基金基礎 基金基礎：主動型基金的投資難點

爲什麼主動性基金最終跑不過指數基金呢? 那是因爲主動性基金它有它本身根深蒂固的問題 它的第一大問題是什麼呢? 叫業績難以持續 大家如果去看支付寶,天天基金,你就會發現什麼? 這些平臺經常會推薦一些基金 這些基金它推薦的時候都是收益挺高的 因爲基金銷售平臺還有這些評級機構 基本上每年每季度每個月都會給基金進行排行 排名靠前的基金往往收益都是要高於市場的平均收益的 你想想吧,你這個收益不高於平均收益的話 人家怎麼會推薦呢? 但是投資者往往買入以後就面臨着淨值下跌 收益縮水的局面 因爲你想啊,現在A股 就是我們說的中國的基金市場已經超過一萬隻基金了 那你說你會買哪隻基金? 你連基金名稱你都數不過來 那我們爲什麼會買某隻基金呢? 很多時候都是由於基金的這些平臺它推薦給你的 它推到你那個界面上你才能看得見 要不然你怎麼看得見呢? 所以它推給你的時候都是什麼呀? 過去一段時間收益比較好的基金 我們在前面的課程當中講過 金融行業裏面叫過去不等於未來 過去收益好的未來它不一定收益好 我們來看這是2021年的時候 有一個統計數據 每日經濟新聞發的 將20只公募基金的冠軍魔咒 奪冠之後的第二年 大部分都跑出了行業的平均水平 什麼意思? 就是你這個基金每一年不都有 比如說偏股的混合型基金 還有什麼標準的股票型基金 這些都是主動型基金 每一年是不是都有冠軍? 但是你會發現 冠軍大多數第二年都跑不贏市場的平均水平 這地方還特地列了一張圖表 我們可以看一下 比如說普通的股票型基金 2011年的冠軍是新全全球四野 當年市場是下跌的 平均跌20% 整個的股票型基金平均跌20% 這個基金跌的最少跌了18% 13% 那它是冠軍嗎? 隔年 聽好了就是我們說的次年 就是2012年的話 它的收益只有4.52% 你要知道2012年的平均的收益有5.50% 沒有跑贏吧? 沒有跑贏 那誰跑贏了呢? 國富中小盤 國富中小盤這一年漲了24.97% 你看這收益太棒了 平均5% 它漲24% 收益太棒了 結果2013年摔個大馬趴 2013年它只漲了 它不但沒漲 它虧了8.18% 你要知道2013年市場已經開始轉暖了 2013年 整個普通的股票基金的平均收益是14.98% 看又沒有跑贏 後面大多數年份也都是這樣 我就不一一列舉了 不僅僅普通的股票型基金是這樣的 還有什麼混合型的冠軍基金也是這樣的 就是我們經常講的叫什麼 叫冠軍魔咒 實際上它就反映了一個事實 什麼事實呢? 就是主動型基金 它這個業績是難以持續的 而我們普通人買的時候 就是它如果排名不靠前 你不會買到它的 因爲人家不推薦嘛 那你買到它的時候 往往都是過去一段收益比較好 你認爲它未來會好 結果大多數是什麼呀? 不好 所以你的收益就變差了 這是我們說的第一點 第二點就是我們說的叫淨值波動大 這一點千萬不要小看 這個主動型基金 它的淨值波動幅度會超出你的理解範圍 我們來看 很多主動型基金 由於它的持股集中度極高 有人說老師 什麼叫持股集中度? 就是它買股票 買的是同一個類型的股票 同一個行業 同一個概念的股票 持股的集中度很高 在市場風格有利於持倉時 往往收益比較亮眼 一旦市場的風格發生反轉 那麼淨值就會大幅的調整 直接擊穿持有者的信心 導致虧損賣出 我們還是以剛剛諾安的蔡經理爲例 大家可以看一下 這是諾安成長混合基金 你可以看在2021年的時候 這個基金一度在一兩個月的時間裏 漲了70%多 你不可謂它的爆發力強 漲了非常的多 一兩個月裏面漲70%多 雞鳴都笑開了花 結果呢 結果好景不長 馬上跌50% 你可以看到 這個波動幅度簡直 我們作爲一個投資者 難以理解 好好的漲這麼多 怎麼一跌 跌下來也太嚇人了 腰斬 基金腰斬 簡直不可理解 比股票跌得還兇 爲什麼會出現這種情況 你看一下 我們來看看蔡經理 她的一個簡介 叫中科大少年班出身 頂代芯片設計博士學位 她是科大少年班的 芯片的設計學博士 太專業了 神童 獨創的什麼一加二投資框架 叫做科技股投資鋒利的毛 你一聽這東西 太有煽動性了 很多人都非常認可她 神童 科大少年班的 又是博士 又是芯片專業的 然後怎麼樣 然後很多人就買進去了 那我給大家展示一下 你看這哥們買的股票都是什麼 清一色的 什麼朱勝威 申邦股份 中微電子 北方華創 文娛股份等等 你看這些股票 下面都寫了它的行業 通通都是電子行業 換句話來說 通通都是跟芯片半導體相關 那這裏面就有個問題來了 有人說老師 她這樣做有什麼問題嗎 她這樣做問題太大了 我們說基金本身 是要通過分散投資的方式 來幫投資者化解風險 對吧 是不是這樣的情況 要不然 自己買股票不就完了嗎 對不對 你之所以找基金的話 不就是希望基金經理 通過分散投資的方式 把風險降下來嗎 但是你看她 分散風險了 沒有 她買的都是同一個行業 同一個概念 那麼好了 一旦芯片漲的時候 那好傢伙 這個基金漲瘋了 可是呢 一旦這個 我們知道嗎 前面課程講過 這個均值迴歸的這個問題 對吧 一旦這個股票 比如說芯片這方面 它不漲了 對吧 它不可能芯片一直漲嘛 那就是一旦 芯片這個行業 它不漲了 半導體這個行業不漲了 那這個基金跌下來 什麼就非常的猛 對吧 所以我們說 這種主動性基金 它淨值波動非常大 其實呢 也跟這個基金經理的私心 有關係 什麼叫私心呢 你看 一個基金經理 他如果爲股民考慮的話 爲基民考慮的話 他會分散 可是一旦分散的話 他的業績就不突出 明白嗎 你什麼都買嘛 你一分散的話 股票漲的時候 你的業績 不會很突出的 對吧 而那些重倉在某個行業 某個概念的這個基金經理呢 他幹嘛 他其實考慮的是自己的利益 因爲只要這個基金打榜了 那這個基金經理 馬上就成爲明星基金經理了 對吧 然後他在業界上面 就會受到追捧 對吧 他的工資馬上就會飛漲 對吧 所以呢 很多基金經理都這麼幹 那問題來了 你這麼幹完以後 那些不明就裏的基民 買進去 會是個什麼結果呢 我們來看一下 這是我截的幾個 他社區裏面的圖 我們來看 第一個 有人說 有誰比我還猛 虧了那麼多錢 對吧 快10萬塊錢了 對不對 對吧 這是他的這個 貼的那個 他的那個收益截圖 虧的特別狠 對吧 每天都好幾千 好幾千的虧 對吧 那第二個 叫匯丹林絕頂 一攬重三小 買在最尖上了 那不是我們前面說了嗎 這種主動性基金 就是你沒買之前 他的收益漲得非常好 短時間裏面漲70%多 然後你覺得太棒了 你買進去了 買進去以後 他就沒漲了 他沒有業績 無法持續嗎 然後開始跌 買了最上面的人 不就套了實實的嗎 對不對 匯丹林決頂 一攬重三小 買在三家上了 對吧 我們來看第三個 反映了投資者的心態 說扛不住了 諾安今年還能回本嗎 坐不住了 等不住了 幹嘛 虧的太多 受不了了 對吧 這就是你買主動性基金 他的一個問題 對吧 有學員說 推薦的基金一般都不買 買的人多了 淨值也高了 不是買的人多了 淨值高了 明白嗎 不是買的人多了 淨值高了 而是說他推薦的基金 往往都是要過去一段時間 幹嘛 這一類的股票 這一類的行業幹嘛 已經漲得很高了 所以噹噹你去買的時候 很容易成爲一個接盤者 是這麼一個情況 當然了 他一推一堆人買 這個本身什麼呀 規模一大了以後 對他的收益也會有限制 就是這麼一個情況 所以這是主動性基金的第二大問題 對吧 那還有個第三大問題是什麼 就是基金經理老換人呢 我們說呢 主動性基金的核心呢 就是基金經理 對吧 因爲這個主動性基金 就是靠基金經理嗎 那基金經理的風格呢 他決定了基金的風格 一旦基金經理變更 那主動性基金 就會發生根本性的變化 他的投資人換了吧 那他的投資風格當然會換了 而在基金業的話 基金經理變更是常有的事 我舉一個在我印象當中 非常深刻的這麼一個例子 就是這個華夏大盤精選 現在很多的新基民的話呢 肯定是不瞭解的 對吧 這哥們的話呢 就是這個基金啊 不要這哥們 這個基金的話呢 它是王亞偉的基金 王亞偉何許人也呢 號稱什麼呀 中國的彼得林奇 在2005年到2012年之間 他把華夏大盤精選這個基金 整的簡直是獨一無二的 這麼一個情況 我們給大家看一下 這個文章叫 華夏大盤精選混合 十倍基 如今只能吃老本 爲什麼 王亞偉之後再無奇蹟 就是當他做得很好以後呢 王亞偉什麼呀 就從公募 跑到私募去了 他就不幹了 他就不再當華夏大盤精選 混合基金的基金經理了 那咱們來看一下 淨值情況 王亞偉在2005年到2012年期間 七年時間啊 把這個基金淨值增長了十一倍 太厲害了 號稱中國的彼得林奇 結果他由公轉私以後 他就不再去做基金經理了 之後的九年 幹嘛 更換了基金經理以後 九年一共就漲了1.3倍 看到這個問題沒有 就很多時候我們就面臨這個情況 就你選一個基金 然後呢 你特別看好這個基金經理 你對他滿懷期待 他過去的收益也非常好 你決定你跟着他幹 結果你買進去了 他走了 你說你怎麼辦 你是留着呢 留着相當於換了個基金經理 你沒譜啊 對吧 你不留着呢 那你可能你買的時候成本高 你現在還是套着這種情況 對吧 這就是我們談到的這個基金行業 對吧 而且那基金經理換人這個事兒 他不是偶然的 這是常有的事兒 我們給大家看一個統計數據 這是1月4號 就今年1月4號 全山中國呢 發表了一個統計數據 叫2022年基金經理離職人數再創新高 他們都去哪了 對吧 然後這地方就說了 說萬德數據顯示呢 2022年基金公司和資管機構新聘的基金經理 總人數達到687人 整個全中國大概3000個人左右 結果新聘的有687個 離職的達到325個 比2021年還要高 2021年323個 數字繼續刷新歷史數據 看到問題沒有 就是這個行業它的特點是什麼 就是你一旦做好了以後 就有可能由公募轉私募 因爲公募它是收管理費的 私募它是分成的 那些做得好的人心裏就想了 我這麼厲害 那我爲什麼不去分成呢 所以很多做得好的人 就從公募跑私募去了 還有一種就是什麼呢 他爲了出名 就像剛剛我們提的那種的 他這個快速打榜 然後成爲行業裏面的翹楚 對不對 於是其他的基金公司 就會花重金幹嘛 來挖人 對吧 你不是在這家基金公司幹得好嗎 你一年能發多少錢 比如說能夠發2000萬 那我給你什麼 5000萬你過來幹吧 這不就跳槽了嗎 對不對 那你這麼一搞的話 你說基民怎麼辦 對吧 而且他跳完以後 他不能立馬接手基金 他可能還要緩衝個半年 一年這種情況 那你這些買基金的人 都不可能跟他跳來跳去吧 那你投資怎麼辦 所以這些因素就決定了一個問題 什麼問題 叫主動型基金 不適合新手投資者 這是我的觀點 我在很多課上都強調過這個問題 就是主動型基金 不適合新手投資者 因爲你作爲一個新手來說 我們對行業的理解是有限的 對吧 那你這種情況 也就是這個業績無法持續了 然後淨值波動又大了 然後動不動又換了 那我們普通人 你高的時候 你看他收益好的時候買進去 你很容易套在上面 對吧 那相對應的來說 不適合主動型基金 那新手適合什麼呢 他更適合指數基金 我們來看看指數基金有什麼優勢 爲什麼巴菲特這麼篤定 這個指數基金能跑贏