巴菲特 巴菲特：怎樣估算股票的內在價值？

好的，我們開始吧。在這段影片中，我將花時間詳細說明沃倫·巴菲特的投資策略。 計算股票的內在價值。我們會聽他解釋，然後我們將進行演示。 影片後半部分的完整範例，讓你也能夠跟著一起學習。但在我們開始之前 進入片段，我想從一個高層次的角度開始。因此，談到估值時，我們究竟在追求什麼？ 該怎麼做呢？我們正在試圖把一間公司視為一台每年印鈔票的機器。我們有 算出現在應該為印鈔機支付多少金額，以便獲得良好的回報 投資時，它會將資金持續投入未來。因此，依照這個類比，我們來觀察 整個業務的狀況，然後我們再來計算要花多少錢才能擁有全部。 考慮到它每年產生 X 金額的現金流。一旦我們弄清楚我們願意支付多少金額， 為企業支付的價格，我們隨後可以將其內在價值與當前的市值進行比較。 企業的市值，對那些不了解的人來說，是指總體股票市場價值。 一家公司的股份。因此，它等於該企業被分割成的股份数量。 乘以當前股價。如果市值最終高於 我們的內在價值，那麼該公司就被高估了。而如果市值低於 我們的內在價值，嗯，這對我們來說是一個很好的徵兆，因為這意味著這項事業是 被低估了。所以，這正是我們正在努力實現的目標。現在，我想播放這段影片片段。 沃倫·巴菲特正在解釋這個過程。現在，提醒一下，這段影片很長，長達三分鐘。 持續聆聽三分鐘，但要真正專心聽。另外，如果一開始不理解也別擔心。 我們稍後會回來，並完整示範一次該方法的應用。 他即將作出解釋。請你來說明，沃倫。 如何找出一家公司的內在價值？ 當然，內在價值就是那個數字，如果你對未來了如指掌的話。 並能預測一家企業從現在到審判之日所會給你的所有現金。 以適當的折現率折現後，該數字即為企業的內在價值。 換句話說，現在進行投資並支出資金的唯一原因，就是為了獲得 以後會賺更多錢，對吧？這就是投資的重點。現在，當你觀察一檔股票時， 當你觀察一張債券時，也就是美國政府債券，這是很容易分辨的。 你會得到什麼回報。債券上寫得清清楚楚。上面寫著，當你獲得時…… 利息支付。它寫著在你收到本金時支付。所以，這非常容易計算。 債券的價值。如果利率變動，明天可能會改變，但現金流 債券上會列印出來。現金流量不會印在股票證書上。那是其職責 分析師的職責是列印出，更換代表某項權益的股票證書。 商業與變動轉化為債券，並說：這就是我認為它將支付的收益。 未來。當我們為肖購買一些新機器來製造地毯時，我們想的就是這一點。 顯而易見，你們在商學院都學過這一點，但對大型企業來說也是一樣的。 業務。如果你今天購買可口可樂的股票，該公司的市值約為1100億至1500億美元。 市場。問題是，如果你有110美元或150億美元，你就不會在聽我說話了，但 我會在聽你說，順便一提。但問題是，你會把它說清楚嗎 今天，了解可口可樂公司接下來兩三年內將為您帶來的內容。 年數？隨著時間推移，折現率的差異影響不大。 這是一個他們會給你多少現金的問題，而不是一個…… 許多分析師會推薦它，或者股票的成交量是多少，又或者…… 圖表看起來像什麼樣子，或者其他任何情況。這是一個它會給你多少現金的問題。那就是 唯一的原因是：如果你正在購買一處農場，這是真的；如果你正在購買一棟公寓大樓，這也是真的。 任何金融資產，只要將石油埋入地下，你現在就必須支出現金，以換取未來更多的現金回報。 稍後。問題是，你會得到多少金額，何時會收到？ 你有多確定？當我計算一家企業的內在價值時，我們才買入 企業，無論我們是購買整個企業，還是僅購買企業的一小部分， 我一直認為我們是在購買整個企業，因為這就是我的處理方式。我會從這個角度去看待它 並說，這項事業最終會帶來什麼結果，以及何時會出現？當然，還有你真正喜歡的部分。 讓他們能夠使用所賺取的錢，並隨著時間的推移獲得更高的回報。 我的意思是，伯克shire從來沒有向股東派發任何股息，但其派發的能力 隨著我們所擁有企業的價值上升，這項數值也跟著提高。我們可以內部實現複利效果， 但真正的问题是，伯克希爾目前的市值約為1050億美元。 我們可以用那105億美元做什麼分配？如果你打算用1050億美元買下整個公司。 現在，我們能否及時向你提供足夠的現金，使其在當前利率下具有實際意義？ 現在就將現金支出的利率是多少？這就是問題的關鍵。如果你無法回答這個問題， 問題是，你無法購買這隻股票。因此，如果你公司的市值為105美元 十億，這項事業能否在足夠短的時間內為你帶來足夠的現金，使其成為一項合理的投資？ 這就是問題的關鍵所在。而我們將要經歷的過程，正是為了弄清楚這一點。 稱為折現現金流量分析。正如沃倫·巴菲特所說的那樣，這是一種較為冗長的表達方式。 未來所有現金流量的折現現值。現在，這會更有意義。 一分鐘，相信我。話說到這裡，讓我們開始吧。接下來我們要做的是。我們會 現在要弄清楚該以什麼價格購買這項業務。然後我們將持有這項業務十年。 年後，我們將出售它。因此，我們現在必須先支付一些現金來購買它。然後我們將 獲得企業營運帶來的十年豐厚利潤。然後我們將獲得一筆大筆收入 一次性的檢查，是在我們十年後出售此物時進行。那麼，現在我們應該為它支付多少錢呢？那就是 問題。所以，第一步是找出這台印鈔機為其產生的現金金額。 每年的業主收益。也就是自由現金流。因此，企業賺錢也花錢， 而自由現金流就是企業所有者每年可能保留的金額。 這個數字是根據現金流量表上的兩個數字計算得出的。它是現金流量。 來自營運活動，有時僅稱營運現金流，減去資本支出， 另稱為購置財產、廠房及設備。現在，如果你想要獲得 更精確地說，我們較傾向於剔除與資本支出相關的部分 增長和擴張。因此，實際上指的是營業活動產生的現金流減去資本支出。 僅用於維護的支出。但不幸的是，這類支出很少被報導。 由公司決定，你只能自己慢慢摸索。因此，我們就直接使用自由現金流。 對於這個例子來說。別擔心，因為使用免費的……