옐런의 연착륙 자신감! 재무부가 돈 풀 준비 완료? / 금리인하 해도 달러 약세가 안 되는 진짜 이유! | 박상현 전문위원

아 뭐 아무리 금리를 내렸다 하더라도 말씀드린 대로 미국의 성장률이 3% 나오고 있으니까 금리정책 통화정책이 달러 뭐 환율에 큰 영향을 미치긴 하지만 기본적으로 성장률 자체가 좋기 때문에 그렇게 보면 이제 달러 자체가 그렇게 약세로 가기가 쉽지 않은 구조인 거죠네 오늘 모신 분은 im 증권 박상현 전문위원이 안녕하세요네 안녕하세요네 자 일단 어 옐런이 경제 연착륙할 수 있다라는 말을 했다는 뉴스들이 나오고 있는데 이걸 어떻게의 의미를 우리가 받아야 될까요 예 뭐 일단 정치적인 수사일 수도 있습니다 뭐 이미 대선이 앞으로 이제 한 달 조금 더 남은 상황들이네 어 사실 뭐 앨런 재무 장관 입장에서도 뭐 민주당 후보의 떤 당선을 지지하기 위해서라도 조금은 이제 경기에 대해서 좀 안도감을 주는 어떤 그런 어떤 발언을 했을 수도 있긴 하지만 어 지금 2분기 미국의 gdp 성장률 뭐 3% 사실은 나온 상황들이 3분기도 예상보다는 상당히 좀 좋은 어 성장률이 좀 기록이 될 거로 좀 예상이 되고 있습니다 지금 미국 애틀란타 연준에서 뭐 잠재적으로 이제 여태까지 나온 지표를 가지고 추정을 한 걸 보면 한 3분기 한 2.9% 정도 나오니까 상당히 좀 호실적 호 성장률이 나온다라는 부분에서 보게 되면 어 앨런 재무장관이 이제 지적했듯이 노동 시장이라는 뭐 시장에 좀 우려했던 요인들 자체가 상당 부분 어 어떻게 보면 리스크 자체가 상당히 좀 완화가 되고 있는 부분들이고 또 말씀드린 대로 실제 경제 지표들 자체가 여전히 좀 양호하다는 부분에서 보게 되면 어 경지 연착륙 신호가 뚜렷 하다라는 부분을 다시 한번 좀 강조한 것이 아닌가 좀 해석해 볼 수 있을 것 같습니다네 사실 우리 시장에서는 어 옐런 재무부가 10월이 되면은 다시 한번 이제 새로운 회기가 시작이 되면서 재정정책을 쓸 수 있는 여유 돈이 많이 생기는 거 아니냐 거기에 대한 기대감이 있는데 이런 자신감을 보였다는 것은 그러한 시장의 기대를 충분히 달성할 수 하려는 어떤 의지가 있는 거 아니냐 이렇게 긍정적으로 보는 분도 있던데요 근데 이제 미국의 지금 예산안이 계속 좀 임시 예산으로 좀 현상이 되고 있고요 어 앞으로 대선까지 이제 3개월짜리 그러니까 말씀하신 대로 이제 10월부터 이제 3개월 동안 임시 예산한도 사실 운영이 되고 있기 때문에 어현 정부 입장에서 그렇게 많은 어떤 재정 지치를 할 수 있는 여력 자체는 크다고 보기 좀 어려운 거 같습니다 어 반면에 이제 말씀드린 대로 실제 경제 지표 뭐 여러 가지 경제 지표를 보게 되면 미국이 뭐 경찰력으로 가고 있다라는 신호를 찾을 수 있 있는 어떤 그런 신호는 없고 오히려 어 연착륙 또 말씀드린 대로 성장률 자체가 상당히 좀 견조할 수 있는 어떤 신호들이 나와서 아마 앨런 의장은 아마 그러한 측면에서 조금 이제 연착륙에 대한 것을 말 말을 했고데 실제 뭐 시장에서 기대하는 어떤 재정 지출이라는 부분이 자체는 글쎄요 뭐 그렇게 큰 기대를 하기는 쉽지 않을 거로 좀 보고 있습니다네 지금 미국 자원지 수주 사이클이 이전간에 좀 다르다 이런 이야기들이 있는데 일단이 지표가 가지고 있는 의미는 무엇이고 이게 어떻게 분석을 해야 되는 것인지 좀 설명해 주시죠 예이 뭐 자본제 수주라는 건 결국 미국의 기업 투자와 관련된 이제 수자 수주 추위를 사실은 어 보여 주는 대표적인 어떤 지표입니다 어 그렇기 때문에이 자본제 수주액 자체가 또 뭐 증가 이라든지 주 자체가 계속 뭐 좋다라는 얘기 자체는 어 우리가 지금 AI 투자라는 뭐 이러한 쪽에서 뭐 투자가 좀 둔화되는 것이 아닌가라는 이제 우려가 있었는데 뭐 그러한 것들을 좀 볼 수 있는 간음자 역할을 하는게 아마 자본제 수주 사이클이 아닌가 좀 보고 있고요 아 그러한 측면에서 이제 어제 밤에 된 8월 자본제 특히 이제 내구제 수라든가 저희가 이제 주로 이제 자본제 수수를 볼 때는 이제 국방 부분은 워낙 이제 변동성이 매달매달 크기 때문에 그것을 제외하고 이제 비국방 자본제 수준만을 보는데 어 상당히 양호한 어떠한 지표들을 계속해서 내우 놓고 있습니다 그래서 아 이거를 보게 되면 말씀드린 대로 미국의 투자 여전히 양호한 흐름을 좀 저희가 예상해 볼 수 있는 부분들이고 그에 앞서 말씀드린 대로 그것이 3분기 미국의 어떤 GDP 성장 결과도 상당히 직접적인 관계를 갖고 있다라고 좀 봐야 될 것 같습니다 또 하나 이제 특징 자체는 어 이게 과거 팬데믹 이전보다는 상당히 좀 레벨적용 갖고 갔었는데 지금은 계속해서 수세적으로 상승한다는 측면에서 보면 구조적으로 뭐 미국이 좀 좋아지는 부분들이 아닌가 좀 생각을 해 볼 수 있을 것 같습니다네 지금 비국방 자본제 수주액이 흐름 이것도 중요하게 보는 거 같은데 이유가 있을까요 그리고 어떤 지표가 나오고 있나요 예 뭐 말씀드린 대로 이제 비국방 자본재는 건 말 그대로 국방 부분을 제외한 실제 이제 기업들의 어떤 투자를 보여주는 어떤 대표적인 지표인 부분들이고 어 말 말씀드렸듯이 이게 팬데믹 이전과 이전이 이유가 조금 다른 어떤 흐름을 좀 저는 주목을 하고 있고 그것이 어찌 보면은 이제 미국이 나홀로 호황을 누리는데 있어서 상당히 좀 중요한 시그널이 아닌가 또 앞으로 우리가 경기의 어떤 연착 이라든지 경착륙을 보데 있어서도 좀 중요한 지표 역할을 좀 할 거로 보고 있습니다 그럼 왜 이렇게 미국의 투자 사이클 이러한 것들이 상당히 좋냐는 부분 아 특히 이제 팬데믹 이후에 그런 현상이 나오는 부분에 있어서는 어 아시겠지만 미국이 지금 여러 가지 공급망 특히 이제 미국 주도의 어떤 공급망 정책을 계속 추진을 하면서 어 미국 내로 어떤 투자 유입을 계속해서 자실 유도를 하고 있는 상황들입니다 그렇기 때문에 지금 미국 내 그 건설 투자 중에서 이제 제조 건설 비중 자체가 역사적인 최고치를 계속해서 경신을 하고 있는 상황들이 그요 또 제조 건설 투자 증가율이 뭐 4 40% 50% 늘어난다는 얘기 대체는 그만큼 미국 내 여러 가지 생산 기반이 이라든지 또 설비 투자 이러한 것들이 동시 다발적으로 늘어난다는 측면 그러니까 그러한 측면에서 보면 미국의 어떤 나홀로 호황 또 경기 연착륙 이러한 것들이 어 우리가 생각했던 것보다는 상당히 좀 강하고 또 그것이 당분간 유효한 흐름을 좀 유지하지 않을까 좀 생각을 하고 있고요 공교롭게 어저께 이제 마이크론 이제 실적이 나오면 시장이 상당히 화 반색을 한 상황들 있데 아 그후에 이제 계속 들려오는 그니까 어저께 마이크론의 어떤 가이던스를 보더라도 이제 AI 관련된 내년도 투 에 대해서 상당히 이제 의적으로 얘기를 했고 지금 빅테크도 이제 각종 AI 관련 투자 지출을 누리겠다는 뉴스가 계속해서 나온다라는 부분 자체는 말씀드린 대로 미국의 어떤 이러한 투자 사이클 자체가 올해뿐만 아니라 내년에도 상당히 좀 강한 흐름을 좀 갈 수 있다라고 보면 미국 경기 또 주식시장 흐름에 있어서는 상당히 좀 긍정적인 시 시그널리 아닌가 좀 평가해 볼 수 있을 것 같습니다네 그렇군요 지금 신규실업 수당 청구 지금 어떻게 나왔습니까 예 어제 발표된 이제 신규실업 청권 한 21만 건 정도가 나왔고요 어 상당히 낮은 수지입니다 시장의 기대는 얼마였죠 예상치는 뭐 예상은 거의 부합한 한 22만 건이었습니다 뭐 그렇게 오히려 좀 떨어지긴 했네요 예 조금 약간 떨어진 거죠 그러니까 어이 실업 청구권 수 자체는 말 그대로 이제 어떻게 보면 이제 일자리가 없어서 이제 실업 수당을 이제 청구하는 분명 건수를 이제 매주매주 지게하는 어떤 통계인데 이게 21만 건이라는 수준 자체는 사실상 호황 수준입니다 그니까 과거 미국이 이제 경기 침체 국면에 들어갈 이런 직전이라는 이후를 보게 되면 아 이게 한 35만 건 이상 뭐 이렇게 나온 상황들이 우리가 뭐 팬데믹 때 뭐 100만 건 이상 사실은 늘어난 상황들이 있는데 지금 21만 건이 계속해서 지금 뭐 요번 한 주가 아니라 지난주에도 22만 건 21만 건 아 이렇게 안정적인 흐름을 보인다라는 거는 저희가 미국의 어떤 고용 시장의 절벽 또 고용 시장의 둔화를 사실은 우려를 하고 있지만 실제 미국의 고용 시장 자체는 어 생각보다는 상당히 견조하고 그렇게 보면 이제 다음 주가 되겠죠 이제 10월 초에 미국 이제 9월 고용 보고서가 이제 또 발표가 좀 시장에 좀 관심을 가질 텐데 아이 실업 청국 건수 추위만 보게 되면 어 10월에 뭐 어떤 고용 쇼크라 그지 이러한 것들이 발생할 가능성이 상당히 낮다라는 부분으로서 저희가 좀 해석을 할 수 있는 부분들인데 쭉 말씀드린 대로 이제 미국의 경기 연착륙 흐름과 모든 들이 상당히 조금 맞아떨어지는 이러한 흐름으로 좀 볼 수 있어서 어 이러한 주관 실업 천국 건수의 안정 추세 이러한 것들은 상당히 좀 긍정적으로 좀 평가를 하고 있습니다네 사실 시장에서 계속 그 고용에 대해서 불안해하고 이것이 경기 침체로 가는 어떤 현상을 보여주는 집회 아니냐 이랬었는데 불과 몇 주 사이에 또 이렇게 다시 또 안정화되는 느낌입니다 이게 원래 이렇게 중날 한 건가요 어 이제 고용 자체가 워낙 조금 이제 변동성 자체가 상당히 크고요 뭐 시겠지만이 비농업 일자리수 같은 경우도 뭐 수정도 매달 매달 많이 되는 부분들인데 아 반면에이 주관 실업 청구권 수 자체는 상당히 그 안정적인 뭐 흐름을 좀 보이고 있습니다 이게 저희가 볼 때 뭐 낮다라는 부분도 중요하지만 이게 추세적으로 올라가느냐 또 추세적으로 떨어지느냐라는 부분 자체가 상당히 중요한데 어 말씀하신다 이제 8월 초 뭐요 당시만 해도 이제 주가 시 평권 수가 다시 24만 건 25만 건 이렇게 올라가면서 아 정말 고용 시장이 안 좋아지는 것이 아닌가라는 쪽에서의 어떤 우려가 있었는데 이후에 다시 이제 주가 실업 청권 수가 이제 하향 안정화되고 있다라는 부분 자체는 어 우려보다는 사실은 고용시장이 안정화되고 있고요 다만어 말씀드린 대로이 주관 실업 청구권 수라는게 이제 해고가 되신 분들 일자리를 찾지 못하신 분들이 이제 받는 거고 실제 이제 일자리가 늘어나는 거하고는 약간은 좀 별개일 수 있는 부분들이 있습니다 그러니까 일자리 자체는 좀 둔화가 될 수 있는데 우리가 우려하는 사람을 이제 해고하고 하는 이러한 것들은 그 크게 나타나지 않고 있다 그래서 전반적으로 보면 뭐 일자리수 이런 것들은 뭐 고용 시장이 다소 둔화되는 어떤 신호를 보이고 있지만 우리가 이러한 뭐 해고라는 이러 것들을 종합해 보게 되면 어 상당히 안정적이다 말씀드린 대로 이게 침체 당 침체 수준까지 만약 그 우리가 우려한다 30만 건 훨쩍 넘어야 되는데 지금 10만 건 이상의 갭을 보이고 있으니까 어 단기적으로 봤을 때 고용 시장 자체가 이렇게 급락할 가능성은 이제 낫다라고 좀 보고 있는 거죠네 그렇군요 이번에 미국 GDP 발표가 됐는데 시장에서 한 2.9 정도 예상했었는데 3.0이 나왔다 이러면서 상당히 그 뭐 환호했고 증시가 근데이 0.1 차이인데 그렇게 할 만한 이유가 되는 겁니까 아 물론 이제 그 어제 발표된 이제 미국의 GDP 성장률은 이미 그 발표된 잠재 성장률 자체를 나중에 이제 확정하는 개념이기 때문에 어 사실은 이렇게 큰 의미는 사실은 두고 있지는 않습니다 근데 어저께 이제 GDP 성장률을 이제 시장에서 스도 긍정적으로 본 이유 자체는 아 이제 그 상무부가에서 이거를 이제 연관 단위로 매번이 수정을 이제 하게 되는데 어 구성이 그니까 성장을 이끄는 동력 자체에 대한 어떤 내용 자체가 조금 변했습니다 아 특히 이제 우리가 고용 시장과 노동 시장과 연결해서 보는 이제 소비 자체가 상당히 조금 둔화가 되지 않을까라는 쪽에 좀 생각하는데 어저께 발표된 수정 이제 GDP 성 성장률 또 내용을 보게 되면 결국 2분기 성장률 자체를 민간 소비 자체가 견인한 거로 일단 나타났습니다 그 얘기 자체는 미국은 뭐 아시겠지만 소비 경기인데 소비 경기 자체가 여전히 견조하다라는 부분에서 보게 되면 뭐 3% 어떤 성장률도 중요하지만 내용적으로도 상당히 조금 만족스럽다는 부분에서 아마 시장이 좀 긍정적으로 좀이 부분을 평가한 거 같습니다음 그렇군요 자 어쨌건 0.5 빅 컷을 했습니다만 어 생각했던 거보다는이 달러의 강세이 환율이 별로 이렇게 움직임이 없는 거 같아요 뭐 특별한 이유가 있을 요 어 뭐 우리가 잘 뭐 이렇게 자주 얘기하는 선반영이라는 부분 자체가 일단은 조금 뭐 작용을 했다라고 말 거 물론 이제 시장이 비컷 예상한 것은 아니지만 또 일부에서는 비컷 가능성을 여전히 염두해 뒀기 때문에 미국의 국채 금리라는 이러 것들이 상당히 하락을 했고요 뭐 그러한 부분이 어 결국 이제 달러가 이제 미연준 그 FMC 회의 전에 이미 약세를 보였는데 이후에 비컷 이후에 보시게 되면 지금 미국의 국채금리가 거의 움직이지 않고 있습니다 오히 달러 부분에 있어의 어떤 약력을 상당히 좀 줄인 분들이고요 아 또 한 가지는 이제 우리가 달러 지수라는 건 기본적으로 그 내부에 있는 통합 유로라 에나가 대부분 이제 차지를 하고 있는데 유로가 이제 상당히 좀 강세를 보이다가 아무래도 유로 지표 뭐 이러한 것들이 상당히 부진한 부분들이고 그래서 유로와 가치가 추가적으로 이제 좀 강세가 되는 부분이 상당 상당히 조금 막힌듯한 모습도 이제 달라 부분에 있어서의 어떤 보합세를 좀 보이고 있는 부분들이고 또 하나 중요한게 이제 에너 환율인 거 같습니다 그니까 저희가 이제 미연준이 금리를 내리고 뭐 이러면서 엔화가치가 뭐 엔달러 환율이 다시 130엔 대까지 더 떨어지는 거 아니냐라는 우려가 있었지만 오히려 일본 boj 그 총재께서 상당히 이제 긴축에 대한 어떤 석도 조절 뭐 이러한 것들을 좀 시사하고 또 마침 이제 오늘이죠 이제 자민당 이제 총재 선거 이제 차기 총리를 이제 하는 선거를 앞두고 조금은 이제 환도 좀 그 부분에 대해서 좀 관망 심리가 있는 거 같습니다 그래서 오늘 엔달 환율 한 145가지 사실은 올라간이 부분도 어찌 보면 이제 달러 부분이 이제 생각보다는 그렇게 약세로 가지 않은 어떤 배경으로 좀 작용하고 있고요 가장 중요한 건 뭐 아무리 금리를 내렸다 하더라도 말씀드린 대로 미국의 성장률이 3% 나오고 있으니까 지금 전 세계에서 3% 성장률을 기록할 수 있는 국가는 사실은 없 지원 국가 규모가 큰데 예 그래서 뭐 그렇게 보면 사실은 우리가 뭐 금리정책 통화정책 이 달러 뭐 환율에 큰 영향을 미치긴 하지만 기본적으로 성장률 자체가 좋기 때문에 그렇게 보면 이제 달러 자체가 그렇게 약세로 가게 쉽지 않은 구조인 거죠네 이런 이야기를 지금 나누면서 자꾸 드는 생각은 왜 우리가 지난주까지 왜 미국의 경기 침체 때문에 무서워하고 그렇게 공포스러워 하고 주가이 막 폭락하고 그랬을까이 또 어이가 없기도 합니다 시장은 또 심리가 있는 부분들이고 또 이제 공교롭게 그때 저희가 이제 8월 아 8월이 되겠죠 우리나라는 조금 이제 상황이 다르긴 하지만 이제 8월 초에 이제 미국이 이제 상당 주식 시성이 흔들렸던 부분 전체는 공교롭게 이제 뭐 주식 그 집회 자체가 좀 생각보다는 사실은 좀 약했다는 부분 또 거기에 맞물려서 어 어찌 보면 이제 에나 같이 자체가 워낙 급등을 하다 보니까이 유동성에 대한 어떤 축소 우려 그니까 캐리트레이드 청산 뭐 이러한 것들이 좀 맞물리면서 좀 시장이 출렁 거렸고 거기에 이제 워낙 주가가 좀 빠른 석도 특히 이제 AI든지 이런 기술주 자체가 워낙 좀금 가파르게 오르다 보니까 그것에 대한 좀 부담감 뭐 이러 것들이 좀 작용을 한 거 같고요 그러니까 시장은 뭔가 조금 더 추가적인 확신이 필요했었는데 그 확신을 어쩌면 8월 9월 초에 주지 못했던 어떤 상황에서 미연준이 뭐 선제적으로 이렇게 비커스를 해 주고 또 뭐 계속해서 뭐 반도체와 관련된 어항 뭐 이러한 것들에 대한 어떤 희망섞인 어떤 메시지들이 나오면서 시장이 다시 좀 안정을 찾지 않나 좀 보고 있습니다 금리인하는 우리에게는 기회입니다 돈을 벌 수 있는 기회죠 우리 포트폴리오에는 변화되는 주도주를 가지고 올 수 있게 하겠습니다 일각에서는 그런 얘기들을 많이 하세요 주도주 같은 경우가 뭐 천차만별로 이렇게 왔다 갔다 하는데 실제 이게 뭐 우리 포트에 가지고 올 수 있냐 누구나 할 수 있습니다 기초 VOD 강의가 먼저 진행되고요 주 이회 라이브를 통해서 지금 변화되는 시장에서 바로 수익을 볼 수 있게 종목들을 줄여서 진행을 할 예정이고요 함께 돈을 벌기 위해서 준비했습니다 저와 함께라면 충분히 가능하다는 말씀을 드립니다 [음악]