衝撃！中国奇跡のスーパー「胖東來」800億を社員にバラまき…政府の食い物になる前に隠された本当の理由　　張近東資産5兆円で債務返済…中国民営トップが“資産ゼロ”の衝撃　　 #精鋭論壇

精鋭論壇へようこそ司会の関さんです 中国経済の大きな揺れ動きが様々な驚きを生み出しています 最近中国の大手家電小売企業南京の数人グループの超近藤会長が個人の株式不動産 金融資産そしてコレクションなどの全資産を四方オークションや競技場等を通じて処分しました その収益はすべて同社が抱える約5兆円以上もの負債の返済に当てられます これにより10年前には約2兆円近い資産を持っていた中国の大富豪は個人資産が 完全にゼロになりました 中国の有名な富豪の一人 加南省巨匠氏の実業家宇藤来氏も大きなニュースになっています 彼自身が経営する小売チェーンパンドンライの保有現金約800億円を会社の経営人と 全従業員に分配しました 現場のレジ係でさえ約400万円が支給されました その理由は非常に特殊で多くの憶測を読んでいます これら2人の富豪が直面した中国特有と言える状況は経済の大きなサイクルの縮図であり 中国の民間企業が抱える苦境を映し出しています 本日もベテランジャーナリストの各君さん独立系映画プロデューサーのリグンさんと共に議論を 進めてまいりますリグンさん数人電気は南京市の企業ですから 超金投資はあなたの故郷で最も有名な民間企業家ですよね 以前中国で広告や報道の仕事をされていた時彼とは接点があったのではありませんか はい非常によく知っています 数人電気の超金投資は南京の明海路にある小さな店からスタートし 全国的な小李帝国を築き上げました そして今に一つになっても退場できないという歴史的な再編に至るまで彼が一気に 舞い上がりそしてどん底に落ちるのを見てきました 非常に感慨深いです 最新のニュースによると2026年2月26日 南京市中級人民法院が正式に広告を出しました 数人電気グループなど中核企業38社について 実質的な合併再編手続きが完了し総負債は約5兆円に上ります 再建者は3105人合併後の生産価値はわずか約8200億円です つまり生産後に返済できるのは全体の5分の1にも満たない計算です もし従来の破産生産を行えば一般再建者の回収率は3.5%にとどまります サプライヤーや数万人の従業員にとってお金も労働力もすべて戻ってこない状態です この時連帯保証人である超勤投資は最も過酷な 生け贄モデルを選びました 株式南京市の駐山別荘上海市のルージャーズイのマンション金融商品 そして超対戦や不法席などの名がさらには数人ドットコムの16億4000万株の収益までも が含まれており 司法協売や協議譲渡を通じて全額を借金の返済に充てられています これにより彼ら夫婦の名義には自由に処分できる財産が一切なくなり 法律上資産は完全にゼロになりました これは中国の大型民間企業の再編紙において創業者が見一つで全責任を負うという前例を 作ったといえます メディアは控訴書のトップ富豪が一生をかけて借金を返すと報じていますがまだ約4 兆円以上の返済が残っています 少し悲壮感がありますね 少し整理させてください彼の状況は会社が巨額の負債を抱え 会社の資産だけでは返しきれないため個人資金を使ったということですね 不動産など長年稼いできたお金を含めすべてを会社の債務の穴埋めに注ぎ込んだ そういうことでしょうか その通りです もともと会社は彼個人のもので多くの株式を100%保有していました 理屈から言えば有限会社に個人の担保は必要ありません しかし銀行から融資を受ける際多くの場合個人資産を担保に入れるよう求められます だからこそ自分自身を縛りつけてしまったのです ではなぜ身一つになっても退場できないと言われるのでしょうか これはどういう意味ですか 退場できないというのは彼が現在再編新宅の筆頭株主の継承者になっているからです しかしこの筆頭株主の権限は彼に委任されているにすぎません 彼は依然として通任グループの取締役会の5議席の使命権と 軟禁種常資産管理会社の4議席の使命権を保持しています 企業が目標を達成し続ける限り彼は引き続き運営に携わり カジトリ役を務めることができます しかしあくまでカジトリ役であり大株主ではありません もし目標を達成できなければ使命権は即座に喪失し個人の保証責任が再び発動します これは従来の企業破産ではなく 中国のビジネス界でも稀な債務と事業を残し終身に渡って縛り付けるモデルです 彼は全財産と引き換えに通任電気が一時的に消滅するのを防いだのです このやり方どこかで聞いたことがある気がします 中共の政治において過去数年間よく言われていた30年遡って調査するという手法ですね 過去30年間のすべてを総決算するというものです そうです しかし国有企業であればこの問題は存在しません 国有資産を担保に融資を受けられるからです 民間企業が創業時に融資を受けようとするとき 特に貯金投資の名が知れ渡っていた頃は個人の信用が頼りでした しかし銀行は担保を要求するため 彼は個人資産を担保に入れました これが決定的な要因です この数十年中国経済は高度成長を遂げ彼はその波に乗って成功しました しかしその成功は決して容易なものではありませんでした 貯金投資の成功物語はゼロからの成り上がりを描いた まさに教科書のようなサクセスストーリーです 彼は1963年生まれで南京師範大学の中国語学科を卒業しました 本来なら安定した職業につけたはずですが1990年 27歳の時に退職してビジネスの世界に飛び込みました 全財産の約200万円を投じて寝返ろに約60坪にも満たない小さな店舗を借り 通人効果点と名付けました 当時としては贅沢品であったエアコンを専門に扱っていました 当時の全国のエアコン年間販売台数は100万台未満でした 一般家庭は衣食を満たすのがやっとでこの中国語学科卒の若者に期待する人はいません でした しかし彼は改革開放後の人々の住環境の改善と消費の高度化を見越し エアコンが必ず一般家庭に普及すると確信していました 創業時は十数人で彼自身が仕入れ販売配達設置を行いました 誠実さとサービスで瞬く間に市場を開拓したのです 本当に名を馳せたのは1993年の南京エアコン対戦です 8つの大手国有デパートが結託して数人を封じ込めようとし商品の供給を断ち デマを流してこの小さな店を潰そうとしました 賞金投資は全国から商品を調達したとえコストが高くても値上げをしませんでした その一方で消費者やメディアを公開で招いて商品を検査させ 偽物であれば10倍の賠償をすると約束しました 結果は大勝利でその都市の売り上げは約60億円を突破しました このエピソードは後に大学のマーケティングの教科書にも乗り 数人は南京市の小さな店から一躍全国的に有名なエアコン販売業者へと成長したのです 1999年には総合家電小売業へと全面的に転換し 南京市の新外交に国内最大の家電量販店をオープンさせました そして3年以内に1500店舗を展開するという目標を掲げました 2004年数人電気は新鮮証券取引所に上場し 中国の家電チェーン業界で初の新規株式公開 ipo の第1号となりました 初日の時価総額は約2000億円を突破し 賞金投資は富豪の仲間入りを果たしました その後全国チェーンは猛烈な勢いで拡大しました 2004年の140店舗から2011年には1350店舗に増え 300以上の年をカバーしました 年間売上高は約3兆円を突破しライバルの5名電気を抑えて中国の家電小売業の絶対的な トップに立ちました 絶頂期には氷クラウドというフランチャイズ方式を採用し全国で1万店舗を突破し 長年連続でフォーチュングローバル500にランクインしました しかし今この1万点の実店舗が巨大な負担となっています 賞金投資は何度も高訴訟のトップ富豪に輝き資産は一時約2兆円に迫りました 姉回路の200平方メートルの小さな店から1万点という帝国を築き上げ そして今約5兆円の負債を抱えて身一つでカジトリ役を務めるに至ったのです 確かに悲壮な物語です彼は現在も会社を管理しているのですか 賞金投資はもはやオーナーではなく再建者のために働く従業員です 多くの人は彼がまだ会長だと思っていますが実は2021年7月に自ら数人駅航の会長を辞任し 名誉会長に転じています 精神的指導者のような存在ですね 現在の会長兼社長は昔からの部下である神春氏です しかし今回の38の中核企業の再編で彼は第一戦に復帰しカジトリ役となりました 一度でも業績目標を達成できなければ 使命権を失い個人の保証責任が再び発動します メディアは彼が1000億元の社長から高級な雇われ人に転落したと報じています 63歳といえば完全に引退できたはずなのに全財産をかけ 一生をかけて借金を返すことになったのです その落差は非常に大きいです 賞金投資の失敗には大きく2つの原因があると考えられます 経済全体の問題と過剰な拡大投資ですね その通りです 単なる投資の失敗ではなく戦略の失敗と最悪の時代にぶつかったという二重の悲劇です 数人は実店舗によって成功し実店舗によって敗北したと言えます 2010年以降 jd.com アリババピン堂堂が台頭しネット通販が猛威を奮いました 賞金投資は2012年にオンラインであるネット通販とオフラインである実店舗を融合させた 大津大全身行為を提唱しました しかし実店舗を捨てる決断ができませんでした 心の底では実店舗こそが自社を守る堀であると信じていたのです 店舗を閉鎖すれば従業員の失業サプライチェーンの崩壊 都市で影響力が失われることを恐れました そのため家賃の高い店舗を続け さらにはコロナ禍の後でさえ新しい数人広場をオープンさせました その結果ネット販売と従来型の店舗で自社競合が起き 社内の消耗が激しくなりました ネット通販のシステムという技術と実店舗の在庫管理というサプライチェーンの統合ができ なかったのです 後期には不動産市場の崩壊が大きな影響を及ぼしました 数人電機の売り上げは大きな打撃を受け 実店舗の経営が破綻し一気に持ちこたえられなくなりました 異業種への拡大や無謀な買収により10年間で約1兆4000億円以上を浪費しました さらに致命的だったのは後代エバーグランデグループに約4000億円を投資して失敗し 元本すら回収できなかったことです 貯金投資は自身の固執した考えに敗れました 自分が負けるとは信じていなかったのです しかし中国の実店舗小売業は現在目も当てられない状況です リグンさんの話を聞いて超金投資は中国経済の熱烈な信者だったのだと感じました 彼は中国経済には絶対に問題が起きないと信じ込んでいたのです 数年前のように8%や10%という高度成長を維持し続けると確信していたからこそ 大量の借金をして拡大に投資したのでしょう しかし現在経済は低迷しデフレの段階に入っています これでは骨も残らないほど打ちのめされるのは当然です 悪くんさん数人のような小売りの実店舗がネット通販と競争する状況は世界中にあります 数人の失敗には中国特有の状況が原因としてあるのでしょうか はい数人の結末は超金投資個人の悲劇ではなく中国の民間企業家の一つの世代全体の祝図です アメリカのベスト倍もネット通販によって大きな打撃を受けました 家電小売業界そのものの黄金時代はすでに過ぎ去っています しかし中国の状況はさらに悲惨です ネット通販に敗北しただけでなく外部の市場が変化し内部の制度も変わってしまったのです 総負債額は約5兆円に上り 超金投資は連帯保証人として個人資産をゼロにされました それにもかかわらず彼はまだその地位に留まっています これは非常に中国の特色を表しています かつて数人が成長できたのは都市化 家電の普及不動産の繁栄銀行の信用拡大 そして民間企業に対する比較的緩やかな環境があったからです しかし現在これらの条件はほぼすべて失われました 中国の消費市場は低迷し極めて脆弱になっています 雇用圧力は高く不動産市場は冷え込み人々はローンを組んで消費することを恐れています これは実店舗を主体とする企業にとって致命的な打撃です 今中国の民間企業が直面しているのは単なる市場競争ではなく 生存環境全体の書き換えなのです 資金調達は困難になり政策の余地は狭まり 特に大型家電は悲惨な状況です これは店舗を開くかどうかの問題ではなく消費市場全体が縮小していることを示しています 経済が下降し国有企業が優遇されて民間企業が 交代する国信民体が進み信頼が崩壊する時代において 民間企業の転換は往々にして力及ばず状況を挽回できません 貯金投資の事件は表面上は数人の倒産ですが実際には中国の民間経済が最も 活力を持ち最も大胆に成長できた時代がすでに過去のものとなったことを象徴しているの 以前中国人は風が吹けば豚でも空を飛べると言っていました しかし風が止んだ時翼を持たない豚はより悲惨な墜落をします 企業が利益を上げた後最大の問題は能力を超えた過剰な拡大です 風が永遠に吹き続けると信じすぎているからです 最近カナン省の小売大手パンドンライのやり方も多くの人の話題になっています パンドンライはなぜ特別に注目されているのでしょうか何かご存知ですか パンドンライの創業者である宇東来氏のやり方は現在の中国の環境においては非常に 稀であり 常識外れとさえ言えます 会社は正常に運営されているにも関わらず彼は自ら約800億円の資産分配計画を発表しました 経営人と従業員がそれぞれ約50%を占め現場の従業員でも約400万円を受け取ることができます このニュースが出た途端インターネット上は騒然となりました 多くの人の最初の反応は信じられないというものでした なぜなら過去20年間の基本的な認識は企業が儲かれば社長が大部分を取り 末端の従業員は固定給を受け取るというものだったからです 蓄積した現金を直接従業員に還元することは滅多にありません パンドンライがこの論理を覆したからこそ大きな議論を読んだのです しかしより重要なのはその背後に透けて見える不安感です ここ数年中国の起業家の行動には明らかな変化が見られます 彼らは資金を長期的に企業に止めておくことをますます嫌がるようになっています 企業を大きくし蓄積を増やせば増やすほど 政策や市場の不確実性が高まるからです 宇東来氏は表面上は従業員を工具していますが別の角度から見れば 彼はリスクを前倒しで解放し資金を個人の資産に分散させているのです このやり方は現在の中国において現実的な論理を持っています この出来事が大きな反響を読んだ理由の一つは 貯金投資と極端な対比をなしているからです 一方は個人資産をすべて企業の不採というブラックホールに注ぎ込み もう一方は自ら現金を分配して従業員に利益をもたらしています この2つの道筋は同じ問題を反映しています それは今の中国において企業と個人の資産の境界線が非常に不安定になっている ということです 中国のネットユーザーの反応は二極化しています パンドンライの従業員を羨む人もいればこのような会社は滅多に出会えるものではないと 考える人もいます これはこのモデルが再現可能なものではなく特殊な環境下での生き残りのための個別事例である ことを示しています 表面は暖かいですが背後には辛さがある 本質的には市場の信頼が崩壊していることを反映しています 起業家が自ら資産を分散させていることは彼らの未来に対する予測がもはや過去のようなもの ではないこと 長期的な拡大や継続的な蓄積が可能な時代ではないことを示しています 彼らの心理状態は完全に変わってしまったのです みなが議論の焦点にしているのは宇東雷市と定州市政府との関係です パンドンライ社の長母には40億円の現金がありますが 定州市には再開を待つ建設途中の巨大な商業施設があり ちょうど40億円の投資を必要としています ネット上では政府が先に40億円を投資するよう要求しそれを家賃として少しずつ 返済していくつもりだと言われています 多くの人はパンドンライが地方政府に追い詰められたと考えています 宇東雷市自身はこれは突発的なことではなく 会社の20年以上にわたる内部の分配制度だと述べています 表面上は追い詰められたわけではないように見えます しかしもう一つの手がかりがあります それは地方政府の財政難が深刻であり 有料な民間企業の資産に特別な関心を寄せているということです ネット上では当局との利益の奪い合いがあり 宇東雷市がそれを拒否した後製品の検査騒動が起き 監督当局が介入したと噂されています 明らかに圧力を受けています カナン省ではここ数年 送賃銀行小規模な地方銀行の事件があり数百億円の資金が流用されました 地方政府がその穴埋めをして社会の安定を維持したため 財政的な圧力は巨大です このような状況下では潤沢なキャッシュフローを持つ企業は 政府が動かせる資源とみなされてしまいます 今回のパンドンライの資産分配は実際にお金が持ち去られるわけではなく 資本金に代わって会社に残ります 表面上は分配されましたが実質的な支配権と資金の使徒は依然として企業内部に あります この仕組みは防御的な保護策です しかし中国において法律が本当に保護を提供できるかどうかは何とも言えません 私は信じられませんね 加北省の起業家孫大吾氏のことを思い出します 彼も企業の全員に株式を持たせ地元の村人に投資させ 養鶏から病院の設立まで行いました その結果政府が直接介入し社会秩序を乱したという罪名で彼を逮捕しました 孫大吾氏は今も刑務所の中にいます パンドンライや孫大吾氏さらには初期のいくつかの企業は民間企業であり 政府や党委員会の統制から外れている上に高い声望を集めていました 孫大吾氏の罪名の一つは共産党の指導を破壊し 党と大衆を奪い合ったというものでした パンドンライの約800億円の分配はネット全体で熱い議論を呼んでおり みんなが政府による資産の吸い上げだと信じています 実はこれは理解しやすいことです ここ数年地方政府の財政難は深刻で企業誘致の性質が変わり 乱暴な借り入れや検査管轄外での強引な法執行が横行しています たとえ宇藤来氏が強制されたわけではないと声明を出しても人々は強制されたのだと 信じたいのです パンドンライは2000年から利益の大部分を従業員に分配し続けてきました 今回は約800億円の資産を正式に資本金に転換したのです 以前はずっと分配していましたが資本金に転換した今 約800億円を引き出すには全員の同意が必要になります 従業員は単なる雇われ人からパートナーに変わりました このモデルは従業員の主体性を強く刺激し彼らは本当に会社を自分の事業だと考える ようになります 中国の多くの大型民間企業もある段階までは似たような取り組みをしていました しかし現在それらの企業はすべて変わってしまいました このモデルは香港や東南アジアの過人の老舗を思い出させます 社長やおかみさんが従業員と一緒に食事をし 雇用主と見習いの関係が非常に良好です 店が大きくなると幹部は大抵40年50年とそばで仕えてきた見習い出身者です しかし現在の企業を特に中国ではこのような関係は基本的に存在しません 日本企業も従業員を大切にします 会社の業績が悪化すればまず経営人の給与を減らし現場の従業員の給与は減らしません アメリカにも似たような企業文化はありますか各君さん アメリカのコストコスターバックスホールフーズなどはいずれも製品の品質 企業文化従業員の福利構成を重視しています 重要なのは彼らは資産の安全性が保障されており 精度が予測可能であることを知っているという点です 中国の問題は企業家がそれを理解していないからではなく 環境が彼らに長期的な独立経営を許さないことにあります 超勤投資はかつて最も成功した小売企業家であり数千の店舗を構えていました しかし今や一つの経済サイクルを終えて資産はすべてゼロになってしまいました 宇東来氏は資金を外部に分配しリスクを分散させています この2人は中国で最も優秀なビジネスエリートです 彼らの選択は理念が異なるからではなく直面しているリスクの構造が異なるから なのです 現在中国の民間企業が直面しているのは単なる経済の加工だけではありません 政策の不確実性や地方政府による ニラの刈り取りが状態化しているというもう一つの層があるのです このような状況下では民間企業家はアメリカや日本のように企業を三大先まで続く 長期的な事業にしようとはしません 彼らがまず考えるのはリスクの切り離しと資産の配置であり コントロール可能なうちに手配を済ませることです 表面上パンドンライは日本やアメリカの企業に似ていますが実際には不確実な環境下で の自己防衛に近いものです なぜなら企業そのものが高リスクな資産に変わってしまった時 時に生き残るための戦略に変わるからです 資産について言えば資本主義の大いなる発展は有限責任という株式会社の仕組みに支え られています しかし中国では財産を海外に移さない限り会社が倒産すれば人間も終わりです ですから貯金投資やパンドンライが自発的に借金返済や分配に参加しているように見えて もその背後にある体制からの圧力を考慮しないわけにはいきません 有限責任という株式会社の仕組みは人類の文明における画期的な発明です 商業文明を大きく進歩させ現代の繁栄をもたらしました 貯金投資は道徳的で責任感があるように見えます しかし文明的なビジネス環境において彼の状況は問題があり 野蛮であり人間性に対する破壊なのです 論語の中の物語を一つ補足させてください 孔子はかつて弟子の志向のある行動を批判しました ロノ国には自国民が他国で奴隷として捉えられた際 未然に起きて身受けした者には君主から報奨金が与えられるという規定がありました 志向は非常に裕福である時他国で捉えられたロノ国の人を見つけ 自腹で身受けしました しかし帰国後彼は報奨金を受け取りに行きませんでした 彼はこのことを孔子に話し自分は交渉な行いをしたと思っていました ところが思いがけず孔子は彼を失責したのです 孔子の言い分は非常にシンプルでした お前はお金があるから報奨金を気にしない それは交渉に見えるだろうしかしもしお前がこの前例を作り 人を救った後に報奨金を受け取るべきではないと皆が思うようになれば 今後大多数の人は救いに行きたがらなくなるだろう 最終的に被害を受けるのは奴隷として捉えられた人々だと つまり孔子が語ったのは実は制度の問題なのです 報奨金は必ず受け取らなければなりません もしお金に困っていないならそれを受け取った上で事前事業に寄付すればいいのです 個人の交渉さゆえに制度そのものを壊してはならないのです これは有限責任の会社の概念と少し似ています 資本家の個人財産は保護されなければなりません もしこの制度を壊し会社に問題が起きたら社長がすべて自腹で穴埋めすべきだ という社会的コンセンサスが形成されてしまえば経済発展に大きな問題が生じるでしょう その通りです 貯金投資は破産して立ち去るのではなく個人資産をすべて会社に注ぎ込み さらに再建者のために働くよう縛り付けられています これは正常な市場経済では滅多に見られないことです 個人資産に境界線があることは有限会社の巨大な貢献です しかし中国ではこの境界線がますます曖昧になっています リスクの構造全体が富裕層を打ち倒し財産を分配するという方向へ滑り落ちているの です パンドンライが自発的にお金を分配したことについて多くの人は企業文化だと言いますが 現在の環境におけば資産を保護するための前倒しの処分に近いものです 企業の資産はリスクが高くお金を長保に置いておくのは安全ではありません 中国の歴史は過去のものではなく繰り返し現れます 文化大革命の時財産の再分配は政治的暴力によって行われ どれほどの資産が奪われたことでしょう その記憶は消えていません 最近の張有強の事件では中共上層部が軍の権力を奪い合い 妥協に至らず内戦の瀬戸際に直面しました 中共は隠蔽していますがネット経営図をすり抜けて情報を得る人々は雰囲気の違いを感じ取って います 一方で中国の資本移動は制限され 外貨規制は厳しく資金を海外に移す難易度は跳ね上がっています 中国の9%の富は実は極めて少数の人々の手に集中しています 富が高度に集中し制度が予測不可能であり歴史的な前例も多いのです 張有強事件の後最も恐怖を感じているのはこの富豪たちです 習近平政権は一戦を超えることを厭わず将来何が起こるかわかりません ですからこれらの起業家の行動は必ずしも直接的に富裕層への弾圧から逃れているわけ ではなくルールのない再分配から逃れているのです なぜならルールが機能しなくなれば暴力と略奪が必ずやってくるからです 今日私たちが見ているのは2人の起業家の異なる選択ではありません 時代全体により深刻な変化が起きているということです 資産は安全ではなく未来は予測不可能であり起業家は全く異なる方法でリスクに対処しています 一般の庶民もまた行動パターンを変えつつあります このような変化は中国経済に関心を持つ人々が深く考える価値があります 本日もご出演の方々に貴重なご意見をいただきましたぜひチャンネル登録 高評価コメントそして共有をよろしくお願い致します 視聴者の皆様ご出演の方々ありがとうございました皆様からのご支援に感謝致します また次回お会いしましょう