【貨幣經濟學】復旦大學（全98講）國家級精品課 P12 - 12.12.貨幣經濟學-2.3貨幣形態

這裏面既然有了這個利幣除去良幣 出現了交換價值和它的實際鑄造成本的差異 就產生助幣稅 助幣稅的概念是什麼呢 是指貨幣面值超過貨幣生產成本的一個差幅 超過生產成本的部分 那麼這個助幣稅只要出現了交換的價值 和它生產成本的不一樣 一般都是生產成本比較低 這樣差幅就會產生一個助幣稅 這個助幣稅理應成爲一種公共收入 所以很多國家就會把助幣權利收歸國有 收歸國有以後它發現貨幣就會產生一種收入 這收入就是公共支出 而且一旦有了這種差幅以後 其實就會發現大家持有貨幣的目的 並不是貨幣本身的價值 而是貨幣的交換能力 這樣就會出現完全和金屬貨幣脫鉤的信用貨幣 就出現了這個基礎 這個信用誰來提供呢 由國家來支持 這樣就會出現問題 因爲我們早期的金屬貨幣或者實物貨幣 它的供應能力或者它的實際的價值 會限制到它發行的上限 而到了信用貨幣的時候它是沒有上限的 因爲信用膨脹是基於債權債務關係這種轉換 而債權債務關係轉換的惡果是什麼 會出現交換價值逐漸下降 物價膨脹 那麼怎麼樣保證信用貨幣的投放能夠完成交易 支持交換的發展就要設一個上限 我們的上限是什麼呢 就是物價穩定 就是到信用貨幣時期如果沒有這個價格穩定目標 那麼這個信用投放就失去了控制 這控制出現兩點 一種是通貨緊縮 一種是通貨膨脹 大多數都是通貨膨脹 你看不同的國家它的注幣稅是不一樣的 你不看美國發了很多貨幣 它注幣稅收入是很低的 注幣稅它只有GDP的0.43% 而真正的那些混亂的國家 像智利 馬爾他拉 A級 祕魯 它達到政府收入達到百分之十幾二十幾 像比如說祕魯 它達到政府財政收入的百分之二十八 都是發行貨幣籌上的稅收 稅收猛如虎 發行貨幣籌集稅收 那裏是沒辦法的 這是總體的數據 CIDARE就是注幣稅 我們講了金屬貨幣以後 我們就發現代表金屬貨幣的銀行券 會逐漸過渡到不和金屬兌換的那種紙幣 就出現了信用貨幣 信用貨幣的特點就是它不和銀行 不像早期的銀行券那樣 和金屬貨幣有着程度兌換的比例 紙幣的形式主要是支票 還有我們現在電子貨幣也是信用貨幣 所以信用貨幣主要是紙幣 支票和電子貨幣 那麼這時候信用貨幣的數量 央行是更容易控制 比如你商業銀行發放了多少信用 投放的貸款就是信用 投放了多少貸款可以觀察到 中央銀行買了多少債券 買了債券以後投放信用可以觀察到 所以說有的紙幣 並不是所有的紙幣都是信用貨幣 有的紙幣可以自由兌換的 它還是和鑄幣和金屬貨幣是掛鉤的 所以是可以隨時兌換的 我們不能叫它純正意義上的信用貨幣 所以說信用貨幣一般是由中介機構來進行發放的 那麼可兌換的信用貨幣 其實與可兌換的信用貨幣相對應的 有兩種學派 一種叫通貨學派 一種叫銀行學派 那麼通貨學派它其實就要組織兌現 通貨學派 就像我們講的你發一塊錢就要一塊錢的支持 儲備支持 像比如說香港的金管局 金融管理局 它比如說四大銀行 渣打 滙豐 恒生 中銀 香港 它發行的貨幣要以美元儲備做支持 那麼這樣就不會濫發 比例是固定的 那麼這類似於通貨學派 這樣可以控制你信用的膨脹 銀行學派就不一樣 銀行學派認爲只要人 大家在交易當中需要貨幣 需要信用 需要交易媒體 那你就應該什麼 就應該投放滿足 所以銀行學派更接近於我們現在的信用貨幣 這時候就出現了不可兌換的信用貨幣 不可兌換的信用貨幣也叫法常貨幣 叫fiat money 法常貨幣我們書上寫的 這個法常貨幣就是政府規定你必須使用 不能拒絕 拒絕是違法的 大家都有一個契約 這是法常貨幣 法常貨幣一般是政府政權做後盾 國家強制發行的紙幣 所以說這種紙幣有什麼特點呢 是不可以兌現成金屬貨幣的 像我們國家的宋朝 北宋 這種可以說是最早期的不可兌換的信用貨幣 這時候國家政權還比較強大 政府發行的不可兌現的信用貨幣 它後來逐漸衍生爲和商業銀行同時存在 商業銀行發行的信用被認定爲信用貨幣 其實是受到國家授權的 比如說我們銀行發行的貸款 貸款開的支票 爲什麼交易能夠接受 大家就認爲後面以中央銀行的背書 因爲這個銀行如果出問題 中央銀行會進行什麼 救助 如果這個銀行中央銀行不認可 除非它以足值的錢做背書 做支持 到最後還是中央銀行支持 到這時候你就發現 我們的不可兌換的信用貨幣有兩塊 一塊是國家 還有一個是國家授權的機構 或者是國家支持的機構 它就要產生我們講的不可兌現的信用貨幣 那麼不可兌現的信用貨幣裏面 最主要的一塊就是存款貨幣 就是我們講的商業銀行的信用 商業銀行的信用主要體現爲商業銀行對外貸款 所以說我們的信用創造 其實是商業銀行的貸款投放以後產生的支付能力 我們在第三章會駐門講 商業銀行的貸款投放是怎麼樣產生信用創造的 怎麼樣產生它的支付能力 因爲支付能力是一種信用 那麼存款貨幣它比中央銀行的信用 或者中央銀行的紙幣和硬幣的好處是很多的 那麼紙幣和硬幣是有形的貨幣 它其實容易被盜竊 運輸麻煩 這樣商業銀行的支票 它有一個好處可以餘額結算 可以互相抵消 買進賣出商品獲得一張支票 買進商品要開出支票 最後這個支票之間可以抵消 而且支票它可以非標準化 就是那個數字可以非標準化 你看那個貨幣上面值是標準化的 而支票裏面可以填很不一樣的數字 那麼一個數字可以代表幾十張鈔票 是不是提高了交易的便利 所以就變成check 這個check其實就是我們說支票其實是支票存款 我們也簡稱CD Check Deposit 是一種存款賬戶 那麼這時候存款貨幣它會有很多形式 存款貨幣的形式至少有支票的形式 存款貨幣支票 然後信用卡 還有信用卡 我們現在微信裏面有沒有信用卡 信用卡沒有了就變成數字貨幣 數字或者電子貨幣 Digital Money 像微信 微信這個貨幣其實它是一種銀行信用 中介信用 所以它這個存款貨幣的形態很多 它可以是支票形式 一張紙 上面有數字 也可以是信用卡 塑料卡片 後面有個賬戶 也可以是我們的電子貨幣 一個賬戶當中的一串數字 它形態很多 所以我們在想象將來社會發達以後 一個人一生當中就一個賬戶 從出生 然後給你出生的編號 出生哪個醫院 哪一天 第幾個出生的 男孩子 女孩子 每買一次地鐵的交通卡都在裏面 包括你看電影都在裏面 一卡通 這不叫一卡通 叫數字 一串數字給你全搞定 你可以查一下小學成績 初中成績 高中成績 全在裏面 那麼是不是很厲害 包括你吃過什麼 購買過什麼商品 是不是都在裏面 所以這樣子對人整個的 當然這個數字只有你自己掌握 還有個中介機構可以掌握 用萬能的密碼才能打開 這樣是不是很有趣 但也很複雜 這樣整個社會就太透明瞭 在信用貨幣的時候我們知道了 它其實有這麼一個形式 有中央一項的信用 還有政府的信用 還有就是中介機構的信用 加起來總的信用 這種信用是不存在兌現的要求 所以在信用貨幣的時候有一個叫良幣驅逐利幣 就是信用高的機構發行的貨幣 它的流通能力非常廣泛 更容易被接受 爲什麼大家喜歡美元 美國的經濟 美國的創新 美國的制度 它保證貨幣的廣泛接受 所以說信用貨幣的時候出現良幣驅逐利幣 信用高的貨幣會替代信用差的貨幣 在經濟危機的時候是更加明顯的 我們講經濟好的時候 不同機構發行的信用差異不大的 經濟不好的時候就會體現出來 經濟退潮的時候你就知道誰在裸泳 誰在高槓杆 高槓杆的企業就沒有什麼信用 所以說我們講在金屬貨幣的時候 鑄幣的時候 有一個叫利幣驅逐良幣的戈雷金法則 在信用貨幣的時候存在一個叫美元化的趨勢 叫良幣驅逐利幣 不管怎麼樣 如果世界範圍裏面沒有主權國家限制運輸的話 其實全世界的貨幣都會統一成一種貨幣 這樣會擴大的交易範圍 便利全世界範圍的商品交易 商品流通 那麼爲什麼世界貨幣沒有大同呢 爲什麼 貨幣是一種主權 所以大家可以思考這個問題 美元是不是最重要的國際貨幣 我們可以基於交易媒介的要求 基於價值促成的要求 基於我們貨幣形態的發展 美元是不是已經不是最重要的國際貨幣了 那麼基於這個話題你要從什麼理論來理解呢 就要看哪個國家的信用可以超過它 信用能力背後是經濟實力 是國家的創新 經濟體量 制度的優勢 包括自然資源 第二個 人民幣是不是已經具備成爲國際貨幣了 它的交易規模 交易的範圍是不是已經很廣泛了 它在全球各個重要的經濟體量中 它是不是處於領先的地位 這人民幣進入SDR的籃子其實代表一個信號 證明強推是不行的 證明它代表一種趨勢 那麼現在國際貨幣體會怎麼變化 那麼現在我們貿易摩擦 會不會動搖美元的國際貨幣地位 很明顯 美國如果大量的利差的話 就會影響到美元的信用 但是我們講的在美元體系下 如果美國沒有利差 我們就沒有美元使用 現在國際貨幣就存在一個新特里芬兩難 我們特里芬兩難題是在雙掛鉤下面的 所以這時候美國不能選擇順差 也不能選擇利差 後來美國美元跟黃金脫鉤了 一樣是黃金的三處美元 脫鉤以後其實美元跟其他貨幣還是掛鉤的 因爲美元是主導貨幣 那麼這時候美國還同樣存在着新特里芬兩難 如果美國大量的出現利差 美元的地位會逐漸的衰落 因爲它發放多了以後 物價就很難控制 信用就很難保障 到發行少了以後又沒美元使用 那麼這時候世界範圍裏面 像美國它會選擇什麼 會選擇弱勢美元 因爲它用助幣稅收入來抵消它的地位的相對下降 所以說中美貿易摩擦可能更多的 背後可能有個重要原因就是美元地位受到挑戰 而美元地位的挑戰比美國的對外貿易逾差產生的衝擊後果還是更嚴重 因爲美國通過發行美元可以獲得大量的助幣稅 所以它產生的收入不高 還代表着美國中國實力體現 而且中國各方面都超過它的時候很容易替代美國 同樣我們信用 制度 經濟體量 創新能力 如果都超過美元 那人民是沒有理由不國際化的 那遲早的事情 那麼這時候美國會怎麼辦 就阻止競爭力的提高 這種循環模式其實在美元體系下一定會存在 或者在信用貨幣體系下一定會存在 在全球一體化當中 人民幣充當國際貨幣也會出現這個問題 所以以後的國際貨幣體系可能更多的是各種區 歐元區 美元區 人民幣區 或者亞元區 這個區域裏面可以不斷地出現滴滴 然後區域之間在一個貨幣間兌換 但是SDI是不可能成爲全球貨幣的 爲什麼SDI不能成爲替代美元的貨幣 特別提款權它是印南貨幣的家族 它是基於貨幣的信用乘以貨幣和經濟體的貿易的比例 然後加權的 所以說信用高的貨幣它的權重最大 那麼如果信用高的貨幣是第一名 比如說美元它佔到信用第一名 然後佔到50% 那麼大家在選擇SDI和美元裏面 是選SDI還是選美元呢 肯定選美元 因爲加權以後SDI信用是低於裏面信用最高的貨幣的 這個數據大家應該會算 所以SDI代替美元是個沒有結論的話題 但是可以部分地減小美元逐漸地弱勢的趨勢 因爲世界範圍還是要貨幣來兌換的 所以說SDI代替美元很麻煩 就很麻煩 除非是單一的黃金 回覆黃金 單一的黃金那是信用 但是黃金的開採量有問題 它這個注造是受到物理化學反應限制的 受到資源限制 所以最後是什麼樣的貨幣 可能真可能是比特幣 但是中央銀行比特幣如果代替去中央化去中心化 那麼誰來管理貨幣政策是不是一個問題 貨幣政策是個工具 世界範圍如果沒有貨幣政策 出現金融危機的時候 誰來挽救頹廢墮落的經濟 中央還是需要的 所以說我們講的世界貨幣體系 這跟信用貨幣是息息相關的 我們用貨幣的角度可以研究很多問題 那麼看電子貨幣 電子貨幣也是一種信用貨幣的形態 我們有電子現金 電子錢包 網絡貨幣 電子貨幣有了以後 你看我們就有了什麼 工廠單車 有了外賣小哥 原來沒有電子貨幣做不到的 那跟網絡是相關聯的 網上的支付系統 所以說線上線下 比如說電子貨幣以後交易起來很容易 沒有電子貨幣馬雲那裏搞不起來 京東 淘寶都可能還是個傳說 所以說電子貨幣它只是對支付更加的便利 更加的容易 而電子貨幣的形式 最早期採用信用化形式 將來可能像我們微信就沒信用化了 再將來可能就一串貨幣 或者指紋 指紋摁一下就ok了 或者人臉識別 或者聲音識別 這都可以成爲一種電子貨幣的載體 所以信用化就是電子貨幣的載體 當然這裏面電子貨幣形式有借記卡什麼的都有 所以說電子貨幣的發展對我們電子商務 線上的業務有很大的促進 那麼電子貨幣它的出現是基於我們網絡技術 計算機技術 防衛技術這種出現 但是在電子貨幣有一個問題 就很容易被盜竊 比如黑客 這種高端的黑客 他可以做人強力的賬戶 這時候就是在被盜竊的時候法律上怎麼維持 所以說電子貨幣對法律的要求是更加的要嚴格 更加嚴格 那你鈔票放在地上被撿了 那不會有什麼法律問題 因爲你撿了丟掉了 但電子貨幣它不存在這個 存在是盜竊 不叫失竊 是盜竊 是主觀地去搶別人的東西 所以它出現這種問題 電子貨幣的形態非常多 儲值卡 信用卡 還有存款形式的 電子支票 轉賬 華富的轉賬結算的借記卡等等 都是電子貨幣 我們可以看幾種 像比如說你到了個理髮店 它這裏先充值 然後再使用 某種程度上就是準貨幣 錢注進去以後它可以再週轉 然後下面又完成一種支付 這個中美英貨幣發展的歷史 跟我們前面講的非常相似的 比如它的貨幣的產生 它的幣值 然後它的貨幣的形態 你看中國早期的實物貨幣 我們看一看 大家在貨幣史上看到很多 我們比如說人民廣場博物館 可以去看看 西南財大 我記得 做了一個貨幣博物館 貨幣博物館 它貨幣收集得很全 那是英國的貨幣 英國的中央銀行叫英格蘭銀行 它1694年成立的 早期的英國貨幣沒顧慮面子的 後來也顧慮面子 這美國的貨幣 美國貨幣早期的第一國民銀行 第二國民銀行 有的是逐字兌付的 你記住一點 美國聯邦儲備體系 是1914年建立的 當時是爲了穩定金融機構纔有的