閱讀致股東信，學習巴菲特的投資智慧 巴菲特致股東信67棒球中的投資智慧

歡迎來到九寸教育 讓理財變得更簡單 今天我們繼續來學習巴菲特的投資智慧 我們來看第67節 棒球中的投資智慧 在自於1997年至古中的信 在錄時間是2025年的8月21號 我們先來看巴菲特在這封信當中 他所提到的內容 他說當公司或者是股票的報價過高的時候 也就是說不管是併購也好 還是說你在二級市場去買股票也好 報價都特別高的時候 我們試圖運用傳奇棒球手泰德·威廉姆斯的智慧 在他的《科學擊球》一書當中 泰德就說 他會把好球區細分爲77個棒球大小的格子 其中有一小片區域是最適合擊球的甜點區 因爲我們國內對棒球是不太普及的 所以我們很多人對棒球的理解非常少 包括我本人對棒球的理解也非常少 我在網上查了一下 棒球比賽的一個示意圖 大家可以看到它的情況 像一個扇子一樣的這種情況 而且的話是一人進攻九人防守 我們可以看到紅色的打者其實就是擊球手了 他是作爲進攻方 然後剩下藍色的這九個位置或者九個人 他都屬於什麼防守方 那這個棒球的規則裏面 一個最核心的一點是什麼 就是說這個投手 就是他投這個棒球的這個人 他這個投手的話 他這個投這個球目的的話 就是要誘惑這個擊球手 要麼你打不着 要麼就是什麼 你打得不夠遠 這是什麼 整個的我們說 這個比賽裏面的最核心的內容 那反過來 作爲擊球者來說 那他就需要什麼 打到球 並且的話把球打得足夠遠 他就能夠什麼 得分就是這麼一個意思 那麼好了 那問題是這個投手 他在投球的過程當中 他會有一個所謂的好球區的問題 那如果他在好球區裏面投出了什麼 比如說連投三次 然後你作爲這個擊球者 你都沒打着 那你就三陣出局了 你就什麼 你就完了 這個比賽你就什麼 失分了 是這樣的情況 這就是我們談到什麼 棒球的一個基本的規則 那麼好了 那這個過程當中的話 這個泰德威廉姆斯這個人 他對於這個所謂的棒球 擊打 他有一個很深入的研究 那他寫的這個科學擊球裏面 他把這個棒球的好球區 大概是人的中線 到膝蓋的這個位置 這個區域 就所謂的好球區這個位置 他把它分成了什麼 很多個小格子 像棒球一樣的這個小格子 一共是77個格子 然後呢 他劃分出什麼 在不同的位置去擊打 得分的效率的問題 那很顯然的 這地方我們看的不是特別清楚 但實際上 你越紅的地方 他打到以後 得分的概率是越高的 是這麼一個情況 這就是大致的 我們說這個棒球的規則 因爲那國內我們沒有普及 所以我們不太瞭解 但是呢 巴菲特本人呢 他是很熱衷打這個棒球的 他有個人投資的什麼 棒球隊 就是奧馬哈當地的一個棒球隊 他是大股東 他有投資 那他是很喜歡什麼 打棒球的 所以呢 在投資當中呢 他也經常什麼 拿棒球當中的一些規則呢 來去什麼 那我們來看一下 巴菲特怎麼說 巴菲特說呢 只有當球飛來的時候 處於甜點區 就是這個位置呀 你去打這個得分很高 他纔會揮棒擊球 就是泰德這個人 因爲他知道呢 只有這樣的才能讓他打出 0.4的好成績 這個是什麼 棒球裏面得分 0.40的好成績 在這個區域去打的話 你得分高 那如果勉強去擊打 不那麼理想的籃球的 也就是這個區域 可能沒有那麼好的話 那這個時候呢 成績會銳降至0.23 所以呢 不在於你打不打的問題 而在於你選擇的問題 如果這個球 它在一個很好的區域 你去擊打的話 得分會很高 反過來 你不是在一個甜點區去擊打的話 你的得分就會銳降 換句話來說 只有耐心等待甜點區的來球 因爲這是什麼 投手就投這個球 只有耐心的 就等待甜點區的來球 纔是通向名人堂的光輝大道 見球就打的結局 只能是降級 國內的話 雖然棒球不太普及 但是籃球相對來說比較普及 我們用籃球來做比喻的話 相對來說更容易理解 你看很多人去投籃的時候 他也會有一個甜點區 在這個位置的話 他去投籃 他的得分效率更高 如果任何一個區域 不在他的甜點區 隨便拿球就投的話 這時候他的得分效率就比較低 所以呢 很多人上籃球場以後 他首先要找到自己的甜點位 在這個位置 只要他接到球的話 他去投籃 得分效率更高 那這個意思 跟棒球裏面講的這個意思 基本上是類似的 也就是說 你要找到在這個區域裏面 你去擊打的話 得分效率會更高 那這個跟投資有什麼關係呢 我們來看一下 他說目前指的是1997年 實際上發表這封信的時候 應該是1997年走完了 1998年年初 他說目前市場 像我們拋過來的球 絕大多數在甜點區的邊緣 或者是之外 這時候來的球並不是好球 這時候你如果去打 你得分了沒有 通常來說不會很高 爲什麼這麼說呢 我們來回顧一下 標普500指數 在1998年年初 就是發表這封信的時候 大概所處的位置 這地方我們可以看到 在1998年 大概是二三月份的時候 三月底的時候 他的最高價 已經摸到了1113.07點 要知道 在90年的時候 他一度是探地的 什麼294.51點 換句話來說 從90年 到什麼呀 這個90年底到98年年初的話 大概在七八年時間裏面 他翻了有近三倍左右 從200多點 漲到1100多點 整個的美股市場 是一個暴漲的這麼一個市場 那麼在這種情況下 你要想去買那種便宜的股票 就很難了 所以巴菲特說 他說如果我們此時揮棒 就整個市場 是一個高漲的這種情況 如果此時我們就揮棒的話 成績可能不太理想 爲什麼 因爲不在甜點區裏面 但是如果我們不打呢 又沒人能敢保證 下一個球呢 一定會在甜點區 那麼巴菲特這地方 所指的甜點區是指什麼呢 我們可以回顧一下 前面我們講了巴菲特 他的一個投資示意圖 巴菲特雖然他也是價值投資 但他首先追求的是什麼 就是他買的好公司 內在價值什麼 穩定增長 這是他的主要目標 同時呢 如果買的時候 這個股票非常的便宜的話 那買的時候 有巨大的安全邊際 低估的這種情況 那買進去以後呢 從低估到內在價值 這個迴歸的這個位置 他稱之爲叫意外收穫 那麼最理想的位置 那肯定是什麼 就是價格跌得特別便宜 同時呢 這個公司有個非常優秀的公司 那你用一個非常便宜的價格 買了一個非常優秀的公司 那你就賺錢賺翻了 既可以獲得這個 我們說內在價值的 這個穩定增長 又能夠獲得什麼呀 這種價值迴歸帶來這種收益 但問題是呢 我們說整個市場 在98年年初的時候 已經是個高估的狀態 那麼顯然什麼呀 這就是整體上 都在這個我們內在價值之上吧 對吧 這個時候就很顯然 他不是一個甜點局 不是在一個非常低估 非常便宜的這麼一個位置 對吧 這就是巴菲特 他當時所感慨的內容 他說呢 或許呢 過去那種 吸引人的超低價格呢 已經一去不復返了呢 就這地方 他是一個什麼呀 自我的這麼一個提問 對吧 或許呢 這個市場還能不能 像以前那樣的 還會變得低估呢 其實在98年的年初的時候 很多的投資者 都有這麼一個疑問 因爲市場已經從90年 漲到98年 已經漲了什麼呀 這個近三倍了 市場一直漲不低 那大家就會想 那還會有那種低估的股票 會出現嗎 這是人們的一個疑問 他後面說 他說索性 我們不必面臨泰德那樣的 三振出局的規則 三振出局 我們前面解釋過 也就是說 如果這個投手啊 連續扔出三次什麼呀 都在好球區的球 而你都沒有選擇 你作爲擊球手 你都沒有選擇到打的話 那麼你就直接什麼呀 出局了 那你其實在股市裏面 就意味着什麼呀 你是不能一直空倉 你必須什麼呀 你必須得行動 你必須得買 但問題是什麼呀 股市並不像什麼呀 棒球場 對吧 作爲一個擊球手呢 你連續三次不打 你就出局了 對不對 但是什麼呀 你可以繼續選擇等待 直到什麼呀 市場給出一個理想的價格 什麼呀 到了我們的甜點位 到了我們的好球區的甜點位 什麼呀 我們再行動 而再說呢 但即便如此 就是股市沒有強制要求 你必須得打 對吧 但即便如此呢 只是扛着球棍 日復一日呆立在球場上 也確實不是一件令人愉快的事 這地方你可以看到 在市場連續漲了七八年以後 即便作爲股市人 他在這個地方 他也有煩惱 對吧 就是他知道呢 在好球區擊打的話呢 會什麼呀 更容易賺到錢 但問題市場一直什麼呀 一直不給你好球 對不對 那這個時候什麼呀 你一直等待一直等待 這時候什麼呀 你難免的話呢 也會很難受 他說也確實不是一件令人愉快的事 這地方我們要回到前面提到的 巴菲特的投資示意圖 也就是說呢 巴菲特首先追求的是什麼 是好公司的內在價值穩定增長 這是他的主要目標 而至於能不能在一個非常低的價格 買入好公司的這個股票 或者是什麼 把整個這個優質公司給他買下來 那實際上什麼呀 這個只能作爲他的意外收穫 那巴菲特的投資理念我們知道 他從早期用低廉的價格去買入什麼呀 一般的公司 變成了後來用合理的價格去購買優質公司 爲什麼他要用合理的價格呢 因爲我們知道 實際上股票從高位跌下來的時候 它不見得一定會跌得這麼低 也許是跌到內在價值附近 它可能就起來了 所以巴菲特說什麼呀 我用合理的價格去買 那我賺什麼呀 我賺這個內在價值增長的這個部分 就夠了 這是他的首要目標 或者叫主要目標 如果市場先生報了一個特別低價 那順便賺就賺了 如果市場沒有報一個特別低價呢 其實在合理價格這個地方 去買也是可行的 那這地方就意味着作爲投資人來說 你面臨選擇的問題 你要想以極低的價格 去購買優質公司的股權 當然你會賺最多的錢 但問題是什麼 你有可能會錯過好公司 爲什麼 因爲這個價格可能 跌不到那麼低的位置 它就起來了 另外一種就像巴菲特所說的 他用合理的價格 去購買優質公司的股權 那這個合理價格 可能沒有那麼低 但是你買進去以後 你的主要目標是獲得什麼 叫內在價值的增長 但同時你也可能會承受波動 因爲當你合理價格買進去以後 股價如果繼續下跌 市場先生如果繼續 讓這個價格 報一個更低的價格 那個時候你可能已經沒有錢了 那這時候市場 可能會面臨大幅的波動 所以我們在投資的時候 首先要明確你要掙什麼錢 每一種方法的話 它是既有優勢也有缺點 所以當你選擇 某一種買入方法的時候 一定要清楚 它的優勢是什麼 它的缺點是什麼 那這又回到什麼 巴菲特的核心投資理念 用合理的價格去購買優質企業 那麼關鍵是 你怎麼去選到優質企業 怎麼去判斷這個價格 是不是合理價格 那這個內容 大家可以參考我們的 股票投資高級班 副標題叫 如何篩選好公司幫你賺錢 裏面就會講到巴菲特 如何去定量的篩選好公司 如何定性的去分析 這些公司的競爭優勢 選出來以後 需要對它進行估值 自由信息流則憲法 對它進行估值 估完值以後 就判斷它安全編輯的問題 那對以上內容感興趣的學員 大家可以參考這個課程 這一節呢 我們就跟大家分享到這裏