【北京大學】《金融經濟學》北大最受歡迎的課程！經濟學必修! P14 - 14.14.第3講-04金融決策——內部收益率法則

除了這個金錢字法則之外,我們還有另外一個東西 跟它相互聯繫 它又不是完全一樣的東西,叫做內部收益率法則 叫 Internal Rate of Return 簡稱IRR IRR是什麼東西呢? IRR就是一個貼線率 NPV等於0 就是使得這個項目的淨線值爲0的一個貼線率 還是對這個項目來說 這個項目的IRR等於多少呢? 寫出來嘛,按定義 它的線值應該是多少呢? 我要讓它線值等於0 它線值等於什麼呢? -100這個放在這 再加上30除以1加IRR 再加上60除以1加IRR的平方 再加上40除以1加IRR的立方 所以IRR把這個方程解出來 這是個方程 包含IRR的一個單變量的方程 可以解出來的 只不過這個方程呢 它三次是可以解析解的 但如果我們這個項目的限級流非常多 比如說27,37 這就是高次的方程 就解不出來了 解不出來沒關係 就數值解一個就行 我們最後關心的是數 至於它解的形式我不關心 你關心這個數 所以可以把這個解解出來 怎麼解呢? 其實就很簡單 就試 試 試啊 try 就你先弄個10%進去 10%進去 發現NPV算出來我們的6.9 不對 算出來NPV是正的 那說明什麼呢? 說明未來這些東西啊 被折線的還不夠 所以你就覺得IRR應該比10要大一些 你就試 比如你再去試13% 試出來到底多少 比如它是正的還是負的 然後就根據這個 你每次試的這個IR 每次試一個IR 然後它算出來是NPV正還是負 再去調整這個IRR 最後呢就可以試出來 這個IRR等於多少呢? IRR等於13.7 13.7 當然這個試其實不需要我們去試啊 因爲現在有Excel 我們這些金融課裏面 會大量的用到Excel Excel就是這個數據表格 數據表格裏面 它有一個規劃求解的功能 直接可以把這個東西數值算出來 13.7給你算出來 所以這是可以算的 所以我們算出來呢 這個IRR等於13.7 所以這個IRR法則是什麼呢? 就是這個 如果一個項目的IRR 是大於市場利率的 就幹 如果一個項目的IRR 是小於市場利率的 就別幹 爲什麼呢? 因爲這個IRR內部收益率 你可以把它理解爲 是一種項目帶來的回報率的概念 這個項目帶給你的回報率的概念 那如果這個項目的回報率 比市場利率 比你能夠拿到的機會成本要高 就應該做 如果這個項目的回報率 還趕不上它的機會成本 那就不要乾了 所以這個就是IRR 它的這個投資的法則 我們休息一下 然後我們繼續講 所以其實我們 從上一課講到最後的時候呢 其實大家看到就是我們 其實思路很簡單的 就是首先告訴大家利率的概念 然後再告訴大家利率是時間的價值 是資金的時間價值 然後再告訴你通過利率怎麼來 來折算不同時間的現金流 然後NPV呢 就把所有時間現金流都折算到現在 來看這個 當然是用市場利率來折算的 來看這個項目的現金 淨現值是正還是負 從而來確定這個項目到底是該做 還是不該做 然後呢這個IRR呢 就這個項目的內部收益率呢 Internal Rate of Return 當然啊 我們來看啊 它和這個NPV不太一樣 我們來看在這個IRR的計算方程裏面啊 有沒有看到利率 有沒有看到市場利率R 我們是沒看到的啊 沒看到 所以這個IRR啊 它只是決定於這個項目的現金流 跟NPV不一樣 NPV是又決定於現金流 又決定於市場利率 而這個IRR 它只是項目現金流的 Cash Flow的 的函數 所以這個IRR 它其實你可以把它理解爲 是這個項目帶給你的一個回報率的概念 所以以後你碰到這個 我們會碰到各種亂七八糟 千奇百怪的項目 你總是可以用IRR 來得到一個這個項目的一個回報率的 一個大概的概念 爲什麼只是大概的概念 待會我會講 但是一會我們給大家舉個具體例子 就今天上午我突發奇想 也不叫突發奇想啊 我就想 我就算算這個京東白條 它的利率是多少 所以我查這麼一個東西 就今天上午查的 iPhone X 現在京東上賣6299 如果用它的白條分六期 就六個月 六個月來還清 Six periods 就六個月 Six months 六個月 那每個月要還多少錢呢 我是沒有用我的賬戶登錄的 因爲我賬戶等級比較高 登進去應該會更便宜一點 每個月要付1081.14元 這就沒有賬戶登錄 應該就是它給的這個相對比較高的價格 然後就 這個 所以你一個iPhone 現在不用付錢 你用白條 現在不用付錢 從下個月開始付 然後連付六個月 每個月付1081塊一毛四 最後它就把這個iPhone給你了 然後它這個上面寫的 它這個手續費率 費率 0.5%起 所以很多人就會把它理解爲這就是利率 所以一個月月息0.5% 那一年折上下來也就 0.5乘以12 也就6% 好像不是特別高 真的不是特別高嗎 我們這個講義上 給大家看了一個 你就用我們這個NPV 用IR去算 這邊是這個付的6299 就這個iPhone的現在的價格 這邊就是它未來六個月的折現 就1081.14除以一加IR 1081.14除以一加IR平方 一直到1081.14除以IR的六次方 可以把這個IR算出來 這個IR當然算出來是月息 IR算出來多少呢 算出來是 我就直接寫年率了 折年 annual rate 折年 月息乘以一個 月息乘以12 是大概等於10% 所以你在京東白條上 相當於你用這個京東白條你在借錢 你借錢付的利率多少 10% 這顯然比你去搞 應該是比信用卡要貴 比信用卡的利息要貴 然後 當然比理財的收益率要高多了 理財收益率 現在你搞個半年期的理財收益率 大概最多最多最多最多 你100萬期那種 可能就給你個5%了不起 它是10% 所以同學們 不要覺得這個東西好像佔了便宜 你要想這麼大的一個公司 它算賬能算得不比你更精嗎 所以 它也沒說0.5是利率 它說是費率 但是很多人他是很難理解不了 或者很多人就直接把它理解爲是利率 覺得0.5的利率 因爲年息6%不算高 其實比它高多了 其實10%的 這還是京東這麼大的一個平臺 如果一些小的一些什麼 網貸公司那種東西 它給你的那東西 大家先算算 這個IRR可能會高得嚇死你 所以不要被別人騙了 我們學了金融之後 至少IRR應該是會算的 所以我們這期 這星期會給大家佈置一道作業題 經常我們去理髮 就老有人說 哥 辦張卡吧 我跟你說辦張卡 然後你可以 辦了一張卡 就可以在這兒撿多少次頭 這個卡也是個金融資產 同學們 你現在買了 給他一筆錢 然後辦張卡以後 可以在這兒撿多少次頭 我會讓大家來算一算 辦理髮卡的IRR是多少 你就能夠知道了 它回到底多少 到底這個卡應該辦還是不應該辦 你就應該清晰了 所以我現在撿頭都在我們北大撿 12塊錢 然後不跟你廢話 直接說幾分鐘撿完走人 所以就沒有人跟你說 哥來哥去了 這就是我們這個IRR 所以IRR 它其實就是一個項目回報率的一種概念 所以不管這個項目的現金流是多麼的古怪 不管多麼古怪 不管有多少期 不管它現金流怎麼來 要正負 總能算一個IRR出來 所以碰到一個項目 你先算個IRR 這個IRR就給你個概念 這個項目大概的回報率多少 但是它只是一個大致的概念 爲什麼是大致概念呢