다 우리는 지금 느끼지 못하지만 그래서 연주는 지금 올해 실업률을 뭐 한 4% 이상으로 지금 보고 있거든요 4에서 4.5% 정도 되면 서비스 물가도 어느 정도 안정이 될 거라고 보고 있습니다 미국이라는 나라가 진짜 돈을 벌지 못하면 돈을 쓸 수 없을 정도로 물가가 비싸잖아요 외식은 두도 못내는 거고 서비스 두도 못 내니까 그래 실업률과 직결 되겠다 [음악] 제가 근데 양극화 양극화 계서 말씀드렸는데 표로 제가 양극화 하나 가져왔는데 2차 인플랩 제발 가능성이라고 해서이 파란색 그래프가 미국의 상위 40% 자산서 자산입니다음 빨간색 그래프가 상위 1% 자산 자산 추위입니다 예 1970년도부터 보시면음 70년도에 인플레이션을 왜 왔냐고 하면요 중산층이 많았기 때문에 온 거거든요음 근데 지금 보시면 상위 1% 중산층의 개리가 어마어마하게 벌어지고 있어요음 음 앞으로 더 벌어질 거라 보거든요 중산층이 적어지고 상 상위층이 많아지면 이거는 인플레이션을 유발하는 요소가 절대 아닙니다 우리는 인플레이션을 계속 여러 가지 방식으로 보지만 지금 이렇게 소득 연극하는 결국은 디플레이션에 대해서 더 우려를 해야 되지 미국은 디플레이션을 막기 위해서 성장을 계속 끌어올리는 방식이아니라 보고 있습니다 아 저이 데이트 본 적 있었어요 이게 근데 이게 이렇게 되면은 어느 한계 지점이 도달하면 정치적인 불안으로 다시네 맞아요 맞아 예 미국은 성장과 물가 둘 다 놓치 싫거든요음 성장은 대기업으로 잡아야 되고 높여야 되고 물가는 밑에 밑에 층으로 해서 물가는 잡아야 되기 때문에 지금 현재 상황을 계속 유지를 하고 있는 거고 아직까지는 불 그러니까 미국 보면 뉴욕 같은 온 사람들은 미국 굉장히 엄청 좋다고 하는데 센프란이나 좀 여기 지금 비민 쪽 있잖아요 그쪽 하면 지금 완전 다 완전 다르거든요 그런데 뭐 아직까지 폭동 폭동 이런 건 아니잖아요 그래서 현재 상은 계속이 방향으로 끌고 가려고 하고 결국은 미국이 뭐 재정 흡자 돌고 물가가 다 잡히고 하면 그게 이제 대 기업들에서 중기업 중 소기업으로 내려오는 수세가 돌아온다고 하면 마지막 폭동이 일어나기 전에 다시 또 이게 올라오는 그래서 미국이 항상 톤을 조절하려고 하는 거 같아요 예 금리를가 생각해 보면은 그러면 지금 약 강 달러에서 약 달러로 전환되는 시점이 언제쯤 아니면 좀 속도가 얼마나 빠를 거라 생각하세요 강 달러에서 약 달러를 내려가는 속도는 저는 느릴 거라 보고 있고 아 그게 강 달러가 약 달러가 되려면 미국이 금융 긴축에 대한 톤다운을 지켜 줘야 됩니다 한 번이나 이런게 아니라 지금 그동안 이제 미 금리를 끌어당기면서 다른 나라는 금 못 올리는 지금 다른 나라는 다 금리 인하를 지금 하고 있는데 미국은 여전히 아직까지 매파 기조로 유지하고 있잖아요 지금 해외에 있는 모든 자본을 지금 미국으로 끌어오고 있는 상황이고 그러니까 강 달러가 더 가는 거고 그래서 뭐 저는 강 달러에 대한 기존은 금리 인하가 되기 시작하면 달러 강세는 좀 저지가 되겠지만 그렇다고 해서 약 달러로 갈 것 같지 않아요 근데 결국은 약 달러로 가면 이제 이머징 국가들이 올라가는 개념이니 그게 시차의 개념이지 이미 뭐 우리나라를 우리나라 뿐만이 아니라 이머진 국가들 중에서 그런 국가들을 뭐 밸류에이션 보고 투자를 해 놓면 저는 뭐 내년 정도 좋지 않을까 보고 있습니다 왜냐면 이제 약달러 투자는 또 연관되는게 금도 있고 예 이제 뭐 코인도 있고 우리나라 신흥국 주식도 있고 다 이제 약 달러로 가나 보다 해서 한참 오르더니 갑자기 또 이게 다 꺾이면서이 브레이크가 걸렸거든요 트럼프가 되면 빨 빨리 올 수 있어 트럼프가 되면 그를 빠르게 내릴 것 같거든요 아 그럼이 세 가지에서 잘 봐야 된다 가격도 많이 올랐어요 그러니까 이게 그냥 단순하게 예를 들어서 SMP 지금부터 앞으로 50% 올라야 된다 예를 들어서 근데 그게 10년에 가쳐서 는다고면 5% 오면 되잖아 예 1년만에 오르면 버로 가잖아요 그거를 저는 뭐 10년에 쳐서 오를 거라고 예상을 하지만음 1년 만에 올릴 수 있는게음 [음악] 정치거물 폭락을 만들어 내거든요 그래서음 지금은 전 아직까지 버블 수준으로 안 안 갔다 오고 있고 저 2분기 변동성 이후에 하반기부터 MF 자금의 움직임이 매우 중요할 거라고 보는 이유 중에 하나가 파란색 표가 파란색 그래프가 MF 자금 추입니다 지금 어마하게 많이 들어오고 있죠 빨간색 같은 경우에는 SNP 시가 총액을 MF 잔액으로 나눈 겁니다 그러면 MF 잔액이 늘어난다고 하면 결국은 주식 시장에서 돈이 빠져나가면서 장이 늘 늘어나는 개념이 그래서 빨간색 그래프가 아래로 내려온다고 하는 거면 주식 시장이 조정이 받고 있었다 조정이 받고 있다 그게 조정이 받았을 때 언제적 하면 전부 다 MF 자금들이 급격하게 늘어났을 때였어요 근데 지금 현재 상황 보면 빨간색 지금 다 내려왔아요 MF 자금 지금 어마하게 올라왔잖아이 MF 자금은 결국은 시장이 연착륙에 연착을 생각하고 예 인하가 되면 다른 자산으로 이제 갈 겁니다 그러면 그 자산들의 거부를 만들어내는 개념으로 갈 거거든요 그러면 그냥 바꿔 말하면 지금의이 그래프만 놓고 보면 주식시장은 이제부터 시작인 겁니다 그까 버블이 아니라 이제부터 버블을 만드는 국면으로 간다는 거거든요 시작도 안 한거다 저는 뭐 시작도 안 한 거라고 대형 대형주 잠깐 움직였던 거고 이제는 본격적인 뭐 이제 상승 장세는 시작도 안 해 왜냐면 나머지들 세트는 움직이지도 않았잖아요네 그래서 저 MF 자금이 부동산으로 가냐 주식으로 가냐 장기 채권으로 가냐음 그거는 보시면 될 같아요 이게 어디로 갈지는 근데 이거 어디로 가거든요 근데 언제 가냐고 가면 금리 인화도 하고 시장에 경 우려가 없다라고 가정하면이 자들이 알아 찾아서 갈 겁니다 싼 걸 찾든지 보통 싼 거 찾지 않겠어요 눌려 있던 기업들 이머진 가들 그런 국가들로 갈 가능성이지 높다고 국가든 뭐 기업이든 갈 가능성이 높다고 보 있고 [음악] 그래서 하반기부터 만약에 제가 생각하는 대로 금리 인하에 대한 시료가 나오고 내년도에 금리 화를 더 많이 한다라고 연준에 점도에 시킨다고 하면 어 저는 이제 시작될 걸로 보고 있어요 그래서이 추위를 좀 잘 지켜보라고 말씀드리고 있습니다 예 오늘 긴 시간 내주셨는데 이야기 이제 듣고 나니까 흐름이 딱 잡히네요 아마 여러분들도 지금 아마 되게 약간 좀 불안해했던 것들이 어느 정도 해소가 되는 시간이지 않았을까 싶습니다 그래서 제 소개는 아니고 저는 일단 매크로를 통해서 탑다운으로 가지고 전망을 많이 합니다 그래서 항상 말씀드리는게 매크로 분석은 항상 틀릴 때도 있고 맞을 때도 있고 저도 틀릴 때음 니까 그런데 그 과정을 좀 많이 봐주 결론보다는 결론도 중요하긴 하지만 과정을 봐주면 훨씬 더 많이 도움이 되실 거라고는 생각을 하거든요 그래서 그런 부분들을 좀 중심원 봐 주시고 뭐 전인구 연구서 많이 봐주시고 좀 한번 또 변곡점 있을 때 또 한번 더 출연해 주셔서 또 이야기 주시면 좋을 것 같아요네 알겠습니다 감사합니다네 고맙습니다 [음악] [박수] [음악] [박수] [음악] he I